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2025(3):1-18
摘要：
经济学家的综合研判和信心程度在经济波动和不确定性加剧的今天更加具有参考价值，然而现有的经济学家信心指数频率较低、编制成本较高、时效性不强，因此没有受到足够的重视.本研究借助“首席经济学家论坛”在线文本数据、通过前沿的自然语言处理技术TextRank+FinBERT方法构建了月频的首席经济学家信心指数及子指数(CECI).研究发现，首席经济学家信心指数和统计局的季度经济学家信心指数走势一致，但是时效性更强、更新频率更高；相比其他主体信心，首席经济学家信心作为景气指标效果更好；在宏观预测方面，首席经济学家信心指数系列能显著改进对主要宏观变量的样本外预测效果.本研究是使用人工智能方法构建景气指标并进行宏观预测的有益尝试，本文的方法论可以用到其他高频景气指数的构建上.
经济学家的综合研判和信心程度在经济波动和不确定性加剧的今天更加具有参考价值，然而现有的经济学家信心指数频率较低、编制成本较高、时效性不强，因此没有受到足够的重视.本研究借助“首席经济学家论坛”在线文本数据、通过前沿的自然语言处理技术TextRank+FinBERT方法构建了月频的首席经济学家信心指数及子指数(CECI).研究发现，首席经济学家信心指数和统计局的季度经济学家信心指数走势一致，但是时效性更强、更新频率更高；相比其他主体信心，首席经济学家信心作为景气指标效果更好；在宏观预测方面，首席经济学家信心指数系列能显著改进对主要宏观变量的样本外预测效果.本研究是使用人工智能方法构建景气指标并进行宏观预测的有益尝试，本文的方法论可以用到其他高频景气指数的构建上.
2025(3):19-33
摘要：
基于心理账户理论，本文通过六个实验探究了意外之财对新产品购买意愿的影响及其内在机制.研究结果表明，相比未获得意外之财，获得意外之财的消费者更愿意购买新产品(实验1a,实验1b和实验2);感知风险在意外之财与新产品购买意愿的关系中起到中介作用(实验3a和实验3b).此外，产品涉入度调节了上述效应，对于低涉入度产品，意外之财显著影响新产品购买意愿，而对于高涉入度产品，意外之财对新产品购买意愿的影响不再显著(实验4).本文拓展了意外之财的研究范畴，丰富了新产品购买意愿的影响因素，并为企业如何设计优惠信息的呈现时机，促进新产品购买提供策略性指导.
基于心理账户理论，本文通过六个实验探究了意外之财对新产品购买意愿的影响及其内在机制.研究结果表明，相比未获得意外之财，获得意外之财的消费者更愿意购买新产品(实验1a,实验1b和实验2);感知风险在意外之财与新产品购买意愿的关系中起到中介作用(实验3a和实验3b).此外，产品涉入度调节了上述效应，对于低涉入度产品，意外之财显著影响新产品购买意愿，而对于高涉入度产品，意外之财对新产品购买意愿的影响不再显著(实验4).本文拓展了意外之财的研究范畴，丰富了新产品购买意愿的影响因素，并为企业如何设计优惠信息的呈现时机，促进新产品购买提供策略性指导.
2025(3):34-58
摘要：
基于不确定管理理论，本文探讨营商环境是否以及提升哪一类创业者的幸福感.具体地，本文检验了营商环境对机会型和生存型两类创业者主观幸福感的影响及差异.通过匹配全球创业观察、世界银行营商环境报告、世界银行世界发展指数三个数据库，本文构建一个包含69个国家、19 577个个体的宏观和微观混合数据，并运用跨层线性回归方法检验研究假设.研究结果表明，营商环境正向影响创业者主观幸福感；机会型创业者的主观幸福感显著高于生存型创业者的主观幸福感；相比于生存型创业者，优化营商环境对机会型创业者主观幸福感积极作用更强.本研究不仅将优化营商环境的功能价值从鼓励创业进入拓展到提升创业者主观幸福感，还进一步揭示优化营商环境会扩大机会型与生存型两类创业者之间主观幸福感的差距.研究结论从宏微观结合的视角丰富了创业者幸福感及其影响因素的研究，并对营商环境优化、提升机会型和生存型创业者的幸福感有一定政策启示.
基于不确定管理理论，本文探讨营商环境是否以及提升哪一类创业者的幸福感.具体地，本文检验了营商环境对机会型和生存型两类创业者主观幸福感的影响及差异.通过匹配全球创业观察、世界银行营商环境报告、世界银行世界发展指数三个数据库，本文构建一个包含69个国家、19 577个个体的宏观和微观混合数据，并运用跨层线性回归方法检验研究假设.研究结果表明，营商环境正向影响创业者主观幸福感；机会型创业者的主观幸福感显著高于生存型创业者的主观幸福感；相比于生存型创业者，优化营商环境对机会型创业者主观幸福感积极作用更强.本研究不仅将优化营商环境的功能价值从鼓励创业进入拓展到提升创业者主观幸福感，还进一步揭示优化营商环境会扩大机会型与生存型两类创业者之间主观幸福感的差距.研究结论从宏微观结合的视角丰富了创业者幸福感及其影响因素的研究，并对营商环境优化、提升机会型和生存型创业者的幸福感有一定政策启示.
2025(3):59-78
摘要：
优美生态环境承载着人民对新时代美好生活的期待.本文基于“需求—意愿—能力”的分析框架，考察了公众环保压力对企业创新的经济影响.研究发现，公众环保压力促进了企业提升创新水平，表现为创新数量的增加和创新质量的提升.公众环保压力对企业创新的正面影响在高公众可见度特征企业中表现得更加明显.基于传导机制的考察发现，公众环保压力通过强化企业环境治理需求、塑造长期导向意愿和环境技术开发等机制促进了企业创新.结合具体情境考察发现，对于受组织刚性约束强的企业，公众环保压力对企业创新的促进效果更加明显，而企业国有股权背景和就业依赖则削弱了公众环保压力对企业创新水平的影响.本文的研究对于理解环境治理与经济转型升级之间的关系具有重要价值.
优美生态环境承载着人民对新时代美好生活的期待.本文基于“需求—意愿—能力”的分析框架，考察了公众环保压力对企业创新的经济影响.研究发现，公众环保压力促进了企业提升创新水平，表现为创新数量的增加和创新质量的提升.公众环保压力对企业创新的正面影响在高公众可见度特征企业中表现得更加明显.基于传导机制的考察发现，公众环保压力通过强化企业环境治理需求、塑造长期导向意愿和环境技术开发等机制促进了企业创新.结合具体情境考察发现，对于受组织刚性约束强的企业，公众环保压力对企业创新的促进效果更加明显，而企业国有股权背景和就业依赖则削弱了公众环保压力对企业创新水平的影响.本文的研究对于理解环境治理与经济转型升级之间的关系具有重要价值.
2025(3):79-99
摘要：
科技人员流动所伴随的知识溢出效应是双向的，对源企业同样存在逆向知识溢入效应.利用中国上市企业专利发明人流动数据和企业间专利引用数据，本文考察了科技人员流动对源企业知识溢入的影响.研究发现，科技人员流动对源企业具有知识溢入效应，该影响持续1年—2年的窗口期.同时，相较于低绩效科技人员，高绩效科技人员流动对源企业知识溢入效应更为明显；源企业为非国有性质企业或者目标企业为国有性质企业时，科技人员流动对源企业的知识溢入效应更为显著.作用机制检验表明，知识溢入效应主要通过：1)增加源企业与目标企业合作的可能性；2)在有向性科技人员流动网络中占据较好的网络位置两种渠道带来影响.异质性检验结果表明，在不同的企业特征中，科技人员流动对源企业的知识溢入效应有所差异.研究从科技人员流动和知识溢入方向性角度丰富了人力资本流动相关研究，也为企业如何借助流失的科技人员来积累社会资本和促进知识溢入以提高企业创新提供了重要的启示.
科技人员流动所伴随的知识溢出效应是双向的，对源企业同样存在逆向知识溢入效应.利用中国上市企业专利发明人流动数据和企业间专利引用数据，本文考察了科技人员流动对源企业知识溢入的影响.研究发现，科技人员流动对源企业具有知识溢入效应，该影响持续1年—2年的窗口期.同时，相较于低绩效科技人员，高绩效科技人员流动对源企业知识溢入效应更为明显；源企业为非国有性质企业或者目标企业为国有性质企业时，科技人员流动对源企业的知识溢入效应更为显著.作用机制检验表明，知识溢入效应主要通过：1)增加源企业与目标企业合作的可能性；2)在有向性科技人员流动网络中占据较好的网络位置两种渠道带来影响.异质性检验结果表明，在不同的企业特征中，科技人员流动对源企业的知识溢入效应有所差异.研究从科技人员流动和知识溢入方向性角度丰富了人力资本流动相关研究，也为企业如何借助流失的科技人员来积累社会资本和促进知识溢入以提高企业创新提供了重要的启示.
2025(3):100-115
摘要：
供应链稳定是国家经济安全的重要组成部分，坏账准备作为供应链购销交易中的常见项目，其会对供应链关系持续性产生何种影响值得关注.本文以2008年—2022年沪深A股上市公司为研究样本，考察了客户坏账准备计提对供应链关系持续性的影响.研究发现，客户坏账准备计提与供应链关系持续性显著负相关.机制检验表明，客户坏账准备计提会通过供应链风险传染效应增加企业的财务风险、信用风险和市场风险，企业出于风险规避动机会中断当前供应链关系；进一步分析表明，客户坏账准备计提产生的负向影响在坏账计提谨慎性较低、供应商下游话语权较高、客户上游话语权较低、供应链关系存续性较低的样本中更显著；经济政策不确定性加剧了客户坏账准备计提对供应链关系持续性的负向影响，而良好的营商环境会削弱二者间的负相关关系.本文从客户坏账准备计提视角丰富了供应链风险传染、供应链关系持续性相关研究，同时对增强供应链韧性和抗风险能力、维护供应链安全稳定具有政策启示价值.
供应链稳定是国家经济安全的重要组成部分，坏账准备作为供应链购销交易中的常见项目，其会对供应链关系持续性产生何种影响值得关注.本文以2008年—2022年沪深A股上市公司为研究样本，考察了客户坏账准备计提对供应链关系持续性的影响.研究发现，客户坏账准备计提与供应链关系持续性显著负相关.机制检验表明，客户坏账准备计提会通过供应链风险传染效应增加企业的财务风险、信用风险和市场风险，企业出于风险规避动机会中断当前供应链关系；进一步分析表明，客户坏账准备计提产生的负向影响在坏账计提谨慎性较低、供应商下游话语权较高、客户上游话语权较低、供应链关系存续性较低的样本中更显著；经济政策不确定性加剧了客户坏账准备计提对供应链关系持续性的负向影响，而良好的营商环境会削弱二者间的负相关关系.本文从客户坏账准备计提视角丰富了供应链风险传染、供应链关系持续性相关研究，同时对增强供应链韧性和抗风险能力、维护供应链安全稳定具有政策启示价值.
2025(3):116-147
摘要：
双支柱政策是危机后金融稳定治理框架的顶层设计，深入考察其对银行风险承担的影响对于完善双支柱调控框架及防控银行业风险具有重大意义.本文分析了双支柱政策对银行风险承担的微观影响机制，在此基础上选取2007年—2020年中国262家银行的面板数据进行实证检验.研究表明：紧缩性货币政策与宏观审慎监管均能抑制银行风险；宽松货币政策对银行产生风险溢出，宏观审慎监管则能削弱这一风险溢出，由此发挥双支柱政策的协同治理效应.机制检验表明，宏观审慎监管通过减弱宽松货币政策对银行特许权价值的负向冲击及减弱银行顺周期杠杆，削弱了宽松货币政策的风险溢出，由此形成政策互补.在结构维度，同业关联对双支柱政策的协同治理效应具有非对称影响，其弱化了宏观审慎监管对宽松货币政策风险溢出的抑制作用，放大了宏观审慎监管对紧缩性货币政策风险治理效果的削弱作用.此外，双支柱政策对规模更大、非利息业务占比更低的银行具有更好的协同治理效应.在时间维度，利率市场化推进与货币政策不确定性上升对双支柱政策的协同治理效应分别具有积极与消极的影响.
双支柱政策是危机后金融稳定治理框架的顶层设计，深入考察其对银行风险承担的影响对于完善双支柱调控框架及防控银行业风险具有重大意义.本文分析了双支柱政策对银行风险承担的微观影响机制，在此基础上选取2007年—2020年中国262家银行的面板数据进行实证检验.研究表明：紧缩性货币政策与宏观审慎监管均能抑制银行风险；宽松货币政策对银行产生风险溢出，宏观审慎监管则能削弱这一风险溢出，由此发挥双支柱政策的协同治理效应.机制检验表明，宏观审慎监管通过减弱宽松货币政策对银行特许权价值的负向冲击及减弱银行顺周期杠杆，削弱了宽松货币政策的风险溢出，由此形成政策互补.在结构维度，同业关联对双支柱政策的协同治理效应具有非对称影响，其弱化了宏观审慎监管对宽松货币政策风险溢出的抑制作用，放大了宏观审慎监管对紧缩性货币政策风险治理效果的削弱作用.此外，双支柱政策对规模更大、非利息业务占比更低的银行具有更好的协同治理效应.在时间维度，利率市场化推进与货币政策不确定性上升对双支柱政策的协同治理效应分别具有积极与消极的影响.
2025(3):148-161
摘要：
由于多重分形去趋势偏相关分析方法(MF-DPXA)无法测度不同趋势(上涨和下跌)下非对称相依关系问题，本文提出多重分形非对称去趋势偏相关分析方法(MF-ADPXA);进一步提出去因素时滞去趋势交叉相关分析法(ETD-DCCA)研究股市间的风险传导方向.以上证指数、深成指数和恒生指数为研究对象，实证分析去除共同影响因素后两两股市间非对称交叉相关性和风险传导.结果表明，去除某一股市的影响后，其余两股市间长记忆交叉相关性较弱，收益率上涨时长记忆交叉相关性增强，收益率下跌时交叉相关性表现为反持续性；大幅波动时的非对称程度增强.两两股市间的局部交叉相关性随着时间推移具有减弱趋势.随着时滞的增加，两两股市间反持续交叉相关性有所增强，深成指数风险主要传导至上证指数，上证指数风险主要传导至恒生指数.恒生指数主要对深成指数影响更强.上述实证结论对于投资者重新认识沪深港股市本质相依结构和风险传导，合理进行跨市场投资组合以及监管者防范系统性金融风险具有重要的启示意义.
由于多重分形去趋势偏相关分析方法(MF-DPXA)无法测度不同趋势(上涨和下跌)下非对称相依关系问题，本文提出多重分形非对称去趋势偏相关分析方法(MF-ADPXA);进一步提出去因素时滞去趋势交叉相关分析法(ETD-DCCA)研究股市间的风险传导方向.以上证指数、深成指数和恒生指数为研究对象，实证分析去除共同影响因素后两两股市间非对称交叉相关性和风险传导.结果表明，去除某一股市的影响后，其余两股市间长记忆交叉相关性较弱，收益率上涨时长记忆交叉相关性增强，收益率下跌时交叉相关性表现为反持续性；大幅波动时的非对称程度增强.两两股市间的局部交叉相关性随着时间推移具有减弱趋势.随着时滞的增加，两两股市间反持续交叉相关性有所增强，深成指数风险主要传导至上证指数，上证指数风险主要传导至恒生指数.恒生指数主要对深成指数影响更强.上述实证结论对于投资者重新认识沪深港股市本质相依结构和风险传导，合理进行跨市场投资组合以及监管者防范系统性金融风险具有重要的启示意义.
2025(3):162-190
摘要：
中国基金投资者呈现出追逐历史业绩较好、波动较大的网红基金的行为特征，并因此在基金业绩反转时遭受大额损失.本文通过将基金业绩生成过程的不确定性纳入基金投资者的学习模型，从理论上表明专业度不足的投资者在评判基金能力时会受到乐观偏误的影响，进而导致了基金异质波动率对基金资金流—业绩敏感性的非对称影响：当基金业绩较好(差)时，基金异质波动率越大，基金资金流—业绩敏感性越高(低).这也使得基金异质波动率可以解释基金资金流—业绩凸性谜题：基金异质波动率越大，基金资金流—业绩凸性关系越显著.通过将基金异质波动率分解为持久部分(长期异质波动率)和短期波动部分(短期异质波动率),本文还发现只有长期异质波动率对基金资金流—业绩凸性有显著的影响，而短期异质波动率则没有显著影响.基金长期异质波动率无助于提升基金历史业绩对未来业绩的预测能力，且对于个人投资者资金流的影响更为显著，表明这一影响是投资者的行为偏差所导致的.本文的研究具有重要的政策启示：应加强对基金公司营销的监管，避免网红基金的过度泛滥；更重要的是应大力加强投资者教育，提升投资者专业度，以规避专业度不足的投资者在学习基金能力时的乐观偏误.
中国基金投资者呈现出追逐历史业绩较好、波动较大的网红基金的行为特征，并因此在基金业绩反转时遭受大额损失.本文通过将基金业绩生成过程的不确定性纳入基金投资者的学习模型，从理论上表明专业度不足的投资者在评判基金能力时会受到乐观偏误的影响，进而导致了基金异质波动率对基金资金流—业绩敏感性的非对称影响：当基金业绩较好(差)时，基金异质波动率越大，基金资金流—业绩敏感性越高(低).这也使得基金异质波动率可以解释基金资金流—业绩凸性谜题：基金异质波动率越大，基金资金流—业绩凸性关系越显著.通过将基金异质波动率分解为持久部分(长期异质波动率)和短期波动部分(短期异质波动率),本文还发现只有长期异质波动率对基金资金流—业绩凸性有显著的影响，而短期异质波动率则没有显著影响.基金长期异质波动率无助于提升基金历史业绩对未来业绩的预测能力，且对于个人投资者资金流的影响更为显著，表明这一影响是投资者的行为偏差所导致的.本文的研究具有重要的政策启示：应加强对基金公司营销的监管，避免网红基金的过度泛滥；更重要的是应大力加强投资者教育，提升投资者专业度，以规避专业度不足的投资者在学习基金能力时的乐观偏误.
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优先出版日期: 2023-03-15
[摘要] (3513)
摘要：
在线视频行业的发展催生了新的盈利模式（付费会员制）和供应链模式（分账模式），以传统供应链模式（买断模式）为基础的现有在线视频定价理论与方法难以适应实践发展的需要。为此，文章通过研究两种不同供应链模式下付费会员制视频平台的定价策略，探讨供应链模式和视频质量等因素对付费会员制视频平台定价、利润、需求和收入结构的影响。研究发现：随着视频质量增加，视频平台在买断模式下将依次采用“会员免费”、“会员优惠”和“对称定价”定价策略，而分账模式下仅会采用“会员优惠”和“对称定价”定价策略；供应链模式的选择策略主要由视频质量决定；买断模式下版权费率过高对在线视频行业的高质量发展具有负面影响，而分账模式在特定条件下能够弥补买断模式的上述不足。同时，研究表明付费会员制视频平台并不从普通用户处直接获取点播收入，其收入结构由现有会员占比决定。此外，通过将模型拓展至会员专享视频的情形，结果证明了本文主要结论的稳健性。研究结论可为付费会员制视频平台的经营决策与在线视频行业发展提供有益管理启示。
在线视频行业的发展催生了新的盈利模式（付费会员制）和供应链模式（分账模式），以传统供应链模式（买断模式）为基础的现有在线视频定价理论与方法难以适应实践发展的需要。为此，文章通过研究两种不同供应链模式下付费会员制视频平台的定价策略，探讨供应链模式和视频质量等因素对付费会员制视频平台定价、利润、需求和收入结构的影响。研究发现：随着视频质量增加，视频平台在买断模式下将依次采用“会员免费”、“会员优惠”和“对称定价”定价策略，而分账模式下仅会采用“会员优惠”和“对称定价”定价策略；供应链模式的选择策略主要由视频质量决定；买断模式下版权费率过高对在线视频行业的高质量发展具有负面影响，而分账模式在特定条件下能够弥补买断模式的上述不足。同时，研究表明付费会员制视频平台并不从普通用户处直接获取点播收入，其收入结构由现有会员占比决定。此外，通过将模型拓展至会员专享视频的情形，结果证明了本文主要结论的稳健性。研究结论可为付费会员制视频平台的经营决策与在线视频行业发展提供有益管理启示。
优先出版日期: 2023-07-06
[摘要] (1929)
摘要：
新兴场域所具有的边界模糊、规制暂时缺位、成员角色及互动关系动态变化特征，引致了场域内拥有互补资源的生态参与主体难以对平台企业“超前”价值主张形成清晰认知，挑战了原有基于“价值主张明确性”前提而构建的平台生态系统价值共创逻辑。“新兴场域情境下平台企业如何促进生态参与主体的价值共创？”成为产业实践以及理论研究亟须回答的重要问题。通过对微医和信也两家案例企业的对比分析，本文识别出新兴场域情境下平台生态系统涌现出“共创目标模糊”和“共创模式模糊”两大价值共创困境，影响了平台生态参与主体价值共创的主动性和持续性。本文进一步提炼出这一情境下平台企业激发生态参与主体价值共创的战略路径——以阐释价值主张为核心的“牵引型”模式和以共建价值主张为核心的“助推型”模式。而平台企业作为“生态领导者”或“生态参与者”的身份定位是其战略行动的核心动因，进而构建起“共创困境-身份定位-战略选择”的平台生态系统价值共创的动力机制模型。由此，本文立足于新兴场域情境特征，提出生态参与主体对于平台价值主张存在认知模糊前提下，平台企业推进生态价值共创的战略路径，贡献于平台生态系统价值共创的相关研究。
新兴场域所具有的边界模糊、规制暂时缺位、成员角色及互动关系动态变化特征，引致了场域内拥有互补资源的生态参与主体难以对平台企业“超前”价值主张形成清晰认知，挑战了原有基于“价值主张明确性”前提而构建的平台生态系统价值共创逻辑。“新兴场域情境下平台企业如何促进生态参与主体的价值共创？”成为产业实践以及理论研究亟须回答的重要问题。通过对微医和信也两家案例企业的对比分析，本文识别出新兴场域情境下平台生态系统涌现出“共创目标模糊”和“共创模式模糊”两大价值共创困境，影响了平台生态参与主体价值共创的主动性和持续性。本文进一步提炼出这一情境下平台企业激发生态参与主体价值共创的战略路径——以阐释价值主张为核心的“牵引型”模式和以共建价值主张为核心的“助推型”模式。而平台企业作为“生态领导者”或“生态参与者”的身份定位是其战略行动的核心动因，进而构建起“共创困境-身份定位-战略选择”的平台生态系统价值共创的动力机制模型。由此，本文立足于新兴场域情境特征，提出生态参与主体对于平台价值主张存在认知模糊前提下，平台企业推进生态价值共创的战略路径，贡献于平台生态系统价值共创的相关研究。
优先出版日期: 2023-06-20
[摘要] (1561)
摘要：
财务报表作为企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表达，为信息使用者提供了披露形式规范、具有较强可验证性与可比性的企业信息，在公司估值、契约设立履行以及资本市场监管中发挥了至关重要的作用。但是，随着大数据时代的到来，严格的信息审核、会计准则要求以及披露形式和频率的限制，导致三张财务报表在信息的完整性和及时性上遇到了极大的挑战。本文立足于会计信息的估值功能和契约功能，提出企业“第四张报表”的要素内容以及数据实现的技术和方法。在此基础上，进一步提出“第四张报表”在企业估值、契约以及监管等方面的潜在应用价值以及未来的研究机会。
财务报表作为企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表达，为信息使用者提供了披露形式规范、具有较强可验证性与可比性的企业信息，在公司估值、契约设立履行以及资本市场监管中发挥了至关重要的作用。但是，随着大数据时代的到来，严格的信息审核、会计准则要求以及披露形式和频率的限制，导致三张财务报表在信息的完整性和及时性上遇到了极大的挑战。本文立足于会计信息的估值功能和契约功能，提出企业“第四张报表”的要素内容以及数据实现的技术和方法。在此基础上，进一步提出“第四张报表”在企业估值、契约以及监管等方面的潜在应用价值以及未来的研究机会。
优先出版日期: 2022-08-02
[摘要] (2464)
摘要：
在理性预期均衡的框架内，本文构建了市场微观结构的理论模型，并在模型中引入了不确定性，得以从不确定性的全新视角在理论上揭示了股市信息不对称对股价暴跌会有正向的影响，股市中信息不对称的程度越高，股价暴跌幅度便会越大，而且此正向的影响会随着不确定性的增大而增大．本文还以A股市场2010至2015年的分笔高频数据为样本，计算了A股市场股票的知情交易概率，并据此实证检验了股市信息不对称对股价暴跌的影响．实证结果也表明：股市信息不对称与股价暴跌显著正相关，股市中信息不对称的程度越高，股价暴跌幅度便会越大．本文另外还根据证券分析师的预测数据构建了A股市场个股的不确定性指数来度量股市中的不确定性，并基于不确定性指数识别出了不确定性在股市信息不对称对股价暴跌的影响中具有放大效应，即股市中的不确定性越大，股市信息不对称对股价暴跌的影响也会越大．本文的研究结论不仅丰富和深化了对股价暴跌成因的既有认识，还为防范和化解股票市场异常波动提供了新的理论依据和决策参考．
在理性预期均衡的框架内，本文构建了市场微观结构的理论模型，并在模型中引入了不确定性，得以从不确定性的全新视角在理论上揭示了股市信息不对称对股价暴跌会有正向的影响，股市中信息不对称的程度越高，股价暴跌幅度便会越大，而且此正向的影响会随着不确定性的增大而增大．本文还以A股市场2010至2015年的分笔高频数据为样本，计算了A股市场股票的知情交易概率，并据此实证检验了股市信息不对称对股价暴跌的影响．实证结果也表明：股市信息不对称与股价暴跌显著正相关，股市中信息不对称的程度越高，股价暴跌幅度便会越大．本文另外还根据证券分析师的预测数据构建了A股市场个股的不确定性指数来度量股市中的不确定性，并基于不确定性指数识别出了不确定性在股市信息不对称对股价暴跌的影响中具有放大效应，即股市中的不确定性越大，股市信息不对称对股价暴跌的影响也会越大．本文的研究结论不仅丰富和深化了对股价暴跌成因的既有认识，还为防范和化解股票市场异常波动提供了新的理论依据和决策参考．
优先出版日期: 2022-08-02
[摘要] (1018)
摘要：
运用连续时间金融框架下的理论模型, 分析机构代理投资中的凸激励对风险资产价格及波动率的影响. 首先, 假设作为市场投资主体的散户和机构投资者存在异质信念, 且机构代理投资中存在与某一基准组合业绩相关的凸激励, 建立包含多个风险资产的动态均衡定价模型. 然后, 利用鞅方法, 根据市场出清条件求解模型, 得出一般均衡下的基准组合成份股和非成份股的价格及其波动率的封闭解. 最后, 通过数值模拟发现, 基准组合成份股比非成份股具有更高的价格和波动率; 凸激励强度的增加推高了风险资产价格和基准组合成份股的波动率; 当机构投资者较散户更悲观时, 凸激励强度的增加会使非基准组合成份股的波动率降低, 机构市场占有率的增加能降低非基准组合成份股的泡沫化程度.
运用连续时间金融框架下的理论模型, 分析机构代理投资中的凸激励对风险资产价格及波动率的影响. 首先, 假设作为市场投资主体的散户和机构投资者存在异质信念, 且机构代理投资中存在与某一基准组合业绩相关的凸激励, 建立包含多个风险资产的动态均衡定价模型. 然后, 利用鞅方法, 根据市场出清条件求解模型, 得出一般均衡下的基准组合成份股和非成份股的价格及其波动率的封闭解. 最后, 通过数值模拟发现, 基准组合成份股比非成份股具有更高的价格和波动率; 凸激励强度的增加推高了风险资产价格和基准组合成份股的波动率; 当机构投资者较散户更悲观时, 凸激励强度的增加会使非基准组合成份股的波动率降低, 机构市场占有率的增加能降低非基准组合成份股的泡沫化程度.
