摘要:数字化转型改变了传统行业的场域规则，企业需要开展制度创业突破已有制度的约束，但已有文献缺乏对企业数字化转型中制度创业过程的研究.本研究基于制度创业理论，利用企业调研数据，考察了数字领导力对企业数字化转型绩效的影响.结果显示：数字领导力通过推动制度变革活动对企业数字化转型绩效产生积极影响；信息搜索能力对数字领导力与制度变革活动之间的关系存在着积极的调节作用.研究将制度创业理论引入到数字化转型领域，从新的视角拓宽了企业数字化转型的理论研究，并促进制度创业理论在企业数字化转型情境下的应用和发展，也为企业提升数字化转型绩效提供了新的思路.

摘要:针对由电商平台和制造商构成的平台供应链，研究产品信息发布和定价对消费者购买与匹配性退货行为的影响机理，进而探究电商平台如何选择信息发布策略并决定信息精度，以及制造商如何选择定价策略并确定最优价格.研究表明，当产品价格足够高，高精度的产品信息可以降低退货率，但有可能降低产品需求.面对匹配性退货，电商平台和制造商有三种最优策略组合：策略组合(L,V),制造商为产品制定低价以消除匹配性退货，并引导电商平台抑制产品信息精度以扩大需求；策略组合(H,A),制造商为产品制定高价，引导电商平台发布精准信息以消除消费者不确定性；策略组合(M,V),制造商制定适中的价格以控制退货率，并引导平台抑制信息精度以扩大产品需求.论文界定了三种策略组合的适用条件，并探讨单位匹配成本和产品退货残值的变化对均衡价格和产品信息精度的影响.

摘要:本文提出牛市风险这一概念，将其定义为牛市概率的变化，并探究其是否被定价.由于期权市场上的牛市价差组合反映投资者对未来牛市概率的风险中性预期，本文以该组合的短期收益率来度量牛市风险.这种度量方式属于隐含信息法，更符合风险的事前属性，可以避免用历史数据估计时存在的比索问题.在用中国的股票和期权数据进行实证时，发现在中国市场上牛市风险不能被传统的因子模型所解释.此外，个股对牛市风险的暴露，即牛市贝塔，与其未来的收益率之间存在显著且稳健的正向关系，表明牛市风险在横截面上被定价.

摘要:在理性预期框架下，引入获取流动冲击信号的技术投资者，探讨了交易者的投资策略及市场均衡特征.研究发现价值投资者采用“投机”策略；技术投资者则采用“冲销”策略与“追涨杀跌”策略.技术投资者对流动冲击信号的不同预期，将导致其采用两种不同强度的“冲销”策略，进而金融市场存在两个均衡.在梳理价值投资者比例对价格信息含量的影响基础上，厘清各类外生参数对市场质量指标的影响机理.信息市场均衡中，随着价值投资者的比例增加，价格的信息含量单调递增，从而技术投资者更容易从价格中获取信息，信息获取均表现出策略替代效应.

摘要:现实中，苹果的iTunes在销售数字音乐时会开放二手市场，而亚马逊的Kindle在销售电子书时却主要采用动态定价并禁止转售.与动态定价相比，零售平台在什么条件下能够使用二手市场销售数字信息产品?为解决此问题，建立了动态博弈模型来比较分析动态定价和二手市场这两种定价模式，并得到如下结论：1)当市场中全是战略消费者时，零售平台的最优下降定价策略，并不能吸引战略消费者等待低价时购买，这等同于实施固定价格.2)零售平台开放二手市场时的最优价格不高于实施动态定价时第一阶段的最优价格；且二手市场能够增加总的消费者剩余.3)当批发价格高于特定阈值时，零售平台采用二手市场将优于实施动态定价.最后，利用数值实验对相关参数进行了灵敏度分析.

摘要:本研究刻画了一个“平台主导型”的绿色补贴方案，构建了包含“买家、卖家、C2C二手电商平台”三方的序贯博弈模型，求解了C2C二手电商平台对交易者的最优绿色补贴策略与平台最优诚信建设努力水平，并分析了平台收费规则等参数对C2C二手电商平台最优决策与利润的影响.研究发现：1)如果二手电商平台收取比例成交费，为获取更多利润，平台应对买家进行绿色补贴；如果不收取比例成交费，平台将绿色补贴发放给买家或卖家对平台利润的影响相同；2)政府对二手电商平台的绿色激励存在一个可行区间，不宜过低或过高；平台收取比例成交费有利于发挥政府绿色激励的“杠杆”效果；3)在平台发放绿色补贴的情况下，比例成交费对平台诚信建设有促进效果，而固定成交费对平台诚信建设有抑制作用；当诚信建设成本系数降低时，二手电商平台应提升诚信建设努力水平.上述结论不仅为“双碳”目标下发挥平台功能、实现绿色消费外部性的内部化提供了借鉴，而且对信息中介型平台的诚信建设具有一定的参考价值.

