摘要:在“后金融危机”时代的全球产业布局重构以及我国区域经济长期发展不均衡的双重背景下，构建“双循环”新发展格局已成为我国实现经济高质量发展的重要战略.科学、有序地推动国内外区域间产业转移是构建“双循环”新发展格局的关键动力和重要手段，其中，产业梯度系数已成为产业转移决策分析的重要工具.本文围绕如何利用产业梯度系数揭示产业转移方向进行了理论分析，并基于一种新的产业转移价值量核算方法，对产业梯度系数揭示产业转移方向的准确性进行了实证检验.研究结果表明，产业梯度系数的一阶差分能有效揭示产业转移的方向，其准确性不受测算时期跨度的影响，受产业逆梯度变化转移的影响也较小，主要受产业转移粘性、产业优势缓冲效应等因素影响.同时，产业转移的粘性也赋予了产业梯度系数对产业转移方向一定程度的预测性.

摘要:本文以中国企业受到的反倾销和反补贴制裁为外生事件，探讨国际贸易摩擦对于中国企业创新行为的影响.研究发现，遭遇国际贸易摩擦之后，企业的创新水平会显著提高；这种“倒逼”作用在出口依赖型、行业竞争更激烈和属于高科技行业的企业中更加突出，说明外贸重要性、竞争压力和行业特性是驱动中国企业加速创新以应对国际贸易摩擦冲击的重要因素；同时，国际贸易摩擦与创新之间的正向关系在企业技术人才储备更充足、面临的融资约束更小以及产权性质为国有时更显著，说明人力、财务等创新资源储备是保障企业应对贸易摩擦冲击并实现有效创新的前提条件.进一步的研究显示，国际贸易摩擦促进的主要是质量相对较高的创新活动，其影响具有较强的持续性，且自主创新能力的提高有助于缓解国际贸易摩擦对企业出口业绩的抑制作用.本文的研究结论不仅丰富了创新和贸易摩擦领域的文献，也能够为中国从“贸易大国”向“贸易强国”的转变提供一定的政策借鉴，并为中美贸易摩擦对企业创新乃至中国产业转型升级方面的社会讨论提供理论参考.

摘要:深度挖掘产业共生系统的节能减排潜力，推进工业、城市多源固体废弃物跨行业、跨地区协同消纳利用，是解决以京津冀区域为代表的重工业及人口集聚区复合型环境污染问题的重要抓手.当前，科学设计匹配大区域废弃物产排空间特征的产业共生方案面临多源固体废弃物产排底数不清、共生路径不明、节能减排潜力评估困难三大挑战.研究以京津冀区域为例，绘制多源固废产排特征空间图谱；在此基础上，引入复杂系统优化方法，构建多源固废跨行业、跨地区的共生利用方案；进而自底向上的模拟和评估共生利用方案的环境经济效益，识别重点共生区域、企业和技术，为其他地区乃至全国范围内的产业共生空间化、精细化管理提供可复制样板.

摘要:数字经济时代，数据作为新型生产要素的战略地位日益突出，加快培育数据要素市场已成为我国数字经济深化发展的重要部署.对企业而言，数据资源也是企业的竞争优势源泉.本文研究的情境是：数据市场中存在单一的数据供方，作为需方的企业是两家竞争企业.竞争企业能从数据市场获取相同的数据进行开发利用，从而为用户提供个性化产品服务.本文探究在单一数据供方的不同销售规则下需方的数据购买策略问题.研究结果表明：对数据需方而言，数据驱动的产品个性化加剧产品市场的价格竞争，降低企业利润，增加消费者福利.对数据供方而言，在相同定价时将数据同时卖给两家竞争企业；而在区别定价时只卖给一家企业，此时，数据供方的利润最大.本文的研究结论对数据要素市场交易规则的制定，及供需双方市场参与策略和定价策略的制定具有指导意义.

摘要:自然利率是经济处于理想无摩擦状态下的实际利率.随着中国货币政策向价格型货币政策转型，自然利率也成为价格型货币政策的重要实际利率锚.自然利率缺口，即实际利率与自然利率之差，包含了经济基本面和央行货币政策的关键信息，对国债市场定价具有重要影响.本文对中国经济中的自然利率缺口进行估计，发现自然利率缺口包含国债远期利率所不包含的国债超额收益预测信息.自然利率缺口越大，国债未来超额收益越高.与对发达金融市场的研究不同，中国自然利率缺口中被宏观经济变量解释的部分对国债超额收益不具有显著预测力，这意味着中国经济基本面的国债风险溢价机制尚未完全建立.中国国债的主要投资者是商业银行，而商业银行由于资本税收等因素倾向于持有债券到期，可能更多考虑到期收益率而非期望收益.本文构建了一个包含到期收益率与期望回报投资者的理论模型，阐释了自然利率缺口通过影响商业银行的长期国债持有比例，从而传导到国债定价的机制，并通过实证研究验证了这一理论预测.本文的研究对深入理解自然利率的周期性特征及债券市场的定价机制具有一定现实意义.

