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    产业链供应链网络的构建与分析——SPOT框架
    吴肖乐
    2026(6):1-14
    [摘要] (153) [PDF 282.43 K] (395)
    摘要：
    传统对产业链供应链生态网络的分析多基于产品和服务等的供应关系，然而企业间的链接除了供应关系，还包括股权投资和技术合作等.对企业股权网络的穿透分析有助于判断企业代表的利益、供应的稳定性与可靠性；对于技术网络的分析则可以前瞻性判断企业的技术潜力、技术的替代性等.为了更全面地分析产业链供应链生态网络，本研究提出了基于供应网络、产品网络、股权网络、技术网络的SPOT框架，以指导产业链供应链网络的构建.现有的研究和应用多基于一张网络，而SPOT框架强调四张网络的链接与融合分析.本研究阐述了SPOT框架构建所需的数据来源、构建方法，其在中宏观产业层级的应用以及微观企业层级的应用.此外，本研究也探讨了SPOT框架对于学界研究的启发意义.
    基于主体仿真的制造企业生产模式竞争与市场演化
    刘艺铭，练俊超，袁铭扬，贺舟
    2026(6):15-31
    [摘要] (84) [PDF 761.37 K] (273)
    摘要：
    制造企业主要有按订单生产(MTO)和按库存生产(MTS)两种生产模式.不同模式的企业在彼此竞争的同时，还面临市场需求的波动、客户偏好的变化.为了探索这些市场因素对制造企业竞争结果的影响机理，本研究仿真MTO和MTS制造商的生产与定价的决策过程，构建了一个包含供应商、制造商、需求方、市场四类主体的市场竞争模型，研究不同需求类型(稳定型、周期型、脉冲型、混合型)与不同需求偏好(时间敏感、均衡、价格敏感)下市场的演化结果.验证模型后，本研究通过实验设计和方差分析，发现需求类型对于两类企业绩效的影响不显著，而需求偏好产生了显著影响：当需求对交期时间敏感时，MTO企业占优，而MTS企业更适合具有价格偏好的需求.当市场不断有进入者和淘汰者时，MTS企业生存概率更大.
    产品涉入度视角下的产品线设计与定价研究
    陈克红，樊亦鸣，余玉刚，王大伟
    2026(6):32-45
    [摘要] (87) [PDF 381.07 K] (272)
    摘要：
    产品涉入度在消费者的购买决策中起着重要作用，涉入度不同的消费者对产品的重视程度不同，因而受产品不同属性的影响也存在差异.本研究以产品质量和广告作为消费者购买决策的驱动因素，研究在面对消费者涉入度差异时，企业如何进行产品线设计与定价决策.研究表明：在满足特定条件下，单产品策略和多产品策略都是可行的，视广告-质量成本相对系数和不同涉入度消费者的数量差异而定.特别地，当1)成本相对系数足够低且低涉入度消费者数量足够多，或2)成本相对系数居中，或3)成本相对系数较高且低涉入度消费者数量较高时，企业会选择多产品策略，否则将选择单产品策略.本研究能够为企业的产品线设计与定价决策提供一定的参考和指导.
    面向高卷入度产品的对话推荐系统——基于模块化多阶段方法
    柴一栋，周永行，姜元春，刘春丽，袁昆，刘业政
    2026(6):46-62
    [摘要] (69) [PDF 737.74 K] (228)
    摘要：
    随着汽车、家电等高卷入度产品的日益丰富，如何设计推荐系统辅助消费者选择高卷入度产品成为重要的研究问题.本研究围绕高卷入度产品功能属性复杂、价值高昂和消费者咨询具有多阶段性的特点，提出一种面向高卷入度产品的模块化多阶段对话推荐方法.本研究采用“系统提问-用户回答”的人机交互范式，通过提问获取用户偏好并生成推荐结果.针对多阶段咨询问题，本研究引入阶段状态建立多阶段强化学习模型；针对功能属性复杂加剧偏好获取和产品推荐任务的矛盾性问题，本研究构建了基于强化学习的模块化对话推荐系统，包括基于强化学习的对话策略和属性选择策略，以及基于知识图谱和理想点的产品推荐方法.基于国内知名汽车论坛真实购买数据和仿真用户交互数据的实验表明，所提方法能够在降低交互次数的情况下，取得更高的推荐准确率.
    基于多样性正则化Adaboost的动态选择集成预测方法
    成晟，冯晗，张逸飞，张晓，王珏，汪寿阳
    2026(6):63-74
    [摘要] (65) [PDF 491.38 K] (238)
    摘要：
    集成预测中模型多样性与模型预测精度的权衡问题是当前的研究热点之一.针对集成预测中存在的过拟合、预测精度低等问题，本研究提出了一种基于多样性正则化的两阶段动态选择集成策略.第一阶段，通过定义一种权衡多样性与预测精度的损失函数，构建了全新的集成预测多样性正则化策略；第二阶段，提出一种动态选择集成方法，能够有效筛选兼顾多样性与预测精度的候选预测模型.实验结果表明，所提出的两阶段选择集成方法在有效增加模型多样性的情况下显著提高预测精度，从而较好地提升集成预测模型的泛化性能.
    面向质量设计的计算机试验元建模研究——基于统计检验视角
    欧阳林寒，陶宝平，何桢
    2026(6):75-90
    [摘要] (65) [PDF 631.46 K] (224)
    摘要：
    针对质量设计中的计算机试验元建模过程，本研究综合考虑质量变量不确定性与模型结构不确定性，提出了基于统计检验的贝叶斯Kriging模型，为持续质量改进奠定基础.该方法以贝叶斯层次模型与因子效应原则为基础，不仅筛选出了Kriging全局趋势模型中的显著性变量，而且从统计检验角度考虑了模型的有效性问题.首先，在Kriging模型中引入二元变量指示器，通过在参数先验分布中融合因子效应原则，厘清变量间关系同时降低变量空间维度；其次，运用马尔科夫链蒙特卡洛模拟估计模型后验概率，得到显著变量下的候选模型集合；接着，结合多重假设检验与Bootstrap预测方差修正，对候选模型有效性进行分析，综合考虑模型的有效性与泛化能力得到最佳模型；最后，通过仿真试验验证了所提方法在不同显著性水平和样本规模下均表现较好的预测效果，同时两类工业情景下的建模结果表明，所提方法在差异性后验概率与无差异后验概率下均能有效地识别出显著性变量.
    财政政策如何提质增效?——基于生产网络的政策传导机制研究
    周宗莉，储德银
    2026(6):91-105
    [摘要] (89) [PDF 361.43 K] (261)
    摘要：
    面对复杂严峻的外部环境与国内结构调整深水区的双重挑战，积极的财政政策适度加力、提质增效，不仅是稳预期的关键，更是推动经济实现质的有效提升和量的合理增长的重要保障.本研究首先将生产网络纳入一般均衡模型之中，深入分析财政政策冲击对行业产出变动影响效应的传导机制，发现在生产网络中政府购买冲击对行业产出和中间品引致需求的传导方向是自下而上的.随后利用世界投入产出数据库(WIOD)中的投入产出表进行实证检验，验证了财政政策生产网络上游效应的显著性.受到需求和供给价格弹性、行业与最终需求距离等因素的影响，在感应度低和上游度小的行业中生产网络上游效应显著为负，与感应度高和上游度大的行业中的正向生产网络上游效应形成了明显对比.此外，行业结构因素对于政府购买支出冲击效应具有显著的调节作用.在发挥政府购买支出需求扩张功能的同时，应充分重视财政政策在行业间的溢出效应，基于生产网络实现财政政策乘数的放大，促进财政政策提质增效.
    突发事件下中小企业信贷展期的激励机制研究——税收优惠vs.财政贴息
    王文利，任毅
    2026(6):106-119
    [摘要] (64) [PDF 457.71 K] (229)
    摘要：
    供应商(中小企业)遭受突发事件导致需求中断后，通常会由于现金流问题造成信贷违约，政府如何激励银行提供信贷展期帮助中小企业恢复是亟待解决的问题.本研究构建了政府-银行-供应商的三阶段博弈模型，研究了在政府提供财政贴息、税收优惠两种扶持政策下，银行是否提供信贷展期与最优利率决策，以及供应商最优恢复努力水平决策.研究表明：银行提供信贷展期应该综合考虑供应商恢复努力成本系数和每周期固定支出成本；两种政策均会对银行提供信贷展期起到激励作用，但前提是政府预算必须要达到“补贴门槛”;政府补贴容易导致银行提高利率，从而使得供应商努力水平下降，造成社会福利减少，因此政府的最优补贴比例是让银行从不展期到展期；如果政府预算充足应该选择税收优惠政策，反之应该选择财政贴息政策.最后，分别考虑银行信息不对称和政府信息不对称，分析了均衡策略的变化.
    中国家庭经济风险测度、国际比较与缓冲机制
    尹志超，刘嘉怡，吴子硕
    2026(6):120-134
    [摘要] (80) [PDF 444.42 K] (262)
    摘要：
    本研究基于2011年—2023年中国家庭金融调查(CHFS)数据，从财务脆弱性、贫困脆弱性和破产风险三个维度刻画中国家庭经济风险的现状、变化趋势和异质性特征.研究发现，中国贫困脆弱家庭比例下降，但处于财务脆弱和面临破产风险家庭比例却有所上升，且农村、北方和老年家庭的经济风险更大.此外，本研究基于其他国家微观调查数据发现，中国家庭经济风险相较于其他国家并不突出，但其逐渐上升的态势亟需关注.进一步研究发现，外生事件冲击显著提高了家庭财务脆弱性、贫困脆弱性和破产风险，而社会网络、社会保障、金融服务和人力资本能有效帮助家庭抵御冲击带来的经济风险.本研究可为防范化解家庭经济风险，促进家庭经济平稳健康发展提供参考.
    基于隔夜高频信息和跳跃的期权定价模型
    梁方，杜灵珊，黄卓
    2026(6):135-155
    [摘要] (57) [PDF 797.57 K] (208)
    摘要：
    及时反映非交易时段的风险波动是有效防范和化解金融风险面临的关键问题，研究标的资产隔夜波动率如何影响期权定价对促进多层次资本市场健康发展具有重要意义.本研究通过对隔夜波动率、日内波动率与跳跃行为联合建模，提出了新的离散时间期权定价模型Bisected Affine Realized Volatility and Jump (BARVJ),通过傅里叶逆变换推导了欧式期权定价公式的解析解，使用S&P 500指数和S&P 500 E-mini期货2007年—2022年的1 min数据和90 816个期权样本，实证检验了BARVJ模型和基准模型集的期权定价效果.本研究发现，通过考虑隔夜高频信息和跳跃，BARVJ模型降低了19.99%的期权定价误差.对于期限较长的期权和金融市场的高波动时期，BARVJ模型的改进更为显著.
    人机智能交互下负面反馈的绩效激励机制研究
    刘善仕，裴嘉良，王红丽，葛淳棉，姜军辉
    2026(6):156-171
    [摘要] (103) [PDF 425.59 K] (266)
    摘要：
    利用负面反馈激励员工绩效提升是绩效管理中一大难题.随着数智技术的发展，一些科技企业率先利用前沿技术优化绩效管理流程，提高员工体验.本研究基于动机归因视角，比较了人工智能与人类领导在提供负面反馈时差异化的绩效激励机制.通过实证分析发现：与人类领导相比，人工智能提供负面反馈时员工绩效提升动机归因更强、伤害诱发动机归因更弱，进而促使其绩效水平更高；进一步扎根本土化情境提出领导风格的作用：在负面反馈通过绩效提升动机归因、伤害诱发动机归因间接影响员工绩效方面，人工智能比威权领导更具优势；但是，与仁慈领导相比，这种差异化间接效应被削弱.研究结果揭示了人机智能交互下负面反馈的绩效激励效应，拓展了人工智能与负面反馈的研究情境、视角与思路，也为中国企业数智化绩效管理实践创新提供启示.
    中国特色管理学术话语权构建——基于结构主题模型的中外组织文献比较
    姚小涛，刘琳琳，席酉民
    2026(6):172-190
    [摘要] (71) [PDF 628.95 K] (247)
    摘要：
    构建中国特色管理研究学术话语权是事关中国管理研究发展的一个重要问题.本研究基于学术成果构成了学术话语权核心要素这一认知，重点关注学术期刊文献这一学术成果主要呈现方式，利用结构主题模型方法，以2010年—2021年发表在中英文权威期刊上9 560篇关于组织宏观研究的论文为比较对象，从文献的主题总体特征、主题理论性与应用性、主题间的关联性、主题所属专业知识领域、主题复杂性特征等方面进行了比较研究，探析了中国管理学术研究的现状与总体特征，并依此给出构建中国管理研究学术话语权的相应建议.
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    中国省域绿氢布局及技术选择随机多目标优化：“制-输-储-用”视角
    於世为, 游丽敏, 谭彩霞, 廖泳
    优先出版日期:  2026-07-24
    [摘要] (71)
    摘要：
    To address the uncertainty in hydrogen demand, this study proposes a chance-constrained stochastic multi-objective optimization model for China"s green hydrogen supply chain. The model simultaneously minimizes the total system cost and maximizes renewable energy consumption. It is applied to optimize the spatial layout, technology selection, and long-term development pathways of provincial hydrogen production, transmission, and storage in China for 2022–2040. Results from a trade-off decision preference at a 99% confidence level indicate that China’s green hydrogen production will reach 41.94 million tons by 2040, with 58.8% produced by alkaline electrolysis (ALK). Hydrogen transmission increases from 22,400 tons in 2022 to 1.26 million tons, with 80.1% transported via liquid hydrogen tank trucks and pure hydrogen pipelines. Hydrogen storage expands from 10,300 tons to 56.35 million tons, with the annual growth rate exceeding 461.6% from 2038 onward. Spatially, the model identifies distinct regional roles: Inner Mongolia emerges as the largest hydrogen-producing province (20.3%), Anhui and Fujian as major hydrogen storage hubs (21.1% and 17.3%, respectively), northeastern and northwestern provinces as key exporters (56.9%), and central China as the main recipient region (36.7%). Further analysis shows that increasing the confidence level significantly raises both system costs and water consumption, peaking at CNY 12.07 trillion and 476 million m3, respectively. The findings suggest China should promote region-specific large-scale green hydrogen deployment. Key recommendations include expanding proton exchange membrane (PEM) and solid oxide electrolysis cell (SOEC) production capacity, establishing hydrogen production hubs in Shanxi, Inner Mongolia, Shandong, and Anhui, strengthening transmission corridors in the northeast and northwest, and developing storage facilities in Qinghai, Ningxia, and Shanxi to foster an integrated green hydrogen supply chain.
    在线新闻与股价波动：投资者情绪的调节效应
    程康, 俞乃畅, 朱鹏, 杨学伟
    优先出版日期:  2026-07-24
    [摘要] (72)
    摘要：
    数字经济的快速发展对投资者交易行为和股票价格波动产生了深刻影响。本文基于东方财富股吧发帖数据构建投资者情绪指标，结合新闻数据分析投资者情绪如何影响个股对新闻事件的价格反应。研究发现，无论新闻本身利好或利空，投资者情绪才是股价短期波动的主导因素——投资者情绪乐观时股价表现为过度反应（先涨后跌），投资者情绪偏悲观时股价多伴随负向漂移。投资组合分析结果验证了情绪驱动的错误定价：“悲观情绪&正面新闻”组合相对于“乐观情绪&负面新闻”组合的年化超额收益为6.8%（扣除融券成本）。研究还发现，订单不平衡是投资者情绪影响新闻发布后股价反应模式的重要传导渠道，且其对投资者情绪的响应程度远高于对新闻语调的敏感性。在超过47%（保守估计）的情形下，订单不平衡的变动方向由投资者情绪决定，而新闻语调仅影响其变动幅度。本研究突破传统“新闻内容决定价格”的范式，提出了“情绪状态依赖的信息定价理论”，为理解数字经济时代散户主导市场的非有效定价提供了新证据。
    银行链主型平台产融共享数据定价策略
    杨梅, 王宗润, 谢楠, 张馨予
    优先出版日期:  2026-07-24
    [摘要] (163)
    摘要：
    产融数据共享的深化催生了以信任机制与透明定价为核心的平台治理新范式，对激活数据要素市场潜能具有重要意义.鉴于银行在数据共享生态中兼具市场主体与平台治理者的双重属性,本文提出银行链主型产融数据共享平台架构,并据此构建银行主导的信号状态依赖性期权定价模型,系统揭示银行对产业数据定价的最优决策机制.研究表明,在信号隐性传导作用下,个体信息效应增强将促使银行降低期权执行价格并提高归属比例；就位置效应与精度效应而言，若信号指示的数据边际解释力提升源自其内生价值，银行应降低执行价格、提高归属比例，若主要源于外部环境改善，则应采取相反策略.此外，银行初始数据禀赋和数据规模均与最优执行价格呈U型关系，与最优归属比例呈倒U型关系；产业信用质量数据占比存在结构适配区间，区间内两项定价指标随占比上升单调递减，区间外则转为递增.进一步，将多维外部信号显性纳入定价体系后，执行价格的调整取决于位置效应与精度效应的相对强弱，而归属比例的调整主要由精度效应驱动；且两类效应的主导节点及精度效应的临界阈值，受宏观经济周期、会计绩效下的银行数据禀赋异质性以及可持续发展阈值敏感性等外生变量的动态调节.
