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可转债能促进企业创新吗?——基于资本市场再融资方式的对比分析
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中文关键词  可转债  企业创新  公司治理  融资约束
英文关键词  
基金项目  
学科分类代码  
作者单位
陈文哲 山东财经大学金融学院 
石宁 山东财经大学金融学院 
梁琪 南开大学经济学院财金研究所/中国特色社会主义经济建设协同创新中心 
中文摘要
      基于可转债既是融资工具也是契约制度安排的双重属性,探析可转债对企业创新的影响机制和作用效果,就近年来可转债市场扩容对上市公司发展质量的影响提供科学评价.研究发现:1)与普通债券和股权再融资相比,可转债显著提升了企业创新数量和质量.2)可转债一方面能够缓解创新项目融资约束,另一方面能够通过债务治理、股权治理和期权激励机制改善公司治理水平,促进企业创新.3)内部人利用赎回条款或向下修正条款短期内促成债转股的行为,会削弱可转债对创新的促进效果.研究有助于厘清可转债多重属性对创新的影响机制,也有助于从利益相关者博弈角度理解可转债的治理效果,并对如何优化可转债对创新的促进作用提出了建议.
英文摘要
      
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