首先论证便利收益调整后的风险溢价是套期保值净需求的代理变量，然后构建基于期货风险溢价效应的模型来研究现货价格波动率、偏度和期限结构对套保行为的影响． 结果显示随着现货波动率和到期期限增加，套期保值净需求增加;但现货价格偏度对套保影响的结果不一致，表明套保者会在一定条件下选择性套期保值; 不同品种间套期保值行为存在明显差异． 本文结论有助于理解套期保值的真实行为模式．