我国股票市场透明度变革效应研究
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国家自然科学基金资助项目(70472048);;国家自然科学基金重点资助项目(70632001)


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    利用2003年12月8日我国沪、深两市提高交易前市场透明度这一"自然实验",考察市场透明度变化对我国股票市场运行效率的影响.研究发现交易前市场透明度提高后,沪、深两市的市场质量总体上都得到显著改善,具体表现为:价格信息效率显著提高,市场流动性显著增强,价差中信息不对称的成分呈逐月减少的趋势,股价波动性先升后降.研究结果表明:沪、深两市提高交易前市场透明度的改革举措有助于改善市场运行效率.

    Abstract:

    Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange increased the real-time public dissemina- tion of limit order book from the 3 best ask and bid quotes to 5 best on December 8,2003.This paper studies the effects of this event to improve transparency on the market quality.The authors find that informational effi- ciency of price is improved,the market liquidity increases,volatility of the price decreases and the component of asymmetric information in the bid-ask spread is reduced after the two ...

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王志强,吴世农.我国股票市场透明度变革效应研究[J].管理科学学报,2008,11(5):

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