    协同共生综合模型：一个基于组织行为基本要素与内外场景的管理模型
    陈春花, 朱丽, 刘超
    优先出版日期:  2026-07-24
    [摘要] (503)
    摘要：
    数字化时代为企业发展带来新机遇的同时也带来巨大挑战，现有实践和理论研究中缺乏对企业数字化生存的新管理模型探索。因此，本研究秉持数字化时代“协同共生理念”，借鉴行为主义理论和新行为主义模式，对数字化时代组织行为关键要素进行探索和归纳。通过深入剖析协同价值增值的关键要素、管理过程，本文在不同于以往“理性模型”、“规范模型”、“开放系统模型”等管理模型的“协同共生模型”基础上，进一步考虑到数字技术下组织内和组织外场景的不断涌现、以及内外场景的显著差异化，根据对企业数字化生存和数字化转型实践的探索，提出了一种能够区分和关联组织内外场景的管理模型——“协同共生综合模型”，以期为理解组织基于“协同网络——数智共生”的双驱动进化形式提供方法论。
    破产审判改革与资源配置效率——基于企业成本粘性的视角
    罗进辉, 刘海潮, 杨楠, 巫奕龙
    优先出版日期:  2026-07-24
    [摘要] (199)
    摘要：
    中国经济的高质量发展离不开对过剩产能的有效化解和资源配置效率的持续提升。作为中国破产法律体系中的关键一环，破产审判制度对于促进企业间的健康竞争、实现资源的高效配置以及构建高质量供给体系具有至关重要的作用。本文立足中国各地区分批试点设立清算与破产审判庭的准自然实验，从企业成本粘性视角科学检验了破产审判改革对资源配置效率的潜在影响及其作用机制。本文的多期双重差分模型检验发现，当地区设立清算与破产审判庭后，当地企业的成本粘性问题相对而言得到了显著缓解，说明破产审判改革所带来的破产审判质效提升能够优化当地企业的生产要素配置效率，具体表现为成本粘性的降低。本文的作用机制检验发现，破产审判改革主要通过抑制地方政府行政干预和促进企业开展市场化交易来提高企业的资源配置效率。本文的异质性检验发现，破产审判改革对企业资源配置效率的积极影响在国有企业、僵尸企业和法治化水平较高地区的企业中表现得更为明显。此外，破产审判改革力度的提高进一步降低了本地企业的成本粘性，并且主要降低的是生产成本粘性而非运营成本粘性。最后，本文发现破产审判改革带来的成本粘性问题的缓解，能够提高企业的盈利能力和投资回报，为企业带来积极的经济效益。总之，本文揭示了破产审判改革对于微观企业生产要素配置的影响机理，为深化供给侧结构性改革提供及时的经验支持和政策参考。
    国资监管数字化与国企高管薪酬契约有效性 —— 来自国资在线监管系统上线运行的准自然实验
    曹雅楠, 赵子夜
    优先出版日期:  2026-07-24
    [摘要] (109)
    摘要：
    推动国有资本监管的数字化转型是当前国资监管体制改革的关键任务，也是国家治理体系现代化的重要构成。本文借助国务院国资委及省级国资委的国资在线监管系统分阶段上线运行的准自然实验，考察国资监管数字化如何影响国有企业高管薪酬契约有效性。研究发现，国资监管数字化提升了国企高管薪酬业绩敏感性，促进国资委与国有企业间的信息流动，以及约束管理层不当权力是其中的作用机制。异质性检验发现，良好的政府-市场关系、国资委官员较强的监管能力，以及高水平的地方数字经济发展是国资监管数字化提升激励效率的边界条件。进一步检验发现，国资监管数字化削弱了高管薪酬粘性、提升了高管薪酬与能力业绩而非运气业绩的敏感性。本研究从创新国资监管方式的视角补充了关于国企国资改革、数字化转型以及高管薪酬激励的文献，也为国资监管数字化有效性提供了经验证据支持。
    科技先发企业破解颠覆者困境的阈限运动过程
    李树文, 沈姝含, 崔淼, 罗瑾琏, 郑耀洲
    优先出版日期:  2026-07-24
    [摘要] (98)
    摘要：
    随着全球生态环境的绿色低碳挑战愈演愈烈，企业持续突破绿色低碳关键核心技术成为应对挑战的重要途径。但与后发企业不同，科技先发企业在技术突破过程中面临着“合法性-差异化”的颠覆者困境。为此，本文基于最优区分与阈限运动理论构建了科技先发企业破解颠覆者困境的过程模型。研究发现：第一，随着从单点式、全链式到系统式突破的阶段性演进，科技先发企业依次采用创造外部链接、增补绿色意义、借势深度共创的合法性策略，并呈现出“从策动、传动到联动”的渐升逻辑；采用锚定价值方向、延展价值链条、设计价值空间的差异化策略，并呈现出“点线面”的跃升逻辑。第二，随着渐升与跃升间非对称逻辑的有序推进，合法性与差异化间通过情境化部署、引领化投射、动态化调整的阈限运动来实现最优区分。第三，随着最优区分的更迭，科技先发企业绿色低碳关键核心技术依次实现“自前向后”的技术集成、“自上而下”的技术深化。本文既从科技先发企业贡献于中国情境下的关键核心技术突破研究，又从阈限运动视角细化了最优区分的内部机制。
    企业人力资源边界变动与价值共创——基于共享员工就业形态的盒马案例研究
    施新政, 刘震, 施函青
    优先出版日期:  2026-07-24
    [摘要] (53)
    摘要：
    在高度波动的商业环境中，企业常面临资源约束困境。利益相关方的资源互动推动企业边界动态调整，并催生价值共创。现有研究尚未充分揭示企业人力资源边界变动与价值共创的交互机制。本文以盒马“共享员工”这一新就业形态为研究对象，探究不同阶段企业人力资源边界变动与价值共创的互动过程及决策逻辑。研究发现：在应急阶段，企业基于资源拼凑策略拓展人力资源边界，通过规模边界扩展的价值转化实现与利益共同体的商业价值共创；在常态阶段，企业依托数字平台实施资源环境重构，实现人力资源无边界化，通过规模边界与能力边界协同拓展的价值转化实现商业与社会价值共创。本文进一步阐释了效果逻辑与因果逻辑的价值共创路径：资源拼凑遵循效果逻辑，资源环境重构遵循因果逻辑。数字平台通过“资源连接—协作—响应—网络”的演进机制，成为企业逻辑转变与价值共创的关键驱动力。本研究为企业从资源互动视角构建价值共创机制、实现业务转型升级提供了新的理论启示。
    失之东隅，收之桑榆：技术封锁与创新质量
    游家兴, 吕可夫, 于明洋
    优先出版日期:  2026-07-24
    [摘要] (1051)
    摘要：
    随着国际环境日趋错综复杂，我国企业所根植的创新环境正在经历深刻的变革。本文以美国实体清单制度为背景，系统探讨海外技术封锁是否以及如何影响我国企业创新质量。具体而言，本文以2004-2021年的实体清单目录为观察对象，手工识别出受美国技术封锁的中国上市公司，以创新质量为切入点展开探索。实证检验发现，被列入实体清单会激发企业进行高水平创新，显著提升创新质量。机制检验发现，上述效应主要通过提高企业自主创新意愿、知识产权保护意识以及资源获取这三条路径得以实现。异质性分析发现，当企业技术要素密度越高、属于政府重点支持产业、拥有海外业务时，该效应表现得越为明显。拓展性检验发现，美国对华实体企业制裁管制对企业创新质量的影响在不同时期、不同强度下并不相同，并且门槛效应检验结果表明二者呈现近似U型关系。最后，本文还发现企业被列入实体清单还具有外溢效应，能够提升同行业以及同城市其他企业的创新质量。本文的研究结论具有重要的理论和实践意义，不仅为理解实体清单的经济效应提供了一个全面且新颖的见解，而且为政府和企业如何应对技术封锁、实现科技自立自强提供了重要的微观经验证据。
    数字经济集聚对高质量发展的空间效效应——与邻为善抑或以邻为壑？
    彭慧, 鲁耀斌, 应焕钦, 汪寿阳
    优先出版日期:  2026-07-24
    [摘要] (73)
    摘要：
    党的二十大报告指出推动经济高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，而数字经济集聚是促成这一目标的重要推力和必经途径.然而“成也集聚，败也集聚”，数字经济集聚对高质量发展表现出怎样的空间效应及作用机制仍然是未探索的主题.本研究首先对2011年—2019年我国282个城市的数字经济集聚和高质量发展水平进行了测度，进而运用空间杜宾模型就数字经济集聚对高质量发展的空间效应和传导机制展开实证研究.研究结果表明，数字经济集聚对高质量发展的“本地效应”和“邻地效应”均显著为正，表现出空间视角下的“同频共振”特征，但这种地理邻近的空间效应呈现出波浪式衰减.机制分析表明数字经济集聚通过绿色技术溢出和市场一体化推动了本地和邻地高质量发展，并通过创新要素流动促进了流入地但抑制流出地高质量发展.本研究据此为数字经济集聚发展、协同推进区域高质量发展和促成中国式现代化提供政策建议.
    地方政府债务管理体制改革与融资平台公司市场化转型
    李志生, 杨晓倩, 金凌
    优先出版日期:  2026-07-24
    [摘要] (48)
    摘要：
    推动融资平台市场化转型是防范化解地方债务风险的有力抓手，也是当前深化国有企业改革的重要举措. 2015年前后出台的地方政府债务管理体制改革，不仅改变了地方政府融资模式，也对融资平台经营产生了深远影响. 本文发现，地方政府债务管理体制改革推动了融资平台市场化转型，融资平台债务融资对政府延伸资产的敏感性显著降低，对盈利能力的敏感性显著增强. 机制分析表明，地方政府债务管理体制改革通过“开前门、堵后门”的方式弱化了融资平台的政府融资职能，融资平台受到的显性扶持和隐性担保显著降低. 进一步分析发现，不同股东背景的融资平台市场化转型的表现有所差异，城建业务集中度较低的融资平台市场化转型程度较高，激烈的竞争有助于激发融资平台市场化转型的动力. 此外，在地方政府债务管理体制改革政策出台后，融资平台投资受到城市投资的影响显著降低，对盈利能力的敏感性显著提升，运营效率也有所改善. 本研究不仅为推动融资平台转型的实现路径提供了事实参考，也为通过转变和规范地方政府融资模式提供了政策启示.
    CEO成长经历与企业并购行为研究 ——从封闭贫穷到开放繁荣的准自然实验
    郝颖, 付家成, 李俊仪, 黄利鑫
    优先出版日期:  2026-07-13
    [摘要] (332)
    摘要：
    本研究利用改革开放这一独特而有利的场景，基于企业并购行为的微观视角，阐释了CEO繁荣时代成长经历如何影响企业的经营决策.研究发现：成长于改革开放时代的CEO，实施并购的强度更大，而这一关系并非源于CEO的教育水平、海外经历、军旅经历等其他环境导致的特征因素.机制检验表明，更高的行业竞争度与风险水平能够激发改革开放时代成长的CEO竞争意识与风险偏好，使之更加倾向于进行并购活动.研究其决策偏好发现开放时代成长的CEO更加偏好创新型并购、异地并购和跨国并购.通过细分改革开放的地域差异和时间进程发现：成长于改革开放进程较快地区以及在青少年时期经历了市场化改革与加入WTO两大事件的CEO，其成长经历对企业并购决策与偏好的影响更加显著.进一步研究发现，成长于改革开放时代的CEO在提高了并购溢价的同时对并购绩效具有显著的正向影响，且这一影响在创新型并购、异地并购与跨国并购中表现的更为明显.上述基于改革开放场景的研究结果，不仅突破了国内外相关研究聚焦经济萧条时代成长经历的传统，有助于全面阐释高管成长经历对企业管理行为的影响机制，对于推进新时代改革开放与经济高质量发展中更好地发挥领导作用具有重要意义.
    付费会员制视频平台的供应链模式选择与定价策略
    蒋忠中, 李坤洋, 张迎香, 何娜
    优先出版日期:  2023-03-15
    [摘要] (6005)
    摘要：
    在线视频行业的发展催生了新的盈利模式（付费会员制）和供应链模式（分账模式），以传统供应链模式（买断模式）为基础的现有在线视频定价理论与方法难以适应实践发展的需要。为此，文章通过研究两种不同供应链模式下付费会员制视频平台的定价策略，探讨供应链模式和视频质量等因素对付费会员制视频平台定价、利润、需求和收入结构的影响。研究发现：随着视频质量增加，视频平台在买断模式下将依次采用“会员免费”、“会员优惠”和“对称定价”定价策略，而分账模式下仅会采用“会员优惠”和“对称定价”定价策略；供应链模式的选择策略主要由视频质量决定；买断模式下版权费率过高对在线视频行业的高质量发展具有负面影响，而分账模式在特定条件下能够弥补买断模式的上述不足。同时，研究表明付费会员制视频平台并不从普通用户处直接获取点播收入，其收入结构由现有会员占比决定。此外，通过将模型拓展至会员专享视频的情形，结果证明了本文主要结论的稳健性。研究结论可为付费会员制视频平台的经营决策与在线视频行业发展提供有益管理启示。
    新兴场域情境下平台生态系统价值共创动力机制研究
    魏江, 杨佳铭, 杨升曦
    优先出版日期:  2023-07-06
    [摘要] (4578)
    摘要：
    新兴场域所具有的边界模糊、规制暂时缺位、成员角色及互动关系动态变化特征，引致了场域内拥有互补资源的生态参与主体难以对平台企业“超前”价值主张形成清晰认知，挑战了原有基于“价值主张明确性”前提而构建的平台生态系统价值共创逻辑。“新兴场域情境下平台企业如何促进生态参与主体的价值共创？”成为产业实践以及理论研究亟须回答的重要问题。通过对微医和信也两家案例企业的对比分析，本文识别出新兴场域情境下平台生态系统涌现出“共创目标模糊”和“共创模式模糊”两大价值共创困境，影响了平台生态参与主体价值共创的主动性和持续性。本文进一步提炼出这一情境下平台企业激发生态参与主体价值共创的战略路径——以阐释价值主张为核心的“牵引型”模式和以共建价值主张为核心的“助推型”模式。而平台企业作为“生态领导者”或“生态参与者”的身份定位是其战略行动的核心动因，进而构建起“共创困境-身份定位-战略选择”的平台生态系统价值共创的动力机制模型。由此，本文立足于新兴场域情境特征，提出生态参与主体对于平台价值主张存在认知模糊前提下，平台企业推进生态价值共创的战略路径，贡献于平台生态系统价值共创的相关研究。
    基于大数据的企业“第四张报表”：理论分析、数据实现与研究机会
    陈信元, 何贤杰, 邹汝康, 韩松乔
    优先出版日期:  2023-06-20
    [摘要] (3370)
    摘要：
    财务报表作为企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表达，为信息使用者提供了披露形式规范、具有较强可验证性与可比性的企业信息，在公司估值、契约设立履行以及资本市场监管中发挥了至关重要的作用。但是，随着大数据时代的到来，严格的信息审核、会计准则要求以及披露形式和频率的限制，导致三张财务报表在信息的完整性和及时性上遇到了极大的挑战。本文立足于会计信息的估值功能和契约功能，提出企业“第四张报表”的要素内容以及数据实现的技术和方法。在此基础上，进一步提出“第四张报表”在企业估值、契约以及监管等方面的潜在应用价值以及未来的研究机会。
    股市信息不对称对股价暴跌的影响——基于不确定性的新视角
    毛杰, 刘红忠
    优先出版日期:  2022-08-02
    [摘要] (4524)
    摘要：
    在理性预期均衡的框架内，本文构建了市场微观结构的理论模型，并在模型中引入了不确定性，得以从不确定性的全新视角在理论上揭示了股市信息不对称对股价暴跌会有正向的影响，股市中信息不对称的程度越高，股价暴跌幅度便会越大，而且此正向的影响会随着不确定性的增大而增大．本文还以A股市场2010至2015年的分笔高频数据为样本，计算了A股市场股票的知情交易概率，并据此实证检验了股市信息不对称对股价暴跌的影响．实证结果也表明：股市信息不对称与股价暴跌显著正相关，股市中信息不对称的程度越高，股价暴跌幅度便会越大．本文另外还根据证券分析师的预测数据构建了A股市场个股的不确定性指数来度量股市中的不确定性，并基于不确定性指数识别出了不确定性在股市信息不对称对股价暴跌的影响中具有放大效应，即股市中的不确定性越大，股市信息不对称对股价暴跌的影响也会越大．本文的研究结论不仅丰富和深化了对股价暴跌成因的既有认识，还为防范和化解股票市场异常波动提供了新的理论依据和决策参考．
    凸激励推高了资产价格与波动率吗？ ——基于投资者异质信念视角
    徐思, 盛积良
    优先出版日期:  2022-08-02
    [摘要] (2580)
    摘要：
    运用连续时间金融框架下的理论模型, 分析机构代理投资中的凸激励对风险资产价格及波动率的影响. 首先, 假设作为市场投资主体的散户和机构投资者存在异质信念, 且机构代理投资中存在与某一基准组合业绩相关的凸激励, 建立包含多个风险资产的动态均衡定价模型. 然后, 利用鞅方法, 根据市场出清条件求解模型, 得出一般均衡下的基准组合成份股和非成份股的价格及其波动率的封闭解. 最后, 通过数值模拟发现, 基准组合成份股比非成份股具有更高的价格和波动率; 凸激励强度的增加推高了风险资产价格和基准组合成份股的波动率; 当机构投资者较散户更悲观时, 凸激励强度的增加会使非基准组合成份股的波动率降低, 机构市场占有率的增加能降低非基准组合成份股的泡沫化程度.
    生于干旱,未雨绸缪：CEO童年干旱经历能否提升公司水资源保护绩效？
    杜兴强, 肖 亮, 林 峤
    优先出版日期:  2022-08-02
    [摘要] (3526)
    摘要：
    水资源作为社会生产与人民生活最重要的基础性资源之一，对国家生态文明建设和经济健康发展起着关键的作用。利用中国资本市场2007-2017年A股上市公司披露的水资源利用效率及水污染信息，本文研究了CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的影响。研究发现，CEO童年(5-15岁)经历的累积重大干旱时间与公司水资源保护绩效显著正相关，表明童年干旱的“烙印”及由此造成的水资源忧患和风险意识促使了CEO提升公司水资源保护绩效。此外，CEO当前水资源匮乏感知强化了CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的正向影响。上述发现经一系列敏感性测试及使用差分模型控制内生性后依然成立。进一步研究表明，污染控制部门是CEO童年干旱经历与公司水资源保护绩效之间的中介变量，《环境保护法》的施行强化了CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的正向影响，且CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的正向影响仅在制造业与污染性行业的公司中得到支持。
    市场情绪与基金投资策略：迎合还是修正？
    王健, 易尚昆, 蒋忠中, 秦绪伟
    优先出版日期:  2022-08-02
    [摘要] (3712)
    摘要：
    基金投资策略选择是学术界、监管者和市场参与者共同关注的焦点。本文根据行为资产定价理论将基金投资策略量化为组合收益的市场情绪敏感度，首次在微观层面对其按照市场状态分类界定为迎合情绪策略与修正情绪策略，通过理论模型和实证检验探究基金的投资策略选择对其流量、风险和经理努力程度产生的系统影响，从行为委托代理视角剖析基金业绩的影响机制。研究发现：基金采取迎合策略时，对投资者特别是个体投资者更有吸引力，但会对投资者利益造成隐性侵害，表现为基金未来的风险增大、收益降低，且基金经理在无需付出更多努力的情况下可获得更高报酬。进一步分析表明，基金经理为取悦投资者的消极放任行为是其业绩表现不佳的重要原因；基金采取修正策略时，产生的系列影响则完全相反。本研究为中小投资者的投资实践、基金治理与监管，及解释基金市场异象提供了新的思路与启示。
    国企改革、国有资本布局优化与价值创造——基于中央企业并购重组的经验证据
    张晨宇, 毛新述, 毛聚
    优先出版日期:  2022-08-02
    [摘要] (3273)
    摘要：
    国有资本布局优化调整是国有资本高质量发展的关键，但鲜有研究关注其成效. 本文以中央企业并购重组为考察场景，从微观层面考察国有资本布局优化的价值创造效应. 研究发现，国有资本布局优化有助于提高国有资本效率，表现为价值创造效应，但这一效应仅存在于十八届三中全会全面深化国企改革之后，表明微观层面国有资本的布局优化策略从以降数量为主向新时期国有资本质量提升转变. 进一步研究发现，相对于特定功能类和公共服务类国有资本，这一效应在商业类国有资本中更显著，而且中央企业通过专业化整合、控股合并实现国有资本价值创造的效应更明显. 这一效应的作用路径是国有资本布局优化减少了国有资本同质化竞争和非效率投资，使国有资本聚焦核心主业、形成资源合力. 本文为理解国企改革成效提供了新视角，研究结论对于国资监管部门推进微观层面国有资本战略性重组实现国有经济“五力”目标具有重要的实践指导价值.
    跨境借贷冲击下的中国银行业系统性风险
    方意, 荆中博, 曾艳琪
    优先出版日期:  2022-08-02
    [摘要] (2934)
    摘要：
    基于改进的Greenwood等(2015)持有共同资产网络模型,研究跨境借贷引发的中国银行业系统性风险.研究发现：(1)跨境借贷冲击下的系统性风险主要由资产端冲击决定,且系统性风险有四阶段特征.(2)系统性风险受风险敞口、机构资产规模、杠杆及间接关联性等因素影响,且这些因素在不同冲击、不同阶段所起的作用不同.作为外部冲击的风险敞口,其重要性弱于机构资产规模和间接关联性等银行内部特征因素. (3)跨境借贷引发系统性风险增加可以导致未来宏观经济变量的不利变化,说明本文指标有效.
