基于交易者的异质价格预期规则，构建了二维离散非线性资产价格动态模型，探讨了无风险利率调整对均衡点稳定性的影响，实证检验了2004―2009年期间我国证券市场的波动性． 理论分析表明，提高无风险利率易导致证券市场难以形成局部稳定，降低无风险利率则不会从本质上改变稳定性．实证结果显示: 相对基准期而言，2006年8月―2008年10月的7次加息期间，证券市场呈现波动加剧特征;2008年 10月―2009年10月的4次降息期间，证券市场的波动性没有显著改变．