优先出版日期: 2022-08-02
[摘要] (1654)
摘要：
水资源作为社会生产与人民生活最重要的基础性资源之一，对国家生态文明建设和经济健康发展起着关键的作用。利用中国资本市场2007-2017年A股上市公司披露的水资源利用效率及水污染信息，本文研究了CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的影响。研究发现，CEO童年(5-15岁)经历的累积重大干旱时间与公司水资源保护绩效显著正相关，表明童年干旱的“烙印”及由此造成的水资源忧患和风险意识促使了CEO提升公司水资源保护绩效。此外，CEO当前水资源匮乏感知强化了CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的正向影响。上述发现经一系列敏感性测试及使用差分模型控制内生性后依然成立。进一步研究表明，污染控制部门是CEO童年干旱经历与公司水资源保护绩效之间的中介变量，《环境保护法》的施行强化了CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的正向影响，且CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的正向影响仅在制造业与污染性行业的公司中得到支持。
水资源作为社会生产与人民生活最重要的基础性资源之一，对国家生态文明建设和经济健康发展起着关键的作用。利用中国资本市场2007-2017年A股上市公司披露的水资源利用效率及水污染信息，本文研究了CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的影响。研究发现，CEO童年(5-15岁)经历的累积重大干旱时间与公司水资源保护绩效显著正相关，表明童年干旱的“烙印”及由此造成的水资源忧患和风险意识促使了CEO提升公司水资源保护绩效。此外，CEO当前水资源匮乏感知强化了CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的正向影响。上述发现经一系列敏感性测试及使用差分模型控制内生性后依然成立。进一步研究表明，污染控制部门是CEO童年干旱经历与公司水资源保护绩效之间的中介变量，《环境保护法》的施行强化了CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的正向影响，且CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的正向影响仅在制造业与污染性行业的公司中得到支持。
优先出版日期: 2022-08-02
[摘要] (1671)
摘要：
基金投资策略选择是学术界、监管者和市场参与者共同关注的焦点。本文根据行为资产定价理论将基金投资策略量化为组合收益的市场情绪敏感度，首次在微观层面对其按照市场状态分类界定为迎合情绪策略与修正情绪策略，通过理论模型和实证检验探究基金的投资策略选择对其流量、风险和经理努力程度产生的系统影响，从行为委托代理视角剖析基金业绩的影响机制。研究发现：基金采取迎合策略时，对投资者特别是个体投资者更有吸引力，但会对投资者利益造成隐性侵害，表现为基金未来的风险增大、收益降低，且基金经理在无需付出更多努力的情况下可获得更高报酬。进一步分析表明，基金经理为取悦投资者的消极放任行为是其业绩表现不佳的重要原因；基金采取修正策略时，产生的系列影响则完全相反。本研究为中小投资者的投资实践、基金治理与监管，及解释基金市场异象提供了新的思路与启示。
基金投资策略选择是学术界、监管者和市场参与者共同关注的焦点。本文根据行为资产定价理论将基金投资策略量化为组合收益的市场情绪敏感度，首次在微观层面对其按照市场状态分类界定为迎合情绪策略与修正情绪策略，通过理论模型和实证检验探究基金的投资策略选择对其流量、风险和经理努力程度产生的系统影响，从行为委托代理视角剖析基金业绩的影响机制。研究发现：基金采取迎合策略时，对投资者特别是个体投资者更有吸引力，但会对投资者利益造成隐性侵害，表现为基金未来的风险增大、收益降低，且基金经理在无需付出更多努力的情况下可获得更高报酬。进一步分析表明，基金经理为取悦投资者的消极放任行为是其业绩表现不佳的重要原因；基金采取修正策略时，产生的系列影响则完全相反。本研究为中小投资者的投资实践、基金治理与监管，及解释基金市场异象提供了新的思路与启示。
优先出版日期: 2022-08-02
[摘要] (1320)
摘要：
国有资本布局优化调整是国有资本高质量发展的关键，但鲜有研究关注其成效. 本文以中央企业并购重组为考察场景，从微观层面考察国有资本布局优化的价值创造效应. 研究发现，国有资本布局优化有助于提高国有资本效率，表现为价值创造效应，但这一效应仅存在于十八届三中全会全面深化国企改革之后，表明微观层面国有资本的布局优化策略从以降数量为主向新时期国有资本质量提升转变. 进一步研究发现，相对于特定功能类和公共服务类国有资本，这一效应在商业类国有资本中更显著，而且中央企业通过专业化整合、控股合并实现国有资本价值创造的效应更明显. 这一效应的作用路径是国有资本布局优化减少了国有资本同质化竞争和非效率投资，使国有资本聚焦核心主业、形成资源合力. 本文为理解国企改革成效提供了新视角，研究结论对于国资监管部门推进微观层面国有资本战略性重组实现国有经济“五力”目标具有重要的实践指导价值.
国有资本布局优化调整是国有资本高质量发展的关键，但鲜有研究关注其成效. 本文以中央企业并购重组为考察场景，从微观层面考察国有资本布局优化的价值创造效应. 研究发现，国有资本布局优化有助于提高国有资本效率，表现为价值创造效应，但这一效应仅存在于十八届三中全会全面深化国企改革之后，表明微观层面国有资本的布局优化策略从以降数量为主向新时期国有资本质量提升转变. 进一步研究发现，相对于特定功能类和公共服务类国有资本，这一效应在商业类国有资本中更显著，而且中央企业通过专业化整合、控股合并实现国有资本价值创造的效应更明显. 这一效应的作用路径是国有资本布局优化减少了国有资本同质化竞争和非效率投资，使国有资本聚焦核心主业、形成资源合力. 本文为理解国企改革成效提供了新视角，研究结论对于国资监管部门推进微观层面国有资本战略性重组实现国有经济“五力”目标具有重要的实践指导价值.
优先出版日期: 2022-08-02
[摘要] (1067)
摘要：
基于改进的Greenwood等(2015)持有共同资产网络模型,研究跨境借贷引发的中国银行业系统性风险.研究发现：(1)跨境借贷冲击下的系统性风险主要由资产端冲击决定,且系统性风险有四阶段特征.(2)系统性风险受风险敞口、机构资产规模、杠杆及间接关联性等因素影响,且这些因素在不同冲击、不同阶段所起的作用不同.作为外部冲击的风险敞口,其重要性弱于机构资产规模和间接关联性等银行内部特征因素. (3)跨境借贷引发系统性风险增加可以导致未来宏观经济变量的不利变化,说明本文指标有效.
基于改进的Greenwood等(2015)持有共同资产网络模型,研究跨境借贷引发的中国银行业系统性风险.研究发现：(1)跨境借贷冲击下的系统性风险主要由资产端冲击决定,且系统性风险有四阶段特征.(2)系统性风险受风险敞口、机构资产规模、杠杆及间接关联性等因素影响,且这些因素在不同冲击、不同阶段所起的作用不同.作为外部冲击的风险敞口,其重要性弱于机构资产规模和间接关联性等银行内部特征因素. (3)跨境借贷引发系统性风险增加可以导致未来宏观经济变量的不利变化,说明本文指标有效.
优先出版日期: 2022-06-25
[摘要] (704)
摘要：
本文首先基于价格超调理论和庇古财富效应理论，深入解析了货币政策对消费者物价指数（CPI）的动态影响机制，结果发现，货币供应量的增加不仅会直接提高CPI，而且会通过资产价格的超调效应间接影响到CPI。其次，文章进一步引入马尔科夫区制转移模型，对货币政策分区制进行分析，并从时变和非对称性角度实证测算了货币政策对资产价格和CPI的动态影响关系。实证研究表明：第一，货币政策具有明显的扩张和收缩二区制特征。第二，短期内货币政策对资产价格较之CPI有超调效应，长期看货币政策通过资产价格的庇古中介效应间接影响CPI。第三，货币政策对资产价格和CPI均存在非对称影响，扩张性货币政策效应小于紧缩性货币政策效应，同时资产价格对CPI同样存在非对称性影响，“损失规避”效应明显。
本文首先基于价格超调理论和庇古财富效应理论，深入解析了货币政策对消费者物价指数（CPI）的动态影响机制，结果发现，货币供应量的增加不仅会直接提高CPI，而且会通过资产价格的超调效应间接影响到CPI。其次，文章进一步引入马尔科夫区制转移模型，对货币政策分区制进行分析，并从时变和非对称性角度实证测算了货币政策对资产价格和CPI的动态影响关系。实证研究表明：第一，货币政策具有明显的扩张和收缩二区制特征。第二，短期内货币政策对资产价格较之CPI有超调效应，长期看货币政策通过资产价格的庇古中介效应间接影响CPI。第三，货币政策对资产价格和CPI均存在非对称影响，扩张性货币政策效应小于紧缩性货币政策效应，同时资产价格对CPI同样存在非对称性影响，“损失规避”效应明显。
优先出版日期: 2022-06-25
[摘要] (1248)
摘要：
中国股票市场上投资者非理性一直是影响资产价格形成的重要因素。为检验这种非理性特征的影响,本文利用1997-2018年的股票交易数据,基于异质信念指标的构建思路构建了一个非理性信念指标,并实证探究了该指标对股票异象的影响。结果发现,发现非理性信念对未来收益具有负向预测能力；为了检验该指标对异象收益的解释能力,本文构建了一个包含市场因子(MKT)、规模因子(SMB)和信念因子(FMG)的信念因子模型,并复制了市场摩擦类、动量反转类、价值成长类、投资类、盈利类和无形资产类等102个股票异象,使用CAPM模型、FF-5模型、CH-3模型和信念因子模型对比发现,无论是调整的alpha值显著性还是GRS检验结果,信念因子模型都具有相对优势,说明非理性信念可能是导致股票异象形成的主要因子。
中国股票市场上投资者非理性一直是影响资产价格形成的重要因素。为检验这种非理性特征的影响,本文利用1997-2018年的股票交易数据,基于异质信念指标的构建思路构建了一个非理性信念指标,并实证探究了该指标对股票异象的影响。结果发现,发现非理性信念对未来收益具有负向预测能力；为了检验该指标对异象收益的解释能力,本文构建了一个包含市场因子(MKT)、规模因子(SMB)和信念因子(FMG)的信念因子模型,并复制了市场摩擦类、动量反转类、价值成长类、投资类、盈利类和无形资产类等102个股票异象,使用CAPM模型、FF-5模型、CH-3模型和信念因子模型对比发现,无论是调整的alpha值显著性还是GRS检验结果,信念因子模型都具有相对优势,说明非理性信念可能是导致股票异象形成的主要因子。
优先出版日期: 2022-06-25
[摘要] (965)
摘要：
本文提出了一种基于半参数分布时变因子模型的动态协高阶矩建模方法，给出了模型设定、模型估计和时变高阶矩的检验。通过因子模型有效缓解了动态协高阶矩估计存在的“维数灾难”问题，同时通过引入半参数分布增加了模型的稳健性。实证研究表明：相比于现有协高阶矩估计方法，基于因子模型的动态建模能够有效捕捉资产收益率协高阶矩的时变结构，同时更加契合金融资产收益率的潜在特征；动态投资组合能够应用于高维场景，并产生更高且更稳定的经济价值，稳健性分析进一步证实了这一点。
本文提出了一种基于半参数分布时变因子模型的动态协高阶矩建模方法，给出了模型设定、模型估计和时变高阶矩的检验。通过因子模型有效缓解了动态协高阶矩估计存在的“维数灾难”问题，同时通过引入半参数分布增加了模型的稳健性。实证研究表明：相比于现有协高阶矩估计方法，基于因子模型的动态建模能够有效捕捉资产收益率协高阶矩的时变结构，同时更加契合金融资产收益率的潜在特征；动态投资组合能够应用于高维场景，并产生更高且更稳定的经济价值，稳健性分析进一步证实了这一点。
优先出版日期: 2022-06-25
[摘要] (3311)
摘要：
揭示学科研究热点及主题演化趋势一直是学术界关注焦点。本文以2010-2019年发表在46份国际权威期刊上的12920篇论文为基础数据,利用论文作者关键词探讨了我国管理科学与工程学科的研究进展和发展趋势。研究结果表明：一是我国管理科学与工程学科的研究热点发生了显著的变化；二是我国管理科学与工程学科的研究热点充分考虑了中国的实际情景,并且与全球学科整体的 发展前沿基本保持一致；三是我国管理科学与工程学科在核心研究主题保持稳定扩张,在新的研究主题有较大转变；四是我国管理科学与工程各子领域的研究热点主要集中在中国、定价、动态规划、社会网络、供应链管理等主题。
揭示学科研究热点及主题演化趋势一直是学术界关注焦点。本文以2010-2019年发表在46份国际权威期刊上的12920篇论文为基础数据,利用论文作者关键词探讨了我国管理科学与工程学科的研究进展和发展趋势。研究结果表明：一是我国管理科学与工程学科的研究热点发生了显著的变化；二是我国管理科学与工程学科的研究热点充分考虑了中国的实际情景,并且与全球学科整体的 发展前沿基本保持一致；三是我国管理科学与工程学科在核心研究主题保持稳定扩张,在新的研究主题有较大转变；四是我国管理科学与工程各子领域的研究热点主要集中在中国、定价、动态规划、社会网络、供应链管理等主题。
优先出版日期: 2022-06-24
[摘要] (1281)
摘要：
已发生的多起城投债技术违约和城投公司非标融资违约打破了城投债刚性兑付“信仰”，城投债的信用风险成为关注焦点. 在国家实施城市群战略的背景下，基于长三角城市群生产要素引力网络，实证分析了城市群空间溢出对城投债信用风险的影响，发现: 第一，城市群内部存在信用风险空间溢出，区域内城投债信用风险溢价同向变动. 第二，其他城市尤其是外围城市金融发展的空间溢出呈正外部性，能够降低本城市城投债信用风险. 第三，其他城市尤其是中心城市的经济发展可能存在负外部性，会导致本城市尤其是外围城市城投债的信用风险上升. 为地方政府有效利用城市群发展机遇、合理制定财政政策以及防控区域系统性金融风险提供了借鉴.
已发生的多起城投债技术违约和城投公司非标融资违约打破了城投债刚性兑付“信仰”，城投债的信用风险成为关注焦点. 在国家实施城市群战略的背景下，基于长三角城市群生产要素引力网络，实证分析了城市群空间溢出对城投债信用风险的影响，发现: 第一，城市群内部存在信用风险空间溢出，区域内城投债信用风险溢价同向变动. 第二，其他城市尤其是外围城市金融发展的空间溢出呈正外部性，能够降低本城市城投债信用风险. 第三，其他城市尤其是中心城市的经济发展可能存在负外部性，会导致本城市尤其是外围城市城投债的信用风险上升. 为地方政府有效利用城市群发展机遇、合理制定财政政策以及防控区域系统性金融风险提供了借鉴.
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2022,25(5):1-12
摘要：
揭示学科研究热点及主题演化趋势一直是学术界关注焦点.本研究以2010年～2019年发表在46份代表性期刊上的12 920篇论文为基础数据，利用论文作者关键词探讨了我国管理科学与工程学科的研究进展和发展趋势.研究结果表明：一是我国管理科学与工程学科的研究热点发生了显著的变化；二是我国管理科学与工程学科的研究热点充分考虑了中国的实际情景，并且与全球学科整体的发展前沿基本保持一致；三是我国管理科学与工程学科在核心研究主题保持稳定扩张，在新的研究主题有较大转变；四是我国管理科学与工程各子领域的研究热点主要集中在中国、定价、动态规划、社会网络、供应链管理等主题.
揭示学科研究热点及主题演化趋势一直是学术界关注焦点.本研究以2010年～2019年发表在46份代表性期刊上的12 920篇论文为基础数据，利用论文作者关键词探讨了我国管理科学与工程学科的研究进展和发展趋势.研究结果表明：一是我国管理科学与工程学科的研究热点发生了显著的变化；二是我国管理科学与工程学科的研究热点充分考虑了中国的实际情景，并且与全球学科整体的发展前沿基本保持一致；三是我国管理科学与工程学科在核心研究主题保持稳定扩张，在新的研究主题有较大转变；四是我国管理科学与工程各子领域的研究热点主要集中在中国、定价、动态规划、社会网络、供应链管理等主题.
2022,25(1):1-22
摘要：
互联网和数字经济的快速发展催生了以“网红城市”为代表的城市竞争新模式，吸引网络注意力成为新时代城市营销与旅游发展的重要途径.但是网络关注度越高就越能拉动城市旅游增长吗?将中国328座地级市2011年～2018年的互联网搜索指数与城市旅游发展数据进行匹配，采用工具变量估计方法，首次定量识别了城市网络关注度对旅游人数和人均旅游消费的影响.结果发现：网络关注度显著增加了城市线下游客流量，但越依赖于旅游发展的城市，网络关注度增加反而限制了人均旅游消费.进一步分析表明，网络关注度下流量的迅速集聚，显著提高了旅游依赖型城市的公共服务成本，从而制约游客消费需求.在互联网时代的城市竞争中，政府通过打造“网红城市”促进旅游经济发展，需要着力破解城市公共服务与游客流量集聚不匹配的难题，将网络流量有效转化为城市经济发展质量.
互联网和数字经济的快速发展催生了以“网红城市”为代表的城市竞争新模式，吸引网络注意力成为新时代城市营销与旅游发展的重要途径.但是网络关注度越高就越能拉动城市旅游增长吗?将中国328座地级市2011年～2018年的互联网搜索指数与城市旅游发展数据进行匹配，采用工具变量估计方法，首次定量识别了城市网络关注度对旅游人数和人均旅游消费的影响.结果发现：网络关注度显著增加了城市线下游客流量，但越依赖于旅游发展的城市，网络关注度增加反而限制了人均旅游消费.进一步分析表明，网络关注度下流量的迅速集聚，显著提高了旅游依赖型城市的公共服务成本，从而制约游客消费需求.在互联网时代的城市竞争中，政府通过打造“网红城市”促进旅游经济发展，需要着力破解城市公共服务与游客流量集聚不匹配的难题，将网络流量有效转化为城市经济发展质量.
2024(2):30-48
摘要：
倾向得分匹配-双重差分模型(PSM-DID)是政策评估及因果推断中最为流行的方法之一.但是在实际应用中，该方法面临着控制变量在处理组样本和控制组样本之间非平衡性的挑战.传统基于均值差异t检验的平衡性检验容易产生片面和误导性的结论，使得后续因果推断产生偏误.为克服上述问题，本文对传统的平衡性检验提出以下改进：一是推荐更全面的多维度的平衡性测度指标，便于在匹配后更严谨地比较处理组和控制组的平衡性；二是提出了适用于非平衡样本的新估计方法：倾向得分匹配-逆概率加权-双重差分(PSM-IPW-DID),该方法结合了倾向得分匹配(PSM)克服样本自选择内生性及对非平衡样本稳健的优势和逆概率加权(inverse probability weighting, IPW)利用全样本信息的长处，在不进一步删除样本的情况下得到一种更稳健的双重差分估计方法.数据模拟和应用实例显示，本文提出的新方法能更全面、客观地评价宏观、微观政策的作用，得到更为可信的因果推断.
倾向得分匹配-双重差分模型(PSM-DID)是政策评估及因果推断中最为流行的方法之一.但是在实际应用中，该方法面临着控制变量在处理组样本和控制组样本之间非平衡性的挑战.传统基于均值差异t检验的平衡性检验容易产生片面和误导性的结论，使得后续因果推断产生偏误.为克服上述问题，本文对传统的平衡性检验提出以下改进：一是推荐更全面的多维度的平衡性测度指标，便于在匹配后更严谨地比较处理组和控制组的平衡性；二是提出了适用于非平衡样本的新估计方法：倾向得分匹配-逆概率加权-双重差分(PSM-IPW-DID),该方法结合了倾向得分匹配(PSM)克服样本自选择内生性及对非平衡样本稳健的优势和逆概率加权(inverse probability weighting, IPW)利用全样本信息的长处，在不进一步删除样本的情况下得到一种更稳健的双重差分估计方法.数据模拟和应用实例显示，本文提出的新方法能更全面、客观地评价宏观、微观政策的作用，得到更为可信的因果推断.
2021,24(10):1-11
摘要：
医联网是互联网扎根于医疗健康体系中诞生的衍生物,其建设发展符合互联网的价值演变规律,正在经历从技术性向平台性、资源性转变,加快推动院内-院外、线上-线下的资源整合与协同,并正在引发医疗健康行业发展范式和服务体系的重大变革.在梳理智慧医疗发展现状及主要挑战的基础上,提出了医联网的定义,指出了其泛连接性、超时空性、强连续性、高安全性和高可及性等主要特征,并探究了医联网的发展形态和模式变革.最后,提出了医联网构建和医联网环境下的数据治理、服务协同、全流程监管等领域的关键科学问题,以期指引新时代医疗健康模式的变革和创新发展.
医联网是互联网扎根于医疗健康体系中诞生的衍生物,其建设发展符合互联网的价值演变规律,正在经历从技术性向平台性、资源性转变,加快推动院内-院外、线上-线下的资源整合与协同,并正在引发医疗健康行业发展范式和服务体系的重大变革.在梳理智慧医疗发展现状及主要挑战的基础上,提出了医联网的定义,指出了其泛连接性、超时空性、强连续性、高安全性和高可及性等主要特征,并探究了医联网的发展形态和模式变革.最后,提出了医联网构建和医联网环境下的数据治理、服务协同、全流程监管等领域的关键科学问题,以期指引新时代医疗健康模式的变革和创新发展.
2022,25(1):95-106
摘要：
根据高频交易的特点，运用交易量和订单簿不平衡变化的极端分布构造了高频交易的代理变量，构建高频交易对价格发现效率影响的回归模型.通过利用2010年4月16日沪深300股指期货上市到2015年9月2日股指期货受限前的毫秒级别高频数据分析发现，高频交易对股指期货的永久价格冲击的影响显著为正，促进了价格发现；同时对瞬时定价误差的影响也显著为正，损害了瞬时定价效率.考察高频交易滞后项对瞬时定价误差的影响，发现显著为负，表明高频交易对瞬时定价误差的纠正具有一定的时滞性.因此建议我国股指期货应该尽快恢复正常交易，可以允许信息驱动型和套利型的高频交易，以提高市场流动性和竞争力；但需要严格限制订单流驱动型的高频交易以减少高频交易的负面影响.
根据高频交易的特点，运用交易量和订单簿不平衡变化的极端分布构造了高频交易的代理变量，构建高频交易对价格发现效率影响的回归模型.通过利用2010年4月16日沪深300股指期货上市到2015年9月2日股指期货受限前的毫秒级别高频数据分析发现，高频交易对股指期货的永久价格冲击的影响显著为正，促进了价格发现；同时对瞬时定价误差的影响也显著为正，损害了瞬时定价效率.考察高频交易滞后项对瞬时定价误差的影响，发现显著为负，表明高频交易对瞬时定价误差的纠正具有一定的时滞性.因此建议我国股指期货应该尽快恢复正常交易，可以允许信息驱动型和套利型的高频交易，以提高市场流动性和竞争力；但需要严格限制订单流驱动型的高频交易以减少高频交易的负面影响.
2024(6):1-20
摘要：
本研究认为金融科技是指借助移动互联、区块链、人工智能、大数据等科技创新方式，通过数字化、智能化、安全化等手段把金融服务与应用场景紧密互联，实现金融服务提供者流动性、营利性、安全性等目标，满足金融服务需求者支付、融资、投资和交易等功能需求，并且促进金融服务向便利、便宜、普惠、安全等方向发展的综合金融活动总称.本研究从分析移动互联、大数据、人工智能、区块链等新兴技术及其所推动的金融创新入手，以金融服务三大业务流程为切入点，从支付与结算、信贷与融资、资产管理服务三个方面进行文献梳理.此外，从监管理念变革、监管内容扩展、监管机制重构、监管技术创新四个方面对金融监管进行思考.最后对未来相关研究提出一些展望.
本研究认为金融科技是指借助移动互联、区块链、人工智能、大数据等科技创新方式，通过数字化、智能化、安全化等手段把金融服务与应用场景紧密互联，实现金融服务提供者流动性、营利性、安全性等目标，满足金融服务需求者支付、融资、投资和交易等功能需求，并且促进金融服务向便利、便宜、普惠、安全等方向发展的综合金融活动总称.本研究从分析移动互联、大数据、人工智能、区块链等新兴技术及其所推动的金融创新入手，以金融服务三大业务流程为切入点，从支付与结算、信贷与融资、资产管理服务三个方面进行文献梳理.此外，从监管理念变革、监管内容扩展、监管机制重构、监管技术创新四个方面对金融监管进行思考.最后对未来相关研究提出一些展望.
2021,24(9):1-17
摘要：
在大数据发展增加信息供给的背景下,本研究从会计基本功能切入旨在构建符合大数据时代背景的公司会计财务行为的分析框架.首先解析大数据环境下不同信息供给方的信息披露行为,再从信息需求方视角来考察大数据发展如何通过对原有信息的补充和认证而作用于契约安排和估值需求.基于大数据发展对公司与投资者之间信息交换和相互学习机制的建立,接下来分析投资者生产信息对公司行为决策以及利益相关方信息对公司估值的影响.最后,将研究框架从市场内部拓展至整个经济体,进一步考察大数据环境下的政府和市场如何通过信息连通和学习效应来实现资源配置中的互补优化.嵌入大数据的公司会计财务分析框架不仅有助于完善和拓展传统会计信息理论,也能为监管层、投资者和公司正确认识并建立大数据思维、挖掘大数据价值提供借鉴.
在大数据发展增加信息供给的背景下,本研究从会计基本功能切入旨在构建符合大数据时代背景的公司会计财务行为的分析框架.首先解析大数据环境下不同信息供给方的信息披露行为,再从信息需求方视角来考察大数据发展如何通过对原有信息的补充和认证而作用于契约安排和估值需求.基于大数据发展对公司与投资者之间信息交换和相互学习机制的建立,接下来分析投资者生产信息对公司行为决策以及利益相关方信息对公司估值的影响.最后,将研究框架从市场内部拓展至整个经济体,进一步考察大数据环境下的政府和市场如何通过信息连通和学习效应来实现资源配置中的互补优化.嵌入大数据的公司会计财务分析框架不仅有助于完善和拓展传统会计信息理论,也能为监管层、投资者和公司正确认识并建立大数据思维、挖掘大数据价值提供借鉴.
2022,25(5):109-126
摘要：
在后危机时代如何准确地测度金融机构的系统性风险贡献以识别系统重要性金融机构是宏观审慎监管的重要任务.采用2010年至2019年中国32家上市金融机构数据以及宏观特征变量，通过TENET模型构建尾部风险溢出网络以度量金融机构关联性，并引入公司规模、杠杆和流动性指标，基于改进的PageRank算法提出网络-市场-账面相结合的系统性风险贡献测度思想，具体从系统整体、部门行业、机构个体三个层面对网络关联性展开实证分析.研究结果表明：1)金融系统总体关联性在危机与下行时处于高位水平，尾部风险溢出网络能有效捕捉极端风险事件；2)行业内的关联性水平总体而言高于行业间的关联性水平，但在极端情况下跨行业风险溢出强度会增大；3)银行和保险机构相对证券机构而言对系统性风险的贡献程度更高.
在后危机时代如何准确地测度金融机构的系统性风险贡献以识别系统重要性金融机构是宏观审慎监管的重要任务.采用2010年至2019年中国32家上市金融机构数据以及宏观特征变量，通过TENET模型构建尾部风险溢出网络以度量金融机构关联性，并引入公司规模、杠杆和流动性指标，基于改进的PageRank算法提出网络-市场-账面相结合的系统性风险贡献测度思想，具体从系统整体、部门行业、机构个体三个层面对网络关联性展开实证分析.研究结果表明：1)金融系统总体关联性在危机与下行时处于高位水平，尾部风险溢出网络能有效捕捉极端风险事件；2)行业内的关联性水平总体而言高于行业间的关联性水平，但在极端情况下跨行业风险溢出强度会增大；3)银行和保险机构相对证券机构而言对系统性风险的贡献程度更高.
2022,25(10):114-126
摘要：
突发传染病防控问题是近年来引起社会广泛关注的焦点话题，突发传染病不仅会对人们生命健康造成巨大威胁，还会对经济发展、社会稳定造成严重影响，实现突发传染病的及时预警、实时监控和合理预测对传染病防控有着非常重要的现实意义.本文在传播动力学SEIR(Susceptible Exposed Infectious Removed)模型的基础上，提出动态SEIR(dynamic SEIR)模型来研究突发传染病的传播趋势.该模型不仅可以考虑人口流动对疾病传播的影响，而且可以根据防控干预措施对模型参数进行动态估计，更符合传染病的病毒传播特点，有更好的预测效果.最后，本文提供相应的R软件包dSEIR供研究者使用.