    银行所得税和存款保险价格
    明雷, 唐慧, 杨胜刚, 黄远标
    优先出版日期:  2022-06-25
    [摘要] (2259)
    摘要：
    在经济持续下行的背景下，我国近些年推出了减税降费的财政政策。文章研究了考虑银行所得税下的存款保险定价问题，得到了存款保险价格的显示解，并在此基础上检验了银行所得税影响存款保险价格的机制。比较静态分析发现，每单位存款的保费随着所得税税率降低而降低。实证结果表明：银行所得税税率的提高，会通过提高银行的风险承担水平进而提高存款保险费率。本文的研究对进一步推进减税降费政策在商业银行体系落地提供了理论依据和实践参考。
    区制转移货币政策对消费者价格影响的非对称时变效应：基于庇古效应和超调理论的研究
    华玉飞, 逯进, 王秋苏
    优先出版日期:  2022-06-25
    [摘要] (2009)
    摘要：
    本文首先基于价格超调理论和庇古财富效应理论，深入解析了货币政策对消费者物价指数（CPI）的动态影响机制，结果发现，货币供应量的增加不仅会直接提高CPI，而且会通过资产价格的超调效应间接影响到CPI。其次，文章进一步引入马尔科夫区制转移模型，对货币政策分区制进行分析，并从时变和非对称性角度实证测算了货币政策对资产价格和CPI的动态影响关系。实证研究表明：第一，货币政策具有明显的扩张和收缩二区制特征。第二，短期内货币政策对资产价格较之CPI有超调效应，长期看货币政策通过资产价格的庇古中介效应间接影响CPI。第三，货币政策对资产价格和CPI均存在非对称影响，扩张性货币政策效应小于紧缩性货币政策效应，同时资产价格对CPI同样存在非对称性影响，“损失规避”效应明显。
    投资者非理性与中国股票异象——基于异质信念的视角
    李林波, 刘维奇, 贺亚楠, 翟晓英
    优先出版日期:  2022-06-25
    [摘要] (2785)
    摘要：
    中国股票市场上投资者非理性一直是影响资产价格形成的重要因素。为检验这种非理性特征的影响,本文利用1997-2018年的股票交易数据,基于异质信念指标的构建思路构建了一个非理性信念指标,并实证探究了该指标对股票异象的影响。结果发现,发现非理性信念对未来收益具有负向预测能力；为了检验该指标对异象收益的解释能力,本文构建了一个包含市场因子(MKT)、规模因子(SMB)和信念因子(FMG)的信念因子模型,并复制了市场摩擦类、动量反转类、价值成长类、投资类、盈利类和无形资产类等102个股票异象,使用CAPM模型、FF-5模型、CH-3模型和信念因子模型对比发现,无论是调整的alpha值显著性还是GRS检验结果,信念因子模型都具有相对优势,说明非理性信念可能是导致股票异象形成的主要因子。
    基于半参数分布因子模型的时变协高阶矩建模及其在投资组合中的应用
    黄光麟, 鲁万波
    优先出版日期:  2022-06-25
    [摘要] (2391)
    摘要：
    本文提出了一种基于半参数分布时变因子模型的动态协高阶矩建模方法，给出了模型设定、模型估计和时变高阶矩的检验。通过因子模型有效缓解了动态协高阶矩估计存在的“维数灾难”问题，同时通过引入半参数分布增加了模型的稳健性。实证研究表明：相比于现有协高阶矩估计方法，基于因子模型的动态建模能够有效捕捉资产收益率协高阶矩的时变结构，同时更加契合金融资产收益率的潜在特征；动态投资组合能够应用于高维场景，并产生更高且更稳定的经济价值，稳健性分析进一步证实了这一点。
    我国管理科学与工程学科研究热点及演化趋势
    张朋, 谢云东, 吴强, 刘元元, 侯利, 高星雨, 丁秀莲, 郑圣明, 余玉刚
    优先出版日期:  2022-06-25
    [摘要] (5425)
    摘要：
    揭示学科研究热点及主题演化趋势一直是学术界关注焦点。本文以2010-2019年发表在46份国际权威期刊上的12920篇论文为基础数据,利用论文作者关键词探讨了我国管理科学与工程学科的研究进展和发展趋势。研究结果表明：一是我国管理科学与工程学科的研究热点发生了显著的变化；二是我国管理科学与工程学科的研究热点充分考虑了中国的实际情景,并且与全球学科整体的 发展前沿基本保持一致；三是我国管理科学与工程学科在核心研究主题保持稳定扩张,在新的研究主题有较大转变；四是我国管理科学与工程各子领域的研究热点主要集中在中国、定价、动态规划、社会网络、供应链管理等主题。
    空间溢出与城投债信用风险——基于长三角城市群生产要素引力网络
    李昊骅, 方立兵, 姚楚涵
    优先出版日期:  2022-06-24
    [摘要] (2637)
    摘要：
    已发生的多起城投债技术违约和城投公司非标融资违约打破了城投债刚性兑付“信仰”，城投债的信用风险成为关注焦点. 在国家实施城市群战略的背景下，基于长三角城市群生产要素引力网络，实证分析了城市群空间溢出对城投债信用风险的影响，发现: 第一，城市群内部存在信用风险空间溢出，区域内城投债信用风险溢价同向变动. 第二，其他城市尤其是外围城市金融发展的空间溢出呈正外部性，能够降低本城市城投债信用风险. 第三，其他城市尤其是中心城市的经济发展可能存在负外部性，会导致本城市尤其是外围城市城投债的信用风险上升. 为地方政府有效利用城市群发展机遇、合理制定财政政策以及防控区域系统性金融风险提供了借鉴.
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    基于大数据的企业“第四张报表”:理论分析、数据实现与研究机会
    陈信元，何贤杰，邹汝康，韩松乔
    2023(5):23-52
    [摘要] (3167) [PDF 2.07 M] (23143)
    摘要：
    财务报表作为企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表达，为信息使用者提供了披露形式规范、具有较强可验证性与可比性的企业信息，在公司估值、契约设立履行以及资本市场监管中发挥了至关重要的作用.但是，随着大数据时代的到来，严格的信息审核、会计准则要求以及披露形式和频率的限制，导致三张财务报表在信息的完整性和及时性上遇到了极大的挑战.本文立足于会计信息的估值功能和契约功能，提出企业“第四张报表”的要素内容以及数据实现的技术和方法.在此基础上，进一步提出“第四张报表”在企业估值、契约以及监管等方面的潜在应用价值以及未来的研究机会.
    金融科技：研究现状与展望
    吴冲锋，林艳艳
    2024(6):1-20
    [摘要] (5133) [PDF 310.88 K] (22105)
    摘要：
    本研究认为金融科技是指借助移动互联、区块链、人工智能、大数据等科技创新方式，通过数字化、智能化、安全化等手段把金融服务与应用场景紧密互联，实现金融服务提供者流动性、营利性、安全性等目标，满足金融服务需求者支付、融资、投资和交易等功能需求，并且促进金融服务向便利、便宜、普惠、安全等方向发展的综合金融活动总称.本研究从分析移动互联、大数据、人工智能、区块链等新兴技术及其所推动的金融创新入手，以金融服务三大业务流程为切入点，从支付与结算、信贷与融资、资产管理服务三个方面进行文献梳理.此外，从监管理念变革、监管内容扩展、监管机制重构、监管技术创新四个方面对金融监管进行思考.最后对未来相关研究提出一些展望.
    PSM-DID在政策评价中的应用现状与改进方法
    蔡俊，杨岚，周亚虹
    2024(2):30-48
    [摘要] (7200) [PDF 1.11 M] (17392)
    摘要：
    倾向得分匹配-双重差分模型(PSM-DID)是政策评估及因果推断中最为流行的方法之一.但是在实际应用中，该方法面临着控制变量在处理组样本和控制组样本之间非平衡性的挑战.传统基于均值差异t检验的平衡性检验容易产生片面和误导性的结论，使得后续因果推断产生偏误.为克服上述问题，本文对传统的平衡性检验提出以下改进：一是推荐更全面的多维度的平衡性测度指标，便于在匹配后更严谨地比较处理组和控制组的平衡性；二是提出了适用于非平衡样本的新估计方法：倾向得分匹配-逆概率加权-双重差分(PSM-IPW-DID),该方法结合了倾向得分匹配(PSM)克服样本自选择内生性及对非平衡样本稳健的优势和逆概率加权(inverse probability weighting, IPW)利用全样本信息的长处，在不进一步删除样本的情况下得到一种更稳健的双重差分估计方法.数据模拟和应用实例显示，本文提出的新方法能更全面、客观地评价宏观、微观政策的作用，得到更为可信的因果推断.
    大数据驱动的管理决策：研究范式与发展领域
    任之光，李金，赵海川，张光磊
    2023(8):152-158
    [摘要] (3455) [PDF 243.66 K] (13169)
    摘要：
    数据作为一种新型生产要素影响着经济社会发展各方面，在大数据背景下的管理和决策活动也发生着深刻变化.围绕国家自然科学基金委员会重大研究计划“大数据驱动的管理与决策研究”的项目部署和执行情况，本文从科学基金管理视角总结该重大研究计划的多学科交叉融合和多情境需求牵引特点，介绍研究范式的演进规律以及大数据驱动范式在管理与决策研究中的意义和应用.同时，以国家自然科学基金“十四五”发展规划为指导，本文围绕全景式PAGE框架梳理了相关的重点发展领域和研究方向.
    中国股票市场可预测性研究：基于机器学习的视角
    李斌，龙真
    2023(10):138-158
    [摘要] (5049) [PDF 555.94 K] (13138)
    摘要：
    股市风险溢价是金融学中的一个经典研究问题.常见的线性模型存在着模型误设和参数不稳定的问题，难以有效预测风险溢价.本研究从机器学习的视角重新检视了中国股票市场的可预测性.基于1996年1月—2019年12月的数据，构建提升回归树(boosting regression trees, BRT)模型对股市收益率与波动率进行样本外预测，并构建了最优风险资产配置模型.实证结果显示：1)提升回归树方法能够对收益率、波动率和最优风险资产权重做出准确预测；2)在收益率预测中最重要的三个变量分别是净权益增加值、换手率和股价方差；挖掘预测变量之间的非线性关系是BRT预测能力的来源；3)结合提升回归树预测构建的最优风险资产组合可以为投资者带来更高的收益和效用.本研究将机器学习方法引入股票市场风险溢价的研究，为此问题的研究提供了全新的视角.
    上市公司为何聘任“她力量”加入董事会?——基于组态视角的模糊集定性比较分析
    薛姗，陈宏辉，邬金涛
    2024(6):69-87
    [摘要] (2457) [PDF 397.78 K] (13062)
    摘要：
    随着近年来企业中女性董事比例的迅速增加，女性董事在公司治理过程中担任的角色及其对企业战略决策的影响受到了国内外学者的广泛关注.但是，学术界关于企业为何选择聘任女性董事这一基础性问题的研究却很缺乏.本研究基于“觉察—动机—能力”(AMC)理论模型，运用模糊集定性比较分析方法，考察了行业女性董事比例、国有控股企业、女性领导者、多元化程度、性别平等文化、市场化氛围、财务绩效等七种条件下的组态效应对企业聘用女性董事的多重并发因素和因果复杂机制.研究发现高程度女性董事的驱动机制可以归纳为四种模式：“压力+氛围驱动型”、“压力+能力驱动型”、“压力+需求驱动型”和“需求+氛围驱动型”,而且女性领导者和行业女性董事比例是中国企业聘用女性董事的重要推动因素.研究发现高程度女性董事的驱动机制与非高程度女性董事的驱动机制存在非对称的因果关系.
    基于元学习的财务舞弊识别研究
    张学勇，施懿
    2023(10):95-113
    [摘要] (2391) [PDF 451.86 K] (13028)
    摘要：
    本研究基于多元化数据挖掘和机器学习集成方法改进两个方面，对于如何识别财务舞弊并提高识别效率问题提供了系统性预测方法.在多元化数据方面，不仅对传统财务因子进行了重构，而且引入公司治理层面因子并利用文本分析构建了语言类因子.在机器学习集成方法改进方面，以9种不同特质的机器学习算法作为基学习器，套用元学习框架对上市公司财务舞弊进行系统性识别.研究发现：1)元学习框架能够显著提升舞弊样本召回率和预测精确度，提高整体学习器预测性能，并且对于大部分行业都有效果；2)接近真实场景的滚动预测方法下，元学习框架依然能显著提高基学习器的财务舞弊识别能力；3)公司治理因子、语言类因子对于财务舞弊识别有一定的帮助.
    多卡车与多无人机协同配送路径优化问题研究
    镇璐，高佳静，谭哲一
    2024(7):1-18
    [摘要] (5812) [PDF 1.30 M] (12935)
    摘要：
    随着智能物流业的飞速发展，卡车和无人机协同运输系统在业界的探索性应用越来越引起学界研究的重视.本文研究了多卡车多无人机协同配送问题，以最小化系统的总成本为优化目标，建立一个混合整数规划模型.为了求解该模型，本研究还设计了一种基于列生成的求解算法，以及基于变邻域搜索算法的加速算法改进策略，进一步缩短求解时间.本研究通过大量数值实验验证了所提模型的有效性和算法的有效性，另外还通过一些敏感性分析实验提出了若干对实践有指导意义的管理启示.
    气候金融的学科内涵、中国实践与热点前沿研究
    张大永，张跃军，王玉东，王群伟，姬强
    2023(8):1-15
    [摘要] (3352) [PDF 424.99 K] (12541)
    摘要：
    在全球积极应对气候变化挑战的大背景下，发展气候投融资已经成为国际共识.在气候变化的框架下，气候金融成为研究气候变化与金融活动关联的一个新兴的交叉学科，气候金融理论也应运而生.本文首次对气候金融的概念和内涵进行系统性界定，通过文献计量的方式梳理了气候金融领域的最新研究进展.同时，从基金资助、学术组织建设、行业投融资活动等维度，总结了气候金融在中国的理论与实践的发展.最后，凝练了未来气候金融学科发展的理论前沿与应用场景.
    市场情绪与基金投资策略：迎合还是修正?
    王健，易尚昆，蒋忠中，秦绪伟
    2024(3):112-132
    [摘要] (8812) [PDF 388.70 K] (11589)
    摘要：
    基金投资策略选择是学术界、监管者和市场参与者共同关注的焦点.本文根据行为资产定价理论将基金投资策略量化为组合收益的市场情绪敏感度，首次在微观层面对其按照市场状态分类界定为迎合情绪策略与修正情绪策略，通过理论模型和实证检验探究基金的投资策略选择对其流量、风险和经理努力程度产生的系统影响，从行为委托代理视角剖析基金业绩的影响机制.研究发现：基金采取迎合策略时，对投资者特别是个体投资者更有吸引力，但会对投资者利益造成隐性侵害，表现为基金未来的风险增大、收益降低，且基金经理在无需付出更多努力的情况下可获得更高报酬.进一步分析表明，基金经理为取悦投资者的消极放任行为是其业绩表现不佳的重要原因；基金采取修正策略时，产生的系列影响则完全相反.本研究为中小投资者的投资实践、基金治理与监管，及解释基金市场异象提供了新的思路与启示.
    中国的碳中和：技术经济路径与政策选择
    段宏波，汪寿阳
    2024(2):1-17
    [摘要] (3052) [PDF 2.06 M] (11041)
    摘要：
    2020年中国政府向国际社会承诺了2060年实现碳中和的战略目标，这将对我国中长期经济增长模式、能源转型和碳排放路径产生深远的影响.在此背景下，本文构建了技术扩展的能源-经济-环境系统集成模型，综合评估了我国实现2060年碳中和目标的能源技术路径和经济可行性，并给出了相应的政策选择.研究发现了2030年的非化石能源发展目标与碳中和目标的高度一致性，且碳中和要求高排放的“平台期”大幅缩短.单纯的碳价或非化石能源补贴政策均不足以支持碳中和目标的如期达成，而退煤脱油机制下碳价干预与负排放技术的发展激励为这一目标的实现提供了可行的政策选项.碳中和下，太阳能和风能成为能源系统的主力，其合计供能比重需达到53%,其次是水电和装配CCS技术的生物质能，分别占比13.7%和12.5%.研究进一步指出，经济代价不应该成为我国推进碳中和目标达成的主要顾虑，在“对勾”型政策成本轨迹下，预估的累积经济成本不超过相应GDP的1.9%,且在政策目标达成之前即可享受到碳中和带来的经济发展红利.
    全国政府网站内容数据中的知识发现：从注意力分配到政策层级扩散
    张楠，黄梅银，罗亚，马宝君
    2023(5):154-173
    [摘要] (1977) [PDF 1.93 M] (10698)
    摘要：
    价值不断提升的政府网站内容数据不仅可以描绘政策注意力，也为中央政策向地方层级扩散的测量与评估提供了新的机遇.在我国多层级政府组织治理模式下，地方政府对中央政策的贯彻落地是政策生效的前提条件.对纵向政策扩散的有效测量和评估将有助于理解政策扩散机制，提升政策落地效果.本文基于全国省、市级政府门户网站每日内容更新数据，通过概率主题建模方法建构主题概率矩阵，刻画政府对不同主题的注意力分配差异，并基于概率主题建模结果构建函数测量地方政府对中央政策的扩散速度与扩散程度.本文讨论了测度建构的原理和细节，并引入机器学习方法进行鲁棒性检验，通过多政策主题扩散的混合回归分析了影响短周期政策层级扩散的因素.研究以测度建构为突破口打通文本数据挖掘到有价值公共管理知识的“中间层”,对政策信息学在政策扩散及评估监测中的应用前景进行了初步探索.
    基于区块链的农产品供应链溯源研究综述
    胡祥培，都牧，孔祥维，朱姗，张源凯
    2024(5):1-12
    [摘要] (4851) [PDF 425.30 K] (10688)
    摘要：
    中国的农产品供应链是一个多利益主体共同参与、多阶段多链路、动态可扩展网链的人机复合系统，使得基于区块链的农产品供应链溯源系统面临着链上信息泄露和溯源信息造假的管理实践挑战.本研究结合我国农产品供应链特点，从建设基于区块链的农产品供应链溯源系统的实际需求以及应用实践出发，对区块链技术及应用、区块链中的隐私保护与农产品信息安全、信任传递与融合方法这三个方面对国内外相关研究进行综述，并据此提出我国建设这类溯源系统的两个核心难题——“如何建”和“如何查”.针对这两个难题，从管理科学视角各提出四类关键科学问题，展望未来研究的发展趋势，并从应用实践层面提出基于区块链的农产品供应链溯源系统的发展建议.
    融合知识图谱与神经网络赋能数智化管理决策
    余艳，张文，熊飞宇，孟小峰，刘湘雯，陈华钧
    2023(5):231-247
    [摘要] (3099) [PDF 1.59 M] (10652)
    摘要：
    知识图谱是感知智能通往认知智能的重要桥梁，基于知识图谱的知识表示、融合、推理将对管理决策产生深远影响.知识图谱能够有机集成符号表示和神经网络进行更有效的知识推理与决策.本文提出一套基于知识图谱的神经符号集成推理框架及三个技术方法，包括融合本体知识和生成模型的零样本决策、知识图谱嵌入表示学习增强结果异质性和可解释性、基于知识图谱的预训练模型增强面向下游任务的自动决策.该“1+3”技术体系实现了“模型驱动+知识增强”,在数智化管理决策中具有技术创新性.该体系已在实际商务管理实践中落地与应用，充分彰显场景创新性.该体系也具备通用性，可适用于多领域多情境的管理决策.
    上下同欲者胜：开放式创新生态网络结构对价值共创影响机理
    解学梅，王宏伟，余生辉
    2024(3):133-158
    [摘要] (2673) [PDF 4.08 M] (10196)
    摘要：
    随着市场竞争日趋激烈，创新主体的组织形态发生了重要变化，开放式创新生态系统范式顺应而生.由此，本研究基于将生态系统概化为隶属关系的观点，探讨生态网络结构对开放式创新生态系统价值共创的影响机理及其情景因素，并通过收集生物医药行业145家上市公司2010年—2018年构成的1 305个观测值的平衡面板数据，采用社会网络分析和多元回归等方法对其进行实证检验.研究结果表明：1)生态网络结构的两个维度(生态网络密度和生态网络结构洞)均对价值共创具有显著的正向影响；2)稳定性在生态网络结构的两个维度与价值共创关系之间发挥中介作用；3)生态位宽度和生态位重叠度调节生态网络结构的两个维度与价值共创的关系，且调节效应存在差异；4)生态网络惯例在“生态网络结构洞-稳定性-价值共创”中介路径中发挥正向调节作用；但由于过强的网络规范共识会导致合作伙伴之间的路径依赖，其调节“生态网络密度-稳定性-价值共创”中介路径中的边际效应减弱.本研究不仅完善了开放式创新生态系统价值共创的理论框架，也为企业打造更加持续稳定的开放式创新生态系统提供了理论借鉴.
