中国证券市场股指收益分布的实证分析
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国家自然科学基金资助项目(70425004;700221001;70331001)


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    摘要:

    利用1996年至2004年上证综合指数和深证综合指数数据,对股指收益的分布特性进行了多角度的实证考察.在正态性假设被拒绝以后,利用国际上考察股票收益分布所使用的几个分布函数——scaledt-分布、逻辑斯谛分布、指数幂分布、混合正态分布、ARCH-M模型、GARCH-M模型——对股指收益数据分别进行拟合,对拟合出来的分布函数运用拟合优度检验,并比较各种拟合分布下VaR值与历史模拟的差别.实证结果表明scaledt-分布能够较好地模拟股指收益,有助于投资者正确估计市场风险.此外,对正态分布、scaled-t分布与历史数据落在不同区间的概率进行了比较,以期能够判断用正态分布模拟股指收益对高收益和高损失的低估可能性的大小.

    Abstract:

    Using daily data from 1996 to 2004 of Shanghai and Shenzhen composite indices,we investigate the empirical distributions of China's stock index returns.First we find that the hypothesis of Normal Distribution is refused.Then we further test scaled-t distribution,Logistic distribution,exponential power distribution,mixtures of two normal distributions,ARCH-M model,GARCH-M model from various view,e.g.goodness-of-fit test,VaR deviation,and probability deviation over different intervals.We find that...

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引用本文

黄德龙,杨晓光.中国证券市场股指收益分布的实证分析[J].管理科学学报,2008,11(1):

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