突发传染病防控问题是近年来引起社会广泛关注的焦点话题，突发传染病不仅会对人们生命健康造成巨大威胁，还会对经济发展、社会稳定造成严重影响，实现突发传染病的及时预警、实时监控和合理预测对传染病防控有着非常重要的现实意义.本文在传播动力学SEIR(Susceptible Exposed Infectious Removed)模型的基础上，提出动态SEIR(dynamic SEIR)模型来研究突发传染病的传播趋势.该模型不仅可以考虑人口流动对疾病传播的影响，而且可以根据防控干预措施对模型参数进行动态估计，更符合传染病的病毒传播特点，有更好的预测效果.最后，本文提供相应的R软件包dSEIR供研究者使用.
2021,24(10):106-126
摘要：
整合逆向物流的协同配送面临着客户需求随机并发、行驶路径开环多变等不确定性挑战,这给配送路径动态规划和方案柔性制定带来了更严苛的要求.为此,使用"时间片"划分方式,将动态配送问题转化为一系列静态优化问题,提出了整合逆向物流的协同配送动态路径优化两阶段求解策略.首先,通过考虑车载量以及时间窗等软硬约束条件,构建以总物流成本最小和客户满意度最大的多配送中心协同配送初始-实时动态路径规划模型.其次,设计带有非支配排序与精英策略的多目标免疫遗传算法MOIGA对模型进行求解.最后,研究结果表明客户满意度与物流运营成本之间呈现悖反关系,高配送成本会带来高客户满意度,在相同成本支出情况下,MOIGA算法产生的规划方案客户满意度优于NSGA-Ⅱ、MOIA,这也验证了模型的有效性以及方法优越性.
整合逆向物流的协同配送面临着客户需求随机并发、行驶路径开环多变等不确定性挑战,这给配送路径动态规划和方案柔性制定带来了更严苛的要求.为此,使用"时间片"划分方式,将动态配送问题转化为一系列静态优化问题,提出了整合逆向物流的协同配送动态路径优化两阶段求解策略.首先,通过考虑车载量以及时间窗等软硬约束条件,构建以总物流成本最小和客户满意度最大的多配送中心协同配送初始-实时动态路径规划模型.其次,设计带有非支配排序与精英策略的多目标免疫遗传算法MOIGA对模型进行求解.最后,研究结果表明客户满意度与物流运营成本之间呈现悖反关系,高配送成本会带来高客户满意度,在相同成本支出情况下,MOIGA算法产生的规划方案客户满意度优于NSGA-Ⅱ、MOIA,这也验证了模型的有效性以及方法优越性.
2022,25(7):85-105
摘要：
本文采用证券投资者保护基金调查数据的证券投资者信心指数(SICI),运用有向无环图(DAG)以及基于有向无环图结果的递归预测方差分解技术，深入探究了我国投资者情绪、过度交易行为与股市波动间的同期及动态影响，进而为减轻我国A股市场的过度波动现象，防范化解金融系统性风险提供实证支持.实证结果显示：就同期影响而言，我国A股市场的过度波动与投资者情绪变化导致了过度交易行为；就动态影响而言，随着互联网通讯技术与杠杆交易的兴起，我国投资者情绪、市场波动具有较强的“自我实现”机制，尽管近年来我国投资者情绪及交易行为日趋理性，但在市场出现较大波动尤其是牛熊更替暴跌时期，市场波动对我国投资者情绪影响将会变大，投资者情绪波动将导致非理性交易行为显著增加，此时投资者的非理性情绪与交易行为也将对我国A股市场波动产生显著影响，加剧了我国证券市场风险.
本文采用证券投资者保护基金调查数据的证券投资者信心指数(SICI),运用有向无环图(DAG)以及基于有向无环图结果的递归预测方差分解技术，深入探究了我国投资者情绪、过度交易行为与股市波动间的同期及动态影响，进而为减轻我国A股市场的过度波动现象，防范化解金融系统性风险提供实证支持.实证结果显示：就同期影响而言，我国A股市场的过度波动与投资者情绪变化导致了过度交易行为；就动态影响而言，随着互联网通讯技术与杠杆交易的兴起，我国投资者情绪、市场波动具有较强的“自我实现”机制，尽管近年来我国投资者情绪及交易行为日趋理性，但在市场出现较大波动尤其是牛熊更替暴跌时期，市场波动对我国投资者情绪影响将会变大，投资者情绪波动将导致非理性交易行为显著增加，此时投资者的非理性情绪与交易行为也将对我国A股市场波动产生显著影响，加剧了我国证券市场风险.
2022,25(1):23-38
摘要：
考虑消费者新鲜度偏好，研究了两竞争性供应商和单零售商组成的生鲜农产品供应链决策问题.针对供应链的3种权力结构：供应商领导(SS)、无领导(VN)和零售商领导(RS),构建生鲜农产品供应链的两阶段博弈模型.结果表明：1)SS情形下，当两竞争性供应商的产品品质差异值高于临界值时，零售商会向低品质供应商订货；否则，零售商会向高品质供应商订货；2)VN情形下，生鲜农产品品质提升导致批发价格上升，但不一定伴随着销售价格的上升，且产品品质提高导致批发价格上升的阈值大于产品品质导致销售价格上升的阈值；两供应商之间的竞争越激烈，均衡时的批发价也就越低，但零售商边际利润越高；3)RS情形下，供应商提供的生鲜农产品新鲜度越高，零售商获取的该生鲜农产品边际利润也就越高，但竞争供应商边际利润不变.4)3种情形下，当生鲜农产品的品质较低且低于临界值时，VN情形时供应商利润最低，SS情形下供应商获得的利润高于RS情形.
考虑消费者新鲜度偏好，研究了两竞争性供应商和单零售商组成的生鲜农产品供应链决策问题.针对供应链的3种权力结构：供应商领导(SS)、无领导(VN)和零售商领导(RS),构建生鲜农产品供应链的两阶段博弈模型.结果表明：1)SS情形下，当两竞争性供应商的产品品质差异值高于临界值时，零售商会向低品质供应商订货；否则，零售商会向高品质供应商订货；2)VN情形下，生鲜农产品品质提升导致批发价格上升，但不一定伴随着销售价格的上升，且产品品质提高导致批发价格上升的阈值大于产品品质导致销售价格上升的阈值；两供应商之间的竞争越激烈，均衡时的批发价也就越低，但零售商边际利润越高；3)RS情形下，供应商提供的生鲜农产品新鲜度越高，零售商获取的该生鲜农产品边际利润也就越高，但竞争供应商边际利润不变.4)3种情形下，当生鲜农产品的品质较低且低于临界值时，VN情形时供应商利润最低，SS情形下供应商获得的利润高于RS情形.
2023(10):138-158
摘要：
股市风险溢价是金融学中的一个经典研究问题.常见的线性模型存在着模型误设和参数不稳定的问题，难以有效预测风险溢价.本研究从机器学习的视角重新检视了中国股票市场的可预测性.基于1996年1月—2019年12月的数据，构建提升回归树(boosting regression trees, BRT)模型对股市收益率与波动率进行样本外预测，并构建了最优风险资产配置模型.实证结果显示：1)提升回归树方法能够对收益率、波动率和最优风险资产权重做出准确预测；2)在收益率预测中最重要的三个变量分别是净权益增加值、换手率和股价方差；挖掘预测变量之间的非线性关系是BRT预测能力的来源；3)结合提升回归树预测构建的最优风险资产组合可以为投资者带来更高的收益和效用.本研究将机器学习方法引入股票市场风险溢价的研究，为此问题的研究提供了全新的视角.
股市风险溢价是金融学中的一个经典研究问题.常见的线性模型存在着模型误设和参数不稳定的问题，难以有效预测风险溢价.本研究从机器学习的视角重新检视了中国股票市场的可预测性.基于1996年1月—2019年12月的数据，构建提升回归树(boosting regression trees, BRT)模型对股市收益率与波动率进行样本外预测，并构建了最优风险资产配置模型.实证结果显示：1)提升回归树方法能够对收益率、波动率和最优风险资产权重做出准确预测；2)在收益率预测中最重要的三个变量分别是净权益增加值、换手率和股价方差；挖掘预测变量之间的非线性关系是BRT预测能力的来源；3)结合提升回归树预测构建的最优风险资产组合可以为投资者带来更高的收益和效用.本研究将机器学习方法引入股票市场风险溢价的研究，为此问题的研究提供了全新的视角.
2022,25(8):45-62
摘要：
“以信息披露为核心”是IPO注册制的本质要求.在科创板试点注册制背景下，发行上市审核问询能否完善IPO信息披露内容、提升IPO信息披露质量，是市场能否在资源配置中发挥决定性作用的关键.以2019年7月～2021年9月科创板341家IPO公司为样本，本文研究了注册制审核问询对IPO信息披露的作用.研究结果表明：1)在上市审核阶段，信息披露程度较低、技术信息披露不够充分的招股书，会收到更多的审核问询函.2)注册制审核问询能提升招股书信息披露的程度，问询前后两版招股说明书在文本长度、文本句长、文本可理解性、和文本定量信息上显著增加，总体来说审核问询函对特定主题关注会导致招股书在对应主题信息披露的增加.3)进一步分析表明，审核问询函能降低机构投资者报价分歧度.文章研究结论有助于理解注册制改革背景下交易所审核问询发挥的监管作用，同时也丰富了IPO信息披露影响因素相关研究.
“以信息披露为核心”是IPO注册制的本质要求.在科创板试点注册制背景下，发行上市审核问询能否完善IPO信息披露内容、提升IPO信息披露质量，是市场能否在资源配置中发挥决定性作用的关键.以2019年7月～2021年9月科创板341家IPO公司为样本，本文研究了注册制审核问询对IPO信息披露的作用.研究结果表明：1)在上市审核阶段，信息披露程度较低、技术信息披露不够充分的招股书，会收到更多的审核问询函.2)注册制审核问询能提升招股书信息披露的程度，问询前后两版招股说明书在文本长度、文本句长、文本可理解性、和文本定量信息上显著增加，总体来说审核问询函对特定主题关注会导致招股书在对应主题信息披露的增加.3)进一步分析表明，审核问询函能降低机构投资者报价分歧度.文章研究结论有助于理解注册制改革背景下交易所审核问询发挥的监管作用，同时也丰富了IPO信息披露影响因素相关研究.
2023(8):152-158
摘要：
数据作为一种新型生产要素影响着经济社会发展各方面，在大数据背景下的管理和决策活动也发生着深刻变化.围绕国家自然科学基金委员会重大研究计划“大数据驱动的管理与决策研究”的项目部署和执行情况，本文从科学基金管理视角总结该重大研究计划的多学科交叉融合和多情境需求牵引特点，介绍研究范式的演进规律以及大数据驱动范式在管理与决策研究中的意义和应用.同时，以国家自然科学基金“十四五”发展规划为指导，本文围绕全景式PAGE框架梳理了相关的重点发展领域和研究方向.
数据作为一种新型生产要素影响着经济社会发展各方面，在大数据背景下的管理和决策活动也发生着深刻变化.围绕国家自然科学基金委员会重大研究计划“大数据驱动的管理与决策研究”的项目部署和执行情况，本文从科学基金管理视角总结该重大研究计划的多学科交叉融合和多情境需求牵引特点，介绍研究范式的演进规律以及大数据驱动范式在管理与决策研究中的意义和应用.同时，以国家自然科学基金“十四五”发展规划为指导，本文围绕全景式PAGE框架梳理了相关的重点发展领域和研究方向.
2022,25(2):69-88
摘要：
聚焦机构投资者决策行为背后的信息驱动因素，选取2007年～2017年沪深A股作为研究样本，构建了机构投资者信息挖掘能力的度量指标，分析机构投资者信息挖掘能力的差异对股价崩盘风险的影响效应及其中介路径.实证发现，持股机构投资者信息挖掘能力的差异程度越大，则越能减缓样本股票的股价崩盘风险.多重链式中介效应检验表明羊群行为在其中起到了部分中介效应，也即信息挖掘能力差异会导致机构投资者的羊群行为程度降低，进而缓解了股价崩盘风险.在不同市场环境中，熊市中这种缓解效应相较于牛市更加明显.同时，良好的公司内外部环境不仅能有效降低股价崩盘的风险，也可以加强机构投资者信息挖掘能力差异性对股价崩盘风险的缓解效应.研究结论为全面认识机构投资者信息挖掘能力以及如何降低股价崩盘风险提供了借鉴.
聚焦机构投资者决策行为背后的信息驱动因素，选取2007年～2017年沪深A股作为研究样本，构建了机构投资者信息挖掘能力的度量指标，分析机构投资者信息挖掘能力的差异对股价崩盘风险的影响效应及其中介路径.实证发现，持股机构投资者信息挖掘能力的差异程度越大，则越能减缓样本股票的股价崩盘风险.多重链式中介效应检验表明羊群行为在其中起到了部分中介效应，也即信息挖掘能力差异会导致机构投资者的羊群行为程度降低，进而缓解了股价崩盘风险.在不同市场环境中，熊市中这种缓解效应相较于牛市更加明显.同时，良好的公司内外部环境不仅能有效降低股价崩盘的风险，也可以加强机构投资者信息挖掘能力差异性对股价崩盘风险的缓解效应.研究结论为全面认识机构投资者信息挖掘能力以及如何降低股价崩盘风险提供了借鉴.
2022,25(1):107-126
摘要：
团队断裂带影响团队创新绩效的关系机理有待进一步厘清.基于“I-P-O”的理论逻辑，引入双元领导和创造性综合两个变量，建构了团队断裂带影响团队创新绩效的理论模型.以171个工作团队为样本，收集团队领导和成员的配对数据进行实证研究.结果表明：创造性综合在社会分类断裂带与团队创新绩效之间起部分中介作用，在信息认知断裂带与团队创新绩效之间起完全中介作用；双元领导能够弱化社会分类断裂带对团队创新绩效和创造性综合的负向影响，强化信息认知断裂带对团队创新绩效和创造性综合的正向影响.研究深化了团队断裂带与团队创新绩效关系机理的认识，为企业异质性团队管理提供了有益的启示.
团队断裂带影响团队创新绩效的关系机理有待进一步厘清.基于“I-P-O”的理论逻辑，引入双元领导和创造性综合两个变量，建构了团队断裂带影响团队创新绩效的理论模型.以171个工作团队为样本，收集团队领导和成员的配对数据进行实证研究.结果表明：创造性综合在社会分类断裂带与团队创新绩效之间起部分中介作用，在信息认知断裂带与团队创新绩效之间起完全中介作用；双元领导能够弱化社会分类断裂带对团队创新绩效和创造性综合的负向影响，强化信息认知断裂带对团队创新绩效和创造性综合的正向影响.研究深化了团队断裂带与团队创新绩效关系机理的认识，为企业异质性团队管理提供了有益的启示.
2022,25(5):13-28
摘要：
创新生态系统内主体基于知识的博弈不仅关乎个体的生存和发展，也影响创新生态系统的演进.文章从群体演化博弈视角，研究了差异性环境下创新生态系统主体创新保护策略及跟随策略选择问题.先后构建非对称演化博弈模型和多智能体仿真模型，分析了制度、生态、技术等因素对创新生态系统演化均衡稳定性及演化稳定策略的影响.研究发现：专利运营及维权成本、救济力度、政府补贴、技术替代与模仿相对难度是影响系统演化均衡的关键因素；基于上述因素形成的不同情境，系统涌现四种均衡状态：(专利，模仿)、(专利，替代)、(技术秘密，模仿)、主体策略规律性持续波动；仿真模型呈现随机波动，在趋势上符合演化稳定分析结果；合作网络密集度高、学习搜索范围广时，由于主体交互性增强，决策不确定性下降、有效性提高，各群体长期演化趋向于平均收益期望大的策略.信息模糊度高时，决策不确定性及系统波动幅度增加，群体间策略交互制约作用减弱，系统长期演化偏离演化稳定分析结果.
创新生态系统内主体基于知识的博弈不仅关乎个体的生存和发展，也影响创新生态系统的演进.文章从群体演化博弈视角，研究了差异性环境下创新生态系统主体创新保护策略及跟随策略选择问题.先后构建非对称演化博弈模型和多智能体仿真模型，分析了制度、生态、技术等因素对创新生态系统演化均衡稳定性及演化稳定策略的影响.研究发现：专利运营及维权成本、救济力度、政府补贴、技术替代与模仿相对难度是影响系统演化均衡的关键因素；基于上述因素形成的不同情境，系统涌现四种均衡状态：(专利，模仿)、(专利，替代)、(技术秘密，模仿)、主体策略规律性持续波动；仿真模型呈现随机波动，在趋势上符合演化稳定分析结果；合作网络密集度高、学习搜索范围广时，由于主体交互性增强，决策不确定性下降、有效性提高，各群体长期演化趋向于平均收益期望大的策略.信息模糊度高时，决策不确定性及系统波动幅度增加，群体间策略交互制约作用减弱，系统长期演化偏离演化稳定分析结果.
2022,25(11):43-68
摘要：
中央深化金融供给侧结构性改革的重点之一是解决中小微企业“融资难，融资贵”问题，以数字技术驱动金融的高质量供给，使资金更多流向小微企业、个体工商户.本文运用中国数字普惠金融指数和中国居民收入调查数据，研究发现数字普惠金融可以提升创业概率，其中信贷业务对创业的促进作用最大.机制分析表明，数字普惠金融对创业的影响渠道是缓解个体融资约束，特别是低收入群体和传统金融发展落后地区中表现尤甚.但是上述作用影响存在地区间不平衡不充分问题，只集中在经济发达、市场化程度高的地区.其次，异质性分析发现，在人们之间信任程度越低、风险偏好越高时，数字普惠金融对创业的促进作用越弱.此外，本文还发现数字普惠金融存在“数字鸿沟”现象，其对受教育程度低和年老的个体创业的促进作用影响更小.上述发现表明数字普惠金融有助于缓解民营企业融资困境，但是其经济效应存在局限性.本文的政策建议是，在推进数字普惠金融政策时，要完善地区政策配套实施，因地制宜，推动金融同经济的均衡发展，为畅通国内国际大循环提供有力的金融支持.
中央深化金融供给侧结构性改革的重点之一是解决中小微企业“融资难，融资贵”问题，以数字技术驱动金融的高质量供给，使资金更多流向小微企业、个体工商户.本文运用中国数字普惠金融指数和中国居民收入调查数据，研究发现数字普惠金融可以提升创业概率，其中信贷业务对创业的促进作用最大.机制分析表明，数字普惠金融对创业的影响渠道是缓解个体融资约束，特别是低收入群体和传统金融发展落后地区中表现尤甚.但是上述作用影响存在地区间不平衡不充分问题，只集中在经济发达、市场化程度高的地区.其次，异质性分析发现，在人们之间信任程度越低、风险偏好越高时，数字普惠金融对创业的促进作用越弱.此外，本文还发现数字普惠金融存在“数字鸿沟”现象，其对受教育程度低和年老的个体创业的促进作用影响更小.上述发现表明数字普惠金融有助于缓解民营企业融资困境，但是其经济效应存在局限性.本文的政策建议是，在推进数字普惠金融政策时，要完善地区政策配套实施，因地制宜，推动金融同经济的均衡发展，为畅通国内国际大循环提供有力的金融支持.
2022,25(1):64-80
摘要：
基于2014年～2016年沪市A股交易数据，从微观视角探索机构投资者的卖出行为(机构卖出)对个股股价暴跌风险的影响.研究发现，机构投资者的卖出比例每增加1个标准差，个股暴跌的可能性增加0.6%,占样本均值22.5%.进一步提出并验证机构投资者信息优势下的卖出交易信号传递机制，发现机构卖出增加未来个人投资者的跟风卖出，而且机构卖出与暴跌风险之间的正向关联在小市值、高成长、波动率大、个人投资者比例高和流动性较差的股票中更强.上述结论在控制其他公司和市场特征、引入公司固定效应、使用更多股票暴跌风险和机构卖出代理变量以及样本倾向得分匹配后均稳健存在.
基于2014年～2016年沪市A股交易数据，从微观视角探索机构投资者的卖出行为(机构卖出)对个股股价暴跌风险的影响.研究发现，机构投资者的卖出比例每增加1个标准差，个股暴跌的可能性增加0.6%,占样本均值22.5%.进一步提出并验证机构投资者信息优势下的卖出交易信号传递机制，发现机构卖出增加未来个人投资者的跟风卖出，而且机构卖出与暴跌风险之间的正向关联在小市值、高成长、波动率大、个人投资者比例高和流动性较差的股票中更强.上述结论在控制其他公司和市场特征、引入公司固定效应、使用更多股票暴跌风险和机构卖出代理变量以及样本倾向得分匹配后均稳健存在.
2022,25(7):2-11
摘要：
以互联网、大数据、云计算与人工智能技术为代表的新一代信息技术的不断发展与广泛应用，推动了质量管理的思维变革和方法创新，质量管理在概念和运行机理上均发生了巨大的变化.本文首先分析了新一代信息技术对质量管理的影响；然后，针对新一代信息技术环境下质量管理的新需求、新挑战，提出了由质量管理概念体系、质量保证体系和质量管理方法体系构成的全生命周期质量管理体系；以电动汽车为例介绍了全生命周期质量管理的现实内涵；最后，提出了全生命周期质量管理相关研究的问题，为新一代信息技术环境下的全生命周期质量管理理论与方法的进一步研究凝练了相关研究方向.
以互联网、大数据、云计算与人工智能技术为代表的新一代信息技术的不断发展与广泛应用，推动了质量管理的思维变革和方法创新，质量管理在概念和运行机理上均发生了巨大的变化.本文首先分析了新一代信息技术对质量管理的影响；然后，针对新一代信息技术环境下质量管理的新需求、新挑战，提出了由质量管理概念体系、质量保证体系和质量管理方法体系构成的全生命周期质量管理体系；以电动汽车为例介绍了全生命周期质量管理的现实内涵；最后，提出了全生命周期质量管理相关研究的问题，为新一代信息技术环境下的全生命周期质量管理理论与方法的进一步研究凝练了相关研究方向.
2021,24(10):34-57
摘要：
以"2018年中美贸易摩擦事件"为时间节点,分别构建贸易摩擦前、后的中国沪深股市行业间风险溢出网络.基于多种网络中心性指标,构建反映行业风险传染及风险承受强度的综合指标.从行业间风险溢出效应、股市稳定性、网络结构变化等角度分析贸易摩擦对股市的影响,探究影响各行业风险传染(承受)强度的因素,并在贸易摩擦背景下识别影响行业网络变化的主要因素.研究表明:1)贸易摩擦事件促使股市系统性风险加剧及稳定性水平下降,并降低网络的鲁棒性; 2)在短期内,贸易摩擦对网络稳定性具有决定性影响.在中长期上,贸易摩擦对网络稳定性的影响逐渐减弱,而宏观经济指标、汇率、货币政策等经济政策将逐渐主导网络稳定性的变化; 3)贸易摩擦后,各行业的风险溢出效应发生不同程度的改变,影响各行业风险传染(承受)强度的因素也不尽相同.研究结论对我国金融监管部门进行宏观审慎管理、把控系统性风险、维护金融市场稳定性具有一定的参考价值.
以"2018年中美贸易摩擦事件"为时间节点,分别构建贸易摩擦前、后的中国沪深股市行业间风险溢出网络.基于多种网络中心性指标,构建反映行业风险传染及风险承受强度的综合指标.从行业间风险溢出效应、股市稳定性、网络结构变化等角度分析贸易摩擦对股市的影响,探究影响各行业风险传染(承受)强度的因素,并在贸易摩擦背景下识别影响行业网络变化的主要因素.研究表明:1)贸易摩擦事件促使股市系统性风险加剧及稳定性水平下降,并降低网络的鲁棒性; 2)在短期内,贸易摩擦对网络稳定性具有决定性影响.在中长期上,贸易摩擦对网络稳定性的影响逐渐减弱,而宏观经济指标、汇率、货币政策等经济政策将逐渐主导网络稳定性的变化; 3)贸易摩擦后,各行业的风险溢出效应发生不同程度的改变,影响各行业风险传染(承受)强度的因素也不尽相同.研究结论对我国金融监管部门进行宏观审慎管理、把控系统性风险、维护金融市场稳定性具有一定的参考价值.
2024(7):1-18
摘要：
随着智能物流业的飞速发展，卡车和无人机协同运输系统在业界的探索性应用越来越引起学界研究的重视.本文研究了多卡车多无人机协同配送问题，以最小化系统的总成本为优化目标，建立一个混合整数规划模型.为了求解该模型，本研究还设计了一种基于列生成的求解算法，以及基于变邻域搜索算法的加速算法改进策略，进一步缩短求解时间.本研究通过大量数值实验验证了所提模型的有效性和算法的有效性，另外还通过一些敏感性分析实验提出了若干对实践有指导意义的管理启示.
随着智能物流业的飞速发展，卡车和无人机协同运输系统在业界的探索性应用越来越引起学界研究的重视.本文研究了多卡车多无人机协同配送问题，以最小化系统的总成本为优化目标，建立一个混合整数规划模型.为了求解该模型，本研究还设计了一种基于列生成的求解算法，以及基于变邻域搜索算法的加速算法改进策略，进一步缩短求解时间.本研究通过大量数值实验验证了所提模型的有效性和算法的有效性，另外还通过一些敏感性分析实验提出了若干对实践有指导意义的管理启示.
2023(8):1-15
摘要：
在全球积极应对气候变化挑战的大背景下，发展气候投融资已经成为国际共识.在气候变化的框架下，气候金融成为研究气候变化与金融活动关联的一个新兴的交叉学科，气候金融理论也应运而生.本文首次对气候金融的概念和内涵进行系统性界定，通过文献计量的方式梳理了气候金融领域的最新研究进展.同时，从基金资助、学术组织建设、行业投融资活动等维度，总结了气候金融在中国的理论与实践的发展.最后，凝练了未来气候金融学科发展的理论前沿与应用场景.
在全球积极应对气候变化挑战的大背景下，发展气候投融资已经成为国际共识.在气候变化的框架下，气候金融成为研究气候变化与金融活动关联的一个新兴的交叉学科，气候金融理论也应运而生.本文首次对气候金融的概念和内涵进行系统性界定，通过文献计量的方式梳理了气候金融领域的最新研究进展.同时，从基金资助、学术组织建设、行业投融资活动等维度，总结了气候金融在中国的理论与实践的发展.最后，凝练了未来气候金融学科发展的理论前沿与应用场景.
2023(4):111-131
摘要：
投资者在资本市场社交媒体中的广泛讨论与互动，为上市公司之间创造了一种特殊的社交媒体联结关系，本研究考察了社交媒体联结对公司股价溢出效应的影响.利用2017年6月至2019年12月的A股上市公司监管处罚作为外生冲击，研究发现当上市公司被监管处罚后，短期内受处罚公司的累计超额收益率显著为负，同时与该公司存在社交媒体联结关系的公司的累计超额收益率也显著为负.排除竞争性解释和使用工具变量方法都证明社交媒体联结强度与股价溢出效应之间存在因果关系，同时，进一步分析也表明个人投资者负面情绪的传染效应是其中的重要影响机制.本研究拓展了人们对于数字经济时代社交媒体重要价值的认识，为加强中国资本市场风险管控提供了参考.
投资者在资本市场社交媒体中的广泛讨论与互动，为上市公司之间创造了一种特殊的社交媒体联结关系，本研究考察了社交媒体联结对公司股价溢出效应的影响.利用2017年6月至2019年12月的A股上市公司监管处罚作为外生冲击，研究发现当上市公司被监管处罚后，短期内受处罚公司的累计超额收益率显著为负，同时与该公司存在社交媒体联结关系的公司的累计超额收益率也显著为负.排除竞争性解释和使用工具变量方法都证明社交媒体联结强度与股价溢出效应之间存在因果关系，同时，进一步分析也表明个人投资者负面情绪的传染效应是其中的重要影响机制.本研究拓展了人们对于数字经济时代社交媒体重要价值的认识，为加强中国资本市场风险管控提供了参考.