    价值链位置与企业对外直接投资决策——基于中国上市公司数据的实证分析
    黄新飞，方菲菲，徐宇
    2023(6):57-80
    [摘要] (2259) [PDF 1.18 M] (10086)
    摘要：
    在全球经济不确定性加深和加快构建“双循环”新格局的背景下，理解价值链位置和企业对外直接投资的关系是非常重要的.为此，本文基于手工匹配的2006年—2015年上市公司对外直接投资数据，从微观层面探讨行业的价值链位置对企业对外直接投资的影响.本文发现，行业价值链位置上升显著提高了企业对外直接投资，这一关系与企业对外直接投资动机、投资类型和企业特征有关，而国内产业投资项目的增加有助于该效应的扩张；进一步分析表明，行业价值链位置与企业对外直接投资存在“U”型关系，尤其是战略资产寻求型OFDI,这可能是由发达国家对中国的“技术封锁”导致；稳健性检验和内生性问题的处理再次验证本文的主要结论.本文的结论能够为政府如何制定符合产业发展阶段的政策，明确产业升级过程中要素需求提供有益借鉴.
    公司和高管特征与上市公司违规行为——基于机器学习的经验证据
    何瑛，任立祺，于文蕾，杜亚光
    2024(6):43-68
    [摘要] (2992) [PDF 1.05 M] (9439)
    摘要：
    上市公司违规问题一直备受资本市场高度关注，对于其影响因素的单一维度变量因果关系研究固然关键，但构建有效的整体性预测模型研究同样具有重要意义.本研究基于内部治理视角选取重要的公司特征和高管个人特征构建上市公司违规行为预测模型，以2008年—2019年中国A股上市公司为样本，利用机器学习算法LightGBM和SHAP工具，研究两类特征对违规行为的预测能力，重要性排序及预测模式.研究结果表明：模型可以在一定程度上预测公司违规行为，公司特征比高管个人特征对预测产生的影响更大.其中，上市公司信息透明度越高、总资产净利率越大、资产负债率越低、高管团队持股比例越高、业绩波动性越小、分析师关注度越高，模型预测违规的倾向越低；高管年龄偏小、公司存在董事长与CEO两职合一情况时，模型预测违规的倾向增高.大部分特征均与违规行为呈现非线性关系，与传统理论和实证研究结论相一致.本研究从预测视角拓展我国公司高管特征研究，为监管部门和投资者提升监管和投资效率、企业完善内部治理机制提供经验证据.
    投资者非理性与中国股票异象——基于异质信念的视角
    李林波，刘维奇，贺亚楠，翟晓英
    2024(4):142-158
    [摘要] (2658) [PDF 1.39 M] (9237)
    摘要：
    投资者非理性是影响资产价格形成的一个重要因素，为检验投资者非理性特征对股票异象的影响，本研究利用1997年—2020年的股票交易数据，基于异质信念指标的构建思路构建了一个非理性信念指标，并实证探究了该指标对股票异象的影响.结果发现，非理性信念对未来收益具有负向预测能力；为了检验该指标对异象收益的解释能力，本文构建了一个包含市场因子(MKT)、规模因子(SMB)和信念因子(FMG)的信念因子模型，并复制了市场摩擦类、动量反转类、价值成长类、投资类、盈利类和无形资产类等102个股票异象，使用CAPM模型、FF-5模型、CH-3模型和信念因子模型对比发现，无论是调整的alpha值显著性还是GRS检验结果，信念因子模型都具有相对优势，说明非理性信念可能是导致股票异象形成的主要因子.
    生于干旱，未雨绸缪: CEO童年干旱经历能否提升公司水资源保护绩效?
    杜兴强，肖亮，林峤
    2023(7):106-132
    [摘要] (1911) [PDF 433.57 K] (9222)
    摘要：
    水资源作为社会生产与人民生活最重要的基础性资源之一，对国家生态文明建设和经济健康发展起着关键的作用.利用中国资本市场2007年—2017年A股上市公司披露的水资源利用效率及水污染信息，本文研究了CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的影响.研究发现，CEO童年(5岁～15岁)经历的累积重大干旱时间与公司水资源保护绩效显著正相关，表明童年干旱的“烙印”及由此造成的水资源忧患和风险意识促使了CEO提升公司水资源保护绩效.此外，CEO当前水资源匮乏感知强化了CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的正向影响.上述发现经一系列敏感性测试及使用差分模型控制内生性后依然成立.进一步研究表明，污染控制部门是CEO童年干旱经历与公司水资源保护绩效之间的中介变量，《环境保护法》的施行强化了CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的正向影响，且CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的正向影响仅在制造业与污染性行业的公司中得到支持.
    创业者印记影响机会评估和利用的认知机制——基于晨光生物的案例分析
    张骁，王洁，柳志娣，曹鑫
    2023(6):96-113
    [摘要] (7521) [PDF 1.37 M] (9202)
    摘要：
    近年来在创业领域中有关创业认知的研究受到极大关注，但现有研究主要集中于回答“创业认知影响了什么”,少有研究深入探讨创业者认知差异的根本来源，以及这种认知差异的根本来源如何进一步影响创业机会的评估和利用过程.本研究基于印记理论和社会认知理论，通过对晨光生物的探索性案例分析，探讨了创业者印记对机会评估和利用的影响.研究发现：1)创业者贫困经历、失败经历、专业技术相关经历能够形成创业者印记，即贫困印记、失败印记、专业技术印记.2)创业者的贫困印记能够通过诱发压力学习机制来塑造其基于节流逻辑的创业认知；创业者的失败印记能够通过诱发试错学习机制来塑造其基于保守主义逻辑的创业认知；创业者的专业技术印记能够通过诱发利用式学习机制来塑造其基于专家逻辑的创业认知.3)基于不同逻辑的创业认知使得创业者以不同的标准来评估机会的合意性和可行性并运用不同的战略制定、资源获取和配置的方式来进行机会利用.本文通过丰富的案例素材构建了创业者印记影响创业机会评估和利用的认知机制模型，从认知视角打开了创业者印记影响机会评估和利用过程的黑箱，为创业机会、创业认知相关领域的文献提供了洞见.
    大数据时代的管理研究新范式：以CEO解聘问题为例
    王聪，易希薇，张志学
    2023(5):200-213
    [摘要] (2227) [PDF 1.35 M] (9032)
    摘要：
    面对复杂的管理现象，主流的实证研究通常从某一角度去揭示特定现象.学者难以基于众多细微研究构建出中层理论，甚至也无法评价已有研究所探索的诸多影响因素的相对重要程度.本文提出，通过机器学习方法分析海量数据，并基于学界已经积累的研究结论，学者能够比较准确地把握与现象最相关的因素，从而建立更具解释力的理论.本研究以公司治理中CEO解聘这一流行话题为例，通过梳理现有文献，基于CEO大型文本语料库及CEO任职期间其个人与公司的相关数据，采用机器学习方法提取与CEO解聘相关的三类因素，并进一步计算出三类因素单独和彼此结合的预测力.研究发现证实了近年来这一领域研究话题向个体异质性转变的合理性，也为学者建立解释CEO解聘的整合理论奠定基础.本研究展示了机器学习与实证研究相结合的优势和前景.
    房地产行业冲击下的系统性风险
    杨涛，杜在超，张栋浩
    2024(4):119-141
    [摘要] (28148) [PDF 1.67 M] (8774)
    摘要：
    房地产是当前中国最大的“灰犀牛”之一.本文首次就房地产行业冲击对我国所有行业可能造成的系统性风险影响进行了压力测试.为克服以往二维压力测试无法刻画所有行业之间联动的问题，本文提出了一种新的动态高维Copula(DHDC)宏观压力测试方法.还提出了一种新的系统性风险度量—条件市值损失(CoMVL),它结合了已有风险度量CoES和MES的优点，又融入了市值信息，从而更好地测量负向冲击的影响.利用中国18个行业的指数回报数据，基于DHDC压力测试的实证分析表明：房地产行业冲击对其他各个行业产生了广泛的不利影响，如果未来一个月内房地产行业累积收益率下跌20%,将会导致制造业、金融业、信息技术业和采矿业的市值分别下跌10.14万亿元、0.81万亿元、0.65万亿元和0.42万亿元，收益率分别下跌29.10%、7.81%、15.27%和10.92%;房地产行业冲击对一个行业造成的市值损失75%以上归结于间接影响，即房地产行业通过影响其它行业而其它行业又对目标行业造成的影响.风险溢出网络分析表明，房地产行业冲击主要通过信息技术业、采矿业、批发零售业、交运仓储业、水电煤气业和建筑业六个行业对制造业和金融业产生了不利影响.拓展分析还表明，房地产行业冲击时间越长，对其他行业产生的不利影响也就越大；而且房地产行业负向冲击产生的影响要大于同等幅度下正向冲击产生的影响，即当前稳定房地产下跌预期对防范系统性风险相对更加重要.一系列稳健性检验都证实了本文结果的可靠性.本研究对于全面理解和防范房地产行业冲击对其它各行业可能带来的系统性风险具有重要的政策指引意义.
    股票市场错误定价会影响上市公司运行效率吗?
    刘力源，尹玉刚，刘亚辉
    2023(8):52-73
    [摘要] (2444) [PDF 362.22 K] (8739)
    摘要：
    资本市场如何影响实体经济的效率?本文利用中国A股上市公司数据研究了股票的错误定价程度对上市公司运行效率的影响及其潜在机制.研究结果表明，股票错误定价程度的提高会导致上市公司运行效率的降低，这一结果在基于沪深港通事件的PSM-DiD分析和基于基金赎回压力的工具变量法下均成立.在探究错误定价影响公司运行效率的潜在传导机制时，本文发现公司创新和融资约束有助于解释错误定价对运行效率的负向影响，且在控制上述两种传导机制后，仍然存在剩余效应.本文为研究股价的信息传递作用和微观层面的实体经济运行效率提供了新的视角，并为股票市场与实体经济关系的相关研究提供了新的实证证据.
    经济增长率偏好影响下的经济增长
    张荣，张华，任庆忠
    2023(7):1-16
    [摘要] (25287) [PDF 375.10 K] (8612)
    摘要：
    在传统新古典经济增长模型框架下，将“经济增长率偏好”显式地引入到效用函数，从理论上分析这种因喜欢高增长率的偏好对经济所产生的潜在影响.研究发现，许多结果与直观想象是有差异的.它对稳态消费的影响并不像预期那样是单调递增的，适度的经济增长率偏好才可以使得稳态消费超过传统模型中的稳态消费；如果初始资本存量已经比较高，那么经济增长率偏好的上升反而会使得总效用降低；经济收敛速度在稳态附近随经济增长率偏好的上升将变得更缓慢；时间偏好等参数对稳态资本存量的影响也不再具有单调性.研究结果说明，政府过度地追求高经济增长率或不顾发展阶段一味地偏好经济增长率，都可能会带来产能过剩、总效用降低等负面影响；通过诸如“晋升锦标赛”等反映经济增长率偏好的激励方式来促进经济增长，其作用可能十分有限.
    领军企业创新链模式研究：基于不同创新情境的多案例分析
    杨忠，花磊，余义勇，金丹，邵记友，田鸣宇，宋孟璐，徐颖，李嘉
    2024(4):21-40
    [摘要] (2466) [PDF 1.53 M] (8557)
    摘要：
    加快构建领军企业创新链是我国科技发展征程中面临的一个重要理论和现实问题.然而，目前对领军企业创新链的模式尚缺乏深入研究.本文聚焦产品类型和技术创新路径这两个重要的情境因素，选择四家分属不同情境的中国领军企业作为案例企业，通过对案例企业在其关键产品研发中的创新链部署过程进行多案例比较分析，探究领军企业创新链的模式及其与创新情境的匹配.研究发现，产品类型和技术创新路径对领军企业创新链的结构与运行特征产生重要影响；通过在数据资料中对案例企业创新链部署过程进行扫描，分别从创新链的结构与运行视角对不同情境下领军企业创新链的特征进行了归纳，提炼了领军企业创新链的四种模式，分别是：“共生开放型”、“线性开放型”、“共生聚合型”和“线性聚合型”;并采用模式匹配技术构建了情境因素与领军企业创新链模式之间的关联.研究结论可以为不同行业的领军企业根据所处情境有效部署创新链提供理论指导，并为政府制定创新链相关政策提供有效参考.
    股权质押渠道与金融市场稳定——基于股价崩盘风险的视角
    陈海强，赵潇洋，李东旭
    2023(6):81-95
    [摘要] (2277) [PDF 1.10 M] (8484)
    摘要：
    2018年股权质押危机引发各界对股权质押风险的广泛关注，本文利用2004年—2019年A股上市公司股权质押明细数据，从股权质押业务由场外到场内演变的角度，探究股权质押渠道对股价崩盘风险的影响.本文研究发现场内、场外质押渠道对股价崩盘风险的影响存在显著差异：上市公司第一大股东场内质押比例越高，个股股价崩盘风险越大，而其场外质押比例并未显著提升股价崩盘风险.本文进一步以2013年场内质押交易开放作为外生冲击，采用双重差分模型，对上述发现进行机制检验，结果发现场内质押逐日盯市和强制平仓的风险处置机制，在股价下行阶段容易触发杠杆效应，引发崩盘危机.上述发现在经过一系列稳健性检验和替代机制检验后保持稳健.本文从股权质押渠道的角度为完善我国股权质押交易机制提供了有益思考.
    全景式大数据质量评估指标框架构建研究
    安小米，黄婕，许济沧，王丽丽，洪学海，王志强，韩新伊
    2023(5):138-153
    [摘要] (2692) [PDF 1.30 M] (8374)
    摘要：
    大数据质量评估工作是促进数字经济、数字社会、数字政府高质量发展的重要保障.本研究针对当前大数据质量评估指标缺少标准化文件来源和全景式评估的相关问题，梳理出大数据质量评估的多种应用场景，以综合集成方法论为指导提出由“人理-事理-数理-机理”(HBDA)构成的全景式大数据质量评估视角.采用内容分析和编码方法，以大数据质量相关标准化文件丰富指标来源的代表性文献，经过3名研究人员的两轮筛选，构建出由56个指标构成的全景式大数据质量评估指标框架.采用案例研究法，开展B市国际大数据交易所、B市城市管理综合行政执法局和B市大数据中心三个实践案例研究，有效验证了该框架的正确性和可用性.所提出的HBDA视角下全景式大数据质量评估指标框架，拓展了全景式PAGE框架在大数据质量评估多场景中的应用；创新了大数据质量评估多维标准化协同的路径；对整体提升数字经济、数字社会和数字政府建设中的大数据质量具有战略意义，对增强数字国家的数据治理能力、大数据驱动的管理与决策能力具有指导意义.
    经济周期与企业金融化
    周泽将，雷玲，李鼎
    2023(7):17-31
    [摘要] (2060) [PDF 309.60 K] (8358)
    摘要：
    当前中国实体经济“脱实向虚”现象引发社会的广泛关注，企业金融化是否受到经济周期的影响有待检验.本文以2005年—2019年中国资本市场上市公司为研究样本，考察了经济周期对企业金融化的影响及其情境因素差异.实证分析发现，在经济上行期，企业金融化程度提高，表明当前中国上市公司配置金融资产的“投资替代”动机较强.进一步的研究发现，在管理者面临业绩压力越大的公司，经济周期对企业金融化的促进作用越强，而在低高管持股比例、高融资约束和低行业竞争的公司，经济周期对企业金融化的促进效应被削弱.本文从宏观经济层面验证了企业金融化的“投资替代”动机，不仅丰富了经济周期和企业金融化相关领域的研究，而且对政府和监管部门引导企业适度配置金融资产、防范金融风险也具有一定的现实意义.
    股市信息不对称对股价暴跌的影响——基于不确定性的新视角
    毛杰，刘红忠
    2023(8):117-132
    [摘要] (2603) [PDF 319.64 K] (7951)
    摘要：
    在理性预期均衡的框架内，构建了市场微观结构的理论模型，并在模型中引入了不确定性，得以从不确定性的全新视角在理论上揭示了股市信息不对称对股价暴跌会有正向的影响，股市中信息不对称的程度越高，股价暴跌幅度便会越大，而且此正向的影响会随着不确定性的增大而增大.本研究还以A股市场2010年—2015年的分笔高频数据为样本，计算了A股市场股票的知情交易概率，并据此实证检验了股市信息不对称对股价暴跌的影响.实证结果也表明：股市信息不对称与股价暴跌显著正相关，股市中信息不对称的程度越高，股价暴跌幅度便会越大.另外还根据证券分析师的预测数据构建了A股市场个股的不确定性指数来度量股市中的不确定性，并基于不确定性指数识别出了不确定性在股市信息不对称对股价暴跌的影响中具有放大效应，即股市中的不确定性越大，股市信息不对称对股价暴跌的影响也会越大.研究结论不仅丰富和深化了对股价暴跌成因的既有认识，还为防范和化解股票市场异常波动提供了新的理论依据和决策参考.
    高比例可再生能源接入下的电力系统规划研究
    衣博文，范英
    2023(10):21-35
    [摘要] (2111) [PDF 1.20 M] (7900)
    摘要：
    可再生能源是实现能源转型和可持续发展的关键.然而，高比例可再生能源接入下的电力系统所面临的间歇性、波动性、以及不确定性远高于当前水平，电力供应体系的经济稳定运行遭遇巨大挑战.本研究将电力系统短期经济调度与长期产能扩张规划相结合，通过聚类和情景树技术引入可再生能源的不确定性，建立高时空分辨的电力系统随机优化模型，旨在揭示电力系统如何通过电源、电网、储能等措施的协同优化经济有效地接纳高比例可再生能源.研究结果表明，不同区域在应对风、光间歇性和不确定性方面的主要措施是有显著差异的，电力系统需协同优化风、光、煤产业布局，强化跨区消纳和调峰能力，发挥电源、电网、储能的互补优势，同时避免技术锁定效应.
    基于演化博弈的直播电商监管机制研究
    胡春华，陈皖，周艳菊，陈聪，孙思源
    2023(6):126-141
    [摘要] (2968) [PDF 1.42 M] (7837)
    摘要：
    针对直播电商粗放发展过程中出现的诱导消费、失信经营、维权难等问题，本文构建了面向直播电商“平台-经营者-消费者”的监管机制模型，运用演化博弈理论分析了不同监管模式下三方主体策略选择的动态演化过程及影响因素，建立了直播电商数字化全链条监管框架，提出了直播电商事前事中事后监管过程中的路径优化策略.研究表明：各主体间策略选择互相影响，平台监管不足时易出现消费者维权式监管困境；不同收益水平经营者在同等监管策略和强度下存在策略选择差异，高收益者更具违规动机应加强监管；通过加强平台事中监管、提高监管效率和事后惩处强度，能有效提高经营者诚信经营水平.同时，提出的监管框架从事前风险预警、事中经营规范、事后违规治理层面，为打破维权式监管困境、破解违规经营和交易取证难等问题提供了新思路.本文对政府和平台优化直播电商全链条监管路径具有较好的参考意义，有利于推动直播电商市场健康有序发展.
