从行为金融的视角出发，构建了包含央行干预、宏观经济基本面及微观个体异质性行为等决定因素的人民币汇率决定理论模型．基于这一模型，利用 Unscented 卡尔曼滤波方法，实证研究了汇改后人民币外汇市场上交易者的异质性行为特征及其对汇率变动的影响．其研究结果表明，汇改后人民币外汇市场存在着显著的异质性交易者: 持有回归预期的基本面分析者和持有推断预期的技术分析者，并且技术分析者的风险厌恶程度明显高于基本面分析者．在汇改后的主要时期内，基本面分析者在外汇市场上占据了主导地位，但在 2009 年4月以后，外汇交易