2023(4):175-192
摘要：
随着供应链的全球化和商业环境的瞬息万变，如何应对供应风险，是企业运作管理中需考虑的核心问题之一.本文采用建模分析法研究了近年来运作实践中新出现的一种风险应对策略——与对手合作，并建立了如下供应链竞合模型：模型考虑一个产品制造商需向一个具有随机中断风险的供应商采购某种核心零部件以制成产品，并与对手在市场上展开竞争，其中对手是一个能够自己生产该零件并制成产品的集成制造商；在供应商的供应中断发生后，产品制造商可以从竞争对手处对零部件进行补货.研究发现，在上游供应商获得订单且发生供应中断的前提下，两个制造商之间的补货合作一定会达成，这意味着补货合作选项具有风险应对效应.然而从总体上看，依赖于市场潜能、供应的可靠性、产品间的替代性以及成本的大小，两个制造商之间的竞争与合作既可能共存，也可能互斥(即只竞争不合作或只合作不竞争).除此之外，区别于既往文献的经典研究结论——“下游企业紧急补货选项的存在使具有供应风险的(上游)主供应商获得的订货量减少”,本文在引入供应链竞合之后却发现：补货合作选项的存在竟然会使具有供应风险的上游供应商获得的订货量增加，即两个制造商之间的合作具有向上的溢出效应.而且本文还发现，与没有合作选项的情形相比，合作的存在使两个制造商投放到市场的产品总量增加，即两个竞争性制造商之间的补货合作还具有向下的溢出效应——降低了市场价格从而提高了消费者剩余.
随着供应链的全球化和商业环境的瞬息万变，如何应对供应风险，是企业运作管理中需考虑的核心问题之一.本文采用建模分析法研究了近年来运作实践中新出现的一种风险应对策略——与对手合作，并建立了如下供应链竞合模型：模型考虑一个产品制造商需向一个具有随机中断风险的供应商采购某种核心零部件以制成产品，并与对手在市场上展开竞争，其中对手是一个能够自己生产该零件并制成产品的集成制造商；在供应商的供应中断发生后，产品制造商可以从竞争对手处对零部件进行补货.研究发现，在上游供应商获得订单且发生供应中断的前提下，两个制造商之间的补货合作一定会达成，这意味着补货合作选项具有风险应对效应.然而从总体上看，依赖于市场潜能、供应的可靠性、产品间的替代性以及成本的大小，两个制造商之间的竞争与合作既可能共存，也可能互斥(即只竞争不合作或只合作不竞争).除此之外，区别于既往文献的经典研究结论——“下游企业紧急补货选项的存在使具有供应风险的(上游)主供应商获得的订货量减少”,本文在引入供应链竞合之后却发现：补货合作选项的存在竟然会使具有供应风险的上游供应商获得的订货量增加，即两个制造商之间的合作具有向上的溢出效应.而且本文还发现，与没有合作选项的情形相比，合作的存在使两个制造商投放到市场的产品总量增加，即两个竞争性制造商之间的补货合作还具有向下的溢出效应——降低了市场价格从而提高了消费者剩余.
2024(3):112-132
摘要：
基金投资策略选择是学术界、监管者和市场参与者共同关注的焦点.本文根据行为资产定价理论将基金投资策略量化为组合收益的市场情绪敏感度，首次在微观层面对其按照市场状态分类界定为迎合情绪策略与修正情绪策略，通过理论模型和实证检验探究基金的投资策略选择对其流量、风险和经理努力程度产生的系统影响，从行为委托代理视角剖析基金业绩的影响机制.研究发现：基金采取迎合策略时，对投资者特别是个体投资者更有吸引力，但会对投资者利益造成隐性侵害，表现为基金未来的风险增大、收益降低，且基金经理在无需付出更多努力的情况下可获得更高报酬.进一步分析表明，基金经理为取悦投资者的消极放任行为是其业绩表现不佳的重要原因；基金采取修正策略时，产生的系列影响则完全相反.本研究为中小投资者的投资实践、基金治理与监管，及解释基金市场异象提供了新的思路与启示.
基金投资策略选择是学术界、监管者和市场参与者共同关注的焦点.本文根据行为资产定价理论将基金投资策略量化为组合收益的市场情绪敏感度，首次在微观层面对其按照市场状态分类界定为迎合情绪策略与修正情绪策略，通过理论模型和实证检验探究基金的投资策略选择对其流量、风险和经理努力程度产生的系统影响，从行为委托代理视角剖析基金业绩的影响机制.研究发现：基金采取迎合策略时，对投资者特别是个体投资者更有吸引力，但会对投资者利益造成隐性侵害，表现为基金未来的风险增大、收益降低，且基金经理在无需付出更多努力的情况下可获得更高报酬.进一步分析表明，基金经理为取悦投资者的消极放任行为是其业绩表现不佳的重要原因；基金采取修正策略时，产生的系列影响则完全相反.本研究为中小投资者的投资实践、基金治理与监管，及解释基金市场异象提供了新的思路与启示.
2024(5):1-12
摘要：
中国的农产品供应链是一个多利益主体共同参与、多阶段多链路、动态可扩展网链的人机复合系统，使得基于区块链的农产品供应链溯源系统面临着链上信息泄露和溯源信息造假的管理实践挑战.本研究结合我国农产品供应链特点，从建设基于区块链的农产品供应链溯源系统的实际需求以及应用实践出发，对区块链技术及应用、区块链中的隐私保护与农产品信息安全、信任传递与融合方法这三个方面对国内外相关研究进行综述，并据此提出我国建设这类溯源系统的两个核心难题——“如何建”和“如何查”.针对这两个难题，从管理科学视角各提出四类关键科学问题，展望未来研究的发展趋势，并从应用实践层面提出基于区块链的农产品供应链溯源系统的发展建议.
中国的农产品供应链是一个多利益主体共同参与、多阶段多链路、动态可扩展网链的人机复合系统，使得基于区块链的农产品供应链溯源系统面临着链上信息泄露和溯源信息造假的管理实践挑战.本研究结合我国农产品供应链特点，从建设基于区块链的农产品供应链溯源系统的实际需求以及应用实践出发，对区块链技术及应用、区块链中的隐私保护与农产品信息安全、信任传递与融合方法这三个方面对国内外相关研究进行综述，并据此提出我国建设这类溯源系统的两个核心难题——“如何建”和“如何查”.针对这两个难题，从管理科学视角各提出四类关键科学问题，展望未来研究的发展趋势，并从应用实践层面提出基于区块链的农产品供应链溯源系统的发展建议.
2022,25(8):22-44
摘要：
在动态复杂变化环境下，探讨不同消极反馈情形下企业战略变革选择受到何种因素影响值得进一步研究.本研究将消极反馈分为期望落差和组织衰败，并引入动态能力和冗余资源两个调节变量，探讨消极反馈影响企业战略变革的过程机制和边界条件.基于沪深A股制造业上市公司的研究表明，期望落差和组织衰败两种消极反馈形式对战略变革影响机制不同：期望落差与战略变革之间存在倒U型关系，而组织衰败对战略变革有显著的积极影响.其次，动态能力及冗余资源对期望落差与战略变革的倒U型关系有显著调节作用，动态能力对组织衰败与战略变革的正向关系有显著增强作用，冗余资源对组织衰败与战略变革的正向关系有显著削弱作用.研究结论对进一步分析企业消极反馈对战略变革的影响机理及边界条件有一定借鉴.
在动态复杂变化环境下，探讨不同消极反馈情形下企业战略变革选择受到何种因素影响值得进一步研究.本研究将消极反馈分为期望落差和组织衰败，并引入动态能力和冗余资源两个调节变量，探讨消极反馈影响企业战略变革的过程机制和边界条件.基于沪深A股制造业上市公司的研究表明，期望落差和组织衰败两种消极反馈形式对战略变革影响机制不同：期望落差与战略变革之间存在倒U型关系，而组织衰败对战略变革有显著的积极影响.其次，动态能力及冗余资源对期望落差与战略变革的倒U型关系有显著调节作用，动态能力对组织衰败与战略变革的正向关系有显著增强作用，冗余资源对组织衰败与战略变革的正向关系有显著削弱作用.研究结论对进一步分析企业消极反馈对战略变革的影响机理及边界条件有一定借鉴.
2023(4):1-19
摘要：
风险溢出是系统性金融风险产生和演化的核心动因，因此，探究风险的溢出路径与强度至关重要.为了弥补传统方法在维度与参数上的局限，本文将非参数条件互信息检验与因果网络结构学习算法相结合，提出了一种新的非参数高维因果网络构建方法来分析金融系统波动溢出的动态联动性和风险传递机制.此文在非线性合成数据集中验证了该方法的有效性和稳健性并根据因果拓扑关系构造最优预测子集对序列进行多因子预测.并将该模型应用于构建2013年1月至2019年12月期间全球81家能源公司日度股票收益的波动溢出网络，测量基本面与投资者两种维度的风险溢出强度动态变化并进行预测分析.此外，结合企业财务数据和宏观经济变量，考虑企业之间的业务异质性，探索风险溢出的决定因素.研究结果表明，1)能源产业链的上游以及高油价风险敞口的能源企业表现出较大的风险外溢效应和风险承受程度；2)除公司规模以外，企业资产收益率，边际收益等因素也影响溢出效应的强弱；3)能源公司的风险溢出在业务上存在很大差异，溢出驱动因素也有所不同，这对于在投资组合决策和监管政策设计等具有重要的参考价值；4)虽然因果预选信息选择策略结合非参数模型的短期预测效果要优于结合参数模型，但是随着预测步长的增加，参数模型的优势却更明显.
风险溢出是系统性金融风险产生和演化的核心动因，因此，探究风险的溢出路径与强度至关重要.为了弥补传统方法在维度与参数上的局限，本文将非参数条件互信息检验与因果网络结构学习算法相结合，提出了一种新的非参数高维因果网络构建方法来分析金融系统波动溢出的动态联动性和风险传递机制.此文在非线性合成数据集中验证了该方法的有效性和稳健性并根据因果拓扑关系构造最优预测子集对序列进行多因子预测.并将该模型应用于构建2013年1月至2019年12月期间全球81家能源公司日度股票收益的波动溢出网络，测量基本面与投资者两种维度的风险溢出强度动态变化并进行预测分析.此外，结合企业财务数据和宏观经济变量，考虑企业之间的业务异质性，探索风险溢出的决定因素.研究结果表明，1)能源产业链的上游以及高油价风险敞口的能源企业表现出较大的风险外溢效应和风险承受程度；2)除公司规模以外，企业资产收益率，边际收益等因素也影响溢出效应的强弱；3)能源公司的风险溢出在业务上存在很大差异，溢出驱动因素也有所不同，这对于在投资组合决策和监管政策设计等具有重要的参考价值；4)虽然因果预选信息选择策略结合非参数模型的短期预测效果要优于结合参数模型，但是随着预测步长的增加，参数模型的优势却更明显.
2022,25(3):1-21
摘要：
理论和现实中，基础类创新不仅会影响应用类创新，进而影响经济增长，同时基础类创新也完全可能直接影响经济增长，而且应用类创新也会反馈影响基础类创新，由此形成基础类创新、应用类创新和经济增长之间的协同演化机理.现有创新文献过多注重了基础类创新对应用类创新的单向作用，进而再影响经济增长的传导途径，而忽略了应用类创新对基础类创新的反馈效应以及由此所形成的三者之间的网络化传导机制.弥补已有文献这一重要不足，创新性地尝试引入贴近中国现实的反馈效应，构建包含两类创新与经济增长之间网络化传导机制的均衡增长模型，系统研究了三者的协同演化机理.在此基础上，进一步对中国两类创新之间的反馈效应及两类创新与经济增长的网络化传导机制进行了翔实的计量实证检验，发现了该协同演化机理的真实存在性.从两类创新及其与经济增长的协同演化角度为改进和完善中国创新政策提供了新的科学依据和证据，具有一般性的理论和现实意义.
理论和现实中，基础类创新不仅会影响应用类创新，进而影响经济增长，同时基础类创新也完全可能直接影响经济增长，而且应用类创新也会反馈影响基础类创新，由此形成基础类创新、应用类创新和经济增长之间的协同演化机理.现有创新文献过多注重了基础类创新对应用类创新的单向作用，进而再影响经济增长的传导途径，而忽略了应用类创新对基础类创新的反馈效应以及由此所形成的三者之间的网络化传导机制.弥补已有文献这一重要不足，创新性地尝试引入贴近中国现实的反馈效应，构建包含两类创新与经济增长之间网络化传导机制的均衡增长模型，系统研究了三者的协同演化机理.在此基础上，进一步对中国两类创新之间的反馈效应及两类创新与经济增长的网络化传导机制进行了翔实的计量实证检验，发现了该协同演化机理的真实存在性.从两类创新及其与经济增长的协同演化角度为改进和完善中国创新政策提供了新的科学依据和证据，具有一般性的理论和现实意义.
2023(1):142-158
摘要：
国家自然科学基金委员会的学科五年发展规划是具有引导性的研究领域布局，他对一个学科的发展至关重要.2019年—2021年间，管理科学与工程学科“十四五”规划战略研究课题组探索出一套“以国家需求为引领、以科学分析为支撑，以学者意见为基准，以专业论证为核心”的学科规划制定方法，开展了丰富的多维度多链条工作，构建了以方法瓶颈、科技变革、全球治理和中国情景为驱动要素的纲领性学科顶层设计，进而形成了一套详细的、具有较高可操作性、高度契合基金委点面资助模式的“十四五”学科发展规划.目前，该学科规划近一半内容已经实施.本文阐述并总结了“十四五”学科规划的工作思路、逻辑框架、重要结论和已实施情况，旨在加深本学科学者对学科规划工作及学科规划意义的理解，促进更多学者参与学科规划工作，共同推动学科发展.
国家自然科学基金委员会的学科五年发展规划是具有引导性的研究领域布局，他对一个学科的发展至关重要.2019年—2021年间，管理科学与工程学科“十四五”规划战略研究课题组探索出一套“以国家需求为引领、以科学分析为支撑，以学者意见为基准，以专业论证为核心”的学科规划制定方法，开展了丰富的多维度多链条工作，构建了以方法瓶颈、科技变革、全球治理和中国情景为驱动要素的纲领性学科顶层设计，进而形成了一套详细的、具有较高可操作性、高度契合基金委点面资助模式的“十四五”学科发展规划.目前，该学科规划近一半内容已经实施.本文阐述并总结了“十四五”学科规划的工作思路、逻辑框架、重要结论和已实施情况，旨在加深本学科学者对学科规划工作及学科规划意义的理解，促进更多学者参与学科规划工作，共同推动学科发展.
2023(10):95-113
摘要：
本研究基于多元化数据挖掘和机器学习集成方法改进两个方面，对于如何识别财务舞弊并提高识别效率问题提供了系统性预测方法.在多元化数据方面，不仅对传统财务因子进行了重构，而且引入公司治理层面因子并利用文本分析构建了语言类因子.在机器学习集成方法改进方面，以9种不同特质的机器学习算法作为基学习器，套用元学习框架对上市公司财务舞弊进行系统性识别.研究发现：1)元学习框架能够显著提升舞弊样本召回率和预测精确度，提高整体学习器预测性能，并且对于大部分行业都有效果；2)接近真实场景的滚动预测方法下，元学习框架依然能显著提高基学习器的财务舞弊识别能力；3)公司治理因子、语言类因子对于财务舞弊识别有一定的帮助.
本研究基于多元化数据挖掘和机器学习集成方法改进两个方面，对于如何识别财务舞弊并提高识别效率问题提供了系统性预测方法.在多元化数据方面，不仅对传统财务因子进行了重构，而且引入公司治理层面因子并利用文本分析构建了语言类因子.在机器学习集成方法改进方面，以9种不同特质的机器学习算法作为基学习器，套用元学习框架对上市公司财务舞弊进行系统性识别.研究发现：1)元学习框架能够显著提升舞弊样本召回率和预测精确度，提高整体学习器预测性能，并且对于大部分行业都有效果；2)接近真实场景的滚动预测方法下，元学习框架依然能显著提高基学习器的财务舞弊识别能力；3)公司治理因子、语言类因子对于财务舞弊识别有一定的帮助.
2023(4):132-147
摘要：
推荐系统(RS)通过分析用户(消费者)数据而向其提供感兴趣的产品信息，这些推荐的产品信息通过改变消费者的(后续)浏览路径以实现推荐目的.由于相关研究数据的稀缺，以往研究鲜有在考虑“用户(消费者)-平台”关系情况下，探讨RS对平台消费者行为影响的成果.为弥补这一研究空白，本文提出三个理论假设并实际验证了在“用户(消费者)-平台”亲近性下RS对消费者的信息处理效率、平台访问频率以及购买频率的影响.提出假设时充分考虑了共享平台的特点，并利用一个家庭厨房共享平台的独特数据集进行实证检验.研究结果表明，与未采用RS服务的消费者群体相比，采用RS服务的消费者的信息处理效率反而显著降低.此外，研究结果进一步证实，与平台关系密切且采用RS的消费者具有更高的访问频率和购买频率.
推荐系统(RS)通过分析用户(消费者)数据而向其提供感兴趣的产品信息，这些推荐的产品信息通过改变消费者的(后续)浏览路径以实现推荐目的.由于相关研究数据的稀缺，以往研究鲜有在考虑“用户(消费者)-平台”关系情况下，探讨RS对平台消费者行为影响的成果.为弥补这一研究空白，本文提出三个理论假设并实际验证了在“用户(消费者)-平台”亲近性下RS对消费者的信息处理效率、平台访问频率以及购买频率的影响.提出假设时充分考虑了共享平台的特点，并利用一个家庭厨房共享平台的独特数据集进行实证检验.研究结果表明，与未采用RS服务的消费者群体相比，采用RS服务的消费者的信息处理效率反而显著降低.此外，研究结果进一步证实，与平台关系密切且采用RS的消费者具有更高的访问频率和购买频率.
2022,25(7):106-126
摘要：
利用中国土地市场网的土地市场实际交易数据和中国277个地级城市面板数据，采用基于2SLS法的空间滞后解释变量模型(SLX)探讨了土地资源配置对城市经济发展质量的影响机制.结果表明，土地资源在工业领域的偏向性配置导致工业用地价格被严重低估，进而产生工业用地应得收益大于实际价格的反向错配问题；尽管土地资源错配可在一定程度上提升经济发展成果的共享水平，但却通过阻碍发展动能转换、降低发展效率、抑制产业结构升级、加重节能减排压力等机制对本市及周边城市的经济发展质量提升产生了明显的不利影响.进一步研究发现，除小城市的土地资源错配对其自身及周边城市均未产生明显影响外，大城市和中等城市土地资源错配对其自身及周边同等级城市以及中等城市土地资源错配对周边小城市的经济发展质量均产生了抑制作用，而大城市与中等城市间土地资源错配的空间外溢效应却显著提升了各自的城市经济发展质量.研究结论对于深刻把握土地资源配置影响城市经济发展质量的作用机制，进一步推进城市建设用地市场化改革、实现经济高质量发展具有重要的现实意义.
利用中国土地市场网的土地市场实际交易数据和中国277个地级城市面板数据，采用基于2SLS法的空间滞后解释变量模型(SLX)探讨了土地资源配置对城市经济发展质量的影响机制.结果表明，土地资源在工业领域的偏向性配置导致工业用地价格被严重低估，进而产生工业用地应得收益大于实际价格的反向错配问题；尽管土地资源错配可在一定程度上提升经济发展成果的共享水平，但却通过阻碍发展动能转换、降低发展效率、抑制产业结构升级、加重节能减排压力等机制对本市及周边城市的经济发展质量提升产生了明显的不利影响.进一步研究发现，除小城市的土地资源错配对其自身及周边城市均未产生明显影响外，大城市和中等城市土地资源错配对其自身及周边同等级城市以及中等城市土地资源错配对周边小城市的经济发展质量均产生了抑制作用，而大城市与中等城市间土地资源错配的空间外溢效应却显著提升了各自的城市经济发展质量.研究结论对于深刻把握土地资源配置影响城市经济发展质量的作用机制，进一步推进城市建设用地市场化改革、实现经济高质量发展具有重要的现实意义.
2022,25(2):104-115
摘要：
基于社会认同理论，研究探讨了谦卑型领导对员工主动性行为的作用机制及边界条件.对78位领导和293位员工的匹配数据分析显示，谦卑型领导通过领导认同对员工主动性行为有间接的正向影响.此外，员工权力距离倾向是影响这一过程的重要边界条件.当员工权力距离倾向低时，谦卑型领导通过领导认同对员工主动性行为的积极影响会增强；反之，当员工权力距离倾向高时，这一积极影响不显著.研究从社会认同的视角为谦卑型领导的有效性及如何提高员工的主动性行为提供了理论依据和实证支持.
基于社会认同理论，研究探讨了谦卑型领导对员工主动性行为的作用机制及边界条件.对78位领导和293位员工的匹配数据分析显示，谦卑型领导通过领导认同对员工主动性行为有间接的正向影响.此外，员工权力距离倾向是影响这一过程的重要边界条件.当员工权力距离倾向低时，谦卑型领导通过领导认同对员工主动性行为的积极影响会增强；反之，当员工权力距离倾向高时，这一积极影响不显著.研究从社会认同的视角为谦卑型领导的有效性及如何提高员工的主动性行为提供了理论依据和实证支持.
2022,25(5):46-61
摘要：
基于2010年和2015年中国综合社会调查数据，实证分析发现：英语能力对中国居民消费支出具有显著的正向影响，且对生存型消费支出、享受型消费支出和发展型消费支出的影响效果依次增加，表明英语能力提升有利于扩大中国内需及居民消费结构升级.此外，对于不同出生年份的人来说，英语能力对1978年以后出生人群消费支出的影响效果更大.基于现代消费理论，研究还证实英语能力对居民消费的影响渠道不仅是通过财富效应，也体现在提高财富的边际消费倾向方面，表现为英语能力提升有利于增加居民收入水平，增强居民对未来状况的乐观预期，改变居民的储蓄行为以及推动“花明天钱，圆今日梦”的超前消费观念形成.这些发现进一步丰富了语言经济学的研究成果，为考察中国外语学习政策的经济效应贡献了新的证据，也为新时代下中国扩大内需以实现经济“双循环”新发展格局和经济高质量发展提供了一定的决策参考.
基于2010年和2015年中国综合社会调查数据，实证分析发现：英语能力对中国居民消费支出具有显著的正向影响，且对生存型消费支出、享受型消费支出和发展型消费支出的影响效果依次增加，表明英语能力提升有利于扩大中国内需及居民消费结构升级.此外，对于不同出生年份的人来说，英语能力对1978年以后出生人群消费支出的影响效果更大.基于现代消费理论，研究还证实英语能力对居民消费的影响渠道不仅是通过财富效应，也体现在提高财富的边际消费倾向方面，表现为英语能力提升有利于增加居民收入水平，增强居民对未来状况的乐观预期，改变居民的储蓄行为以及推动“花明天钱，圆今日梦”的超前消费观念形成.这些发现进一步丰富了语言经济学的研究成果，为考察中国外语学习政策的经济效应贡献了新的证据，也为新时代下中国扩大内需以实现经济“双循环”新发展格局和经济高质量发展提供了一定的决策参考.
2023(5):23-52
摘要：
财务报表作为企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表达，为信息使用者提供了披露形式规范、具有较强可验证性与可比性的企业信息，在公司估值、契约设立履行以及资本市场监管中发挥了至关重要的作用.但是，随着大数据时代的到来，严格的信息审核、会计准则要求以及披露形式和频率的限制，导致三张财务报表在信息的完整性和及时性上遇到了极大的挑战.本文立足于会计信息的估值功能和契约功能，提出企业“第四张报表”的要素内容以及数据实现的技术和方法.在此基础上，进一步提出“第四张报表”在企业估值、契约以及监管等方面的潜在应用价值以及未来的研究机会.
财务报表作为企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表达，为信息使用者提供了披露形式规范、具有较强可验证性与可比性的企业信息，在公司估值、契约设立履行以及资本市场监管中发挥了至关重要的作用.但是，随着大数据时代的到来，严格的信息审核、会计准则要求以及披露形式和频率的限制，导致三张财务报表在信息的完整性和及时性上遇到了极大的挑战.本文立足于会计信息的估值功能和契约功能，提出企业“第四张报表”的要素内容以及数据实现的技术和方法.在此基础上，进一步提出“第四张报表”在企业估值、契约以及监管等方面的潜在应用价值以及未来的研究机会.
2023(1):1-18
摘要：
供应链的任何局部变化都将影响整体绩效.准确评估系统的绩效水平是应对断链风险、提高其稳定性的基础.通过回顾三类常见的绩效测度，指出现有的测度不适用于面临断链风险的供应链.在区分中间产品和外向产出对上游绩效影响的基础上，提出新的供应链绩效测度，并论证了其对于识别断链情形的有效性.基于新的测度，进一步探讨供应链的绩效分配问题.围绕安全库存的建立，研究了上下游在应对断链风险的情况下如何实现效益共享.采用Nash谈判法分别对集权系统的绩效分配和分权系统的绩效谈判进行分析.研究表明，分权供应链通过Nash谈判能够实现集权模式下的最优.算例分析进一步验证了相关结论.其结果显示，安全库存的设置使上游避免因断链而绩效归零，同时可以改进下游绩效从而提高需求的稳定性.
供应链的任何局部变化都将影响整体绩效.准确评估系统的绩效水平是应对断链风险、提高其稳定性的基础.通过回顾三类常见的绩效测度，指出现有的测度不适用于面临断链风险的供应链.在区分中间产品和外向产出对上游绩效影响的基础上，提出新的供应链绩效测度，并论证了其对于识别断链情形的有效性.基于新的测度，进一步探讨供应链的绩效分配问题.围绕安全库存的建立，研究了上下游在应对断链风险的情况下如何实现效益共享.采用Nash谈判法分别对集权系统的绩效分配和分权系统的绩效谈判进行分析.研究表明，分权供应链通过Nash谈判能够实现集权模式下的最优.算例分析进一步验证了相关结论.其结果显示，安全库存的设置使上游避免因断链而绩效归零，同时可以改进下游绩效从而提高需求的稳定性.
2023(1):116-141
摘要：
基于微观层面研究了家庭主观预期对家庭房产、风险资产和无风险资产配置比例的影响机制，并导出三者间的直接联动关系.应用中国家庭金融调查(CHFS)数据和联立Tobit模型估计分析发现，家庭预期利率上升会同时增加无风险资产和风险资产的配置，但减少房产配置；预期风险资产收益下降会减少风险资产配置；预期房价上升会增加房产投资但减少风险资产配置.风险偏好型家庭会加大风险资产配置，且减少房产配置；而风险规避型家庭相反.3类资产配置比例之间存在直接的“挤出效应”,且表现出明显的非对称性：房产和无风险资产对风险资产的“挤出效应”强于各自反向的“挤出效应”,而无风险资产对房产的“挤出效应”在经济意义上强于反向的“挤出效应”.主观预期与风险偏好变量会通过资产配置间的直接影响渠道进一步影响家庭各类资产的配置比例.本研究揭示了中国家庭追求更安全的无风险资产和更高收益的房产投资，且弱化风险资产配置的普遍投资模式，这对政府预期管理与宏观调控、财富管理多投资渠道推荐和家庭合理主观预期形成等具有实际意义.
基于微观层面研究了家庭主观预期对家庭房产、风险资产和无风险资产配置比例的影响机制，并导出三者间的直接联动关系.应用中国家庭金融调查(CHFS)数据和联立Tobit模型估计分析发现，家庭预期利率上升会同时增加无风险资产和风险资产的配置，但减少房产配置；预期风险资产收益下降会减少风险资产配置；预期房价上升会增加房产投资但减少风险资产配置.风险偏好型家庭会加大风险资产配置，且减少房产配置；而风险规避型家庭相反.3类资产配置比例之间存在直接的“挤出效应”,且表现出明显的非对称性：房产和无风险资产对风险资产的“挤出效应”强于各自反向的“挤出效应”,而无风险资产对房产的“挤出效应”在经济意义上强于反向的“挤出效应”.主观预期与风险偏好变量会通过资产配置间的直接影响渠道进一步影响家庭各类资产的配置比例.本研究揭示了中国家庭追求更安全的无风险资产和更高收益的房产投资，且弱化风险资产配置的普遍投资模式，这对政府预期管理与宏观调控、财富管理多投资渠道推荐和家庭合理主观预期形成等具有实际意义.
2024(2):1-17
摘要：
2020年中国政府向国际社会承诺了2060年实现碳中和的战略目标，这将对我国中长期经济增长模式、能源转型和碳排放路径产生深远的影响.在此背景下，本文构建了技术扩展的能源-经济-环境系统集成模型，综合评估了我国实现2060年碳中和目标的能源技术路径和经济可行性，并给出了相应的政策选择.研究发现了2030年的非化石能源发展目标与碳中和目标的高度一致性，且碳中和要求高排放的“平台期”大幅缩短.单纯的碳价或非化石能源补贴政策均不足以支持碳中和目标的如期达成，而退煤脱油机制下碳价干预与负排放技术的发展激励为这一目标的实现提供了可行的政策选项.碳中和下，太阳能和风能成为能源系统的主力，其合计供能比重需达到53%,其次是水电和装配CCS技术的生物质能，分别占比13.7%和12.5%.研究进一步指出，经济代价不应该成为我国推进碳中和目标达成的主要顾虑，在“对勾”型政策成本轨迹下，预估的累积经济成本不超过相应GDP的1.9%,且在政策目标达成之前即可享受到碳中和带来的经济发展红利.