摘要:基于机构投资者在行业内的多样化投资行为，本研究从股价同步性视角出发，探究共同机构投资者对资本市场定价效率的影响.研究发现，在投资组合价值最大化目标的驱使下，共同机构投资者能够发挥“协同效应”,显著降低投资组合公司的股价同步性，且该结果主要由“信息效率”驱动，排除了“噪音交易”假说.机制分析表明，共同机构投资者能够通过“用手投票”与“用脚投票”的方式改善投资组合公司的信息披露质量，且“用脚投票”的治理效果优于“用手投票”.异质性检验发现，在经济政策不确定性较低、行业竞争激烈以及非国有企业的情形下，共同机构投资者对投资组合公司股价同步性的抑制作用更明显.此外，不同类型的共同机构投资者会对投资组合公司股价同步性产生异质性影响.本研究不仅丰富了股价同步性影响因素的研究，而且发现了一种公司治理的新机制，为监管部门规范机构投资者在行业内的多样化投资行为，提升资本市场定价效率提供了理论依据.

摘要:近年来持续推进的金融体制改革并未明显改善实体企业投融资期限错配问题，“短贷长投”之谜亟需得到诠释.本研究以人力资本不断流向金融部门作为切入点，基于“固定资产投资-短期负债”敏感性的检验框架，试图提供一种可行解释.本研究采用人均受教育年限衡量金融部门的人力资本配置，结合2008年中国经济普查微观数据库构造地级市层面的度量指标，并匹配至2011年—2013年工业企业数据库开展实证检验.结果显示，伴随着金融部门人力资本的提升，短期负债对固定资产投资的正向作用被强化，且该效应在信息不对称严重的企业和地区更为凸显.进一步的机制检验发现，金融部门的人力资本上升强化了信贷供给方的市场势力，企业债务期限显著降低，具体表现为短期负债增加而长期负债减少.本研究结论表明，人力资本偏向金融部门导致债务期限结构与长期资金需求无法有效匹配，是中国实体企业“短贷长投”行为的重要原因之一.

摘要:使用50ETF期权的高频数据，研究“净购买压力”指标对指数方向性和波动性变化的预测能力，并比较不同加总方法、看涨看跌、不同在值程度的期权以及非对称的“净购买压力”指标隐含信息的差异性.本文发现，50ETF期权“净购买压力”指标隐含着标的指数方向性和波动性的变化信息.在预测指数变化方向时，Delta加总的“净购买压力”隐含的信息已包含在简单加总的指标之中，看涨、看跌期权以及不同在值程度的期权在信息含量上存在差异性.在预测指数波动性时，使用简单加总和使用Gamma、Vega加总的“净购买压力”指标均隐含着未来市场的波动率信息，平值和虚值期权的“净购买压力”指标对波动率具有更强的预测能力.同时，“净购买压力”的隐含信息存在非对称特征.

摘要:以往股价联动的影响因素研究主要基于社会嵌入理论，认为机构持股等上市公司社会关系的信息扩散功能是重要因素之一． 但中国沪深股票市场中小投资者居多，个体投资者在社交媒体上的信息交互行为对股市联动性的影响日益凸显． 采用东方财富网股吧用户数据，基于有效信息理论和社会嵌入理论，深入探讨微观个体行为对股价联动的影响． 研究结果表明: 在基于信息交互行为构造的信息扩散网络中，连边的权重越大，对应股票间的价格相关系数越大; 社交媒体中个体大量、频繁的发帖或回帖等信息交互行为，可以促进股票信息扩散，从而影响股价联动关系; 此外，个体的信息流量对股价联动具有预测作用． 上述结论表明基于个体信息交互行为的股票信息扩散，是影响股价联动的另一重要因素． 该结论有助于深化对股票市场风险传导根本原因的认识，为我国沪深股票市场的风险管理提供理论指导．