摘要:为研究重大事件冲击下国际股票市场间不同类型风险的传染特征，本文借助动态跳扩散双因子交叉回馈模型，将股票市场风险分解为连续波动风险与非连续跳跃风险，采用非线性格兰杰因果检验考察国际股市间的风险传染路径，并引入网络拓扑方法量化波动溢出和跳跃传导程度，进而构建了全球股市波动和跳跃风险的传染网络图谱.研究表明：欧美股票市场总体上依然是全球主要的风险净输出者，大陆市场虽然是主要的风险溢入方，但对全球其他市场也存在持续性的波动溢出和微弱的跳跃传导.重大突发性事件发生时，全球总的平均跳跃传导程度更高但持续期较短.此外，同一类型重大事件发生在不同地区具有截然不同的传染特征，表现为新冠疫情下美国市场对中国大陆存在显著的单向溢出影响.本研究有助于动态认识全球主要市场风险传导特征和路径变化，可为监管当局针对不同风险制定相应的监管政策提供参考.

摘要:探讨投资者情绪对我国股票市场的影响.为刻画投资者情绪,基于东方财富网股吧帖文与朴素贝叶斯方法,提出融合股评看涨看跌预期和投资者关注程度的投资者情绪度量指标.进一步,利用Granger因果检验、瞬时Granger因果检验、跨期回归分析等方法,探讨了投资者情绪对我国股票收益率、交易量和波动性是否具有预测能力及影响.实证结果揭示:虽然投资者情绪对股票市场收益率、交易量和波动性均无预测能力,但投资者情绪对股票收益率和交易量有当期影响;开盘前非交易时段的股评情绪对开盘价具有预测力,开盘后交易时段的股评情绪对收盘价和日交易量具有更显著的影响.此外,股票收益率是投资者情绪的Granger原因,即投资者情绪的形成依赖于前期市场收益率.这些实证结果为深入理解参与股吧评论的交易者的行为以及行为对市场产生的影响提供了证据.

摘要:使用线性与非线性Granger因果关系检验对不同阶段的全球主要股市间(包括美国、英国、日本、香港以及中国大陆)均值(收益)以及波动(风险)溢出效应及其变异性特征进行实证分析.研究发现:股市间的均值和风险溢出具有非线性特征;全球股市信息与风险联动性、互动性不断加强,传导路径也更加复杂;中国大陆股票市场在开放度、信息传导效率以及国际影响力方面朝着良性方向发展.