2020年中国政府向国际社会承诺了2060年实现碳中和的战略目标，这将对我国中长期经济增长模式、能源转型和碳排放路径产生深远的影响.在此背景下，本文构建了技术扩展的能源-经济-环境系统集成模型，综合评估了我国实现2060年碳中和目标的能源技术路径和经济可行性，并给出了相应的政策选择.研究发现了2030年的非化石能源发展目标与碳中和目标的高度一致性，且碳中和要求高排放的“平台期”大幅缩短.单纯的碳价或非化石能源补贴政策均不足以支持碳中和目标的如期达成，而退煤脱油机制下碳价干预与负排放技术的发展激励为这一目标的实现提供了可行的政策选项.碳中和下，太阳能和风能成为能源系统的主力，其合计供能比重需达到53%,其次是水电和装配CCS技术的生物质能，分别占比13.7%和12.5%.研究进一步指出，经济代价不应该成为我国推进碳中和目标达成的主要顾虑，在“对勾”型政策成本轨迹下，预估的累积经济成本不超过相应GDP的1.9%,且在政策目标达成之前即可享受到碳中和带来的经济发展红利.
2022,25(9):1-14
摘要：
智能系统软件是指能够结合客户的使用数据来实现持续升级的软件系统.当前5G技术和工业物联网的飞速发展，大量的系统数据被采集并被用于智能系统软件的算法训练，从而帮助实现质量提升.在这一背景下，以SAP和Oracle等为代表的智能系统软件提供商积极从传统的自有模式转型为订阅服务模式.本文采用博弈论建模的研究方法来探索了这一定价模式变化趋势的合理性.相比文献，本文提出用户数据积累越多则软件升级幅度越大.研究发现，在每一类定价模式下，外部的市场特征和内部的升级能力都对于智能系统软件的价格优化有着直接影响.进一步地，本文发现订阅和自有模式都有可能为最优，这取决于软件提供商是否需要对于未来价格进行承诺.这一结论对于智能互联时代的系统软件提供商在商业模式设计方面提供了理论依据.
智能系统软件是指能够结合客户的使用数据来实现持续升级的软件系统.当前5G技术和工业物联网的飞速发展，大量的系统数据被采集并被用于智能系统软件的算法训练，从而帮助实现质量提升.在这一背景下，以SAP和Oracle等为代表的智能系统软件提供商积极从传统的自有模式转型为订阅服务模式.本文采用博弈论建模的研究方法来探索了这一定价模式变化趋势的合理性.相比文献，本文提出用户数据积累越多则软件升级幅度越大.研究发现，在每一类定价模式下，外部的市场特征和内部的升级能力都对于智能系统软件的价格优化有着直接影响.进一步地，本文发现订阅和自有模式都有可能为最优，这取决于软件提供商是否需要对于未来价格进行承诺.这一结论对于智能互联时代的系统软件提供商在商业模式设计方面提供了理论依据.
2024(4):142-158
摘要：
投资者非理性是影响资产价格形成的一个重要因素，为检验投资者非理性特征对股票异象的影响，本研究利用1997年—2020年的股票交易数据，基于异质信念指标的构建思路构建了一个非理性信念指标，并实证探究了该指标对股票异象的影响.结果发现，非理性信念对未来收益具有负向预测能力；为了检验该指标对异象收益的解释能力，本文构建了一个包含市场因子(MKT)、规模因子(SMB)和信念因子(FMG)的信念因子模型，并复制了市场摩擦类、动量反转类、价值成长类、投资类、盈利类和无形资产类等102个股票异象，使用CAPM模型、FF-5模型、CH-3模型和信念因子模型对比发现，无论是调整的alpha值显著性还是GRS检验结果，信念因子模型都具有相对优势，说明非理性信念可能是导致股票异象形成的主要因子.
投资者非理性是影响资产价格形成的一个重要因素，为检验投资者非理性特征对股票异象的影响，本研究利用1997年—2020年的股票交易数据，基于异质信念指标的构建思路构建了一个非理性信念指标，并实证探究了该指标对股票异象的影响.结果发现，非理性信念对未来收益具有负向预测能力；为了检验该指标对异象收益的解释能力，本文构建了一个包含市场因子(MKT)、规模因子(SMB)和信念因子(FMG)的信念因子模型，并复制了市场摩擦类、动量反转类、价值成长类、投资类、盈利类和无形资产类等102个股票异象，使用CAPM模型、FF-5模型、CH-3模型和信念因子模型对比发现，无论是调整的alpha值显著性还是GRS检验结果，信念因子模型都具有相对优势，说明非理性信念可能是导致股票异象形成的主要因子.
2023(7):17-31
摘要：
当前中国实体经济“脱实向虚”现象引发社会的广泛关注，企业金融化是否受到经济周期的影响有待检验.本文以2005年—2019年中国资本市场上市公司为研究样本，考察了经济周期对企业金融化的影响及其情境因素差异.实证分析发现，在经济上行期，企业金融化程度提高，表明当前中国上市公司配置金融资产的“投资替代”动机较强.进一步的研究发现，在管理者面临业绩压力越大的公司，经济周期对企业金融化的促进作用越强，而在低高管持股比例、高融资约束和低行业竞争的公司，经济周期对企业金融化的促进效应被削弱.本文从宏观经济层面验证了企业金融化的“投资替代”动机，不仅丰富了经济周期和企业金融化相关领域的研究，而且对政府和监管部门引导企业适度配置金融资产、防范金融风险也具有一定的现实意义.
当前中国实体经济“脱实向虚”现象引发社会的广泛关注，企业金融化是否受到经济周期的影响有待检验.本文以2005年—2019年中国资本市场上市公司为研究样本，考察了经济周期对企业金融化的影响及其情境因素差异.实证分析发现，在经济上行期，企业金融化程度提高，表明当前中国上市公司配置金融资产的“投资替代”动机较强.进一步的研究发现，在管理者面临业绩压力越大的公司，经济周期对企业金融化的促进作用越强，而在低高管持股比例、高融资约束和低行业竞争的公司，经济周期对企业金融化的促进效应被削弱.本文从宏观经济层面验证了企业金融化的“投资替代”动机，不仅丰富了经济周期和企业金融化相关领域的研究，而且对政府和监管部门引导企业适度配置金融资产、防范金融风险也具有一定的现实意义.
2023(4):148-174
摘要：
基于股指成分股基本面和技术面数据构建了时序股票关联网络，然后利用深度图神经网络学习股票关联网络层次化表征，以端到端的方式获得候选预测信号.在此基础上，提出了一种考虑动作评估反馈的深度强化学习方法(Action Evaluation Feedback based Deep Q-Learning, AEF-DQN),旨在将不同的候选预测信号融入智能体的动作空间，并基于股票关联网络层次化表征、股票市场整体运行状态和历史动作评估反馈学习环境状态；借鉴前景理论中的参照依赖特性估计奖励值函数，从而建立状态、动作与奖励值之间的映射关系.最后，采用沪深300指数、标普500指数、英国富时100指数和日经225指数的成分股历史数据，构造了股指期货交易模拟器，在投资胜率、最大回撤率、阿尔法比率和夏普比率4个回测指标上对股指预测模型展开实证分析.研究结果表明：1)通过层次化聚合股票关联网络的节点属性信息可以动态捕捉不同行业对股指价格波动的影响，进而可提升预测方法的准确率；2)考虑动作评估反馈的深度强化学习结构可智能化选择适用于当前股票市场环境的最优模型结构，进而可提升预测方法的鲁棒性.
基于股指成分股基本面和技术面数据构建了时序股票关联网络，然后利用深度图神经网络学习股票关联网络层次化表征，以端到端的方式获得候选预测信号.在此基础上，提出了一种考虑动作评估反馈的深度强化学习方法(Action Evaluation Feedback based Deep Q-Learning, AEF-DQN),旨在将不同的候选预测信号融入智能体的动作空间，并基于股票关联网络层次化表征、股票市场整体运行状态和历史动作评估反馈学习环境状态；借鉴前景理论中的参照依赖特性估计奖励值函数，从而建立状态、动作与奖励值之间的映射关系.最后，采用沪深300指数、标普500指数、英国富时100指数和日经225指数的成分股历史数据，构造了股指期货交易模拟器，在投资胜率、最大回撤率、阿尔法比率和夏普比率4个回测指标上对股指预测模型展开实证分析.研究结果表明：1)通过层次化聚合股票关联网络的节点属性信息可以动态捕捉不同行业对股指价格波动的影响，进而可提升预测方法的准确率；2)考虑动作评估反馈的深度强化学习结构可智能化选择适用于当前股票市场环境的最优模型结构，进而可提升预测方法的鲁棒性.
2021,24(9):38-58
摘要：
2014年证监会牵头成立中证中小投资者服务中心,是我国资本市场投资者保护的重大制度创新.研究投服中心对中小投资者保护的切实所用在理论和实践层面具有重大意义.鉴于此,本文使用手工整理的投服中心数据,系统分析投服中心的行权方式和运行规律,以及投服中心持股行权在中小投资者保护中的作用.研究结果显示:1)投服中心倾向关注财务状况较差、内部治理质量低、大股东和内部人控制程度低的民营企业;2)投服中心持股行权能够降低大股东和中小投资者间的信息不对称,且带动更多的中小投资者积极参与公司治理;3)投服中心关注某上市公司的公告能引起显著的市场反应,体现为被关注的公司受到更低的累计市场异常回报率.上述结果表明投服中心持股行权能够显著提高中小投资者保护.本研究首次系统地检验了投服中心持股行权的影响因素和经济后果,丰富了中小投资者保护的相关研究,对相关政策制定者未来的政策研究与制定提供参考.
2014年证监会牵头成立中证中小投资者服务中心,是我国资本市场投资者保护的重大制度创新.研究投服中心对中小投资者保护的切实所用在理论和实践层面具有重大意义.鉴于此,本文使用手工整理的投服中心数据,系统分析投服中心的行权方式和运行规律,以及投服中心持股行权在中小投资者保护中的作用.研究结果显示:1)投服中心倾向关注财务状况较差、内部治理质量低、大股东和内部人控制程度低的民营企业;2)投服中心持股行权能够降低大股东和中小投资者间的信息不对称,且带动更多的中小投资者积极参与公司治理;3)投服中心关注某上市公司的公告能引起显著的市场反应,体现为被关注的公司受到更低的累计市场异常回报率.上述结果表明投服中心持股行权能够显著提高中小投资者保护.本研究首次系统地检验了投服中心持股行权的影响因素和经济后果,丰富了中小投资者保护的相关研究,对相关政策制定者未来的政策研究与制定提供参考.
2024(4):119-141
摘要：
房地产是当前中国最大的“灰犀牛”之一.本文首次就房地产行业冲击对我国所有行业可能造成的系统性风险影响进行了压力测试.为克服以往二维压力测试无法刻画所有行业之间联动的问题，本文提出了一种新的动态高维Copula(DHDC)宏观压力测试方法.还提出了一种新的系统性风险度量—条件市值损失(CoMVL),它结合了已有风险度量CoES和MES的优点，又融入了市值信息，从而更好地测量负向冲击的影响.利用中国18个行业的指数回报数据，基于DHDC压力测试的实证分析表明：房地产行业冲击对其他各个行业产生了广泛的不利影响，如果未来一个月内房地产行业累积收益率下跌20%,将会导致制造业、金融业、信息技术业和采矿业的市值分别下跌10.14万亿元、0.81万亿元、0.65万亿元和0.42万亿元，收益率分别下跌29.10%、7.81%、15.27%和10.92%;房地产行业冲击对一个行业造成的市值损失75%以上归结于间接影响，即房地产行业通过影响其它行业而其它行业又对目标行业造成的影响.风险溢出网络分析表明，房地产行业冲击主要通过信息技术业、采矿业、批发零售业、交运仓储业、水电煤气业和建筑业六个行业对制造业和金融业产生了不利影响.拓展分析还表明，房地产行业冲击时间越长，对其他行业产生的不利影响也就越大；而且房地产行业负向冲击产生的影响要大于同等幅度下正向冲击产生的影响，即当前稳定房地产下跌预期对防范系统性风险相对更加重要.一系列稳健性检验都证实了本文结果的可靠性.本研究对于全面理解和防范房地产行业冲击对其它各行业可能带来的系统性风险具有重要的政策指引意义.
房地产是当前中国最大的“灰犀牛”之一.本文首次就房地产行业冲击对我国所有行业可能造成的系统性风险影响进行了压力测试.为克服以往二维压力测试无法刻画所有行业之间联动的问题，本文提出了一种新的动态高维Copula(DHDC)宏观压力测试方法.还提出了一种新的系统性风险度量—条件市值损失(CoMVL),它结合了已有风险度量CoES和MES的优点，又融入了市值信息，从而更好地测量负向冲击的影响.利用中国18个行业的指数回报数据，基于DHDC压力测试的实证分析表明：房地产行业冲击对其他各个行业产生了广泛的不利影响，如果未来一个月内房地产行业累积收益率下跌20%,将会导致制造业、金融业、信息技术业和采矿业的市值分别下跌10.14万亿元、0.81万亿元、0.65万亿元和0.42万亿元，收益率分别下跌29.10%、7.81%、15.27%和10.92%;房地产行业冲击对一个行业造成的市值损失75%以上归结于间接影响，即房地产行业通过影响其它行业而其它行业又对目标行业造成的影响.风险溢出网络分析表明，房地产行业冲击主要通过信息技术业、采矿业、批发零售业、交运仓储业、水电煤气业和建筑业六个行业对制造业和金融业产生了不利影响.拓展分析还表明，房地产行业冲击时间越长，对其他行业产生的不利影响也就越大；而且房地产行业负向冲击产生的影响要大于同等幅度下正向冲击产生的影响，即当前稳定房地产下跌预期对防范系统性风险相对更加重要.一系列稳健性检验都证实了本文结果的可靠性.本研究对于全面理解和防范房地产行业冲击对其它各行业可能带来的系统性风险具有重要的政策指引意义.
2023(7):1-16
摘要：
在传统新古典经济增长模型框架下，将“经济增长率偏好”显式地引入到效用函数，从理论上分析这种因喜欢高增长率的偏好对经济所产生的潜在影响.研究发现，许多结果与直观想象是有差异的.它对稳态消费的影响并不像预期那样是单调递增的，适度的经济增长率偏好才可以使得稳态消费超过传统模型中的稳态消费；如果初始资本存量已经比较高，那么经济增长率偏好的上升反而会使得总效用降低；经济收敛速度在稳态附近随经济增长率偏好的上升将变得更缓慢；时间偏好等参数对稳态资本存量的影响也不再具有单调性.研究结果说明，政府过度地追求高经济增长率或不顾发展阶段一味地偏好经济增长率，都可能会带来产能过剩、总效用降低等负面影响；通过诸如“晋升锦标赛”等反映经济增长率偏好的激励方式来促进经济增长，其作用可能十分有限.
在传统新古典经济增长模型框架下，将“经济增长率偏好”显式地引入到效用函数，从理论上分析这种因喜欢高增长率的偏好对经济所产生的潜在影响.研究发现，许多结果与直观想象是有差异的.它对稳态消费的影响并不像预期那样是单调递增的，适度的经济增长率偏好才可以使得稳态消费超过传统模型中的稳态消费；如果初始资本存量已经比较高，那么经济增长率偏好的上升反而会使得总效用降低；经济收敛速度在稳态附近随经济增长率偏好的上升将变得更缓慢；时间偏好等参数对稳态资本存量的影响也不再具有单调性.研究结果说明，政府过度地追求高经济增长率或不顾发展阶段一味地偏好经济增长率，都可能会带来产能过剩、总效用降低等负面影响；通过诸如“晋升锦标赛”等反映经济增长率偏好的激励方式来促进经济增长，其作用可能十分有限.
2022,25(5):29-45
摘要：
重大工程建设中多主体协作促成创新已成常态，但涉及其中交互关系的研究并不深入.基于创新生态系统视角，选取港珠澳大桥工程开展案例研究，以深化对重大工程不同类别创新主体间主要关系的理解.研究将重大工程创新生态系统种间关系定位为“共生”,发现其在创新主体交互过程中呈现出四项典型特征：关系结构的局部对称，交互内容的动态多样，利益影响的双向共存，活动界限的全面弱化.进而提出了“愿景共启-责任共担-情景共融”的针对性治理策略，以促进创新生态系统的良性运转和参与主体的协同发展.研究结果揭示了重大工程创新活动过程中主体交互关系方面的关键逻辑细节，为优化重大工程创新管理实践提供了关系视角的理论参考.
重大工程建设中多主体协作促成创新已成常态，但涉及其中交互关系的研究并不深入.基于创新生态系统视角，选取港珠澳大桥工程开展案例研究，以深化对重大工程不同类别创新主体间主要关系的理解.研究将重大工程创新生态系统种间关系定位为“共生”,发现其在创新主体交互过程中呈现出四项典型特征：关系结构的局部对称，交互内容的动态多样，利益影响的双向共存，活动界限的全面弱化.进而提出了“愿景共启-责任共担-情景共融”的针对性治理策略，以促进创新生态系统的良性运转和参与主体的协同发展.研究结果揭示了重大工程创新活动过程中主体交互关系方面的关键逻辑细节，为优化重大工程创新管理实践提供了关系视角的理论参考.
2021,24(9):79-104
摘要：
政府的各类激励政策(如补贴、免费牌照等)对私家电动汽车的扩散起着重要促进作用.激励政策在逐渐退坡,这对私家电动汽车扩散会产生什么样的影响?考虑电动汽车技术的发展态势,什么样的退坡机制较为合理?本研究以上海为例分析这些问题.本研究基于技术生命周期的概念,利用专利数据分析电动汽车技术成熟度的动态变化,同时厘清促进私家电动汽车扩散的重要因素及其之间的因果联系和反馈环路,在此基础上构建私家电动汽车扩散的系统动力学模型.与以往模型相比,该模型的主要创新点是考虑了技术成熟度的动态变化和激励政策退坡.本研究以上海电动汽车扩散为案例.得益于免费沪牌等激励政策,上海已成为全球电动汽车保有量最多的城市之一.本研究利用上海电动汽车历史销售数据校验所构建的系统动力学模型,在此基础上运用该模型模拟不同激励退坡机制下上海私家电动汽车的扩散场景.研究结果可为电动汽车激励退坡机制的制定提供参考,也可为电动汽车生产厂商提供未来市场发展趋势的展望.
政府的各类激励政策(如补贴、免费牌照等)对私家电动汽车的扩散起着重要促进作用.激励政策在逐渐退坡,这对私家电动汽车扩散会产生什么样的影响?考虑电动汽车技术的发展态势,什么样的退坡机制较为合理?本研究以上海为例分析这些问题.本研究基于技术生命周期的概念,利用专利数据分析电动汽车技术成熟度的动态变化,同时厘清促进私家电动汽车扩散的重要因素及其之间的因果联系和反馈环路,在此基础上构建私家电动汽车扩散的系统动力学模型.与以往模型相比,该模型的主要创新点是考虑了技术成熟度的动态变化和激励政策退坡.本研究以上海电动汽车扩散为案例.得益于免费沪牌等激励政策,上海已成为全球电动汽车保有量最多的城市之一.本研究利用上海电动汽车历史销售数据校验所构建的系统动力学模型,在此基础上运用该模型模拟不同激励退坡机制下上海私家电动汽车的扩散场景.研究结果可为电动汽车激励退坡机制的制定提供参考,也可为电动汽车生产厂商提供未来市场发展趋势的展望.
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2024(4):119-141
摘要：
房地产是当前中国最大的“灰犀牛”之一.本文首次就房地产行业冲击对我国所有行业可能造成的系统性风险影响进行了压力测试.为克服以往二维压力测试无法刻画所有行业之间联动的问题，本文提出了一种新的动态高维Copula(DHDC)宏观压力测试方法.还提出了一种新的系统性风险度量—条件市值损失(CoMVL),它结合了已有风险度量CoES和MES的优点，又融入了市值信息，从而更好地测量负向冲击的影响.利用中国18个行业的指数回报数据，基于DHDC压力测试的实证分析表明：房地产行业冲击对其他各个行业产生了广泛的不利影响，如果未来一个月内房地产行业累积收益率下跌20%,将会导致制造业、金融业、信息技术业和采矿业的市值分别下跌10.14万亿元、0.81万亿元、0.65万亿元和0.42万亿元，收益率分别下跌29.10%、7.81%、15.27%和10.92%;房地产行业冲击对一个行业造成的市值损失75%以上归结于间接影响，即房地产行业通过影响其它行业而其它行业又对目标行业造成的影响.风险溢出网络分析表明，房地产行业冲击主要通过信息技术业、采矿业、批发零售业、交运仓储业、水电煤气业和建筑业六个行业对制造业和金融业产生了不利影响.拓展分析还表明，房地产行业冲击时间越长，对其他行业产生的不利影响也就越大；而且房地产行业负向冲击产生的影响要大于同等幅度下正向冲击产生的影响，即当前稳定房地产下跌预期对防范系统性风险相对更加重要.一系列稳健性检验都证实了本文结果的可靠性.本研究对于全面理解和防范房地产行业冲击对其它各行业可能带来的系统性风险具有重要的政策指引意义.
房地产是当前中国最大的“灰犀牛”之一.本文首次就房地产行业冲击对我国所有行业可能造成的系统性风险影响进行了压力测试.为克服以往二维压力测试无法刻画所有行业之间联动的问题，本文提出了一种新的动态高维Copula(DHDC)宏观压力测试方法.还提出了一种新的系统性风险度量—条件市值损失(CoMVL),它结合了已有风险度量CoES和MES的优点，又融入了市值信息，从而更好地测量负向冲击的影响.利用中国18个行业的指数回报数据，基于DHDC压力测试的实证分析表明：房地产行业冲击对其他各个行业产生了广泛的不利影响，如果未来一个月内房地产行业累积收益率下跌20%,将会导致制造业、金融业、信息技术业和采矿业的市值分别下跌10.14万亿元、0.81万亿元、0.65万亿元和0.42万亿元，收益率分别下跌29.10%、7.81%、15.27%和10.92%;房地产行业冲击对一个行业造成的市值损失75%以上归结于间接影响，即房地产行业通过影响其它行业而其它行业又对目标行业造成的影响.风险溢出网络分析表明，房地产行业冲击主要通过信息技术业、采矿业、批发零售业、交运仓储业、水电煤气业和建筑业六个行业对制造业和金融业产生了不利影响.拓展分析还表明，房地产行业冲击时间越长，对其他行业产生的不利影响也就越大；而且房地产行业负向冲击产生的影响要大于同等幅度下正向冲击产生的影响，即当前稳定房地产下跌预期对防范系统性风险相对更加重要.一系列稳健性检验都证实了本文结果的可靠性.本研究对于全面理解和防范房地产行业冲击对其它各行业可能带来的系统性风险具有重要的政策指引意义.
2023(7):1-16
摘要：
在传统新古典经济增长模型框架下，将“经济增长率偏好”显式地引入到效用函数，从理论上分析这种因喜欢高增长率的偏好对经济所产生的潜在影响.研究发现，许多结果与直观想象是有差异的.它对稳态消费的影响并不像预期那样是单调递增的，适度的经济增长率偏好才可以使得稳态消费超过传统模型中的稳态消费；如果初始资本存量已经比较高，那么经济增长率偏好的上升反而会使得总效用降低；经济收敛速度在稳态附近随经济增长率偏好的上升将变得更缓慢；时间偏好等参数对稳态资本存量的影响也不再具有单调性.研究结果说明，政府过度地追求高经济增长率或不顾发展阶段一味地偏好经济增长率，都可能会带来产能过剩、总效用降低等负面影响；通过诸如“晋升锦标赛”等反映经济增长率偏好的激励方式来促进经济增长，其作用可能十分有限.
在传统新古典经济增长模型框架下，将“经济增长率偏好”显式地引入到效用函数，从理论上分析这种因喜欢高增长率的偏好对经济所产生的潜在影响.研究发现，许多结果与直观想象是有差异的.它对稳态消费的影响并不像预期那样是单调递增的，适度的经济增长率偏好才可以使得稳态消费超过传统模型中的稳态消费；如果初始资本存量已经比较高，那么经济增长率偏好的上升反而会使得总效用降低；经济收敛速度在稳态附近随经济增长率偏好的上升将变得更缓慢；时间偏好等参数对稳态资本存量的影响也不再具有单调性.研究结果说明，政府过度地追求高经济增长率或不顾发展阶段一味地偏好经济增长率，都可能会带来产能过剩、总效用降低等负面影响；通过诸如“晋升锦标赛”等反映经济增长率偏好的激励方式来促进经济增长，其作用可能十分有限.
2024(3):91-111
摘要：
当预期资产价格可能会下跌时，投资者可以交易期权来对冲风险，因此期权价格中隐含未来市场风险的前瞻信息，理论上基于这部分信息预测未来可提高预测的准确性和前瞻性.本文综合运用有限差分、约束最小二乘和广义极值分布等技术构建一种非参数方法，提取我国上证50ETF期权中隐含的前瞻性分布信息，以测算我国股票市场的广义风险.实证结果发现：隐含广义风险指标对未来风险调整收益具有显著预测能力，在其它预测因子基础上加入该指标可以显著改进风险调整收益的样本外预测精度；隐含广义风险指标还能反映收益率的高阶矩和尾部信息，进而能预测未来收益率发生下跳风险的概率.以上结论在控制一系列其它风险因子及不同样本区间和不同预测窗口下是稳健的，说明基于前瞻信息的广义风险指标含有其它风险因子所不具备的额外预测信息.本研究为投资者和监管部门防范化解金融市场风险提供新的前瞻性管理工具和手段.
当预期资产价格可能会下跌时，投资者可以交易期权来对冲风险，因此期权价格中隐含未来市场风险的前瞻信息，理论上基于这部分信息预测未来可提高预测的准确性和前瞻性.本文综合运用有限差分、约束最小二乘和广义极值分布等技术构建一种非参数方法，提取我国上证50ETF期权中隐含的前瞻性分布信息，以测算我国股票市场的广义风险.实证结果发现：隐含广义风险指标对未来风险调整收益具有显著预测能力，在其它预测因子基础上加入该指标可以显著改进风险调整收益的样本外预测精度；隐含广义风险指标还能反映收益率的高阶矩和尾部信息，进而能预测未来收益率发生下跳风险的概率.以上结论在控制一系列其它风险因子及不同样本区间和不同预测窗口下是稳健的，说明基于前瞻信息的广义风险指标含有其它风险因子所不具备的额外预测信息.本研究为投资者和监管部门防范化解金融市场风险提供新的前瞻性管理工具和手段.
2024(3):112-132
摘要：
基金投资策略选择是学术界、监管者和市场参与者共同关注的焦点.本文根据行为资产定价理论将基金投资策略量化为组合收益的市场情绪敏感度，首次在微观层面对其按照市场状态分类界定为迎合情绪策略与修正情绪策略，通过理论模型和实证检验探究基金的投资策略选择对其流量、风险和经理努力程度产生的系统影响，从行为委托代理视角剖析基金业绩的影响机制.研究发现：基金采取迎合策略时，对投资者特别是个体投资者更有吸引力，但会对投资者利益造成隐性侵害，表现为基金未来的风险增大、收益降低，且基金经理在无需付出更多努力的情况下可获得更高报酬.进一步分析表明，基金经理为取悦投资者的消极放任行为是其业绩表现不佳的重要原因；基金采取修正策略时，产生的系列影响则完全相反.本研究为中小投资者的投资实践、基金治理与监管，及解释基金市场异象提供了新的思路与启示.
基金投资策略选择是学术界、监管者和市场参与者共同关注的焦点.本文根据行为资产定价理论将基金投资策略量化为组合收益的市场情绪敏感度，首次在微观层面对其按照市场状态分类界定为迎合情绪策略与修正情绪策略，通过理论模型和实证检验探究基金的投资策略选择对其流量、风险和经理努力程度产生的系统影响，从行为委托代理视角剖析基金业绩的影响机制.研究发现：基金采取迎合策略时，对投资者特别是个体投资者更有吸引力，但会对投资者利益造成隐性侵害，表现为基金未来的风险增大、收益降低，且基金经理在无需付出更多努力的情况下可获得更高报酬.进一步分析表明，基金经理为取悦投资者的消极放任行为是其业绩表现不佳的重要原因；基金采取修正策略时，产生的系列影响则完全相反.本研究为中小投资者的投资实践、基金治理与监管，及解释基金市场异象提供了新的思路与启示.
