首先基于价格超调理论和庇古财富效应理论，全面解析了货币政策对消费者物价指数(CPI)的动态影响机制，结果发现，货币政策不仅会直接影响CPI,而且会通过资产价格的超调效应间接影响到CPI.其次，本文进一步引入马尔科夫区制转移模型，分析了货币政策的不同区制特征，并从参数时变角度测算了货币政策对资产价格和CPI的动态影响关系.实证研究表明：第一，货币政策具有明显的扩张和收缩二区制特征.第二，短期内货币政策对资产价格较之CPI有超调效应，长期看货币政策通过资产价格的庇古中介效应间接影响CPI.第三，货币政策对资产价格和CPI均存在非对称影响，扩张性货币政策效应小于紧缩性货币政策效应，同时资产价格对CPI同样存在非对称性影响，“损失规避”效应明显.