在经济下行的背景下，如何刺激企业维持、增加投资日益成为有为政府重要而艰难的课题.与关注货币政策和传统财政政策的研究不同，本文关注的是加快增值税进项税额抵扣/退回的增值税留抵退税政策对企业投资决策的影响.基于2018年颁布的财税70号文件所做的双重差分研究发现，相比对照组公司，受税收政策影响的处理组公司随后年份中投资显著增加，不过这种投资效应主要存在于一般的资本性投资，而对风险较高的研发投资影响甚微.机制检验发现，增值税留抵退税政策有助于企业融资约束的缓解，进而刺激投资的增加.研究表明，增值税固有的征收方式所形成的资金占用会对企业投资产生重要的负面影响，改善增值税扣缴方式以减少资金占用应该成为常态的解决对策.