2023(6):96-113
摘要：
近年来在创业领域中有关创业认知的研究受到极大关注，但现有研究主要集中于回答“创业认知影响了什么”,少有研究深入探讨创业者认知差异的根本来源，以及这种认知差异的根本来源如何进一步影响创业机会的评估和利用过程.本研究基于印记理论和社会认知理论，通过对晨光生物的探索性案例分析，探讨了创业者印记对机会评估和利用的影响.研究发现：1)创业者贫困经历、失败经历、专业技术相关经历能够形成创业者印记，即贫困印记、失败印记、专业技术印记.2)创业者的贫困印记能够通过诱发压力学习机制来塑造其基于节流逻辑的创业认知；创业者的失败印记能够通过诱发试错学习机制来塑造其基于保守主义逻辑的创业认知；创业者的专业技术印记能够通过诱发利用式学习机制来塑造其基于专家逻辑的创业认知.3)基于不同逻辑的创业认知使得创业者以不同的标准来评估机会的合意性和可行性并运用不同的战略制定、资源获取和配置的方式来进行机会利用.本文通过丰富的案例素材构建了创业者印记影响创业机会评估和利用的认知机制模型，从认知视角打开了创业者印记影响机会评估和利用过程的黑箱，为创业机会、创业认知相关领域的文献提供了洞见.
近年来在创业领域中有关创业认知的研究受到极大关注，但现有研究主要集中于回答“创业认知影响了什么”,少有研究深入探讨创业者认知差异的根本来源，以及这种认知差异的根本来源如何进一步影响创业机会的评估和利用过程.本研究基于印记理论和社会认知理论，通过对晨光生物的探索性案例分析，探讨了创业者印记对机会评估和利用的影响.研究发现：1)创业者贫困经历、失败经历、专业技术相关经历能够形成创业者印记，即贫困印记、失败印记、专业技术印记.2)创业者的贫困印记能够通过诱发压力学习机制来塑造其基于节流逻辑的创业认知；创业者的失败印记能够通过诱发试错学习机制来塑造其基于保守主义逻辑的创业认知；创业者的专业技术印记能够通过诱发利用式学习机制来塑造其基于专家逻辑的创业认知.3)基于不同逻辑的创业认知使得创业者以不同的标准来评估机会的合意性和可行性并运用不同的战略制定、资源获取和配置的方式来进行机会利用.本文通过丰富的案例素材构建了创业者印记影响创业机会评估和利用的认知机制模型，从认知视角打开了创业者印记影响机会评估和利用过程的黑箱，为创业机会、创业认知相关领域的文献提供了洞见.
2025(2):1-14
摘要：
为激励新能源企业技术创新，中国政府出台了大量相关补贴政策，但政府补贴对新能源企业技术创新的复杂影响机制尚不清晰，激励效果也尚未达成共识.为此，本文聚焦2011年—2020年中国A股上市的新能源制造业企业数据，构建面板数据双向固定效应模型考察政府补贴对新能源企业技术创新的影响.研究发现：1)政府补贴总体上促进了新能源企业的技术创新，样本区间内，政府补贴每提升1%,新能源企业专利申请提升0.82%; 2)研发投资和创新人力资本在政府补贴促进新能源企业技术创新过程中发挥了部分中介作用，而企业金融化会发挥调节效应，增强政府研发补贴对新能源企业技术创新的促进作用；3)政府研发补贴和非研发补贴对新能源企业技术创新的影响存在显著差异：短期内研发补贴每提升1%,新能源企业专利申请提升1.064%,长期时研发补贴与新能源企业技术创新呈现倒U型关系；非研发补贴每提升1%,新能源企业专利申请提升0.61%; 4)政府补贴对新能源企业技术创新的促进作用在知识产权发展水平高的地区显著，而在知识产权发展水平低的地区则不明显.这些研究结果将为政府制定新能源产业政策和新能源企业用好政府补贴提供有力的决策参考.
为激励新能源企业技术创新，中国政府出台了大量相关补贴政策，但政府补贴对新能源企业技术创新的复杂影响机制尚不清晰，激励效果也尚未达成共识.为此，本文聚焦2011年—2020年中国A股上市的新能源制造业企业数据，构建面板数据双向固定效应模型考察政府补贴对新能源企业技术创新的影响.研究发现：1)政府补贴总体上促进了新能源企业的技术创新，样本区间内，政府补贴每提升1%,新能源企业专利申请提升0.82%; 2)研发投资和创新人力资本在政府补贴促进新能源企业技术创新过程中发挥了部分中介作用，而企业金融化会发挥调节效应，增强政府研发补贴对新能源企业技术创新的促进作用；3)政府研发补贴和非研发补贴对新能源企业技术创新的影响存在显著差异：短期内研发补贴每提升1%,新能源企业专利申请提升1.064%,长期时研发补贴与新能源企业技术创新呈现倒U型关系；非研发补贴每提升1%,新能源企业专利申请提升0.61%; 4)政府补贴对新能源企业技术创新的促进作用在知识产权发展水平高的地区显著，而在知识产权发展水平低的地区则不明显.这些研究结果将为政府制定新能源产业政策和新能源企业用好政府补贴提供有力的决策参考.
2022,25(5):1-12
摘要：
揭示学科研究热点及主题演化趋势一直是学术界关注焦点.本研究以2010年～2019年发表在46份代表性期刊上的12 920篇论文为基础数据，利用论文作者关键词探讨了我国管理科学与工程学科的研究进展和发展趋势.研究结果表明：一是我国管理科学与工程学科的研究热点发生了显著的变化；二是我国管理科学与工程学科的研究热点充分考虑了中国的实际情景，并且与全球学科整体的发展前沿基本保持一致；三是我国管理科学与工程学科在核心研究主题保持稳定扩张，在新的研究主题有较大转变；四是我国管理科学与工程各子领域的研究热点主要集中在中国、定价、动态规划、社会网络、供应链管理等主题.
揭示学科研究热点及主题演化趋势一直是学术界关注焦点.本研究以2010年～2019年发表在46份代表性期刊上的12 920篇论文为基础数据，利用论文作者关键词探讨了我国管理科学与工程学科的研究进展和发展趋势.研究结果表明：一是我国管理科学与工程学科的研究热点发生了显著的变化；二是我国管理科学与工程学科的研究热点充分考虑了中国的实际情景，并且与全球学科整体的发展前沿基本保持一致；三是我国管理科学与工程学科在核心研究主题保持稳定扩张，在新的研究主题有较大转变；四是我国管理科学与工程各子领域的研究热点主要集中在中国、定价、动态规划、社会网络、供应链管理等主题.
2024(2):30-48
摘要：
倾向得分匹配-双重差分模型(PSM-DID)是政策评估及因果推断中最为流行的方法之一.但是在实际应用中，该方法面临着控制变量在处理组样本和控制组样本之间非平衡性的挑战.传统基于均值差异t检验的平衡性检验容易产生片面和误导性的结论，使得后续因果推断产生偏误.为克服上述问题，本文对传统的平衡性检验提出以下改进：一是推荐更全面的多维度的平衡性测度指标，便于在匹配后更严谨地比较处理组和控制组的平衡性；二是提出了适用于非平衡样本的新估计方法：倾向得分匹配-逆概率加权-双重差分(PSM-IPW-DID),该方法结合了倾向得分匹配(PSM)克服样本自选择内生性及对非平衡样本稳健的优势和逆概率加权(inverse probability weighting, IPW)利用全样本信息的长处，在不进一步删除样本的情况下得到一种更稳健的双重差分估计方法.数据模拟和应用实例显示，本文提出的新方法能更全面、客观地评价宏观、微观政策的作用，得到更为可信的因果推断.
倾向得分匹配-双重差分模型(PSM-DID)是政策评估及因果推断中最为流行的方法之一.但是在实际应用中，该方法面临着控制变量在处理组样本和控制组样本之间非平衡性的挑战.传统基于均值差异t检验的平衡性检验容易产生片面和误导性的结论，使得后续因果推断产生偏误.为克服上述问题，本文对传统的平衡性检验提出以下改进：一是推荐更全面的多维度的平衡性测度指标，便于在匹配后更严谨地比较处理组和控制组的平衡性；二是提出了适用于非平衡样本的新估计方法：倾向得分匹配-逆概率加权-双重差分(PSM-IPW-DID),该方法结合了倾向得分匹配(PSM)克服样本自选择内生性及对非平衡样本稳健的优势和逆概率加权(inverse probability weighting, IPW)利用全样本信息的长处，在不进一步删除样本的情况下得到一种更稳健的双重差分估计方法.数据模拟和应用实例显示，本文提出的新方法能更全面、客观地评价宏观、微观政策的作用，得到更为可信的因果推断.
2022,25(1):1-22
摘要：
互联网和数字经济的快速发展催生了以“网红城市”为代表的城市竞争新模式，吸引网络注意力成为新时代城市营销与旅游发展的重要途径.但是网络关注度越高就越能拉动城市旅游增长吗?将中国328座地级市2011年～2018年的互联网搜索指数与城市旅游发展数据进行匹配，采用工具变量估计方法，首次定量识别了城市网络关注度对旅游人数和人均旅游消费的影响.结果发现：网络关注度显著增加了城市线下游客流量，但越依赖于旅游发展的城市，网络关注度增加反而限制了人均旅游消费.进一步分析表明，网络关注度下流量的迅速集聚，显著提高了旅游依赖型城市的公共服务成本，从而制约游客消费需求.在互联网时代的城市竞争中，政府通过打造“网红城市”促进旅游经济发展，需要着力破解城市公共服务与游客流量集聚不匹配的难题，将网络流量有效转化为城市经济发展质量.
互联网和数字经济的快速发展催生了以“网红城市”为代表的城市竞争新模式，吸引网络注意力成为新时代城市营销与旅游发展的重要途径.但是网络关注度越高就越能拉动城市旅游增长吗?将中国328座地级市2011年～2018年的互联网搜索指数与城市旅游发展数据进行匹配，采用工具变量估计方法，首次定量识别了城市网络关注度对旅游人数和人均旅游消费的影响.结果发现：网络关注度显著增加了城市线下游客流量，但越依赖于旅游发展的城市，网络关注度增加反而限制了人均旅游消费.进一步分析表明，网络关注度下流量的迅速集聚，显著提高了旅游依赖型城市的公共服务成本，从而制约游客消费需求.在互联网时代的城市竞争中，政府通过打造“网红城市”促进旅游经济发展，需要着力破解城市公共服务与游客流量集聚不匹配的难题，将网络流量有效转化为城市经济发展质量.
2023(1):142-158
摘要：
国家自然科学基金委员会的学科五年发展规划是具有引导性的研究领域布局，他对一个学科的发展至关重要.2019年—2021年间，管理科学与工程学科“十四五”规划战略研究课题组探索出一套“以国家需求为引领、以科学分析为支撑，以学者意见为基准，以专业论证为核心”的学科规划制定方法，开展了丰富的多维度多链条工作，构建了以方法瓶颈、科技变革、全球治理和中国情景为驱动要素的纲领性学科顶层设计，进而形成了一套详细的、具有较高可操作性、高度契合基金委点面资助模式的“十四五”学科发展规划.目前，该学科规划近一半内容已经实施.本文阐述并总结了“十四五”学科规划的工作思路、逻辑框架、重要结论和已实施情况，旨在加深本学科学者对学科规划工作及学科规划意义的理解，促进更多学者参与学科规划工作，共同推动学科发展.
国家自然科学基金委员会的学科五年发展规划是具有引导性的研究领域布局，他对一个学科的发展至关重要.2019年—2021年间，管理科学与工程学科“十四五”规划战略研究课题组探索出一套“以国家需求为引领、以科学分析为支撑，以学者意见为基准，以专业论证为核心”的学科规划制定方法，开展了丰富的多维度多链条工作，构建了以方法瓶颈、科技变革、全球治理和中国情景为驱动要素的纲领性学科顶层设计，进而形成了一套详细的、具有较高可操作性、高度契合基金委点面资助模式的“十四五”学科发展规划.目前，该学科规划近一半内容已经实施.本文阐述并总结了“十四五”学科规划的工作思路、逻辑框架、重要结论和已实施情况，旨在加深本学科学者对学科规划工作及学科规划意义的理解，促进更多学者参与学科规划工作，共同推动学科发展.
2022,25(7):85-105
摘要：
本文采用证券投资者保护基金调查数据的证券投资者信心指数(SICI),运用有向无环图(DAG)以及基于有向无环图结果的递归预测方差分解技术，深入探究了我国投资者情绪、过度交易行为与股市波动间的同期及动态影响，进而为减轻我国A股市场的过度波动现象，防范化解金融系统性风险提供实证支持.实证结果显示：就同期影响而言，我国A股市场的过度波动与投资者情绪变化导致了过度交易行为；就动态影响而言，随着互联网通讯技术与杠杆交易的兴起，我国投资者情绪、市场波动具有较强的“自我实现”机制，尽管近年来我国投资者情绪及交易行为日趋理性，但在市场出现较大波动尤其是牛熊更替暴跌时期，市场波动对我国投资者情绪影响将会变大，投资者情绪波动将导致非理性交易行为显著增加，此时投资者的非理性情绪与交易行为也将对我国A股市场波动产生显著影响，加剧了我国证券市场风险.
本文采用证券投资者保护基金调查数据的证券投资者信心指数(SICI),运用有向无环图(DAG)以及基于有向无环图结果的递归预测方差分解技术，深入探究了我国投资者情绪、过度交易行为与股市波动间的同期及动态影响，进而为减轻我国A股市场的过度波动现象，防范化解金融系统性风险提供实证支持.实证结果显示：就同期影响而言，我国A股市场的过度波动与投资者情绪变化导致了过度交易行为；就动态影响而言，随着互联网通讯技术与杠杆交易的兴起，我国投资者情绪、市场波动具有较强的“自我实现”机制，尽管近年来我国投资者情绪及交易行为日趋理性，但在市场出现较大波动尤其是牛熊更替暴跌时期，市场波动对我国投资者情绪影响将会变大，投资者情绪波动将导致非理性交易行为显著增加，此时投资者的非理性情绪与交易行为也将对我国A股市场波动产生显著影响，加剧了我国证券市场风险.
2024(6):1-20
摘要：
本研究认为金融科技是指借助移动互联、区块链、人工智能、大数据等科技创新方式，通过数字化、智能化、安全化等手段把金融服务与应用场景紧密互联，实现金融服务提供者流动性、营利性、安全性等目标，满足金融服务需求者支付、融资、投资和交易等功能需求，并且促进金融服务向便利、便宜、普惠、安全等方向发展的综合金融活动总称.本研究从分析移动互联、大数据、人工智能、区块链等新兴技术及其所推动的金融创新入手，以金融服务三大业务流程为切入点，从支付与结算、信贷与融资、资产管理服务三个方面进行文献梳理.此外，从监管理念变革、监管内容扩展、监管机制重构、监管技术创新四个方面对金融监管进行思考.最后对未来相关研究提出一些展望.
本研究认为金融科技是指借助移动互联、区块链、人工智能、大数据等科技创新方式，通过数字化、智能化、安全化等手段把金融服务与应用场景紧密互联，实现金融服务提供者流动性、营利性、安全性等目标，满足金融服务需求者支付、融资、投资和交易等功能需求，并且促进金融服务向便利、便宜、普惠、安全等方向发展的综合金融活动总称.本研究从分析移动互联、大数据、人工智能、区块链等新兴技术及其所推动的金融创新入手，以金融服务三大业务流程为切入点，从支付与结算、信贷与融资、资产管理服务三个方面进行文献梳理.此外，从监管理念变革、监管内容扩展、监管机制重构、监管技术创新四个方面对金融监管进行思考.最后对未来相关研究提出一些展望.
2024(7):1-18
摘要：
随着智能物流业的飞速发展，卡车和无人机协同运输系统在业界的探索性应用越来越引起学界研究的重视.本文研究了多卡车多无人机协同配送问题，以最小化系统的总成本为优化目标，建立一个混合整数规划模型.为了求解该模型，本研究还设计了一种基于列生成的求解算法，以及基于变邻域搜索算法的加速算法改进策略，进一步缩短求解时间.本研究通过大量数值实验验证了所提模型的有效性和算法的有效性，另外还通过一些敏感性分析实验提出了若干对实践有指导意义的管理启示.
随着智能物流业的飞速发展，卡车和无人机协同运输系统在业界的探索性应用越来越引起学界研究的重视.本文研究了多卡车多无人机协同配送问题，以最小化系统的总成本为优化目标，建立一个混合整数规划模型.为了求解该模型，本研究还设计了一种基于列生成的求解算法，以及基于变邻域搜索算法的加速算法改进策略，进一步缩短求解时间.本研究通过大量数值实验验证了所提模型的有效性和算法的有效性，另外还通过一些敏感性分析实验提出了若干对实践有指导意义的管理启示.
2023(8):1-15
摘要：
在全球积极应对气候变化挑战的大背景下，发展气候投融资已经成为国际共识.在气候变化的框架下，气候金融成为研究气候变化与金融活动关联的一个新兴的交叉学科，气候金融理论也应运而生.本文首次对气候金融的概念和内涵进行系统性界定，通过文献计量的方式梳理了气候金融领域的最新研究进展.同时，从基金资助、学术组织建设、行业投融资活动等维度，总结了气候金融在中国的理论与实践的发展.最后，凝练了未来气候金融学科发展的理论前沿与应用场景.
在全球积极应对气候变化挑战的大背景下，发展气候投融资已经成为国际共识.在气候变化的框架下，气候金融成为研究气候变化与金融活动关联的一个新兴的交叉学科，气候金融理论也应运而生.本文首次对气候金融的概念和内涵进行系统性界定，通过文献计量的方式梳理了气候金融领域的最新研究进展.同时，从基金资助、学术组织建设、行业投融资活动等维度，总结了气候金融在中国的理论与实践的发展.最后，凝练了未来气候金融学科发展的理论前沿与应用场景.
2022,25(1):23-38
摘要：
考虑消费者新鲜度偏好，研究了两竞争性供应商和单零售商组成的生鲜农产品供应链决策问题.针对供应链的3种权力结构：供应商领导(SS)、无领导(VN)和零售商领导(RS),构建生鲜农产品供应链的两阶段博弈模型.结果表明：1)SS情形下，当两竞争性供应商的产品品质差异值高于临界值时，零售商会向低品质供应商订货；否则，零售商会向高品质供应商订货；2)VN情形下，生鲜农产品品质提升导致批发价格上升，但不一定伴随着销售价格的上升，且产品品质提高导致批发价格上升的阈值大于产品品质导致销售价格上升的阈值；两供应商之间的竞争越激烈，均衡时的批发价也就越低，但零售商边际利润越高；3)RS情形下，供应商提供的生鲜农产品新鲜度越高，零售商获取的该生鲜农产品边际利润也就越高，但竞争供应商边际利润不变.4)3种情形下，当生鲜农产品的品质较低且低于临界值时，VN情形时供应商利润最低，SS情形下供应商获得的利润高于RS情形.
考虑消费者新鲜度偏好，研究了两竞争性供应商和单零售商组成的生鲜农产品供应链决策问题.针对供应链的3种权力结构：供应商领导(SS)、无领导(VN)和零售商领导(RS),构建生鲜农产品供应链的两阶段博弈模型.结果表明：1)SS情形下，当两竞争性供应商的产品品质差异值高于临界值时，零售商会向低品质供应商订货；否则，零售商会向高品质供应商订货；2)VN情形下，生鲜农产品品质提升导致批发价格上升，但不一定伴随着销售价格的上升，且产品品质提高导致批发价格上升的阈值大于产品品质导致销售价格上升的阈值；两供应商之间的竞争越激烈，均衡时的批发价也就越低，但零售商边际利润越高；3)RS情形下，供应商提供的生鲜农产品新鲜度越高，零售商获取的该生鲜农产品边际利润也就越高，但竞争供应商边际利润不变.4)3种情形下，当生鲜农产品的品质较低且低于临界值时，VN情形时供应商利润最低，SS情形下供应商获得的利润高于RS情形.
2021,24(9):1-17
摘要：
在大数据发展增加信息供给的背景下,本研究从会计基本功能切入旨在构建符合大数据时代背景的公司会计财务行为的分析框架.首先解析大数据环境下不同信息供给方的信息披露行为,再从信息需求方视角来考察大数据发展如何通过对原有信息的补充和认证而作用于契约安排和估值需求.基于大数据发展对公司与投资者之间信息交换和相互学习机制的建立,接下来分析投资者生产信息对公司行为决策以及利益相关方信息对公司估值的影响.最后,将研究框架从市场内部拓展至整个经济体,进一步考察大数据环境下的政府和市场如何通过信息连通和学习效应来实现资源配置中的互补优化.嵌入大数据的公司会计财务分析框架不仅有助于完善和拓展传统会计信息理论,也能为监管层、投资者和公司正确认识并建立大数据思维、挖掘大数据价值提供借鉴.
在大数据发展增加信息供给的背景下,本研究从会计基本功能切入旨在构建符合大数据时代背景的公司会计财务行为的分析框架.首先解析大数据环境下不同信息供给方的信息披露行为,再从信息需求方视角来考察大数据发展如何通过对原有信息的补充和认证而作用于契约安排和估值需求.基于大数据发展对公司与投资者之间信息交换和相互学习机制的建立,接下来分析投资者生产信息对公司行为决策以及利益相关方信息对公司估值的影响.最后,将研究框架从市场内部拓展至整个经济体,进一步考察大数据环境下的政府和市场如何通过信息连通和学习效应来实现资源配置中的互补优化.嵌入大数据的公司会计财务分析框架不仅有助于完善和拓展传统会计信息理论,也能为监管层、投资者和公司正确认识并建立大数据思维、挖掘大数据价值提供借鉴.
2022,25(8):22-44
摘要：
在动态复杂变化环境下，探讨不同消极反馈情形下企业战略变革选择受到何种因素影响值得进一步研究.本研究将消极反馈分为期望落差和组织衰败，并引入动态能力和冗余资源两个调节变量，探讨消极反馈影响企业战略变革的过程机制和边界条件.基于沪深A股制造业上市公司的研究表明，期望落差和组织衰败两种消极反馈形式对战略变革影响机制不同：期望落差与战略变革之间存在倒U型关系，而组织衰败对战略变革有显著的积极影响.其次，动态能力及冗余资源对期望落差与战略变革的倒U型关系有显著调节作用，动态能力对组织衰败与战略变革的正向关系有显著增强作用，冗余资源对组织衰败与战略变革的正向关系有显著削弱作用.研究结论对进一步分析企业消极反馈对战略变革的影响机理及边界条件有一定借鉴.
在动态复杂变化环境下，探讨不同消极反馈情形下企业战略变革选择受到何种因素影响值得进一步研究.本研究将消极反馈分为期望落差和组织衰败，并引入动态能力和冗余资源两个调节变量，探讨消极反馈影响企业战略变革的过程机制和边界条件.基于沪深A股制造业上市公司的研究表明，期望落差和组织衰败两种消极反馈形式对战略变革影响机制不同：期望落差与战略变革之间存在倒U型关系，而组织衰败对战略变革有显著的积极影响.其次，动态能力及冗余资源对期望落差与战略变革的倒U型关系有显著调节作用，动态能力对组织衰败与战略变革的正向关系有显著增强作用，冗余资源对组织衰败与战略变革的正向关系有显著削弱作用.研究结论对进一步分析企业消极反馈对战略变革的影响机理及边界条件有一定借鉴.
2022,25(1):95-106
摘要：
根据高频交易的特点，运用交易量和订单簿不平衡变化的极端分布构造了高频交易的代理变量，构建高频交易对价格发现效率影响的回归模型.通过利用2010年4月16日沪深300股指期货上市到2015年9月2日股指期货受限前的毫秒级别高频数据分析发现，高频交易对股指期货的永久价格冲击的影响显著为正，促进了价格发现；同时对瞬时定价误差的影响也显著为正，损害了瞬时定价效率.考察高频交易滞后项对瞬时定价误差的影响，发现显著为负，表明高频交易对瞬时定价误差的纠正具有一定的时滞性.因此建议我国股指期货应该尽快恢复正常交易，可以允许信息驱动型和套利型的高频交易，以提高市场流动性和竞争力；但需要严格限制订单流驱动型的高频交易以减少高频交易的负面影响.
根据高频交易的特点，运用交易量和订单簿不平衡变化的极端分布构造了高频交易的代理变量，构建高频交易对价格发现效率影响的回归模型.通过利用2010年4月16日沪深300股指期货上市到2015年9月2日股指期货受限前的毫秒级别高频数据分析发现，高频交易对股指期货的永久价格冲击的影响显著为正，促进了价格发现；同时对瞬时定价误差的影响也显著为正，损害了瞬时定价效率.考察高频交易滞后项对瞬时定价误差的影响，发现显著为负，表明高频交易对瞬时定价误差的纠正具有一定的时滞性.因此建议我国股指期货应该尽快恢复正常交易，可以允许信息驱动型和套利型的高频交易，以提高市场流动性和竞争力；但需要严格限制订单流驱动型的高频交易以减少高频交易的负面影响.
2022,25(8):45-62
摘要：
“以信息披露为核心”是IPO注册制的本质要求.在科创板试点注册制背景下，发行上市审核问询能否完善IPO信息披露内容、提升IPO信息披露质量，是市场能否在资源配置中发挥决定性作用的关键.以2019年7月～2021年9月科创板341家IPO公司为样本，本文研究了注册制审核问询对IPO信息披露的作用.研究结果表明：1)在上市审核阶段，信息披露程度较低、技术信息披露不够充分的招股书，会收到更多的审核问询函.2)注册制审核问询能提升招股书信息披露的程度，问询前后两版招股说明书在文本长度、文本句长、文本可理解性、和文本定量信息上显著增加，总体来说审核问询函对特定主题关注会导致招股书在对应主题信息披露的增加.3)进一步分析表明，审核问询函能降低机构投资者报价分歧度.文章研究结论有助于理解注册制改革背景下交易所审核问询发挥的监管作用，同时也丰富了IPO信息披露影响因素相关研究.
“以信息披露为核心”是IPO注册制的本质要求.在科创板试点注册制背景下，发行上市审核问询能否完善IPO信息披露内容、提升IPO信息披露质量，是市场能否在资源配置中发挥决定性作用的关键.以2019年7月～2021年9月科创板341家IPO公司为样本，本文研究了注册制审核问询对IPO信息披露的作用.研究结果表明：1)在上市审核阶段，信息披露程度较低、技术信息披露不够充分的招股书，会收到更多的审核问询函.2)注册制审核问询能提升招股书信息披露的程度，问询前后两版招股说明书在文本长度、文本句长、文本可理解性、和文本定量信息上显著增加，总体来说审核问询函对特定主题关注会导致招股书在对应主题信息披露的增加.3)进一步分析表明，审核问询函能降低机构投资者报价分歧度.文章研究结论有助于理解注册制改革背景下交易所审核问询发挥的监管作用，同时也丰富了IPO信息披露影响因素相关研究.
2022,25(1):107-126
摘要：
团队断裂带影响团队创新绩效的关系机理有待进一步厘清.基于“I-P-O”的理论逻辑，引入双元领导和创造性综合两个变量，建构了团队断裂带影响团队创新绩效的理论模型.以171个工作团队为样本，收集团队领导和成员的配对数据进行实证研究.结果表明：创造性综合在社会分类断裂带与团队创新绩效之间起部分中介作用，在信息认知断裂带与团队创新绩效之间起完全中介作用；双元领导能够弱化社会分类断裂带对团队创新绩效和创造性综合的负向影响，强化信息认知断裂带对团队创新绩效和创造性综合的正向影响.研究深化了团队断裂带与团队创新绩效关系机理的认识，为企业异质性团队管理提供了有益的启示.