    面向大数据管理决策研究的全景式PAGE框架
    陈国青，张维，任之光，管悦，卫强
    2023(5):4-22
    [摘要] (3049) [PDF 1.96 M] (7477)
    摘要：
    大数据和人工智能的飞速发展增加了管理决策领域的复杂性和动态性，也为研究和应用提供了广袤的拓新空间.全景式PAGE框架作为大数据管理决策研究的方向性框架，在大数据问题特征的映射下形成了一个4×3要素矩阵，在理论范式(P)、分析技术(A)、资源治理(G)、使能创新(E)的研究探索中发挥着重要作用.本文结合NSFC大数据重大研究计划的开展，进一步阐释全景式PAGE框架的内涵和关系逻辑，并面向领域情境讨论重要科学问题、求解路径和新知贡献.本文旨在从大数据管理决策研究的视角为大数据等颠覆性信息技术应用的相关研究提供前沿方向和创新突破上的启迪；同时为管理学科及其相关学科领域开展交叉属性强、应用情境差异化特点突出的科研攻关提供参考.
    基于前瞻信息的广义风险与收益率预测
    黄金波，尤亦玲，李仲飞
    2024(3):91-111
    [摘要] (19602) [PDF 454.74 K] (7321)
    摘要：
    当预期资产价格可能会下跌时，投资者可以交易期权来对冲风险，因此期权价格中隐含未来市场风险的前瞻信息，理论上基于这部分信息预测未来可提高预测的准确性和前瞻性.本文综合运用有限差分、约束最小二乘和广义极值分布等技术构建一种非参数方法，提取我国上证50ETF期权中隐含的前瞻性分布信息，以测算我国股票市场的广义风险.实证结果发现：隐含广义风险指标对未来风险调整收益具有显著预测能力，在其它预测因子基础上加入该指标可以显著改进风险调整收益的样本外预测精度；隐含广义风险指标还能反映收益率的高阶矩和尾部信息，进而能预测未来收益率发生下跳风险的概率.以上结论在控制一系列其它风险因子及不同样本区间和不同预测窗口下是稳健的，说明基于前瞻信息的广义风险指标含有其它风险因子所不具备的额外预测信息.本研究为投资者和监管部门防范化解金融市场风险提供新的前瞻性管理工具和手段.
    付费会员制视频平台的供应链模式选择与定价
    蒋忠中，李坤洋，张迎香，何娜
    2023(10):1-20
    [摘要] (3707) [PDF 585.18 K] (7192)
    摘要：
    在线视频行业的发展产生新的盈利模式(付费会员制)与供应链模式(分账模式),以传统零售制视频平台与买断模式为核心的现有视频定价理论与方法难以指导新实践.为此，本研究探讨付费会员制视频平台在两种不同供应链模式下的定价策略，并分析其供应链模式选择策略.研究发现随着视频质量增加，付费会员制视频平台在买断模式下将依次采用“会员免费”、“会员优惠”与“对称定价”定价策略，而分账模式下仅采用“会员优惠”与“对称定价”定价策略；付费会员制视频平台的供应链模式选择策略主要由视频质量决定，质量较低(高)时，应选择买断(分账)模式.此外，研究亦发现付费会员制视频平台并不从普通用户处直接获取点播收入，且其收入结构由现有会员占比决定；分账模式在一定条件下可激励其引进高质量视频.通过将模型拓展至会员专享视频情形，研究主要结论的稳健性得到验证.本研究可为付费会员制视频平台的运营决策及在线视频行业发展提供有益管理启示.
    竞争对手环保处罚的溢出效应研究——基于企业绿色创新的视角
    柯劭婧，马欧阳，许年行
    2023(6):21-38
    [摘要] (3217) [PDF 1.06 M] (7071)
    摘要：
    环境规制的治理作用一直是学术界和实务界关注的焦点问题，但有关企业环保处罚的行业内溢出效应的研究并不多见.本文以2010年—2020年中国上市公司环保处罚事件为样本，考察竞争对手环保处罚对企业绿色创新的影响.研究发现：1)当竞争对手受到环保处罚时，公司会增加自身的绿色创新数量，并提高绿色创新质量.2)影响机制主要包括：处罚事件的震慑作用、公司与对手之间的市场竞争以及公司所在地的公众环保关注.3)当公司所在城市的污染水平较低、属于国有企业、媒体曝光度较高时，这种影响更为显著.4)进一步研究发现，当竞争对手受到环保处罚时，公司也会增加本公司的环保投资金额，且自身未来发生环保违规的可能性降低.本文从竞争对手环保处罚的溢出效应这一新视角丰富了有关企业溢出效应的研究，也为企业绿色创新影响因素的研究补充了新的科学证据，同时对于政府部门更好地监管与治理企业环保问题也提供了重要的决策参考.
    在线社交知识共享平台的多阶段定价策略
    傅馨，孙晶，蔡舜，赖劲垲
    2024(3):15-38
    [摘要] (3474) [PDF 1.33 M] (7052)
    摘要：
    知识共享经济为知识生产、交易、传播提供了崭新的模式和渠道.为促进这一新兴商业模式持续健康发展，本文从双边市场特征出发，综合考虑知识产品时效性和社交特征，构建多阶段平台最优定价模型，并通过知乎Live实证数据实现模型参数估算和数值求解.研究表明：1)本文所得的定价策略与平台实际运营情况相符，并同其他模型进行了对比分析，证明了模型的有效性和先进性；2)在平台发展的初创期和成长期，用户规模的扩散率和初始规模对平台定价策略均无明显影响，但在成熟期初始规模对平台收益有正向影响；3)知识产品时效性及社交特征所影响的主体不同，产品时效性越大对平台发展和运营越有利.产品社交特征对平台成长期有正向影响，但对成熟期造成负向影响.时效性及社交特征对平台影响具有叠加作用，且社交特征影响更大.
    服务重塑：数字化如何弥合服务鸿沟?——基于“互联网+”医疗健康的探索性案例研究
    许晖，周琪，庄伟芬，单宇
    2024(7):34-55
    [摘要] (3131) [PDF 1.42 M] (6785)
    摘要：
    随着服务需求端新消费行为的催生以及需求个性化的不断觉醒，服务供给端的创新模式亟待被重构，以互联网为代表的深度数字化成为跨越“服务鸿沟”的新引擎.本研究聚焦于与“互联网+”趋势深度融合的医疗健康行业，选取厦门“医疗健康+互联网”和微医“互联网+医疗健康”的服务模式，系统探索了数字赋能下弥合服务鸿沟的服务重塑机制.研究发现：第一，服务鸿沟可解构为信息不对称、资源错配和数据孤岛三个层面；第二，基于数字赋能的服务重塑是弥合服务鸿沟的关键路径，并主要表现为服务设计重塑、服务传递重塑和服务交互重塑对服务鸿沟的弥合过程；第三，“医疗健康+互联网”和“互联网+医疗健康”的服务重塑机制分别遵循服务数字化逻辑和数字服务化逻辑，前者聚焦基于数字技术的服务主导逻辑及服务性质的转变，而后者关注基于数字技术的应用及创新性扩散.本研究最终所形成的理论框架，能够贡献于现有文献对于服务鸿沟弥合路径探寻不足所造成的理论缺口，基于数字赋能下服务重塑机制提炼出的服务数字化与数字服务化逻辑，进一步深化了对数字技术与服务化领域深度融合背后所蕴含理论规律的挖掘与探索.
    金融科技赋能下供应链金融对企业价值的影响
    成程，杨胜刚，田轩
    2024(2):95-119
    [摘要] (2149) [PDF 1.11 M] (6606)
    摘要：
    发展供应链金融对于深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济具有不容忽视的重要战略意义.本文通过对2007年—2019年中国A股上市公司全部320.8万篇公告的文本数据信息进行收集整理，实证检验了上市公司发展供应链金融业务对企业价值的影响.研究结果表明：发展供应链金融在短期可以促进企业股价的上涨，在长期可以促进企业价值的提升，并且上市公司采用的供应链金融业务越多，公告中提到供应链金融词汇越频繁，这种提升效果越显著.发展供应链金融业务可以通过信号传递效应、风险承担效应、系统管理效应促进企业价值提高.在供应链金融相关公告中提到金融科技词汇的词频越高，上市公司获得的企业价值提升效果越强.金融科技可以为股票流动性较低、风险承担较弱的企业发展供应链金融业务起到更强的赋能效果.在进行一系列稳健性检验之后，上述结论依然成立.本文不仅为中国公司发展供应链金融业务提高企业价值，提供了基于公开市场数据大样本的实证证据，也对国家和地方政府支持供应链金融的发展具有现实启示.
    大数据驱动的决策范式转变——以个性化O2O即时物流调度为例
    代宏砚，陶家威，姜海，周伟华
    2023(5):53-69
    [摘要] (2973) [PDF 1.38 M] (6078)
    摘要：
    大数据环境下传统的决策范式正转变为基于数据的决策范式，本文以O2O即时服务这种新型商业模式为情景，研究大数据驱动的新决策范式下的O2O即时物流调度模型.本文跨域融合物流部门、其他运营部门以及外部环境信息构成全景式数据，同时放宽传统决策范式的经典假设，实现从无差异化配送时间到个性化配送时间的转变，以及需求服从先验分布到考虑未来需求时空属性的转变.本文融合机器学习和运筹优化方法，实现新决策范式下的O2O即时物流调度模型.在预测层面，构建个性化众包配送时间预测模型和基于订单集时空相似性的需求场景预测算法；在决策层面，同时考虑个性化预测模型的点估计及其不确定性，并考虑未来订单集的时空分布，构建考虑预测不确定性的调度模型，同时设计同步预测和决策算法求解.本文与中国主流的O2O商超平台合作，通过基于真实数据的模拟仿真，验证了新决策范式下的O2O即时物流调度模型的可行性和有效性.相较于传统的决策范式，本文提出的模型能实现更精准的供需匹配，降低延误订单数、平均配送时间和配送成本.
    自恋的董事长更可能违规吗?——来自中国上市企业的经验证据
    宁博;，戴亦一，蒋敏
    2023(8):16-34
    [摘要] (1589) [PDF 382.05 K] (5733)
    摘要：
    基于2007年—2017年中国A股上市公司的数据，以董事长签名大小测度其自恋程度，实证检验董事长的自恋程度对公司违规的影响并揭示其内在影响机理.结果显示，自恋的董事长显著提高了公司违规的可能性和违规严重程度；并且发现，自恋的董事长精力更加分散、更倾向于构建易于控制的年轻管理团队以及偏好以通讯形式召开董事会会议是形成前述影响的三条潜在机制.进一步的研究还发现，当董事长面临较大的业绩压力，或者公司较少被分析师关注时，董事长自恋对公司违规的正向影响更为明显.本文打开了高管自恋影响公司治理的内在机制“黑箱”,丰富了高阶梯队理论相关的学术认知，为新时代进一步优化我国证券市场监管机制提供了有益的政策参考.
    基于自编码机器学习的资产定价研究——中国股票市场的金融大数据分析视角
    唐国豪，朱琳，廖存非，姜富伟
    2024(9):82-97
    [摘要] (3953) [PDF 1.25 M] (5407)
    摘要：
    本研究在中国股票市场上，使用自编码机器学习方法和包含近百个公司特征变量的金融大数据，对资产价格进行解释和预测，并对自编码因子进行全面的宏观经济分析.研究发现，自编码因子能够从包含公司特征的大量信息中提取到有效的收益预测信号，并在横截面上获得显著的超额收益.在对因子重要度的研究中，研究发现我国股票市场异象具有时变特征.此外，研究从宏观经济状态和经济政策两个角度分析表明，基于自编码的投资模型的有效性与宏观经济息息相关，它能够在市场泡沫成分较大和投机气氛较浓的情况下成功对冲市场风险，且能捕捉到由财政政策和货币政策所导致的市场环境的变化.
    人与AI协同对组织学习的影响机制研究——探索与利用学习的视角
    吴小龙，肖静华，吴记，邓弘林
    2024(9):11-28
    [摘要] (4651) [PDF 1.42 M] (5232)
    摘要：
    人工智能(AI)的快速发展使人类不再是组织唯一的知识生成主体，如何通过人与AI的协同学习以适应数字经济的环境变化，成为当前和未来学界与业界的前沿议题.本研究聚焦人与AI协同的新型组织学习，探究AI的引入对组织学习的影响机制.基于多主体建模与仿真方法研究发现：首先，AI的引入对组织学习具有显著影响.一方面会在AI的专业维度替代组织的利用式学习，另一方面会在AI的专业维度减少组织的探索式学习需求；其次，AI的学习能力对组织知识水平的影响呈非线性特征.组织以利用式学习为主时，随着AI的学习能力增强，组织知识水平增长幅度会逐渐减缓；组织以探索式学习为主时，只有较高学习能力的AI才能提升组织的知识水平，但会减少组织成员知识的独特性；最后，环境的不确定程度对人与AI的协同学习具有显著影响.在高不确定的场景中，高学习能力AI与组织成员存在一定的互补效应，一方面，AI快速产生高质量知识，另一方面，组织成员快速利用AI产生的知识并转化为组织惯例，以应对环境挑战.本研究突破人类是组织中唯一学习主体的隐含假设，通过仿真揭示人与AI协同对组织学习的影响机制，为推动数字经济时代的组织学习创新实践提供启示.
    数字化转型提升企业组织韧性的实现机理研究
    王强，王哲璇，刘玉奇
    2023(11):58-80
    [摘要] (3580) [PDF 1.59 M] (5158)
    摘要：
    经济社会环境的不稳定、不确定、复杂化和模糊化(VUCA),给企业带来日益严峻的挑战，对企业的组织韧性提出更高的要求.面对重大突发公共卫生事件，部署了数字化转型的新零售企业从危机中快速复原，体现了较强的抗压和恢复能力.但是，现有研究对于数字化转型提升组织韧性的实现机理缺乏深入探索.本研究从组织韧性的过程视角出发，基于数字化转型和动态能力理论，采用一家转型新零售企业红蜻蜓进行探索性单案例研究.研究发现数字化转型对组织韧性的提升，表现为“数字化转型—触发动态能力—提升组织韧性”的动态过程，即在危机前、中、后三个阶段，分别触发了基于需求、关系和变革的三类动态能力，继而实现了预测、应对和反超.数字化转型的成功实施有助于提升组织韧性，其中触发动态能力是阶段性、对应性提升组织韧性的关键中介机制.本研究尝试打开组织韧性的机制“黑箱”,为企业实现和提升组织韧性提供理论支撑与实践借鉴.
    政府补贴如何促进新能源企业技术创新?
    张跃军，刘文丽
    2025(2):1-14
    [摘要] (16272) [PDF 1.17 M] (5119)
    摘要：
    为激励新能源企业技术创新，中国政府出台了大量相关补贴政策，但政府补贴对新能源企业技术创新的复杂影响机制尚不清晰，激励效果也尚未达成共识.为此，本文聚焦2011年—2020年中国A股上市的新能源制造业企业数据，构建面板数据双向固定效应模型考察政府补贴对新能源企业技术创新的影响.研究发现：1)政府补贴总体上促进了新能源企业的技术创新，样本区间内，政府补贴每提升1%,新能源企业专利申请提升0.82%; 2)研发投资和创新人力资本在政府补贴促进新能源企业技术创新过程中发挥了部分中介作用，而企业金融化会发挥调节效应，增强政府研发补贴对新能源企业技术创新的促进作用；3)政府研发补贴和非研发补贴对新能源企业技术创新的影响存在显著差异：短期内研发补贴每提升1%,新能源企业专利申请提升1.064%,长期时研发补贴与新能源企业技术创新呈现倒U型关系；非研发补贴每提升1%,新能源企业专利申请提升0.61%; 4)政府补贴对新能源企业技术创新的促进作用在知识产权发展水平高的地区显著，而在知识产权发展水平低的地区则不明显.这些研究结果将为政府制定新能源产业政策和新能源企业用好政府补贴提供有力的决策参考.
    数字产业制造企业数字化转型路径——基于亨通集团的案例研究
    李晓飞，陈煜波，黄鹤，刘涛瑞
    2023(11):22-38
    [摘要] (3341) [PDF 1.38 M] (5074)
    摘要：
    数字产业又称数字经济核心产业是数字经济发展的基础，数字产业中制造企业的数字化转型直接决定了数字经济的发展进程和质量.区别于数字产业中数字原生企业，数字制造企业面临着从信息通讯技术向新一代数字技术转型带来的冲击.然而，现有的数字化转型研究大多关注传统行业，对数字制造企业数字化转型路径关注较少.本研究对我国数字产业的龙头制造企业亨通集团三十年的转型实践进行跨阶段纵向案例研究，提炼出数字制造企业的数字化转型路径.研究发现：1)企业家前瞻型市场导向是数字制造企业转型的驱动力，包括市场潜在需求洞察、政策机遇感知和市场潜在威胁预判三个维度. 2)在企业家前瞻型市场导向的引领下，数字制造企业运用经营客户的思维，按照企业成长阶段形成了两条技术创新和产业链延伸/整合的转型路径：企业成长初期的“企业家前瞻型市场导向—资源拼凑—应用性技术创新—产业链延伸”的动态循环过程和成长成熟期的“企业家前瞻型市场导向—资源整合—探索性技术创新—产业链垂直/水平整合”的动态循环过程.本文研究结论对于数字制造企业数字化转型的内在规律及其运营实践具有重要的理论和实践价值.
    消费者决策旅程视角基于评论的深度推荐方法
    张颖异，李先能，郭艳红，李晓刚，郑爽
    2024(8):105-125
    [摘要] (3575) [PDF 2.06 M] (4967)
    摘要：
    推荐系统的本质是建模消费者行为中隐藏的兴趣偏好.人的行为离不开心理，表象的行为背后蕴含着丰富的内在产生动机.然而，当前的推荐系统主要聚焦于对消费者表象的行为数据建模层面，很少涉及内在的心理活动和决策中对信息的加工过程，难以解析行为背后的产生路径.为此，本文研究了一种新的推荐系统方法创新思路，聚焦于基于评论的推荐场景，从消费者决策旅程视角出发，引入AIDMA阶段式决策模型，将消费者行为的产生过程视为对商品“引起注意→产生兴趣→唤醒欲望→留下记忆→决策行为”的决策旅程，并将其运用到深度学习的模型设计中，提出一种新的推荐方法.实验表明本研究方法的推荐效果显著优于现有方法.本研究遵循了“模型驱动+数据驱动”的大数据驱动研究范式，不仅实现了对推荐系统具有消费者行为理论模型支撑的深度学习方法创新，还为理解消费者在决策过程中对非结构化评论文本的信息加工过程提供了借鉴和参考.
    关注尾部风险：贸易政策不确定性、预期与人民币汇率变动
    刘阳，韩立岩
    2024(5):141-158
    [摘要] (1314) [PDF 694.14 K] (4945)
    摘要：
    贸易是决定汇率的首要因素，而贸易政策变动带来的不确定性如何影响人民币汇率双向变动?本研究基于无抛补利率平价思想，引入贸易政策不确定性的尾部风险对汇率预期的影响，建立中美贸易政策不确定性与人民币汇率关系的理论模型，进而基于交叉分位数回归模型探究中美贸易政策不确定性对人民币在岸与离岸市场的短期影响.实证结果表明中国和美国贸易政策不确定性对人民币在岸与离岸汇率冲击具有非对称性和尾部特征，且中国贸易政策不确定性对人民币汇率的影响占主导地位.最后，贸易政策不确定性通过改变外汇市场投资者的预期进一步作用于人民币汇率变动.因此，央行要加强针对尾部风险的主动应对措施，投资者需关注贸易政策改变带来的不确定性而调整套期保值策略.
