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经济政策不确定性与我国股市波动率预测研究
Forecasting volatility of Chinese stock market with economic policy uncertainty
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中文关键词  经济政策不确定性; 股市波动率; GARCH-MIDAS; 混频数据
英文关键词  economic policy uncertainty; stock market volatility; GARCH-MIDAS; mixed frequency data
基金项目  国家自然科学基金资助项目( 71371157; 71671145 ) ; 教育部人文社科基金规划资助项目( 16YJA790062; 17YJA790015; 17XJA790002) ; 四川省科技青年基金资助项目( 2015JQO010) .
学科分类代码  
作者单位E-mail
雷立坤 西南交通大学经济管理学院  
余 江 西南交通大学经济管理学院 jyu513@163.com 
魏 宇 西南交通大学经济管理学院  
赖晓东 西南交通大学经济管理学院  
中文摘要
      股票市场的波动与实体经济走势以及宏观经济政策密切相关.因此,以Baker的经济政策不确定性(economic policy uncertainty,EPU)指数和我国股市代表性的股价指数——上证综指为对象,运用广义自回归条件异方差混频数据抽样(GARCH-MIDAS)模型,分析了经济政策不确定性对上证综指波动率的影响,并运用该模型与常见的多种GARCH族模型进行了样本外波动率预测的对比研究.实证结果表明,EPU指数能够很好地解释我国股市波动的长期成分,并显著改善对上证综指波动率的预测精度;同时,模型信度集合(model confidence set,MCS)检验结果进一步证实,基于混频数据的GARCH-MIDAS模型能显著打败常见的多种GARCH族模型.
英文摘要
      The volatility of stock market is closely related to the real economic trend and macroeconomic policies. This paper analyzes the effect of economic policy uncertainty ( EPU) on the SSEC volatility using GARCH-MIDAS model. Out-of-sample volatility forecasting comparison is also made between the GARCH-MIDAS model and several commonly used GARCH-type models. The empirical results show that the EPU can well explain the long term section of stock market volatility and significantly improve the forecasting accuracy of SEEC volatility. Meanwhile,the model confidence set ( MCS) test confirms that the forecasting result of the GARCH-MIDAS model based on mixed-frequency data outperforms that of many other commonly used GARCH-type models.
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