团队断裂带影响团队创新绩效的关系机理有待进一步厘清.基于“I-P-O”的理论逻辑，引入双元领导和创造性综合两个变量，建构了团队断裂带影响团队创新绩效的理论模型.以171个工作团队为样本，收集团队领导和成员的配对数据进行实证研究.结果表明：创造性综合在社会分类断裂带与团队创新绩效之间起部分中介作用，在信息认知断裂带与团队创新绩效之间起完全中介作用；双元领导能够弱化社会分类断裂带对团队创新绩效和创造性综合的负向影响，强化信息认知断裂带对团队创新绩效和创造性综合的正向影响.研究深化了团队断裂带与团队创新绩效关系机理的认识，为企业异质性团队管理提供了有益的启示.
2023(4):1-19
摘要：
风险溢出是系统性金融风险产生和演化的核心动因，因此，探究风险的溢出路径与强度至关重要.为了弥补传统方法在维度与参数上的局限，本文将非参数条件互信息检验与因果网络结构学习算法相结合，提出了一种新的非参数高维因果网络构建方法来分析金融系统波动溢出的动态联动性和风险传递机制.此文在非线性合成数据集中验证了该方法的有效性和稳健性并根据因果拓扑关系构造最优预测子集对序列进行多因子预测.并将该模型应用于构建2013年1月至2019年12月期间全球81家能源公司日度股票收益的波动溢出网络，测量基本面与投资者两种维度的风险溢出强度动态变化并进行预测分析.此外，结合企业财务数据和宏观经济变量，考虑企业之间的业务异质性，探索风险溢出的决定因素.研究结果表明，1)能源产业链的上游以及高油价风险敞口的能源企业表现出较大的风险外溢效应和风险承受程度；2)除公司规模以外，企业资产收益率，边际收益等因素也影响溢出效应的强弱；3)能源公司的风险溢出在业务上存在很大差异，溢出驱动因素也有所不同，这对于在投资组合决策和监管政策设计等具有重要的参考价值；4)虽然因果预选信息选择策略结合非参数模型的短期预测效果要优于结合参数模型，但是随着预测步长的增加，参数模型的优势却更明显.
风险溢出是系统性金融风险产生和演化的核心动因，因此，探究风险的溢出路径与强度至关重要.为了弥补传统方法在维度与参数上的局限，本文将非参数条件互信息检验与因果网络结构学习算法相结合，提出了一种新的非参数高维因果网络构建方法来分析金融系统波动溢出的动态联动性和风险传递机制.此文在非线性合成数据集中验证了该方法的有效性和稳健性并根据因果拓扑关系构造最优预测子集对序列进行多因子预测.并将该模型应用于构建2013年1月至2019年12月期间全球81家能源公司日度股票收益的波动溢出网络，测量基本面与投资者两种维度的风险溢出强度动态变化并进行预测分析.此外，结合企业财务数据和宏观经济变量，考虑企业之间的业务异质性，探索风险溢出的决定因素.研究结果表明，1)能源产业链的上游以及高油价风险敞口的能源企业表现出较大的风险外溢效应和风险承受程度；2)除公司规模以外，企业资产收益率，边际收益等因素也影响溢出效应的强弱；3)能源公司的风险溢出在业务上存在很大差异，溢出驱动因素也有所不同，这对于在投资组合决策和监管政策设计等具有重要的参考价值；4)虽然因果预选信息选择策略结合非参数模型的短期预测效果要优于结合参数模型，但是随着预测步长的增加，参数模型的优势却更明显.
2023(4):132-147
摘要：
推荐系统(RS)通过分析用户(消费者)数据而向其提供感兴趣的产品信息，这些推荐的产品信息通过改变消费者的(后续)浏览路径以实现推荐目的.由于相关研究数据的稀缺，以往研究鲜有在考虑“用户(消费者)-平台”关系情况下，探讨RS对平台消费者行为影响的成果.为弥补这一研究空白，本文提出三个理论假设并实际验证了在“用户(消费者)-平台”亲近性下RS对消费者的信息处理效率、平台访问频率以及购买频率的影响.提出假设时充分考虑了共享平台的特点，并利用一个家庭厨房共享平台的独特数据集进行实证检验.研究结果表明，与未采用RS服务的消费者群体相比，采用RS服务的消费者的信息处理效率反而显著降低.此外，研究结果进一步证实，与平台关系密切且采用RS的消费者具有更高的访问频率和购买频率.
推荐系统(RS)通过分析用户(消费者)数据而向其提供感兴趣的产品信息，这些推荐的产品信息通过改变消费者的(后续)浏览路径以实现推荐目的.由于相关研究数据的稀缺，以往研究鲜有在考虑“用户(消费者)-平台”关系情况下，探讨RS对平台消费者行为影响的成果.为弥补这一研究空白，本文提出三个理论假设并实际验证了在“用户(消费者)-平台”亲近性下RS对消费者的信息处理效率、平台访问频率以及购买频率的影响.提出假设时充分考虑了共享平台的特点，并利用一个家庭厨房共享平台的独特数据集进行实证检验.研究结果表明，与未采用RS服务的消费者群体相比，采用RS服务的消费者的信息处理效率反而显著降低.此外，研究结果进一步证实，与平台关系密切且采用RS的消费者具有更高的访问频率和购买频率.
2022,25(4):67-87
摘要：
自然灾害能对企业造成相当的影响，自然灾害的风险管理不容忽视.衡量自然灾害对企业造成的实质性影响，是从企业层面对自然灾害进行风险管理的前提.本文以地震为例，收集我国上市公司于2008年～2015年间发布的，关于企业生产运营是否受到地震灾害影响的公告，定位可能受到实质影响的企业，利用事件研究法，估计地震给企业造成的实质影响.首先，结合已有研究的结论，对研究情境和样本可能存在的情绪性影响进行逐一讨论和检验，未发现有显著的情绪性影响的存在.然后，估算得受影响公告公布当天，样本企业市值平均损失2%,一周内平均损失2.5%,基于多重检验，该损失可以被认为是地震对企业造成的实质影响.此外，还检验了突发事件情境下，我国股票市场的半强有效性，发现市场反应及时，不存在逆转，且可以区分不同信息，说明该情境下我国“股票市场半强有效”假设成立.前述研究结果稳健.
自然灾害能对企业造成相当的影响，自然灾害的风险管理不容忽视.衡量自然灾害对企业造成的实质性影响，是从企业层面对自然灾害进行风险管理的前提.本文以地震为例，收集我国上市公司于2008年～2015年间发布的，关于企业生产运营是否受到地震灾害影响的公告，定位可能受到实质影响的企业，利用事件研究法，估计地震给企业造成的实质影响.首先，结合已有研究的结论，对研究情境和样本可能存在的情绪性影响进行逐一讨论和检验，未发现有显著的情绪性影响的存在.然后，估算得受影响公告公布当天，样本企业市值平均损失2%,一周内平均损失2.5%,基于多重检验，该损失可以被认为是地震对企业造成的实质影响.此外，还检验了突发事件情境下，我国股票市场的半强有效性，发现市场反应及时，不存在逆转，且可以区分不同信息，说明该情境下我国“股票市场半强有效”假设成立.前述研究结果稳健.
2023(10):138-158
摘要：
股市风险溢价是金融学中的一个经典研究问题.常见的线性模型存在着模型误设和参数不稳定的问题，难以有效预测风险溢价.本研究从机器学习的视角重新检视了中国股票市场的可预测性.基于1996年1月—2019年12月的数据，构建提升回归树(boosting regression trees, BRT)模型对股市收益率与波动率进行样本外预测，并构建了最优风险资产配置模型.实证结果显示：1)提升回归树方法能够对收益率、波动率和最优风险资产权重做出准确预测；2)在收益率预测中最重要的三个变量分别是净权益增加值、换手率和股价方差；挖掘预测变量之间的非线性关系是BRT预测能力的来源；3)结合提升回归树预测构建的最优风险资产组合可以为投资者带来更高的收益和效用.本研究将机器学习方法引入股票市场风险溢价的研究，为此问题的研究提供了全新的视角.
股市风险溢价是金融学中的一个经典研究问题.常见的线性模型存在着模型误设和参数不稳定的问题，难以有效预测风险溢价.本研究从机器学习的视角重新检视了中国股票市场的可预测性.基于1996年1月—2019年12月的数据，构建提升回归树(boosting regression trees, BRT)模型对股市收益率与波动率进行样本外预测，并构建了最优风险资产配置模型.实证结果显示：1)提升回归树方法能够对收益率、波动率和最优风险资产权重做出准确预测；2)在收益率预测中最重要的三个变量分别是净权益增加值、换手率和股价方差；挖掘预测变量之间的非线性关系是BRT预测能力的来源；3)结合提升回归树预测构建的最优风险资产组合可以为投资者带来更高的收益和效用.本研究将机器学习方法引入股票市场风险溢价的研究，为此问题的研究提供了全新的视角.
2021,24(10):106-126
摘要：
整合逆向物流的协同配送面临着客户需求随机并发、行驶路径开环多变等不确定性挑战,这给配送路径动态规划和方案柔性制定带来了更严苛的要求.为此,使用"时间片"划分方式,将动态配送问题转化为一系列静态优化问题,提出了整合逆向物流的协同配送动态路径优化两阶段求解策略.首先,通过考虑车载量以及时间窗等软硬约束条件,构建以总物流成本最小和客户满意度最大的多配送中心协同配送初始-实时动态路径规划模型.其次,设计带有非支配排序与精英策略的多目标免疫遗传算法MOIGA对模型进行求解.最后,研究结果表明客户满意度与物流运营成本之间呈现悖反关系,高配送成本会带来高客户满意度,在相同成本支出情况下,MOIGA算法产生的规划方案客户满意度优于NSGA-Ⅱ、MOIA,这也验证了模型的有效性以及方法优越性.
整合逆向物流的协同配送面临着客户需求随机并发、行驶路径开环多变等不确定性挑战,这给配送路径动态规划和方案柔性制定带来了更严苛的要求.为此,使用"时间片"划分方式,将动态配送问题转化为一系列静态优化问题,提出了整合逆向物流的协同配送动态路径优化两阶段求解策略.首先,通过考虑车载量以及时间窗等软硬约束条件,构建以总物流成本最小和客户满意度最大的多配送中心协同配送初始-实时动态路径规划模型.其次,设计带有非支配排序与精英策略的多目标免疫遗传算法MOIGA对模型进行求解.最后,研究结果表明客户满意度与物流运营成本之间呈现悖反关系,高配送成本会带来高客户满意度,在相同成本支出情况下,MOIGA算法产生的规划方案客户满意度优于NSGA-Ⅱ、MOIA,这也验证了模型的有效性以及方法优越性.
2022,25(9):1-14
摘要：
智能系统软件是指能够结合客户的使用数据来实现持续升级的软件系统.当前5G技术和工业物联网的飞速发展，大量的系统数据被采集并被用于智能系统软件的算法训练，从而帮助实现质量提升.在这一背景下，以SAP和Oracle等为代表的智能系统软件提供商积极从传统的自有模式转型为订阅服务模式.本文采用博弈论建模的研究方法来探索了这一定价模式变化趋势的合理性.相比文献，本文提出用户数据积累越多则软件升级幅度越大.研究发现，在每一类定价模式下，外部的市场特征和内部的升级能力都对于智能系统软件的价格优化有着直接影响.进一步地，本文发现订阅和自有模式都有可能为最优，这取决于软件提供商是否需要对于未来价格进行承诺.这一结论对于智能互联时代的系统软件提供商在商业模式设计方面提供了理论依据.
智能系统软件是指能够结合客户的使用数据来实现持续升级的软件系统.当前5G技术和工业物联网的飞速发展，大量的系统数据被采集并被用于智能系统软件的算法训练，从而帮助实现质量提升.在这一背景下，以SAP和Oracle等为代表的智能系统软件提供商积极从传统的自有模式转型为订阅服务模式.本文采用博弈论建模的研究方法来探索了这一定价模式变化趋势的合理性.相比文献，本文提出用户数据积累越多则软件升级幅度越大.研究发现，在每一类定价模式下，外部的市场特征和内部的升级能力都对于智能系统软件的价格优化有着直接影响.进一步地，本文发现订阅和自有模式都有可能为最优，这取决于软件提供商是否需要对于未来价格进行承诺.这一结论对于智能互联时代的系统软件提供商在商业模式设计方面提供了理论依据.
2023(8):152-158
摘要：
数据作为一种新型生产要素影响着经济社会发展各方面，在大数据背景下的管理和决策活动也发生着深刻变化.围绕国家自然科学基金委员会重大研究计划“大数据驱动的管理与决策研究”的项目部署和执行情况，本文从科学基金管理视角总结该重大研究计划的多学科交叉融合和多情境需求牵引特点，介绍研究范式的演进规律以及大数据驱动范式在管理与决策研究中的意义和应用.同时，以国家自然科学基金“十四五”发展规划为指导，本文围绕全景式PAGE框架梳理了相关的重点发展领域和研究方向.
数据作为一种新型生产要素影响着经济社会发展各方面，在大数据背景下的管理和决策活动也发生着深刻变化.围绕国家自然科学基金委员会重大研究计划“大数据驱动的管理与决策研究”的项目部署和执行情况，本文从科学基金管理视角总结该重大研究计划的多学科交叉融合和多情境需求牵引特点，介绍研究范式的演进规律以及大数据驱动范式在管理与决策研究中的意义和应用.同时，以国家自然科学基金“十四五”发展规划为指导，本文围绕全景式PAGE框架梳理了相关的重点发展领域和研究方向.
2023(1):116-141
摘要：
基于微观层面研究了家庭主观预期对家庭房产、风险资产和无风险资产配置比例的影响机制，并导出三者间的直接联动关系.应用中国家庭金融调查(CHFS)数据和联立Tobit模型估计分析发现，家庭预期利率上升会同时增加无风险资产和风险资产的配置，但减少房产配置；预期风险资产收益下降会减少风险资产配置；预期房价上升会增加房产投资但减少风险资产配置.风险偏好型家庭会加大风险资产配置，且减少房产配置；而风险规避型家庭相反.3类资产配置比例之间存在直接的“挤出效应”,且表现出明显的非对称性：房产和无风险资产对风险资产的“挤出效应”强于各自反向的“挤出效应”,而无风险资产对房产的“挤出效应”在经济意义上强于反向的“挤出效应”.主观预期与风险偏好变量会通过资产配置间的直接影响渠道进一步影响家庭各类资产的配置比例.本研究揭示了中国家庭追求更安全的无风险资产和更高收益的房产投资，且弱化风险资产配置的普遍投资模式，这对政府预期管理与宏观调控、财富管理多投资渠道推荐和家庭合理主观预期形成等具有实际意义.
基于微观层面研究了家庭主观预期对家庭房产、风险资产和无风险资产配置比例的影响机制，并导出三者间的直接联动关系.应用中国家庭金融调查(CHFS)数据和联立Tobit模型估计分析发现，家庭预期利率上升会同时增加无风险资产和风险资产的配置，但减少房产配置；预期风险资产收益下降会减少风险资产配置；预期房价上升会增加房产投资但减少风险资产配置.风险偏好型家庭会加大风险资产配置，且减少房产配置；而风险规避型家庭相反.3类资产配置比例之间存在直接的“挤出效应”,且表现出明显的非对称性：房产和无风险资产对风险资产的“挤出效应”强于各自反向的“挤出效应”,而无风险资产对房产的“挤出效应”在经济意义上强于反向的“挤出效应”.主观预期与风险偏好变量会通过资产配置间的直接影响渠道进一步影响家庭各类资产的配置比例.本研究揭示了中国家庭追求更安全的无风险资产和更高收益的房产投资，且弱化风险资产配置的普遍投资模式，这对政府预期管理与宏观调控、财富管理多投资渠道推荐和家庭合理主观预期形成等具有实际意义.
2023(5):4-22
摘要：
大数据和人工智能的飞速发展增加了管理决策领域的复杂性和动态性，也为研究和应用提供了广袤的拓新空间.全景式PAGE框架作为大数据管理决策研究的方向性框架，在大数据问题特征的映射下形成了一个4×3要素矩阵，在理论范式(P)、分析技术(A)、资源治理(G)、使能创新(E)的研究探索中发挥着重要作用.本文结合NSFC大数据重大研究计划的开展，进一步阐释全景式PAGE框架的内涵和关系逻辑，并面向领域情境讨论重要科学问题、求解路径和新知贡献.本文旨在从大数据管理决策研究的视角为大数据等颠覆性信息技术应用的相关研究提供前沿方向和创新突破上的启迪；同时为管理学科及其相关学科领域开展交叉属性强、应用情境差异化特点突出的科研攻关提供参考.
大数据和人工智能的飞速发展增加了管理决策领域的复杂性和动态性，也为研究和应用提供了广袤的拓新空间.全景式PAGE框架作为大数据管理决策研究的方向性框架，在大数据问题特征的映射下形成了一个4×3要素矩阵，在理论范式(P)、分析技术(A)、资源治理(G)、使能创新(E)的研究探索中发挥着重要作用.本文结合NSFC大数据重大研究计划的开展，进一步阐释全景式PAGE框架的内涵和关系逻辑，并面向领域情境讨论重要科学问题、求解路径和新知贡献.本文旨在从大数据管理决策研究的视角为大数据等颠覆性信息技术应用的相关研究提供前沿方向和创新突破上的启迪；同时为管理学科及其相关学科领域开展交叉属性强、应用情境差异化特点突出的科研攻关提供参考.
2022,25(10):114-126
摘要：
突发传染病防控问题是近年来引起社会广泛关注的焦点话题，突发传染病不仅会对人们生命健康造成巨大威胁，还会对经济发展、社会稳定造成严重影响，实现突发传染病的及时预警、实时监控和合理预测对传染病防控有着非常重要的现实意义.本文在传播动力学SEIR(Susceptible Exposed Infectious Removed)模型的基础上，提出动态SEIR(dynamic SEIR)模型来研究突发传染病的传播趋势.该模型不仅可以考虑人口流动对疾病传播的影响，而且可以根据防控干预措施对模型参数进行动态估计，更符合传染病的病毒传播特点，有更好的预测效果.最后，本文提供相应的R软件包dSEIR供研究者使用.
突发传染病防控问题是近年来引起社会广泛关注的焦点话题，突发传染病不仅会对人们生命健康造成巨大威胁，还会对经济发展、社会稳定造成严重影响，实现突发传染病的及时预警、实时监控和合理预测对传染病防控有着非常重要的现实意义.本文在传播动力学SEIR(Susceptible Exposed Infectious Removed)模型的基础上，提出动态SEIR(dynamic SEIR)模型来研究突发传染病的传播趋势.该模型不仅可以考虑人口流动对疾病传播的影响，而且可以根据防控干预措施对模型参数进行动态估计，更符合传染病的病毒传播特点，有更好的预测效果.最后，本文提供相应的R软件包dSEIR供研究者使用.
2023(6):126-141
摘要：
针对直播电商粗放发展过程中出现的诱导消费、失信经营、维权难等问题，本文构建了面向直播电商“平台-经营者-消费者”的监管机制模型，运用演化博弈理论分析了不同监管模式下三方主体策略选择的动态演化过程及影响因素，建立了直播电商数字化全链条监管框架，提出了直播电商事前事中事后监管过程中的路径优化策略.研究表明：各主体间策略选择互相影响，平台监管不足时易出现消费者维权式监管困境；不同收益水平经营者在同等监管策略和强度下存在策略选择差异，高收益者更具违规动机应加强监管；通过加强平台事中监管、提高监管效率和事后惩处强度，能有效提高经营者诚信经营水平.同时，提出的监管框架从事前风险预警、事中经营规范、事后违规治理层面，为打破维权式监管困境、破解违规经营和交易取证难等问题提供了新思路.本文对政府和平台优化直播电商全链条监管路径具有较好的参考意义，有利于推动直播电商市场健康有序发展.
针对直播电商粗放发展过程中出现的诱导消费、失信经营、维权难等问题，本文构建了面向直播电商“平台-经营者-消费者”的监管机制模型，运用演化博弈理论分析了不同监管模式下三方主体策略选择的动态演化过程及影响因素，建立了直播电商数字化全链条监管框架，提出了直播电商事前事中事后监管过程中的路径优化策略.研究表明：各主体间策略选择互相影响，平台监管不足时易出现消费者维权式监管困境；不同收益水平经营者在同等监管策略和强度下存在策略选择差异，高收益者更具违规动机应加强监管；通过加强平台事中监管、提高监管效率和事后惩处强度，能有效提高经营者诚信经营水平.同时，提出的监管框架从事前风险预警、事中经营规范、事后违规治理层面，为打破维权式监管困境、破解违规经营和交易取证难等问题提供了新思路.本文对政府和平台优化直播电商全链条监管路径具有较好的参考意义，有利于推动直播电商市场健康有序发展.
2022,25(5):109-126
摘要：
在后危机时代如何准确地测度金融机构的系统性风险贡献以识别系统重要性金融机构是宏观审慎监管的重要任务.采用2010年至2019年中国32家上市金融机构数据以及宏观特征变量，通过TENET模型构建尾部风险溢出网络以度量金融机构关联性，并引入公司规模、杠杆和流动性指标，基于改进的PageRank算法提出网络-市场-账面相结合的系统性风险贡献测度思想，具体从系统整体、部门行业、机构个体三个层面对网络关联性展开实证分析.研究结果表明：1)金融系统总体关联性在危机与下行时处于高位水平，尾部风险溢出网络能有效捕捉极端风险事件；2)行业内的关联性水平总体而言高于行业间的关联性水平，但在极端情况下跨行业风险溢出强度会增大；3)银行和保险机构相对证券机构而言对系统性风险的贡献程度更高.
在后危机时代如何准确地测度金融机构的系统性风险贡献以识别系统重要性金融机构是宏观审慎监管的重要任务.采用2010年至2019年中国32家上市金融机构数据以及宏观特征变量，通过TENET模型构建尾部风险溢出网络以度量金融机构关联性，并引入公司规模、杠杆和流动性指标，基于改进的PageRank算法提出网络-市场-账面相结合的系统性风险贡献测度思想，具体从系统整体、部门行业、机构个体三个层面对网络关联性展开实证分析.研究结果表明：1)金融系统总体关联性在危机与下行时处于高位水平，尾部风险溢出网络能有效捕捉极端风险事件；2)行业内的关联性水平总体而言高于行业间的关联性水平，但在极端情况下跨行业风险溢出强度会增大；3)银行和保险机构相对证券机构而言对系统性风险的贡献程度更高.
2023(4):175-192
摘要：
随着供应链的全球化和商业环境的瞬息万变，如何应对供应风险，是企业运作管理中需考虑的核心问题之一.本文采用建模分析法研究了近年来运作实践中新出现的一种风险应对策略——与对手合作，并建立了如下供应链竞合模型：模型考虑一个产品制造商需向一个具有随机中断风险的供应商采购某种核心零部件以制成产品，并与对手在市场上展开竞争，其中对手是一个能够自己生产该零件并制成产品的集成制造商；在供应商的供应中断发生后，产品制造商可以从竞争对手处对零部件进行补货.研究发现，在上游供应商获得订单且发生供应中断的前提下，两个制造商之间的补货合作一定会达成，这意味着补货合作选项具有风险应对效应.然而从总体上看，依赖于市场潜能、供应的可靠性、产品间的替代性以及成本的大小，两个制造商之间的竞争与合作既可能共存，也可能互斥(即只竞争不合作或只合作不竞争).除此之外，区别于既往文献的经典研究结论——“下游企业紧急补货选项的存在使具有供应风险的(上游)主供应商获得的订货量减少”,本文在引入供应链竞合之后却发现：补货合作选项的存在竟然会使具有供应风险的上游供应商获得的订货量增加，即两个制造商之间的合作具有向上的溢出效应.而且本文还发现，与没有合作选项的情形相比，合作的存在使两个制造商投放到市场的产品总量增加，即两个竞争性制造商之间的补货合作还具有向下的溢出效应——降低了市场价格从而提高了消费者剩余.
随着供应链的全球化和商业环境的瞬息万变，如何应对供应风险，是企业运作管理中需考虑的核心问题之一.本文采用建模分析法研究了近年来运作实践中新出现的一种风险应对策略——与对手合作，并建立了如下供应链竞合模型：模型考虑一个产品制造商需向一个具有随机中断风险的供应商采购某种核心零部件以制成产品，并与对手在市场上展开竞争，其中对手是一个能够自己生产该零件并制成产品的集成制造商；在供应商的供应中断发生后，产品制造商可以从竞争对手处对零部件进行补货.研究发现，在上游供应商获得订单且发生供应中断的前提下，两个制造商之间的补货合作一定会达成，这意味着补货合作选项具有风险应对效应.然而从总体上看，依赖于市场潜能、供应的可靠性、产品间的替代性以及成本的大小，两个制造商之间的竞争与合作既可能共存，也可能互斥(即只竞争不合作或只合作不竞争).除此之外，区别于既往文献的经典研究结论——“下游企业紧急补货选项的存在使具有供应风险的(上游)主供应商获得的订货量减少”,本文在引入供应链竞合之后却发现：补货合作选项的存在竟然会使具有供应风险的上游供应商获得的订货量增加，即两个制造商之间的合作具有向上的溢出效应.而且本文还发现，与没有合作选项的情形相比，合作的存在使两个制造商投放到市场的产品总量增加，即两个竞争性制造商之间的补货合作还具有向下的溢出效应——降低了市场价格从而提高了消费者剩余.
2023(1):1-18
摘要：
供应链的任何局部变化都将影响整体绩效.准确评估系统的绩效水平是应对断链风险、提高其稳定性的基础.通过回顾三类常见的绩效测度，指出现有的测度不适用于面临断链风险的供应链.在区分中间产品和外向产出对上游绩效影响的基础上，提出新的供应链绩效测度，并论证了其对于识别断链情形的有效性.基于新的测度，进一步探讨供应链的绩效分配问题.围绕安全库存的建立，研究了上下游在应对断链风险的情况下如何实现效益共享.采用Nash谈判法分别对集权系统的绩效分配和分权系统的绩效谈判进行分析.研究表明，分权供应链通过Nash谈判能够实现集权模式下的最优.算例分析进一步验证了相关结论.其结果显示，安全库存的设置使上游避免因断链而绩效归零，同时可以改进下游绩效从而提高需求的稳定性.
供应链的任何局部变化都将影响整体绩效.准确评估系统的绩效水平是应对断链风险、提高其稳定性的基础.通过回顾三类常见的绩效测度，指出现有的测度不适用于面临断链风险的供应链.在区分中间产品和外向产出对上游绩效影响的基础上，提出新的供应链绩效测度，并论证了其对于识别断链情形的有效性.基于新的测度，进一步探讨供应链的绩效分配问题.围绕安全库存的建立，研究了上下游在应对断链风险的情况下如何实现效益共享.采用Nash谈判法分别对集权系统的绩效分配和分权系统的绩效谈判进行分析.研究表明，分权供应链通过Nash谈判能够实现集权模式下的最优.算例分析进一步验证了相关结论.其结果显示，安全库存的设置使上游避免因断链而绩效归零，同时可以改进下游绩效从而提高需求的稳定性.
2021,24(10):1-11
摘要：
医联网是互联网扎根于医疗健康体系中诞生的衍生物,其建设发展符合互联网的价值演变规律,正在经历从技术性向平台性、资源性转变,加快推动院内-院外、线上-线下的资源整合与协同,并正在引发医疗健康行业发展范式和服务体系的重大变革.在梳理智慧医疗发展现状及主要挑战的基础上,提出了医联网的定义,指出了其泛连接性、超时空性、强连续性、高安全性和高可及性等主要特征,并探究了医联网的发展形态和模式变革.最后,提出了医联网构建和医联网环境下的数据治理、服务协同、全流程监管等领域的关键科学问题,以期指引新时代医疗健康模式的变革和创新发展.
医联网是互联网扎根于医疗健康体系中诞生的衍生物,其建设发展符合互联网的价值演变规律,正在经历从技术性向平台性、资源性转变,加快推动院内-院外、线上-线下的资源整合与协同,并正在引发医疗健康行业发展范式和服务体系的重大变革.在梳理智慧医疗发展现状及主要挑战的基础上,提出了医联网的定义,指出了其泛连接性、超时空性、强连续性、高安全性和高可及性等主要特征,并探究了医联网的发展形态和模式变革.最后,提出了医联网构建和医联网环境下的数据治理、服务协同、全流程监管等领域的关键科学问题,以期指引新时代医疗健康模式的变革和创新发展.