    企业绿色技术创新的供应链溢出效应研究
    王健，李明操，蒋忠中，陈晓红
    2025(1):77-99
    [摘要] (4419) [PDF 1.27 M] (4810)
    摘要：
    供应链是企业间诱发知识边缘溢出效应的核心渠道，但分析供应链上的知识边缘溢出对企业绿色技术创新微观作用机制的研究还十分匮乏.本研究创新性地基于供应链关系视角，系统考察制造业中客户企业绿色技术创新产出在“量”和“质”不同维度上对其供应商企业绿色技术创新产生的影响，并进一步揭示供应商企业绩效产生的连锁反应.研究发现客户企业绿色技术创新产出对其供应商企业未来绿色技术创新起到了“增量提质”的作用，即引发了其供应商企业绿色技术创新在数量和质量上的全面提升.异质性分析结果表明，客户集中度高、非国有和南方地区客户企业绿色技术创新的供应链溢出效应更为明显.进一步分析发现，客户企业绿色技术创新对其供应商企业未来经济绩效和环境绩效均存在溢出效应.本研究揭示了供应链溢出效应在我国制造业企业绿色技术创新中的隐性促进作用，对于推动我国制造业转型升级以畅通国内大循环具有重要的理论和现实意义.
    薪酬监管对央企风险承担的影响研究——基于《薪酬制度改革方案》准自然实验的证据
    台文志，刘星，徐细雄
    2024(6):88-111
    [摘要] (1290) [PDF 385.60 K] (4780)
    摘要：
    尽管精确地评估薪酬监管政策对企业激励机制的影响具有重要的学术意义和政策价值，但囿于数据以及识别策略，当前研究还存在诸多争议和不足.本研究利用2015年初中央政府针对央企实施的《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》这一国家治理机制对高管薪酬构成的外生冲击，考察薪酬激励对央企风险承担行为产生的影响.研究发现相对于高管薪酬不受该改革方案影响的央企而言，受到影响的央企其风险承担水平显著降低；并且企业竞争程度越小、控制链层级越长、高管晋升预期越大，该薪酬改革方案对央企风险承担水平的负向影响越小，可见薪酬管制作为公司外部治理机制在一定程度上与这三个因素呈现替代关系.进一步研究发现，该改革方案还改变了央企的高风险投、融资行为.具体表现为债务融资率更低，创新投入规模更大但创新产出却更低.上述检验结果意味着与企业发展相适应的激励机制是提升央企风险承担水平的必要前提.因此，本研究有助于增进对央企高管薪酬契约的理解和认识，从而对推动和深化以高质量发展为目标的国企综合性改革具有重要的政策含义.
    政策不确定性与企业数字化转型：理论与实证分析
    李睿，张露平，王欢，周铭山
    2025(2):31-49
    [摘要] (3303) [PDF 1.31 M] (4762)
    摘要：
    企业数字化转型是否会受到政策不确定性的影响?本文通过理论模型阐明了政策不确定性影响企业数字化转型行为的机理.在此基础上，利用中国A股上市公司数据，对由地方政府官员变更来度量的政策不确定性和企业数字化转型的关系进行了实证研究.研究结果表明，政策不确定性的上升会显著抑制企业数字化转型.此外，政策不确定性与数字化转型的关系受到官员专业背景和企业金融约束因素的影响.本文的研究结论为更好地驱动我国企业数字化转型提供了经验证据.
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    房地产行业冲击下的系统性风险
    杨涛，杜在超，张栋浩
    2024(4):119-141
    [摘要] (28148) [PDF 1.67 M] (8772)
    摘要：
    房地产是当前中国最大的“灰犀牛”之一.本文首次就房地产行业冲击对我国所有行业可能造成的系统性风险影响进行了压力测试.为克服以往二维压力测试无法刻画所有行业之间联动的问题，本文提出了一种新的动态高维Copula(DHDC)宏观压力测试方法.还提出了一种新的系统性风险度量—条件市值损失(CoMVL),它结合了已有风险度量CoES和MES的优点，又融入了市值信息，从而更好地测量负向冲击的影响.利用中国18个行业的指数回报数据，基于DHDC压力测试的实证分析表明：房地产行业冲击对其他各个行业产生了广泛的不利影响，如果未来一个月内房地产行业累积收益率下跌20%,将会导致制造业、金融业、信息技术业和采矿业的市值分别下跌10.14万亿元、0.81万亿元、0.65万亿元和0.42万亿元，收益率分别下跌29.10%、7.81%、15.27%和10.92%;房地产行业冲击对一个行业造成的市值损失75%以上归结于间接影响，即房地产行业通过影响其它行业而其它行业又对目标行业造成的影响.风险溢出网络分析表明，房地产行业冲击主要通过信息技术业、采矿业、批发零售业、交运仓储业、水电煤气业和建筑业六个行业对制造业和金融业产生了不利影响.拓展分析还表明，房地产行业冲击时间越长，对其他行业产生的不利影响也就越大；而且房地产行业负向冲击产生的影响要大于同等幅度下正向冲击产生的影响，即当前稳定房地产下跌预期对防范系统性风险相对更加重要.一系列稳健性检验都证实了本文结果的可靠性.本研究对于全面理解和防范房地产行业冲击对其它各行业可能带来的系统性风险具有重要的政策指引意义.
    经济增长率偏好影响下的经济增长
    张荣，张华，任庆忠
    2023(7):1-16
    [摘要] (25286) [PDF 375.10 K] (8610)
    摘要：
    在传统新古典经济增长模型框架下，将“经济增长率偏好”显式地引入到效用函数，从理论上分析这种因喜欢高增长率的偏好对经济所产生的潜在影响.研究发现，许多结果与直观想象是有差异的.它对稳态消费的影响并不像预期那样是单调递增的，适度的经济增长率偏好才可以使得稳态消费超过传统模型中的稳态消费；如果初始资本存量已经比较高，那么经济增长率偏好的上升反而会使得总效用降低；经济收敛速度在稳态附近随经济增长率偏好的上升将变得更缓慢；时间偏好等参数对稳态资本存量的影响也不再具有单调性.研究结果说明，政府过度地追求高经济增长率或不顾发展阶段一味地偏好经济增长率，都可能会带来产能过剩、总效用降低等负面影响；通过诸如“晋升锦标赛”等反映经济增长率偏好的激励方式来促进经济增长，其作用可能十分有限.
    基于前瞻信息的广义风险与收益率预测
    黄金波，尤亦玲，李仲飞
    2024(3):91-111
    [摘要] (19601) [PDF 454.74 K] (7320)
    摘要：
    当预期资产价格可能会下跌时，投资者可以交易期权来对冲风险，因此期权价格中隐含未来市场风险的前瞻信息，理论上基于这部分信息预测未来可提高预测的准确性和前瞻性.本文综合运用有限差分、约束最小二乘和广义极值分布等技术构建一种非参数方法，提取我国上证50ETF期权中隐含的前瞻性分布信息，以测算我国股票市场的广义风险.实证结果发现：隐含广义风险指标对未来风险调整收益具有显著预测能力，在其它预测因子基础上加入该指标可以显著改进风险调整收益的样本外预测精度；隐含广义风险指标还能反映收益率的高阶矩和尾部信息，进而能预测未来收益率发生下跳风险的概率.以上结论在控制一系列其它风险因子及不同样本区间和不同预测窗口下是稳健的，说明基于前瞻信息的广义风险指标含有其它风险因子所不具备的额外预测信息.本研究为投资者和监管部门防范化解金融市场风险提供新的前瞻性管理工具和手段.
    政府补贴如何促进新能源企业技术创新?
    张跃军，刘文丽
    2025(2):1-14
    [摘要] (16272) [PDF 1.17 M] (5116)
    摘要：
    为激励新能源企业技术创新，中国政府出台了大量相关补贴政策，但政府补贴对新能源企业技术创新的复杂影响机制尚不清晰，激励效果也尚未达成共识.为此，本文聚焦2011年—2020年中国A股上市的新能源制造业企业数据，构建面板数据双向固定效应模型考察政府补贴对新能源企业技术创新的影响.研究发现：1)政府补贴总体上促进了新能源企业的技术创新，样本区间内，政府补贴每提升1%,新能源企业专利申请提升0.82%; 2)研发投资和创新人力资本在政府补贴促进新能源企业技术创新过程中发挥了部分中介作用，而企业金融化会发挥调节效应，增强政府研发补贴对新能源企业技术创新的促进作用；3)政府研发补贴和非研发补贴对新能源企业技术创新的影响存在显著差异：短期内研发补贴每提升1%,新能源企业专利申请提升1.064%,长期时研发补贴与新能源企业技术创新呈现倒U型关系；非研发补贴每提升1%,新能源企业专利申请提升0.61%; 4)政府补贴对新能源企业技术创新的促进作用在知识产权发展水平高的地区显著，而在知识产权发展水平低的地区则不明显.这些研究结果将为政府制定新能源产业政策和新能源企业用好政府补贴提供有力的决策参考.
    市场情绪与基金投资策略：迎合还是修正?
    王健，易尚昆，蒋忠中，秦绪伟
    2024(3):112-132
    [摘要] (8812) [PDF 388.70 K] (11587)
    摘要：
    基金投资策略选择是学术界、监管者和市场参与者共同关注的焦点.本文根据行为资产定价理论将基金投资策略量化为组合收益的市场情绪敏感度，首次在微观层面对其按照市场状态分类界定为迎合情绪策略与修正情绪策略，通过理论模型和实证检验探究基金的投资策略选择对其流量、风险和经理努力程度产生的系统影响，从行为委托代理视角剖析基金业绩的影响机制.研究发现：基金采取迎合策略时，对投资者特别是个体投资者更有吸引力，但会对投资者利益造成隐性侵害，表现为基金未来的风险增大、收益降低，且基金经理在无需付出更多努力的情况下可获得更高报酬.进一步分析表明，基金经理为取悦投资者的消极放任行为是其业绩表现不佳的重要原因；基金采取修正策略时，产生的系列影响则完全相反.本研究为中小投资者的投资实践、基金治理与监管，及解释基金市场异象提供了新的思路与启示.
    创业者印记影响机会评估和利用的认知机制——基于晨光生物的案例分析
    张骁，王洁，柳志娣，曹鑫
    2023(6):96-113
    [摘要] (7521) [PDF 1.37 M] (9201)
    摘要：
    近年来在创业领域中有关创业认知的研究受到极大关注，但现有研究主要集中于回答“创业认知影响了什么”,少有研究深入探讨创业者认知差异的根本来源，以及这种认知差异的根本来源如何进一步影响创业机会的评估和利用过程.本研究基于印记理论和社会认知理论，通过对晨光生物的探索性案例分析，探讨了创业者印记对机会评估和利用的影响.研究发现：1)创业者贫困经历、失败经历、专业技术相关经历能够形成创业者印记，即贫困印记、失败印记、专业技术印记.2)创业者的贫困印记能够通过诱发压力学习机制来塑造其基于节流逻辑的创业认知；创业者的失败印记能够通过诱发试错学习机制来塑造其基于保守主义逻辑的创业认知；创业者的专业技术印记能够通过诱发利用式学习机制来塑造其基于专家逻辑的创业认知.3)基于不同逻辑的创业认知使得创业者以不同的标准来评估机会的合意性和可行性并运用不同的战略制定、资源获取和配置的方式来进行机会利用.本文通过丰富的案例素材构建了创业者印记影响创业机会评估和利用的认知机制模型，从认知视角打开了创业者印记影响机会评估和利用过程的黑箱，为创业机会、创业认知相关领域的文献提供了洞见.
    PSM-DID在政策评价中的应用现状与改进方法
    蔡俊，杨岚，周亚虹
    2024(2):30-48
    [摘要] (7199) [PDF 1.11 M] (17392)
    摘要：
    倾向得分匹配-双重差分模型(PSM-DID)是政策评估及因果推断中最为流行的方法之一.但是在实际应用中，该方法面临着控制变量在处理组样本和控制组样本之间非平衡性的挑战.传统基于均值差异t检验的平衡性检验容易产生片面和误导性的结论，使得后续因果推断产生偏误.为克服上述问题，本文对传统的平衡性检验提出以下改进：一是推荐更全面的多维度的平衡性测度指标，便于在匹配后更严谨地比较处理组和控制组的平衡性；二是提出了适用于非平衡样本的新估计方法：倾向得分匹配-逆概率加权-双重差分(PSM-IPW-DID),该方法结合了倾向得分匹配(PSM)克服样本自选择内生性及对非平衡样本稳健的优势和逆概率加权(inverse probability weighting, IPW)利用全样本信息的长处，在不进一步删除样本的情况下得到一种更稳健的双重差分估计方法.数据模拟和应用实例显示，本文提出的新方法能更全面、客观地评价宏观、微观政策的作用，得到更为可信的因果推断.
    多卡车与多无人机协同配送路径优化问题研究
    镇璐，高佳静，谭哲一
    2024(7):1-18
    [摘要] (5811) [PDF 1.30 M] (12932)
    摘要：
    随着智能物流业的飞速发展，卡车和无人机协同运输系统在业界的探索性应用越来越引起学界研究的重视.本文研究了多卡车多无人机协同配送问题，以最小化系统的总成本为优化目标，建立一个混合整数规划模型.为了求解该模型，本研究还设计了一种基于列生成的求解算法，以及基于变邻域搜索算法的加速算法改进策略，进一步缩短求解时间.本研究通过大量数值实验验证了所提模型的有效性和算法的有效性，另外还通过一些敏感性分析实验提出了若干对实践有指导意义的管理启示.
    金融科技：研究现状与展望
    吴冲锋，林艳艳
    2024(6):1-20
    [摘要] (5131) [PDF 310.88 K] (22105)
    摘要：
    本研究认为金融科技是指借助移动互联、区块链、人工智能、大数据等科技创新方式，通过数字化、智能化、安全化等手段把金融服务与应用场景紧密互联，实现金融服务提供者流动性、营利性、安全性等目标，满足金融服务需求者支付、融资、投资和交易等功能需求，并且促进金融服务向便利、便宜、普惠、安全等方向发展的综合金融活动总称.本研究从分析移动互联、大数据、人工智能、区块链等新兴技术及其所推动的金融创新入手，以金融服务三大业务流程为切入点，从支付与结算、信贷与融资、资产管理服务三个方面进行文献梳理.此外，从监管理念变革、监管内容扩展、监管机制重构、监管技术创新四个方面对金融监管进行思考.最后对未来相关研究提出一些展望.
    中国股票市场可预测性研究：基于机器学习的视角
    李斌，龙真
    2023(10):138-158
    [摘要] (5048) [PDF 555.94 K] (13137)
    摘要：
    股市风险溢价是金融学中的一个经典研究问题.常见的线性模型存在着模型误设和参数不稳定的问题，难以有效预测风险溢价.本研究从机器学习的视角重新检视了中国股票市场的可预测性.基于1996年1月—2019年12月的数据，构建提升回归树(boosting regression trees, BRT)模型对股市收益率与波动率进行样本外预测，并构建了最优风险资产配置模型.实证结果显示：1)提升回归树方法能够对收益率、波动率和最优风险资产权重做出准确预测；2)在收益率预测中最重要的三个变量分别是净权益增加值、换手率和股价方差；挖掘预测变量之间的非线性关系是BRT预测能力的来源；3)结合提升回归树预测构建的最优风险资产组合可以为投资者带来更高的收益和效用.本研究将机器学习方法引入股票市场风险溢价的研究，为此问题的研究提供了全新的视角.
    基于区块链的农产品供应链溯源研究综述
    胡祥培，都牧，孔祥维，朱姗，张源凯
    2024(5):1-12
    [摘要] (4849) [PDF 425.30 K] (10688)
    摘要：
    中国的农产品供应链是一个多利益主体共同参与、多阶段多链路、动态可扩展网链的人机复合系统，使得基于区块链的农产品供应链溯源系统面临着链上信息泄露和溯源信息造假的管理实践挑战.本研究结合我国农产品供应链特点，从建设基于区块链的农产品供应链溯源系统的实际需求以及应用实践出发，对区块链技术及应用、区块链中的隐私保护与农产品信息安全、信任传递与融合方法这三个方面对国内外相关研究进行综述，并据此提出我国建设这类溯源系统的两个核心难题——“如何建”和“如何查”.针对这两个难题，从管理科学视角各提出四类关键科学问题，展望未来研究的发展趋势，并从应用实践层面提出基于区块链的农产品供应链溯源系统的发展建议.
    人与AI协同对组织学习的影响机制研究——探索与利用学习的视角
    吴小龙，肖静华，吴记，邓弘林
    2024(9):11-28
    [摘要] (4651) [PDF 1.42 M] (5231)
    摘要：
    人工智能(AI)的快速发展使人类不再是组织唯一的知识生成主体，如何通过人与AI的协同学习以适应数字经济的环境变化，成为当前和未来学界与业界的前沿议题.本研究聚焦人与AI协同的新型组织学习，探究AI的引入对组织学习的影响机制.基于多主体建模与仿真方法研究发现：首先，AI的引入对组织学习具有显著影响.一方面会在AI的专业维度替代组织的利用式学习，另一方面会在AI的专业维度减少组织的探索式学习需求；其次，AI的学习能力对组织知识水平的影响呈非线性特征.组织以利用式学习为主时，随着AI的学习能力增强，组织知识水平增长幅度会逐渐减缓；组织以探索式学习为主时，只有较高学习能力的AI才能提升组织的知识水平，但会减少组织成员知识的独特性；最后，环境的不确定程度对人与AI的协同学习具有显著影响.在高不确定的场景中，高学习能力AI与组织成员存在一定的互补效应，一方面，AI快速产生高质量知识，另一方面，组织成员快速利用AI产生的知识并转化为组织惯例，以应对环境挑战.本研究突破人类是组织中唯一学习主体的隐含假设，通过仿真揭示人与AI协同对组织学习的影响机制，为推动数字经济时代的组织学习创新实践提供启示.
    数字领导力与企业数字化转型绩效——基于制度创业视角
    赵亚普，李晶钰，刘德鹏，成诗雨
    2025(2):15-30
    [摘要] (4608) [PDF 1.14 M] (4125)
    摘要：
    数字化转型改变了传统行业的场域规则，企业需要开展制度创业突破已有制度的约束，但已有文献缺乏对企业数字化转型中制度创业过程的研究.本研究基于制度创业理论，利用企业调研数据，考察了数字领导力对企业数字化转型绩效的影响.结果显示：数字领导力通过推动制度变革活动对企业数字化转型绩效产生积极影响；信息搜索能力对数字领导力与制度变革活动之间的关系存在着积极的调节作用.研究将制度创业理论引入到数字化转型领域，从新的视角拓宽了企业数字化转型的理论研究，并促进制度创业理论在企业数字化转型情境下的应用和发展，也为企业提升数字化转型绩效提供了新的思路.
    企业绿色技术创新的供应链溢出效应研究
    王健，李明操，蒋忠中，陈晓红
    2025(1):77-99
    [摘要] (4419) [PDF 1.27 M] (4807)
    摘要：
    供应链是企业间诱发知识边缘溢出效应的核心渠道，但分析供应链上的知识边缘溢出对企业绿色技术创新微观作用机制的研究还十分匮乏.本研究创新性地基于供应链关系视角，系统考察制造业中客户企业绿色技术创新产出在“量”和“质”不同维度上对其供应商企业绿色技术创新产生的影响，并进一步揭示供应商企业绩效产生的连锁反应.研究发现客户企业绿色技术创新产出对其供应商企业未来绿色技术创新起到了“增量提质”的作用，即引发了其供应商企业绿色技术创新在数量和质量上的全面提升.异质性分析结果表明，客户集中度高、非国有和南方地区客户企业绿色技术创新的供应链溢出效应更为明显.进一步分析发现，客户企业绿色技术创新对其供应商企业未来经济绩效和环境绩效均存在溢出效应.本研究揭示了供应链溢出效应在我国制造业企业绿色技术创新中的隐性促进作用，对于推动我国制造业转型升级以畅通国内大循环具有重要的理论和现实意义.