摘要:理性预期均衡框架中，假设知情交易者之间组成无限(宽广)网络并根据网络联结进行有限信息分享，探究信息分享对理性交易者的信息获取、投资策略及资产定价质量的影响.结果发现，当信息获取外生时：信息分享不影响知情交易者对私人信息的投机交易强度，但负向影响所有理性交易者的做市交易强度；信息分享扩大了知情交易者团体的私人信息优势，使得更多信息通过交易融入价格，提高了价格发现效率；虽然信息分享加剧市场信息不对称程度，但随之增加的价格信息含量降低了非知情交易者的信息劣势进而缓解信息不对称程度，且该作用总是占优，最终导致市场流动性提高.信息获取内生时，信息市场均衡中，信息分享对私人信息获取产生策略替代或策略互补作用，并通过投资者交易行为影响证券市场均衡中的定价质量：价格发现效率随信息分享广度的增加而提高；与信息获取外生情况下相反，流动性与信息分享呈现单增或U型关系.结论说明：风险交易资产风险较大、噪声交易较多的市场情况不明朗时，信息分享促进市场流动性并提高价格发现效率；相反，在风险资产风险较小、噪声交易较少的较明朗市场情况中，小范围的信息分享虽然提高价格发现效率但会损害市场流动性，而大范围的信息分享则改善市场流动性.本研究延伸了信息分享网络理论在市场微观结构层面的研究触角，帮助全面客观认识信息的网络分享传播对证券市场的影响，为如何规范引导投资者在社交媒体和网络上的信息交流，以维护市场流动性和更好发挥证券市场价格发现作用提供了理论参考.

摘要:近十几年我国工业用地和商业用地的价格出现了持续上涨的趋势.在此背景下，地权价值上涨的好消息能否被投资者识别进而对公司融资行为会产生怎样的影响是一个重要的问题.本文以2006年—2016年上市公司与地方政府的14 305笔土地交易记录对该问题进行了验证.实证结果表明，上市公司的地权价值越高，其在下一年度新增权益融资的概率越高，融资的规模也越大.考虑内生性问题后，该结论仍然成立.其次，本文发现地权价值与权益资本成本存在显著负相关关系.交互效应检验表明，投资者关注度能够对地权价值与权益融资的关系起到正向调节作用.分组检验表明，当上市公司的负债水平较高时，地权价值对权益融资行为存在显著正向影响；反之，则不存在显著影响.最后，本文发现上市公司的地权价值越高，越能够以较快的速度向目标资本结构进行调整.本研究结果意味着，土地要素市场的变化会传导进资本市场，对上市公司的融资行为产生影响.

摘要:以2015年供给侧结构性改革为政策背景，分析僵尸企业如何基于供应链转嫁债务.实证结果表明，供给侧结构性改革导致僵尸企业(尤其是国有企业)减少了“有息”的银行信贷融资，但同时增加了“无息”的商业信用融资，将债务通过供应链转嫁给非僵尸企业.这种债务转嫁导致在僵尸企业比较高的下游行业，供应商应收账款显著上升.僵尸企业对供应商的债务转嫁并不能由信贷二次分配机制解释，而是因其在商业信用均衡中有更强的议价能力和供应商对政策冲击的客户的风险分担.虽然供给侧结构性改革有效阻断了银行向僵尸企业的无效“输血”,缓解了僵尸企业对信贷资源的占用，但这导致了僵尸企业在供应链上的资金占用增加，挤出上游高效企业的投资，产生了负外部性.本文的结论为理解僵尸企业负外部性和供给侧结构性改革的效果提供了新视角.建议政府在处理僵尸企业和产能过剩企业债务的过程中，应防范僵尸企业通过供应链转嫁债务给供应商，以避免对正常企业的负面溢出.

摘要:互联网联合贷款已经成为信贷市场的重要组成部分，并对我国拉动内需和经济复苏起到重要作用.现有文献分析了不同因素对互联网贷款和银行风险承担的影响，但联合贷款合作机制对信贷市场的影响尚未得到研究.通过构建理论模型，本文分析了联合贷款合作机制对信贷市场的影响.结果表明：1)联合贷款合作机制会使得互联网金融机构更倾向于对高贷款利率(对应高违约率)的借款人发放贷款；2)传统商业银行独立风控能够有效降低联合贷款信贷市场风险，并提高联合贷款信贷市场规模；3)联合贷款合作机制会抑制传统商业银行独立风控的意愿.本文认为监管机构应设定互联网金融机构向传统商业银行收取费用比例的上限，从而提高传统商业银行独立风控的意愿，降低信贷市场风险.

摘要:近年来，在线唱歌平台吸引了大量用户在线演唱和发布歌曲.为用户推荐合适的演唱歌曲对于平台优化用户体验、增强用户粘性尤为重要.用户的演唱能力是推荐模型需要考虑的因素，然而如何预测用户演唱能力是具有挑战性的问题.在线唱歌平台同时提供丰富的社交功能，如何利用社交反馈因素提升推荐性能是值得研究的问题.为了解决这些问题，本文提出了新的用户演唱能力预测方法和社交反馈因素建模方法.在此基础上提出了一种新颖的演唱歌曲推荐模型.在真实数据集上的实验结果验证了本文所提方法的有效性以及演唱能力和社交反馈因素对于提升推荐性能的必要性.

摘要:决策理论是诺贝尔经济科学奖辈出的一个研究领域，人工智能与数据科学对决策的影响与日俱增，决策研究正面临新的挑战和契机.现有人工智能或数据驱动的决策研究范式往往从全局视角讨论范式的转换和新的研究契机及重大研究问题，提出了很多真知灼见.但是，缺乏从人工智能、数据科学与决策理论交叉的视角，对决策理论研究领域进行反思和展望.为此，笔者聚焦决策理论研究领域，首先介绍诺贝尔经济科学奖获得者在决策理论领域的重要贡献，以此为中心梳理和归纳出主要的决策理论(效用理论、社会选择理论、行为决策理论)及发展脉络.在此基础上，从“效用学习”、“偏好演化”和“智能决策可解释性”的视角，探讨在人工智能与数据的驱动下，决策理论中存在的研究契机和重要问题及研究范式转型，以期为推进新技术情景下的决策理论研究提供有益思考.