2024(9):11-28
摘要：
人工智能(AI)的快速发展使人类不再是组织唯一的知识生成主体，如何通过人与AI的协同学习以适应数字经济的环境变化，成为当前和未来学界与业界的前沿议题.本研究聚焦人与AI协同的新型组织学习，探究AI的引入对组织学习的影响机制.基于多主体建模与仿真方法研究发现：首先，AI的引入对组织学习具有显著影响.一方面会在AI的专业维度替代组织的利用式学习，另一方面会在AI的专业维度减少组织的探索式学习需求；其次，AI的学习能力对组织知识水平的影响呈非线性特征.组织以利用式学习为主时，随着AI的学习能力增强，组织知识水平增长幅度会逐渐减缓；组织以探索式学习为主时，只有较高学习能力的AI才能提升组织的知识水平，但会减少组织成员知识的独特性；最后，环境的不确定程度对人与AI的协同学习具有显著影响.在高不确定的场景中，高学习能力AI与组织成员存在一定的互补效应，一方面，AI快速产生高质量知识，另一方面，组织成员快速利用AI产生的知识并转化为组织惯例，以应对环境挑战.本研究突破人类是组织中唯一学习主体的隐含假设，通过仿真揭示人与AI协同对组织学习的影响机制，为推动数字经济时代的组织学习创新实践提供启示.
人工智能(AI)的快速发展使人类不再是组织唯一的知识生成主体，如何通过人与AI的协同学习以适应数字经济的环境变化，成为当前和未来学界与业界的前沿议题.本研究聚焦人与AI协同的新型组织学习，探究AI的引入对组织学习的影响机制.基于多主体建模与仿真方法研究发现：首先，AI的引入对组织学习具有显著影响.一方面会在AI的专业维度替代组织的利用式学习，另一方面会在AI的专业维度减少组织的探索式学习需求；其次，AI的学习能力对组织知识水平的影响呈非线性特征.组织以利用式学习为主时，随着AI的学习能力增强，组织知识水平增长幅度会逐渐减缓；组织以探索式学习为主时，只有较高学习能力的AI才能提升组织的知识水平，但会减少组织成员知识的独特性；最后，环境的不确定程度对人与AI的协同学习具有显著影响.在高不确定的场景中，高学习能力AI与组织成员存在一定的互补效应，一方面，AI快速产生高质量知识，另一方面，组织成员快速利用AI产生的知识并转化为组织惯例，以应对环境挑战.本研究突破人类是组织中唯一学习主体的隐含假设，通过仿真揭示人与AI协同对组织学习的影响机制，为推动数字经济时代的组织学习创新实践提供启示.
2023(6):21-38
摘要：
环境规制的治理作用一直是学术界和实务界关注的焦点问题，但有关企业环保处罚的行业内溢出效应的研究并不多见.本文以2010年—2020年中国上市公司环保处罚事件为样本，考察竞争对手环保处罚对企业绿色创新的影响.研究发现：1)当竞争对手受到环保处罚时，公司会增加自身的绿色创新数量，并提高绿色创新质量.2)影响机制主要包括：处罚事件的震慑作用、公司与对手之间的市场竞争以及公司所在地的公众环保关注.3)当公司所在城市的污染水平较低、属于国有企业、媒体曝光度较高时，这种影响更为显著.4)进一步研究发现，当竞争对手受到环保处罚时，公司也会增加本公司的环保投资金额，且自身未来发生环保违规的可能性降低.本文从竞争对手环保处罚的溢出效应这一新视角丰富了有关企业溢出效应的研究，也为企业绿色创新影响因素的研究补充了新的科学证据，同时对于政府部门更好地监管与治理企业环保问题也提供了重要的决策参考.
环境规制的治理作用一直是学术界和实务界关注的焦点问题，但有关企业环保处罚的行业内溢出效应的研究并不多见.本文以2010年—2020年中国上市公司环保处罚事件为样本，考察竞争对手环保处罚对企业绿色创新的影响.研究发现：1)当竞争对手受到环保处罚时，公司会增加自身的绿色创新数量，并提高绿色创新质量.2)影响机制主要包括：处罚事件的震慑作用、公司与对手之间的市场竞争以及公司所在地的公众环保关注.3)当公司所在城市的污染水平较低、属于国有企业、媒体曝光度较高时，这种影响更为显著.4)进一步研究发现，当竞争对手受到环保处罚时，公司也会增加本公司的环保投资金额，且自身未来发生环保违规的可能性降低.本文从竞争对手环保处罚的溢出效应这一新视角丰富了有关企业溢出效应的研究，也为企业绿色创新影响因素的研究补充了新的科学证据，同时对于政府部门更好地监管与治理企业环保问题也提供了重要的决策参考.
2023(4):148-174
摘要：
基于股指成分股基本面和技术面数据构建了时序股票关联网络，然后利用深度图神经网络学习股票关联网络层次化表征，以端到端的方式获得候选预测信号.在此基础上，提出了一种考虑动作评估反馈的深度强化学习方法(Action Evaluation Feedback based Deep Q-Learning, AEF-DQN),旨在将不同的候选预测信号融入智能体的动作空间，并基于股票关联网络层次化表征、股票市场整体运行状态和历史动作评估反馈学习环境状态；借鉴前景理论中的参照依赖特性估计奖励值函数，从而建立状态、动作与奖励值之间的映射关系.最后，采用沪深300指数、标普500指数、英国富时100指数和日经225指数的成分股历史数据，构造了股指期货交易模拟器，在投资胜率、最大回撤率、阿尔法比率和夏普比率4个回测指标上对股指预测模型展开实证分析.研究结果表明：1)通过层次化聚合股票关联网络的节点属性信息可以动态捕捉不同行业对股指价格波动的影响，进而可提升预测方法的准确率；2)考虑动作评估反馈的深度强化学习结构可智能化选择适用于当前股票市场环境的最优模型结构，进而可提升预测方法的鲁棒性.
基于股指成分股基本面和技术面数据构建了时序股票关联网络，然后利用深度图神经网络学习股票关联网络层次化表征，以端到端的方式获得候选预测信号.在此基础上，提出了一种考虑动作评估反馈的深度强化学习方法(Action Evaluation Feedback based Deep Q-Learning, AEF-DQN),旨在将不同的候选预测信号融入智能体的动作空间，并基于股票关联网络层次化表征、股票市场整体运行状态和历史动作评估反馈学习环境状态；借鉴前景理论中的参照依赖特性估计奖励值函数，从而建立状态、动作与奖励值之间的映射关系.最后，采用沪深300指数、标普500指数、英国富时100指数和日经225指数的成分股历史数据，构造了股指期货交易模拟器，在投资胜率、最大回撤率、阿尔法比率和夏普比率4个回测指标上对股指预测模型展开实证分析.研究结果表明：1)通过层次化聚合股票关联网络的节点属性信息可以动态捕捉不同行业对股指价格波动的影响，进而可提升预测方法的准确率；2)考虑动作评估反馈的深度强化学习结构可智能化选择适用于当前股票市场环境的最优模型结构，进而可提升预测方法的鲁棒性.
2023(3):1-19
摘要：
近年来，许多电商平台推出面向付费会员的专属营销体系.通过借助该体系实现定向广告推送，商家一定程度上可缓解日益增加的广告成本压力.在此背景下，本文研究商家相较于大众广告选择会员广告策略的契机、决策与价值.首先计算和比较两种策略下的最优广告决策，然后识别会员专属广告策略的适用条件，进而对比两种策略下的广告效率、商品需求及收益表现，最后分析和阐述会员广告策略价值实现的内在驱动力.结果显示：在会员广告策略下的广告费率相对较低且会员人群比例相对较高时，商家应采用会员广告策略.商家采用会员广告策略不仅可以聚焦广告投放对象而且可以降低单位广告投入，从而大幅提高了广告效率.还发现在会员广告策略下，原价越贵的商品，其销量表现反而越好；商品契合度越高，其销量表现反而越差，这是由于会员广告策略注重挖掘会员人群的潜在价值，商家将在边际收益和商品销量间达成新的取舍.
近年来，许多电商平台推出面向付费会员的专属营销体系.通过借助该体系实现定向广告推送，商家一定程度上可缓解日益增加的广告成本压力.在此背景下，本文研究商家相较于大众广告选择会员广告策略的契机、决策与价值.首先计算和比较两种策略下的最优广告决策，然后识别会员专属广告策略的适用条件，进而对比两种策略下的广告效率、商品需求及收益表现，最后分析和阐述会员广告策略价值实现的内在驱动力.结果显示：在会员广告策略下的广告费率相对较低且会员人群比例相对较高时，商家应采用会员广告策略.商家采用会员广告策略不仅可以聚焦广告投放对象而且可以降低单位广告投入，从而大幅提高了广告效率.还发现在会员广告策略下，原价越贵的商品，其销量表现反而越好；商品契合度越高，其销量表现反而越差，这是由于会员广告策略注重挖掘会员人群的潜在价值，商家将在边际收益和商品销量间达成新的取舍.
2022,25(4):1-20
摘要：
本文将金融资产划分为流动型和投资型两大类，引入传统的三期动态投融资模型并拓展到无限期框架，系统考察了金融资产配置如何影响企业投融资决策.理论表明，流动性金融资产有助于降低企业杠杆率并促进未来时期的固定资产投资，即扮演着“蓄水池”功能；而投资性金融资产在提升企业杠杆率的同时会挤出未来时期的固定资产投资，即扮演着“替代品”功能.特别地，流动性金融资产的“蓄水池”功能在不同期限保持一致，但投资性金融资产的“替代品”功能在长期将发生反转，资金池增加会降低企业在未来时期的杠杆率并促进固定资产投资.随后，本文基于2007年～2019年中国非金融类上市公司的半年期数据，以金融资产持有份额和金融渠道获利分别作为流动性金融资产和投资性金融资产的度量指标，利用多项式逆滞后(PIL)框架实证检验了金融资产配置对企业投融资变动的时变影响，结果证实了上述理论推断.
本文将金融资产划分为流动型和投资型两大类，引入传统的三期动态投融资模型并拓展到无限期框架，系统考察了金融资产配置如何影响企业投融资决策.理论表明，流动性金融资产有助于降低企业杠杆率并促进未来时期的固定资产投资，即扮演着“蓄水池”功能；而投资性金融资产在提升企业杠杆率的同时会挤出未来时期的固定资产投资，即扮演着“替代品”功能.特别地，流动性金融资产的“蓄水池”功能在不同期限保持一致，但投资性金融资产的“替代品”功能在长期将发生反转，资金池增加会降低企业在未来时期的杠杆率并促进固定资产投资.随后，本文基于2007年～2019年中国非金融类上市公司的半年期数据，以金融资产持有份额和金融渠道获利分别作为流动性金融资产和投资性金融资产的度量指标，利用多项式逆滞后(PIL)框架实证检验了金融资产配置对企业投融资变动的时变影响，结果证实了上述理论推断.
2022,25(5):46-61
摘要：
基于2010年和2015年中国综合社会调查数据，实证分析发现：英语能力对中国居民消费支出具有显著的正向影响，且对生存型消费支出、享受型消费支出和发展型消费支出的影响效果依次增加，表明英语能力提升有利于扩大中国内需及居民消费结构升级.此外，对于不同出生年份的人来说，英语能力对1978年以后出生人群消费支出的影响效果更大.基于现代消费理论，研究还证实英语能力对居民消费的影响渠道不仅是通过财富效应，也体现在提高财富的边际消费倾向方面，表现为英语能力提升有利于增加居民收入水平，增强居民对未来状况的乐观预期，改变居民的储蓄行为以及推动“花明天钱，圆今日梦”的超前消费观念形成.这些发现进一步丰富了语言经济学的研究成果，为考察中国外语学习政策的经济效应贡献了新的证据，也为新时代下中国扩大内需以实现经济“双循环”新发展格局和经济高质量发展提供了一定的决策参考.
基于2010年和2015年中国综合社会调查数据，实证分析发现：英语能力对中国居民消费支出具有显著的正向影响，且对生存型消费支出、享受型消费支出和发展型消费支出的影响效果依次增加，表明英语能力提升有利于扩大中国内需及居民消费结构升级.此外，对于不同出生年份的人来说，英语能力对1978年以后出生人群消费支出的影响效果更大.基于现代消费理论，研究还证实英语能力对居民消费的影响渠道不仅是通过财富效应，也体现在提高财富的边际消费倾向方面，表现为英语能力提升有利于增加居民收入水平，增强居民对未来状况的乐观预期，改变居民的储蓄行为以及推动“花明天钱，圆今日梦”的超前消费观念形成.这些发现进一步丰富了语言经济学的研究成果，为考察中国外语学习政策的经济效应贡献了新的证据，也为新时代下中国扩大内需以实现经济“双循环”新发展格局和经济高质量发展提供了一定的决策参考.
2022,25(5):13-28
摘要：
创新生态系统内主体基于知识的博弈不仅关乎个体的生存和发展，也影响创新生态系统的演进.文章从群体演化博弈视角，研究了差异性环境下创新生态系统主体创新保护策略及跟随策略选择问题.先后构建非对称演化博弈模型和多智能体仿真模型，分析了制度、生态、技术等因素对创新生态系统演化均衡稳定性及演化稳定策略的影响.研究发现：专利运营及维权成本、救济力度、政府补贴、技术替代与模仿相对难度是影响系统演化均衡的关键因素；基于上述因素形成的不同情境，系统涌现四种均衡状态：(专利，模仿)、(专利，替代)、(技术秘密，模仿)、主体策略规律性持续波动；仿真模型呈现随机波动，在趋势上符合演化稳定分析结果；合作网络密集度高、学习搜索范围广时，由于主体交互性增强，决策不确定性下降、有效性提高，各群体长期演化趋向于平均收益期望大的策略.信息模糊度高时，决策不确定性及系统波动幅度增加，群体间策略交互制约作用减弱，系统长期演化偏离演化稳定分析结果.
创新生态系统内主体基于知识的博弈不仅关乎个体的生存和发展，也影响创新生态系统的演进.文章从群体演化博弈视角，研究了差异性环境下创新生态系统主体创新保护策略及跟随策略选择问题.先后构建非对称演化博弈模型和多智能体仿真模型，分析了制度、生态、技术等因素对创新生态系统演化均衡稳定性及演化稳定策略的影响.研究发现：专利运营及维权成本、救济力度、政府补贴、技术替代与模仿相对难度是影响系统演化均衡的关键因素；基于上述因素形成的不同情境，系统涌现四种均衡状态：(专利，模仿)、(专利，替代)、(技术秘密，模仿)、主体策略规律性持续波动；仿真模型呈现随机波动，在趋势上符合演化稳定分析结果；合作网络密集度高、学习搜索范围广时，由于主体交互性增强，决策不确定性下降、有效性提高，各群体长期演化趋向于平均收益期望大的策略.信息模糊度高时，决策不确定性及系统波动幅度增加，群体间策略交互制约作用减弱，系统长期演化偏离演化稳定分析结果.
2022,25(12):102-123
摘要：
生鲜产品由于保质期短、易腐易损等特点，对短期销量预测的准确度和可靠性要求极高.为此，本文综合时间、定价、竞价、新鲜度等多种微观层面因素，开展了特征工程分析，并在此基础上提出了生鲜商品销量的ARIMA-NARX组合预测模型.该组合模型首先利用ARIMA模型描述销量时间序列中的线性规律，然后借助衍生降维处理后的特征矩阵，采用NARX捕捉ARIMA残差中的非线性关系，并利用NARX残差预测结果修正ARIMA预测值.最后，将该组合模型的预测结果与ARIMA、NARX、ARIMA-NAR、SVM及回归决策树等模型预测结果及真实观测值进行对比分析，通过MSE/MAPE预测误差评价和DM检验，验证了该组合预测模型的预测能力合理性和有效性，并能较大幅度提高生鲜产品短期销量的预测精度.
生鲜产品由于保质期短、易腐易损等特点，对短期销量预测的准确度和可靠性要求极高.为此，本文综合时间、定价、竞价、新鲜度等多种微观层面因素，开展了特征工程分析，并在此基础上提出了生鲜商品销量的ARIMA-NARX组合预测模型.该组合模型首先利用ARIMA模型描述销量时间序列中的线性规律，然后借助衍生降维处理后的特征矩阵，采用NARX捕捉ARIMA残差中的非线性关系，并利用NARX残差预测结果修正ARIMA预测值.最后，将该组合模型的预测结果与ARIMA、NARX、ARIMA-NAR、SVM及回归决策树等模型预测结果及真实观测值进行对比分析，通过MSE/MAPE预测误差评价和DM检验，验证了该组合预测模型的预测能力合理性和有效性，并能较大幅度提高生鲜产品短期销量的预测精度.
2024(5):1-12
摘要：
中国的农产品供应链是一个多利益主体共同参与、多阶段多链路、动态可扩展网链的人机复合系统，使得基于区块链的农产品供应链溯源系统面临着链上信息泄露和溯源信息造假的管理实践挑战.本研究结合我国农产品供应链特点，从建设基于区块链的农产品供应链溯源系统的实际需求以及应用实践出发，对区块链技术及应用、区块链中的隐私保护与农产品信息安全、信任传递与融合方法这三个方面对国内外相关研究进行综述，并据此提出我国建设这类溯源系统的两个核心难题——“如何建”和“如何查”.针对这两个难题，从管理科学视角各提出四类关键科学问题，展望未来研究的发展趋势，并从应用实践层面提出基于区块链的农产品供应链溯源系统的发展建议.
中国的农产品供应链是一个多利益主体共同参与、多阶段多链路、动态可扩展网链的人机复合系统，使得基于区块链的农产品供应链溯源系统面临着链上信息泄露和溯源信息造假的管理实践挑战.本研究结合我国农产品供应链特点，从建设基于区块链的农产品供应链溯源系统的实际需求以及应用实践出发，对区块链技术及应用、区块链中的隐私保护与农产品信息安全、信任传递与融合方法这三个方面对国内外相关研究进行综述，并据此提出我国建设这类溯源系统的两个核心难题——“如何建”和“如何查”.针对这两个难题，从管理科学视角各提出四类关键科学问题，展望未来研究的发展趋势，并从应用实践层面提出基于区块链的农产品供应链溯源系统的发展建议.
2024(9):82-97
摘要：
本研究在中国股票市场上，使用自编码机器学习方法和包含近百个公司特征变量的金融大数据，对资产价格进行解释和预测，并对自编码因子进行全面的宏观经济分析.研究发现，自编码因子能够从包含公司特征的大量信息中提取到有效的收益预测信号，并在横截面上获得显著的超额收益.在对因子重要度的研究中，研究发现我国股票市场异象具有时变特征.此外，研究从宏观经济状态和经济政策两个角度分析表明，基于自编码的投资模型的有效性与宏观经济息息相关，它能够在市场泡沫成分较大和投机气氛较浓的情况下成功对冲市场风险，且能捕捉到由财政政策和货币政策所导致的市场环境的变化.
本研究在中国股票市场上，使用自编码机器学习方法和包含近百个公司特征变量的金融大数据，对资产价格进行解释和预测，并对自编码因子进行全面的宏观经济分析.研究发现，自编码因子能够从包含公司特征的大量信息中提取到有效的收益预测信号，并在横截面上获得显著的超额收益.在对因子重要度的研究中，研究发现我国股票市场异象具有时变特征.此外，研究从宏观经济状态和经济政策两个角度分析表明，基于自编码的投资模型的有效性与宏观经济息息相关，它能够在市场泡沫成分较大和投机气氛较浓的情况下成功对冲市场风险，且能捕捉到由财政政策和货币政策所导致的市场环境的变化.
2023(5):231-247
摘要：
知识图谱是感知智能通往认知智能的重要桥梁，基于知识图谱的知识表示、融合、推理将对管理决策产生深远影响.知识图谱能够有机集成符号表示和神经网络进行更有效的知识推理与决策.本文提出一套基于知识图谱的神经符号集成推理框架及三个技术方法，包括融合本体知识和生成模型的零样本决策、知识图谱嵌入表示学习增强结果异质性和可解释性、基于知识图谱的预训练模型增强面向下游任务的自动决策.该“1+3”技术体系实现了“模型驱动+知识增强”,在数智化管理决策中具有技术创新性.该体系已在实际商务管理实践中落地与应用，充分彰显场景创新性.该体系也具备通用性，可适用于多领域多情境的管理决策.
知识图谱是感知智能通往认知智能的重要桥梁，基于知识图谱的知识表示、融合、推理将对管理决策产生深远影响.知识图谱能够有机集成符号表示和神经网络进行更有效的知识推理与决策.本文提出一套基于知识图谱的神经符号集成推理框架及三个技术方法，包括融合本体知识和生成模型的零样本决策、知识图谱嵌入表示学习增强结果异质性和可解释性、基于知识图谱的预训练模型增强面向下游任务的自动决策.该“1+3”技术体系实现了“模型驱动+知识增强”,在数智化管理决策中具有技术创新性.该体系已在实际商务管理实践中落地与应用，充分彰显场景创新性.该体系也具备通用性，可适用于多领域多情境的管理决策.
2023(3):93-111
摘要：
基于绿色金融试验区的自然实验平台，本文系统分析了绿色信贷对企业环境责任承担的影响，验证了信贷机构在环境保护中的监督治理职能.研究表明，试点区域的信贷机构，运用金融杠杆，通过信贷惩罚机制，将外部污染成本内部化为企业融资成本，进而有效激励企业环境责任的承担.并且，这一激励效应主要集中在非国有企业和重污染企业中.进一步研究发现，信贷市场的环境监督效应依赖于基础制度建设，只有在完善的市场环境下，绿色信贷政策才能有效提高企业环境责任的表现.最后，本文证明了绿色信贷对企业环境责任的激励，能显著降低城市污染物的排放量，促进绿色经济的实现.本文验证了金融作用于经济增长的可持续发展路径，扩充了金融与经济的关系理论；同时响应了十九大报告中“发展绿色金融”的文件精神，对进一步深化金融供给侧结构性改革和建立可持续发展的经济模式具有重要的政策启示.
基于绿色金融试验区的自然实验平台，本文系统分析了绿色信贷对企业环境责任承担的影响，验证了信贷机构在环境保护中的监督治理职能.研究表明，试点区域的信贷机构，运用金融杠杆，通过信贷惩罚机制，将外部污染成本内部化为企业融资成本，进而有效激励企业环境责任的承担.并且，这一激励效应主要集中在非国有企业和重污染企业中.进一步研究发现，信贷市场的环境监督效应依赖于基础制度建设，只有在完善的市场环境下，绿色信贷政策才能有效提高企业环境责任的表现.最后，本文证明了绿色信贷对企业环境责任的激励，能显著降低城市污染物的排放量，促进绿色经济的实现.本文验证了金融作用于经济增长的可持续发展路径，扩充了金融与经济的关系理论；同时响应了十九大报告中“发展绿色金融”的文件精神，对进一步深化金融供给侧结构性改革和建立可持续发展的经济模式具有重要的政策启示.
2023(10):1-20
摘要：
在线视频行业的发展产生新的盈利模式(付费会员制)与供应链模式(分账模式),以传统零售制视频平台与买断模式为核心的现有视频定价理论与方法难以指导新实践.为此，本研究探讨付费会员制视频平台在两种不同供应链模式下的定价策略，并分析其供应链模式选择策略.研究发现随着视频质量增加，付费会员制视频平台在买断模式下将依次采用“会员免费”、“会员优惠”与“对称定价”定价策略，而分账模式下仅采用“会员优惠”与“对称定价”定价策略；付费会员制视频平台的供应链模式选择策略主要由视频质量决定，质量较低(高)时，应选择买断(分账)模式.此外，研究亦发现付费会员制视频平台并不从普通用户处直接获取点播收入，且其收入结构由现有会员占比决定；分账模式在一定条件下可激励其引进高质量视频.通过将模型拓展至会员专享视频情形，研究主要结论的稳健性得到验证.本研究可为付费会员制视频平台的运营决策及在线视频行业发展提供有益管理启示.
在线视频行业的发展产生新的盈利模式(付费会员制)与供应链模式(分账模式),以传统零售制视频平台与买断模式为核心的现有视频定价理论与方法难以指导新实践.为此，本研究探讨付费会员制视频平台在两种不同供应链模式下的定价策略，并分析其供应链模式选择策略.研究发现随着视频质量增加，付费会员制视频平台在买断模式下将依次采用“会员免费”、“会员优惠”与“对称定价”定价策略，而分账模式下仅采用“会员优惠”与“对称定价”定价策略；付费会员制视频平台的供应链模式选择策略主要由视频质量决定，质量较低(高)时，应选择买断(分账)模式.此外，研究亦发现付费会员制视频平台并不从普通用户处直接获取点播收入，且其收入结构由现有会员占比决定；分账模式在一定条件下可激励其引进高质量视频.通过将模型拓展至会员专享视频情形，研究主要结论的稳健性得到验证.本研究可为付费会员制视频平台的运营决策及在线视频行业发展提供有益管理启示.
2023(5):53-69
摘要：
大数据环境下传统的决策范式正转变为基于数据的决策范式，本文以O2O即时服务这种新型商业模式为情景，研究大数据驱动的新决策范式下的O2O即时物流调度模型.本文跨域融合物流部门、其他运营部门以及外部环境信息构成全景式数据，同时放宽传统决策范式的经典假设，实现从无差异化配送时间到个性化配送时间的转变，以及需求服从先验分布到考虑未来需求时空属性的转变.本文融合机器学习和运筹优化方法，实现新决策范式下的O2O即时物流调度模型.在预测层面，构建个性化众包配送时间预测模型和基于订单集时空相似性的需求场景预测算法；在决策层面，同时考虑个性化预测模型的点估计及其不确定性，并考虑未来订单集的时空分布，构建考虑预测不确定性的调度模型，同时设计同步预测和决策算法求解.本文与中国主流的O2O商超平台合作，通过基于真实数据的模拟仿真，验证了新决策范式下的O2O即时物流调度模型的可行性和有效性.相较于传统的决策范式，本文提出的模型能实现更精准的供需匹配，降低延误订单数、平均配送时间和配送成本.
大数据环境下传统的决策范式正转变为基于数据的决策范式，本文以O2O即时服务这种新型商业模式为情景，研究大数据驱动的新决策范式下的O2O即时物流调度模型.本文跨域融合物流部门、其他运营部门以及外部环境信息构成全景式数据，同时放宽传统决策范式的经典假设，实现从无差异化配送时间到个性化配送时间的转变，以及需求服从先验分布到考虑未来需求时空属性的转变.本文融合机器学习和运筹优化方法，实现新决策范式下的O2O即时物流调度模型.在预测层面，构建个性化众包配送时间预测模型和基于订单集时空相似性的需求场景预测算法；在决策层面，同时考虑个性化预测模型的点估计及其不确定性，并考虑未来订单集的时空分布，构建考虑预测不确定性的调度模型，同时设计同步预测和决策算法求解.本文与中国主流的O2O商超平台合作，通过基于真实数据的模拟仿真，验证了新决策范式下的O2O即时物流调度模型的可行性和有效性.相较于传统的决策范式，本文提出的模型能实现更精准的供需匹配，降低延误订单数、平均配送时间和配送成本.
2022,25(8):1-21
摘要：
针对我国公立医疗服务系统当前正从按项目支付模式向按病种支付模式转变但缺乏科学依据和运营经验的情况，研究了按项目支付和按病种支付两种模式下公立医院的最优运营决策以及两种支付模式的社会福利比较问题.通过应用三阶段Stackelberg模型，在考虑患者对等待时间和服务质量敏感的情况下，分析了患者、公立医院以及政策制定者三方的均衡性质和系统性能.研究结果发现，当患者延时敏感度、服务质量敏感度和自付比例(或单位服务质量成本)较高(较低)时，政策制定者选择按病种支付模式可以获得更高的社会福利；否则，反之.当患者延时敏感度中等大小时公立医院的服务能力是最大的.此外，研究结果还表明，在按病种支付模式下政策制定者选择适中的医疗服务价格和患者个人自付比例可以使得社会福利最大化.
针对我国公立医疗服务系统当前正从按项目支付模式向按病种支付模式转变但缺乏科学依据和运营经验的情况，研究了按项目支付和按病种支付两种模式下公立医院的最优运营决策以及两种支付模式的社会福利比较问题.通过应用三阶段Stackelberg模型，在考虑患者对等待时间和服务质量敏感的情况下，分析了患者、公立医院以及政策制定者三方的均衡性质和系统性能.研究结果发现，当患者延时敏感度、服务质量敏感度和自付比例(或单位服务质量成本)较高(较低)时，政策制定者选择按病种支付模式可以获得更高的社会福利；否则，反之.当患者延时敏感度中等大小时公立医院的服务能力是最大的.此外，研究结果还表明，在按病种支付模式下政策制定者选择适中的医疗服务价格和患者个人自付比例可以使得社会福利最大化.
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