    基于自编码机器学习的资产定价研究——中国股票市场的金融大数据分析视角
    唐国豪，朱琳，廖存非，姜富伟
    2024(9):82-97
    [摘要] (3952) [PDF 1.25 M] (5404)
    摘要：
    本研究在中国股票市场上，使用自编码机器学习方法和包含近百个公司特征变量的金融大数据，对资产价格进行解释和预测，并对自编码因子进行全面的宏观经济分析.研究发现，自编码因子能够从包含公司特征的大量信息中提取到有效的收益预测信号，并在横截面上获得显著的超额收益.在对因子重要度的研究中，研究发现我国股票市场异象具有时变特征.此外，研究从宏观经济状态和经济政策两个角度分析表明，基于自编码的投资模型的有效性与宏观经济息息相关，它能够在市场泡沫成分较大和投机气氛较浓的情况下成功对冲市场风险，且能捕捉到由财政政策和货币政策所导致的市场环境的变化.
    付费会员制视频平台的供应链模式选择与定价
    蒋忠中，李坤洋，张迎香，何娜
    2023(10):1-20
    [摘要] (3707) [PDF 585.18 K] (7191)
    摘要：
    在线视频行业的发展产生新的盈利模式(付费会员制)与供应链模式(分账模式),以传统零售制视频平台与买断模式为核心的现有视频定价理论与方法难以指导新实践.为此，本研究探讨付费会员制视频平台在两种不同供应链模式下的定价策略，并分析其供应链模式选择策略.研究发现随着视频质量增加，付费会员制视频平台在买断模式下将依次采用“会员免费”、“会员优惠”与“对称定价”定价策略，而分账模式下仅采用“会员优惠”与“对称定价”定价策略；付费会员制视频平台的供应链模式选择策略主要由视频质量决定，质量较低(高)时，应选择买断(分账)模式.此外，研究亦发现付费会员制视频平台并不从普通用户处直接获取点播收入，且其收入结构由现有会员占比决定；分账模式在一定条件下可激励其引进高质量视频.通过将模型拓展至会员专享视频情形，研究主要结论的稳健性得到验证.本研究可为付费会员制视频平台的运营决策及在线视频行业发展提供有益管理启示.
    数字化转型提升企业组织韧性的实现机理研究
    王强，王哲璇，刘玉奇
    2023(11):58-80
    [摘要] (3577) [PDF 1.59 M] (5156)
    摘要：
    经济社会环境的不稳定、不确定、复杂化和模糊化(VUCA),给企业带来日益严峻的挑战，对企业的组织韧性提出更高的要求.面对重大突发公共卫生事件，部署了数字化转型的新零售企业从危机中快速复原，体现了较强的抗压和恢复能力.但是，现有研究对于数字化转型提升组织韧性的实现机理缺乏深入探索.本研究从组织韧性的过程视角出发，基于数字化转型和动态能力理论，采用一家转型新零售企业红蜻蜓进行探索性单案例研究.研究发现数字化转型对组织韧性的提升，表现为“数字化转型—触发动态能力—提升组织韧性”的动态过程，即在危机前、中、后三个阶段，分别触发了基于需求、关系和变革的三类动态能力，继而实现了预测、应对和反超.数字化转型的成功实施有助于提升组织韧性，其中触发动态能力是阶段性、对应性提升组织韧性的关键中介机制.本研究尝试打开组织韧性的机制“黑箱”,为企业实现和提升组织韧性提供理论支撑与实践借鉴.
    消费者决策旅程视角基于评论的深度推荐方法
    张颖异，李先能，郭艳红，李晓刚，郑爽
    2024(8):105-125
    [摘要] (3574) [PDF 2.06 M] (4963)
    摘要：
    推荐系统的本质是建模消费者行为中隐藏的兴趣偏好.人的行为离不开心理，表象的行为背后蕴含着丰富的内在产生动机.然而，当前的推荐系统主要聚焦于对消费者表象的行为数据建模层面，很少涉及内在的心理活动和决策中对信息的加工过程，难以解析行为背后的产生路径.为此，本文研究了一种新的推荐系统方法创新思路，聚焦于基于评论的推荐场景，从消费者决策旅程视角出发，引入AIDMA阶段式决策模型，将消费者行为的产生过程视为对商品“引起注意→产生兴趣→唤醒欲望→留下记忆→决策行为”的决策旅程，并将其运用到深度学习的模型设计中，提出一种新的推荐方法.实验表明本研究方法的推荐效果显著优于现有方法.本研究遵循了“模型驱动+数据驱动”的大数据驱动研究范式，不仅实现了对推荐系统具有消费者行为理论模型支撑的深度学习方法创新，还为理解消费者在决策过程中对非结构化评论文本的信息加工过程提供了借鉴和参考.
    在线社交知识共享平台的多阶段定价策略
    傅馨，孙晶，蔡舜，赖劲垲
    2024(3):15-38
    [摘要] (3474) [PDF 1.33 M] (7049)
    摘要：
    知识共享经济为知识生产、交易、传播提供了崭新的模式和渠道.为促进这一新兴商业模式持续健康发展，本文从双边市场特征出发，综合考虑知识产品时效性和社交特征，构建多阶段平台最优定价模型，并通过知乎Live实证数据实现模型参数估算和数值求解.研究表明：1)本文所得的定价策略与平台实际运营情况相符，并同其他模型进行了对比分析，证明了模型的有效性和先进性；2)在平台发展的初创期和成长期，用户规模的扩散率和初始规模对平台定价策略均无明显影响，但在成熟期初始规模对平台收益有正向影响；3)知识产品时效性及社交特征所影响的主体不同，产品时效性越大对平台发展和运营越有利.产品社交特征对平台成长期有正向影响，但对成熟期造成负向影响.时效性及社交特征对平台影响具有叠加作用，且社交特征影响更大.
    大数据驱动的管理决策：研究范式与发展领域
    任之光，李金，赵海川，张光磊
    2023(8):152-158
    [摘要] (3454) [PDF 243.66 K] (13169)
    摘要：
    数据作为一种新型生产要素影响着经济社会发展各方面，在大数据背景下的管理和决策活动也发生着深刻变化.围绕国家自然科学基金委员会重大研究计划“大数据驱动的管理与决策研究”的项目部署和执行情况，本文从科学基金管理视角总结该重大研究计划的多学科交叉融合和多情境需求牵引特点，介绍研究范式的演进规律以及大数据驱动范式在管理与决策研究中的意义和应用.同时，以国家自然科学基金“十四五”发展规划为指导，本文围绕全景式PAGE框架梳理了相关的重点发展领域和研究方向.
    气候金融的学科内涵、中国实践与热点前沿研究
    张大永，张跃军，王玉东，王群伟，姬强
    2023(8):1-15
    [摘要] (3352) [PDF 424.99 K] (12541)
    摘要：
    在全球积极应对气候变化挑战的大背景下，发展气候投融资已经成为国际共识.在气候变化的框架下，气候金融成为研究气候变化与金融活动关联的一个新兴的交叉学科，气候金融理论也应运而生.本文首次对气候金融的概念和内涵进行系统性界定，通过文献计量的方式梳理了气候金融领域的最新研究进展.同时，从基金资助、学术组织建设、行业投融资活动等维度，总结了气候金融在中国的理论与实践的发展.最后，凝练了未来气候金融学科发展的理论前沿与应用场景.
    融合文本和图像的个性化需求预测方法——基于有限偏好视角
    姜元春，李怡，钱洋，柴一栋，刘业政
    2025(9):52-64
    [摘要] (3341) [PDF 1.59 M] (2945)
    摘要：
    随着电子商务应用由广度到深度的转变，个性化成为电子商务服务模式创新的重要方向.为了准确预测消费者的个性化需求，本研究融合产品描述文本和展示图像信息，提出一种有限偏好约束的个性化需求预测方法.基于有限注意力假设，该方法对消费者有限偏好进行建模，将图像特征和文本特征相融合，构建有限偏好约束下的融合文本和图像的稀疏图文链接主题模型.该模型通过群体兴趣建模、个体偏好建模和购买决策建模等过程，对消费者的个性化需求进行预测.基于亚马逊公开数据集的实验表明，所提模型可以有效预测消费者的群体兴趣和个性化偏好，文本和图像信息的融合提高了个性化需求预测的可解释性.
    数字产业制造企业数字化转型路径——基于亨通集团的案例研究
    李晓飞，陈煜波，黄鹤，刘涛瑞
    2023(11):22-38
    [摘要] (3340) [PDF 1.38 M] (5072)
    摘要：
    数字产业又称数字经济核心产业是数字经济发展的基础，数字产业中制造企业的数字化转型直接决定了数字经济的发展进程和质量.区别于数字产业中数字原生企业，数字制造企业面临着从信息通讯技术向新一代数字技术转型带来的冲击.然而，现有的数字化转型研究大多关注传统行业，对数字制造企业数字化转型路径关注较少.本研究对我国数字产业的龙头制造企业亨通集团三十年的转型实践进行跨阶段纵向案例研究，提炼出数字制造企业的数字化转型路径.研究发现：1)企业家前瞻型市场导向是数字制造企业转型的驱动力，包括市场潜在需求洞察、政策机遇感知和市场潜在威胁预判三个维度. 2)在企业家前瞻型市场导向的引领下，数字制造企业运用经营客户的思维，按照企业成长阶段形成了两条技术创新和产业链延伸/整合的转型路径：企业成长初期的“企业家前瞻型市场导向—资源拼凑—应用性技术创新—产业链延伸”的动态循环过程和成长成熟期的“企业家前瞻型市场导向—资源整合—探索性技术创新—产业链垂直/水平整合”的动态循环过程.本文研究结论对于数字制造企业数字化转型的内在规律及其运营实践具有重要的理论和实践价值.
    政策不确定性与企业数字化转型：理论与实证分析
    李睿，张露平，王欢，周铭山
    2025(2):31-49
    [摘要] (3302) [PDF 1.31 M] (4761)
    摘要：
    企业数字化转型是否会受到政策不确定性的影响?本文通过理论模型阐明了政策不确定性影响企业数字化转型行为的机理.在此基础上，利用中国A股上市公司数据，对由地方政府官员变更来度量的政策不确定性和企业数字化转型的关系进行了实证研究.研究结果表明，政策不确定性的上升会显著抑制企业数字化转型.此外，政策不确定性与数字化转型的关系受到官员专业背景和企业金融约束因素的影响.本文的研究结论为更好地驱动我国企业数字化转型提供了经验证据.
    全球金融市场风险溢出效应研究——基于时频视角和网络关联的分析
    吴国兵，陈平，李帆，张浩
    2025(1):119-144
    [摘要] (3264) [PDF 2.30 M] (3615)
    摘要：
    随着金融国际化程度的不断加深以及信息通讯技术的快速发展，全球金融市场关联程度更为密切，不同类型、不同区域金融市场之间的风险传染进一步增强.本研究从时频视角和网络关联分别考察了全球股票、外汇、债券、大宗商品等金融市场的静态和动态风险溢出效应，并通过分析两两投资组合的风险管理策略来为投资者风险对冲提供参考.研究发现全球金融市场的震荡有21.1%是由外部金融市场风险溢出引起的，且风险溢出主要集中在短期和中期.从网络视角看，短期金融市场风险溢出呈现出同类型市场聚集和区域聚集的特征，长期不同金融市场之间的风险溢出范围更加广泛.最后，本研究提出了完善我国金融风险防范体系的针对性政策建议.
    竞争对手环保处罚的溢出效应研究——基于企业绿色创新的视角
    柯劭婧，马欧阳，许年行
    2023(6):21-38
    [摘要] (3216) [PDF 1.06 M] (7070)
    摘要：
    环境规制的治理作用一直是学术界和实务界关注的焦点问题，但有关企业环保处罚的行业内溢出效应的研究并不多见.本文以2010年—2020年中国上市公司环保处罚事件为样本，考察竞争对手环保处罚对企业绿色创新的影响.研究发现：1)当竞争对手受到环保处罚时，公司会增加自身的绿色创新数量，并提高绿色创新质量.2)影响机制主要包括：处罚事件的震慑作用、公司与对手之间的市场竞争以及公司所在地的公众环保关注.3)当公司所在城市的污染水平较低、属于国有企业、媒体曝光度较高时，这种影响更为显著.4)进一步研究发现，当竞争对手受到环保处罚时，公司也会增加本公司的环保投资金额，且自身未来发生环保违规的可能性降低.本文从竞争对手环保处罚的溢出效应这一新视角丰富了有关企业溢出效应的研究，也为企业绿色创新影响因素的研究补充了新的科学证据，同时对于政府部门更好地监管与治理企业环保问题也提供了重要的决策参考.
    基于大数据的企业“第四张报表”:理论分析、数据实现与研究机会
    陈信元，何贤杰，邹汝康，韩松乔
    2023(5):23-52
    [摘要] (3167) [PDF 2.07 M] (23142)
    摘要：
    财务报表作为企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表达，为信息使用者提供了披露形式规范、具有较强可验证性与可比性的企业信息，在公司估值、契约设立履行以及资本市场监管中发挥了至关重要的作用.但是，随着大数据时代的到来，严格的信息审核、会计准则要求以及披露形式和频率的限制，导致三张财务报表在信息的完整性和及时性上遇到了极大的挑战.本文立足于会计信息的估值功能和契约功能，提出企业“第四张报表”的要素内容以及数据实现的技术和方法.在此基础上，进一步提出“第四张报表”在企业估值、契约以及监管等方面的潜在应用价值以及未来的研究机会.
    服务重塑：数字化如何弥合服务鸿沟?——基于“互联网+”医疗健康的探索性案例研究
    许晖，周琪，庄伟芬，单宇
    2024(7):34-55
    [摘要] (3131) [PDF 1.42 M] (6782)
    摘要：
    随着服务需求端新消费行为的催生以及需求个性化的不断觉醒，服务供给端的创新模式亟待被重构，以互联网为代表的深度数字化成为跨越“服务鸿沟”的新引擎.本研究聚焦于与“互联网+”趋势深度融合的医疗健康行业，选取厦门“医疗健康+互联网”和微医“互联网+医疗健康”的服务模式，系统探索了数字赋能下弥合服务鸿沟的服务重塑机制.研究发现：第一，服务鸿沟可解构为信息不对称、资源错配和数据孤岛三个层面；第二，基于数字赋能的服务重塑是弥合服务鸿沟的关键路径，并主要表现为服务设计重塑、服务传递重塑和服务交互重塑对服务鸿沟的弥合过程；第三，“医疗健康+互联网”和“互联网+医疗健康”的服务重塑机制分别遵循服务数字化逻辑和数字服务化逻辑，前者聚焦基于数字技术的服务主导逻辑及服务性质的转变，而后者关注基于数字技术的应用及创新性扩散.本研究最终所形成的理论框架，能够贡献于现有文献对于服务鸿沟弥合路径探寻不足所造成的理论缺口，基于数字赋能下服务重塑机制提炼出的服务数字化与数字服务化逻辑，进一步深化了对数字技术与服务化领域深度融合背后所蕴含理论规律的挖掘与探索.
    融合知识图谱与神经网络赋能数智化管理决策
    余艳，张文，熊飞宇，孟小峰，刘湘雯，陈华钧
    2023(5):231-247
    [摘要] (3099) [PDF 1.59 M] (10652)
    摘要：
    知识图谱是感知智能通往认知智能的重要桥梁，基于知识图谱的知识表示、融合、推理将对管理决策产生深远影响.知识图谱能够有机集成符号表示和神经网络进行更有效的知识推理与决策.本文提出一套基于知识图谱的神经符号集成推理框架及三个技术方法，包括融合本体知识和生成模型的零样本决策、知识图谱嵌入表示学习增强结果异质性和可解释性、基于知识图谱的预训练模型增强面向下游任务的自动决策.该“1+3”技术体系实现了“模型驱动+知识增强”,在数智化管理决策中具有技术创新性.该体系已在实际商务管理实践中落地与应用，充分彰显场景创新性.该体系也具备通用性，可适用于多领域多情境的管理决策.
    中国的碳中和：技术经济路径与政策选择
    段宏波，汪寿阳
    2024(2):1-17
    [摘要] (3051) [PDF 2.06 M] (11041)
    摘要：
    2020年中国政府向国际社会承诺了2060年实现碳中和的战略目标，这将对我国中长期经济增长模式、能源转型和碳排放路径产生深远的影响.在此背景下，本文构建了技术扩展的能源-经济-环境系统集成模型，综合评估了我国实现2060年碳中和目标的能源技术路径和经济可行性，并给出了相应的政策选择.研究发现了2030年的非化石能源发展目标与碳中和目标的高度一致性，且碳中和要求高排放的“平台期”大幅缩短.单纯的碳价或非化石能源补贴政策均不足以支持碳中和目标的如期达成，而退煤脱油机制下碳价干预与负排放技术的发展激励为这一目标的实现提供了可行的政策选项.碳中和下，太阳能和风能成为能源系统的主力，其合计供能比重需达到53%,其次是水电和装配CCS技术的生物质能，分别占比13.7%和12.5%.研究进一步指出，经济代价不应该成为我国推进碳中和目标达成的主要顾虑，在“对勾”型政策成本轨迹下，预估的累积经济成本不超过相应GDP的1.9%,且在政策目标达成之前即可享受到碳中和带来的经济发展红利.
    面向大数据管理决策研究的全景式PAGE框架
    陈国青，张维，任之光，管悦，卫强
    2023(5):4-22
    [摘要] (3048) [PDF 1.96 M] (7476)
    摘要：
    大数据和人工智能的飞速发展增加了管理决策领域的复杂性和动态性，也为研究和应用提供了广袤的拓新空间.全景式PAGE框架作为大数据管理决策研究的方向性框架，在大数据问题特征的映射下形成了一个4×3要素矩阵，在理论范式(P)、分析技术(A)、资源治理(G)、使能创新(E)的研究探索中发挥着重要作用.本文结合NSFC大数据重大研究计划的开展，进一步阐释全景式PAGE框架的内涵和关系逻辑，并面向领域情境讨论重要科学问题、求解路径和新知贡献.本文旨在从大数据管理决策研究的视角为大数据等颠覆性信息技术应用的相关研究提供前沿方向和创新突破上的启迪；同时为管理学科及其相关学科领域开展交叉属性强、应用情境差异化特点突出的科研攻关提供参考.
    公司和高管特征与上市公司违规行为——基于机器学习的经验证据
    何瑛，任立祺，于文蕾，杜亚光
    2024(6):43-68
    [摘要] (2992) [PDF 1.05 M] (9438)
    摘要：
    上市公司违规问题一直备受资本市场高度关注，对于其影响因素的单一维度变量因果关系研究固然关键，但构建有效的整体性预测模型研究同样具有重要意义.本研究基于内部治理视角选取重要的公司特征和高管个人特征构建上市公司违规行为预测模型，以2008年—2019年中国A股上市公司为样本，利用机器学习算法LightGBM和SHAP工具，研究两类特征对违规行为的预测能力，重要性排序及预测模式.研究结果表明：模型可以在一定程度上预测公司违规行为，公司特征比高管个人特征对预测产生的影响更大.其中，上市公司信息透明度越高、总资产净利率越大、资产负债率越低、高管团队持股比例越高、业绩波动性越小、分析师关注度越高，模型预测违规的倾向越低；高管年龄偏小、公司存在董事长与CEO两职合一情况时，模型预测违规的倾向增高.大部分特征均与违规行为呈现非线性关系，与传统理论和实证研究结论相一致.本研究从预测视角拓展我国公司高管特征研究，为监管部门和投资者提升监管和投资效率、企业完善内部治理机制提供经验证据.
    大数据驱动的决策范式转变——以个性化O2O即时物流调度为例
    代宏砚，陶家威，姜海，周伟华
    2023(5):53-69
    [摘要] (2973) [PDF 1.38 M] (6075)
    摘要：
    大数据环境下传统的决策范式正转变为基于数据的决策范式，本文以O2O即时服务这种新型商业模式为情景，研究大数据驱动的新决策范式下的O2O即时物流调度模型.本文跨域融合物流部门、其他运营部门以及外部环境信息构成全景式数据，同时放宽传统决策范式的经典假设，实现从无差异化配送时间到个性化配送时间的转变，以及需求服从先验分布到考虑未来需求时空属性的转变.本文融合机器学习和运筹优化方法，实现新决策范式下的O2O即时物流调度模型.在预测层面，构建个性化众包配送时间预测模型和基于订单集时空相似性的需求场景预测算法；在决策层面，同时考虑个性化预测模型的点估计及其不确定性，并考虑未来订单集的时空分布，构建考虑预测不确定性的调度模型，同时设计同步预测和决策算法求解.本文与中国主流的O2O商超平台合作，通过基于真实数据的模拟仿真，验证了新决策范式下的O2O即时物流调度模型的可行性和有效性.相较于传统的决策范式，本文提出的模型能实现更精准的供需匹配，降低延误订单数、平均配送时间和配送成本.
    基于演化博弈的直播电商监管机制研究
    胡春华，陈皖，周艳菊，陈聪，孙思源
    2023(6):126-141
    [摘要] (2968) [PDF 1.42 M] (7836)
    摘要：
    针对直播电商粗放发展过程中出现的诱导消费、失信经营、维权难等问题，本文构建了面向直播电商“平台-经营者-消费者”的监管机制模型，运用演化博弈理论分析了不同监管模式下三方主体策略选择的动态演化过程及影响因素，建立了直播电商数字化全链条监管框架，提出了直播电商事前事中事后监管过程中的路径优化策略.研究表明：各主体间策略选择互相影响，平台监管不足时易出现消费者维权式监管困境；不同收益水平经营者在同等监管策略和强度下存在策略选择差异，高收益者更具违规动机应加强监管；通过加强平台事中监管、提高监管效率和事后惩处强度，能有效提高经营者诚信经营水平.同时，提出的监管框架从事前风险预警、事中经营规范、事后违规治理层面，为打破维权式监管困境、破解违规经营和交易取证难等问题提供了新思路.本文对政府和平台优化直播电商全链条监管路径具有较好的参考意义，有利于推动直播电商市场健康有序发展.
    面向联合补货-配送问题的ε-最优算法和对偶下界
    王思睿，王林，吴彬溶，张金隆
    2025(2):85-101
    [摘要] (2908) [PDF 1.48 M] (3656)
    摘要：
    针对多物品库存系统中常见的联合补货-配送问题，挖掘了其数学模型中的一系列性质，并提出了一种ε-最优算法和一个对偶下界.实验结果表明，本文设计的算法效果超过了现有研究中表现最好的几种元启发式算法，对目标值的提升幅度最高能达到31%,对偶下界与最优值的偏差较小，平均不超过0.84%.新算法运算效率较高，100个商品的算例平均运算时间不超过23秒.此外，本文还对算法时间复杂度进行了分析，在实际应用环境中，该算法能够达到O(n)级多项式时间复杂度，这一结论可为联合补货-配送问题的算法设计理论提供有益的补充.最后，对协同配送策略的效益进行了分析.实验发现，只有当中心仓库的库存管理水平相比零售商处的库存管理水平有较大优势时，协同配送才能够取得较高的成本节约效益.
    全景式大数据质量评估指标框架构建研究
    安小米，黄婕，许济沧，王丽丽，洪学海，王志强，韩新伊
    2023(5):138-153
    [摘要] (2692) [PDF 1.30 M] (8372)
    摘要：
    大数据质量评估工作是促进数字经济、数字社会、数字政府高质量发展的重要保障.本研究针对当前大数据质量评估指标缺少标准化文件来源和全景式评估的相关问题，梳理出大数据质量评估的多种应用场景，以综合集成方法论为指导提出由“人理-事理-数理-机理”(HBDA)构成的全景式大数据质量评估视角.采用内容分析和编码方法，以大数据质量相关标准化文件丰富指标来源的代表性文献，经过3名研究人员的两轮筛选，构建出由56个指标构成的全景式大数据质量评估指标框架.采用案例研究法，开展B市国际大数据交易所、B市城市管理综合行政执法局和B市大数据中心三个实践案例研究，有效验证了该框架的正确性和可用性.所提出的HBDA视角下全景式大数据质量评估指标框架，拓展了全景式PAGE框架在大数据质量评估多场景中的应用；创新了大数据质量评估多维标准化协同的路径；对整体提升数字经济、数字社会和数字政府建设中的大数据质量具有战略意义，对增强数字国家的数据治理能力、大数据驱动的管理与决策能力具有指导意义.
    上下同欲者胜：开放式创新生态网络结构对价值共创影响机理
    解学梅，王宏伟，余生辉
    2024(3):133-158
    [摘要] (2672) [PDF 4.08 M] (10195)
    摘要：
    随着市场竞争日趋激烈，创新主体的组织形态发生了重要变化，开放式创新生态系统范式顺应而生.由此，本研究基于将生态系统概化为隶属关系的观点，探讨生态网络结构对开放式创新生态系统价值共创的影响机理及其情景因素，并通过收集生物医药行业145家上市公司2010年—2018年构成的1 305个观测值的平衡面板数据，采用社会网络分析和多元回归等方法对其进行实证检验.研究结果表明：1)生态网络结构的两个维度(生态网络密度和生态网络结构洞)均对价值共创具有显著的正向影响；2)稳定性在生态网络结构的两个维度与价值共创关系之间发挥中介作用；3)生态位宽度和生态位重叠度调节生态网络结构的两个维度与价值共创的关系，且调节效应存在差异；4)生态网络惯例在“生态网络结构洞-稳定性-价值共创”中介路径中发挥正向调节作用；但由于过强的网络规范共识会导致合作伙伴之间的路径依赖，其调节“生态网络密度-稳定性-价值共创”中介路径中的边际效应减弱.本研究不仅完善了开放式创新生态系统价值共创的理论框架，也为企业打造更加持续稳定的开放式创新生态系统提供了理论借鉴.
    投资者非理性与中国股票异象——基于异质信念的视角
    李林波，刘维奇，贺亚楠，翟晓英
    2024(4):142-158
    [摘要] (2658) [PDF 1.39 M] (9237)
    摘要：
    投资者非理性是影响资产价格形成的一个重要因素，为检验投资者非理性特征对股票异象的影响，本研究利用1997年—2020年的股票交易数据，基于异质信念指标的构建思路构建了一个非理性信念指标，并实证探究了该指标对股票异象的影响.结果发现，非理性信念对未来收益具有负向预测能力；为了检验该指标对异象收益的解释能力，本文构建了一个包含市场因子(MKT)、规模因子(SMB)和信念因子(FMG)的信念因子模型，并复制了市场摩擦类、动量反转类、价值成长类、投资类、盈利类和无形资产类等102个股票异象，使用CAPM模型、FF-5模型、CH-3模型和信念因子模型对比发现，无论是调整的alpha值显著性还是GRS检验结果，信念因子模型都具有相对优势，说明非理性信念可能是导致股票异象形成的主要因子.
    股市信息不对称对股价暴跌的影响——基于不确定性的新视角
    毛杰，刘红忠
    2023(8):117-132
    [摘要] (2603) [PDF 319.64 K] (7948)
    摘要：
    在理性预期均衡的框架内，构建了市场微观结构的理论模型，并在模型中引入了不确定性，得以从不确定性的全新视角在理论上揭示了股市信息不对称对股价暴跌会有正向的影响，股市中信息不对称的程度越高，股价暴跌幅度便会越大，而且此正向的影响会随着不确定性的增大而增大.本研究还以A股市场2010年—2015年的分笔高频数据为样本，计算了A股市场股票的知情交易概率，并据此实证检验了股市信息不对称对股价暴跌的影响.实证结果也表明：股市信息不对称与股价暴跌显著正相关，股市中信息不对称的程度越高，股价暴跌幅度便会越大.另外还根据证券分析师的预测数据构建了A股市场个股的不确定性指数来度量股市中的不确定性，并基于不确定性指数识别出了不确定性在股市信息不对称对股价暴跌的影响中具有放大效应，即股市中的不确定性越大，股市信息不对称对股价暴跌的影响也会越大.研究结论不仅丰富和深化了对股价暴跌成因的既有认识，还为防范和化解股票市场异常波动提供了新的理论依据和决策参考.
    领军企业创新链模式研究：基于不同创新情境的多案例分析
    杨忠，花磊，余义勇，金丹，邵记友，田鸣宇，宋孟璐，徐颖，李嘉
    2024(4):21-40
    [摘要] (2466) [PDF 1.53 M] (8556)
    摘要：
    加快构建领军企业创新链是我国科技发展征程中面临的一个重要理论和现实问题.然而，目前对领军企业创新链的模式尚缺乏深入研究.本文聚焦产品类型和技术创新路径这两个重要的情境因素，选择四家分属不同情境的中国领军企业作为案例企业，通过对案例企业在其关键产品研发中的创新链部署过程进行多案例比较分析，探究领军企业创新链的模式及其与创新情境的匹配.研究发现，产品类型和技术创新路径对领军企业创新链的结构与运行特征产生重要影响；通过在数据资料中对案例企业创新链部署过程进行扫描，分别从创新链的结构与运行视角对不同情境下领军企业创新链的特征进行了归纳，提炼了领军企业创新链的四种模式，分别是：“共生开放型”、“线性开放型”、“共生聚合型”和“线性聚合型”;并采用模式匹配技术构建了情境因素与领军企业创新链模式之间的关联.研究结论可以为不同行业的领军企业根据所处情境有效部署创新链提供理论指导，并为政府制定创新链相关政策提供有效参考.
    上市公司为何聘任“她力量”加入董事会?——基于组态视角的模糊集定性比较分析
    薛姗，陈宏辉，邬金涛
    2024(6):69-87
    [摘要] (2456) [PDF 397.78 K] (13061)
    摘要：
    随着近年来企业中女性董事比例的迅速增加，女性董事在公司治理过程中担任的角色及其对企业战略决策的影响受到了国内外学者的广泛关注.但是，学术界关于企业为何选择聘任女性董事这一基础性问题的研究却很缺乏.本研究基于“觉察—动机—能力”(AMC)理论模型，运用模糊集定性比较分析方法，考察了行业女性董事比例、国有控股企业、女性领导者、多元化程度、性别平等文化、市场化氛围、财务绩效等七种条件下的组态效应对企业聘用女性董事的多重并发因素和因果复杂机制.研究发现高程度女性董事的驱动机制可以归纳为四种模式：“压力+氛围驱动型”、“压力+能力驱动型”、“压力+需求驱动型”和“需求+氛围驱动型”,而且女性领导者和行业女性董事比例是中国企业聘用女性董事的重要推动因素.研究发现高程度女性董事的驱动机制与非高程度女性董事的驱动机制存在非对称的因果关系.
    股票市场错误定价会影响上市公司运行效率吗?
    刘力源，尹玉刚，刘亚辉
    2023(8):52-73
    [摘要] (2444) [PDF 362.22 K] (8737)
    摘要：
    资本市场如何影响实体经济的效率?本文利用中国A股上市公司数据研究了股票的错误定价程度对上市公司运行效率的影响及其潜在机制.研究结果表明，股票错误定价程度的提高会导致上市公司运行效率的降低，这一结果在基于沪深港通事件的PSM-DiD分析和基于基金赎回压力的工具变量法下均成立.在探究错误定价影响公司运行效率的潜在传导机制时，本文发现公司创新和融资约束有助于解释错误定价对运行效率的负向影响，且在控制上述两种传导机制后，仍然存在剩余效应.本文为研究股价的信息传递作用和微观层面的实体经济运行效率提供了新的视角，并为股票市场与实体经济关系的相关研究提供了新的实证证据.
    基于元学习的财务舞弊识别研究
    张学勇，施懿
    2023(10):95-113
    [摘要] (2391) [PDF 451.86 K] (13028)
    摘要：
    本研究基于多元化数据挖掘和机器学习集成方法改进两个方面，对于如何识别财务舞弊并提高识别效率问题提供了系统性预测方法.在多元化数据方面，不仅对传统财务因子进行了重构，而且引入公司治理层面因子并利用文本分析构建了语言类因子.在机器学习集成方法改进方面，以9种不同特质的机器学习算法作为基学习器，套用元学习框架对上市公司财务舞弊进行系统性识别.研究发现：1)元学习框架能够显著提升舞弊样本召回率和预测精确度，提高整体学习器预测性能，并且对于大部分行业都有效果；2)接近真实场景的滚动预测方法下，元学习框架依然能显著提高基学习器的财务舞弊识别能力；3)公司治理因子、语言类因子对于财务舞弊识别有一定的帮助.
    股权质押渠道与金融市场稳定——基于股价崩盘风险的视角
    陈海强，赵潇洋，李东旭
    2023(6):81-95
    [摘要] (2277) [PDF 1.10 M] (8481)
    摘要：
    2018年股权质押危机引发各界对股权质押风险的广泛关注，本文利用2004年—2019年A股上市公司股权质押明细数据，从股权质押业务由场外到场内演变的角度，探究股权质押渠道对股价崩盘风险的影响.本文研究发现场内、场外质押渠道对股价崩盘风险的影响存在显著差异：上市公司第一大股东场内质押比例越高，个股股价崩盘风险越大，而其场外质押比例并未显著提升股价崩盘风险.本文进一步以2013年场内质押交易开放作为外生冲击，采用双重差分模型，对上述发现进行机制检验，结果发现场内质押逐日盯市和强制平仓的风险处置机制，在股价下行阶段容易触发杠杆效应，引发崩盘危机.上述发现在经过一系列稳健性检验和替代机制检验后保持稳健.本文从股权质押渠道的角度为完善我国股权质押交易机制提供了有益思考.
    价值链位置与企业对外直接投资决策——基于中国上市公司数据的实证分析
    黄新飞，方菲菲，徐宇
    2023(6):57-80
    [摘要] (2259) [PDF 1.18 M] (10086)
    摘要：
    在全球经济不确定性加深和加快构建“双循环”新格局的背景下，理解价值链位置和企业对外直接投资的关系是非常重要的.为此，本文基于手工匹配的2006年—2015年上市公司对外直接投资数据，从微观层面探讨行业的价值链位置对企业对外直接投资的影响.本文发现，行业价值链位置上升显著提高了企业对外直接投资，这一关系与企业对外直接投资动机、投资类型和企业特征有关，而国内产业投资项目的增加有助于该效应的扩张；进一步分析表明，行业价值链位置与企业对外直接投资存在“U”型关系，尤其是战略资产寻求型OFDI,这可能是由发达国家对中国的“技术封锁”导致；稳健性检验和内生性问题的处理再次验证本文的主要结论.本文的结论能够为政府如何制定符合产业发展阶段的政策，明确产业升级过程中要素需求提供有益借鉴.
    大数据时代的管理研究新范式：以CEO解聘问题为例
    王聪，易希薇，张志学
    2023(5):200-213
    [摘要] (2227) [PDF 1.35 M] (9030)
    摘要：
    面对复杂的管理现象，主流的实证研究通常从某一角度去揭示特定现象.学者难以基于众多细微研究构建出中层理论，甚至也无法评价已有研究所探索的诸多影响因素的相对重要程度.本文提出，通过机器学习方法分析海量数据，并基于学界已经积累的研究结论，学者能够比较准确地把握与现象最相关的因素，从而建立更具解释力的理论.本研究以公司治理中CEO解聘这一流行话题为例，通过梳理现有文献，基于CEO大型文本语料库及CEO任职期间其个人与公司的相关数据，采用机器学习方法提取与CEO解聘相关的三类因素，并进一步计算出三类因素单独和彼此结合的预测力.研究发现证实了近年来这一领域研究话题向个体异质性转变的合理性，也为学者建立解释CEO解聘的整合理论奠定基础.本研究展示了机器学习与实证研究相结合的优势和前景.
    金融科技赋能下供应链金融对企业价值的影响
    成程，杨胜刚，田轩
    2024(2):95-119
    [摘要] (2149) [PDF 1.11 M] (6602)
    摘要：
    发展供应链金融对于深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济具有不容忽视的重要战略意义.本文通过对2007年—2019年中国A股上市公司全部320.8万篇公告的文本数据信息进行收集整理，实证检验了上市公司发展供应链金融业务对企业价值的影响.研究结果表明：发展供应链金融在短期可以促进企业股价的上涨，在长期可以促进企业价值的提升，并且上市公司采用的供应链金融业务越多，公告中提到供应链金融词汇越频繁，这种提升效果越显著.发展供应链金融业务可以通过信号传递效应、风险承担效应、系统管理效应促进企业价值提高.在供应链金融相关公告中提到金融科技词汇的词频越高，上市公司获得的企业价值提升效果越强.金融科技可以为股票流动性较低、风险承担较弱的企业发展供应链金融业务起到更强的赋能效果.在进行一系列稳健性检验之后，上述结论依然成立.本文不仅为中国公司发展供应链金融业务提高企业价值，提供了基于公开市场数据大样本的实证证据，也对国家和地方政府支持供应链金融的发展具有现实启示.
    高比例可再生能源接入下的电力系统规划研究
    衣博文，范英
    2023(10):21-35
    [摘要] (2111) [PDF 1.20 M] (7898)
    摘要：
    可再生能源是实现能源转型和可持续发展的关键.然而，高比例可再生能源接入下的电力系统所面临的间歇性、波动性、以及不确定性远高于当前水平，电力供应体系的经济稳定运行遭遇巨大挑战.本研究将电力系统短期经济调度与长期产能扩张规划相结合，通过聚类和情景树技术引入可再生能源的不确定性，建立高时空分辨的电力系统随机优化模型，旨在揭示电力系统如何通过电源、电网、储能等措施的协同优化经济有效地接纳高比例可再生能源.研究结果表明，不同区域在应对风、光间歇性和不确定性方面的主要措施是有显著差异的，电力系统需协同优化风、光、煤产业布局，强化跨区消纳和调峰能力，发挥电源、电网、储能的互补优势，同时避免技术锁定效应.
    经济周期与企业金融化
    周泽将，雷玲，李鼎
    2023(7):17-31
    [摘要] (2060) [PDF 309.60 K] (8356)
    摘要：
    当前中国实体经济“脱实向虚”现象引发社会的广泛关注，企业金融化是否受到经济周期的影响有待检验.本文以2005年—2019年中国资本市场上市公司为研究样本，考察了经济周期对企业金融化的影响及其情境因素差异.实证分析发现，在经济上行期，企业金融化程度提高，表明当前中国上市公司配置金融资产的“投资替代”动机较强.进一步的研究发现，在管理者面临业绩压力越大的公司，经济周期对企业金融化的促进作用越强，而在低高管持股比例、高融资约束和低行业竞争的公司，经济周期对企业金融化的促进效应被削弱.本文从宏观经济层面验证了企业金融化的“投资替代”动机，不仅丰富了经济周期和企业金融化相关领域的研究，而且对政府和监管部门引导企业适度配置金融资产、防范金融风险也具有一定的现实意义.
    考虑无人机站的车辆路径规划问题
    方侃，安义丹，朱宁，黄典
    2025(1):61-76
    [摘要] (2034) [PDF 1.26 M] (1401)
    摘要：
    近年来，无人机调度受到了学者们的日益关注.本研究提出了考虑无人机站的车辆路径规划问题，以总成本最低为目标函数，考虑了包裹的最晚送达时间、无人机的数量限制和最长可持续飞行时间等约束条件.针对该问题本研究首先构建了一类基于弧的原问题模型.随后，使用Dantzig-Wolfe分解，将原问题模型分解为基于路径的限制主问题模型和卡车子问题模型以及无人机子问题模型，并设计了分支定价算法进行求解，以获得全局最优解.大量的数值实验结果表明分支定价算法在求解时间和求解质量上均优于主流商业求解器.此外，本研究发现卡车的行驶成本在总成本中占据较高比例.同时，相对于无人机的数量和无人机与卡车的速度比而言，无人机可访问的顾客的比例对总成本有显著影响.因此，扩大无人机的适用范围，可以有效地降低总成本.
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主编：丁烈云

ISSN 1007-9807

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