美国贸易政策不确定性、宏观审慎监管与跨境银行资本流动网络
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中央财经大学金融学院

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中图分类号:

F831.7

基金项目:

本项研究得到国家自然科学基金2018年应急管理项目“汇率市场变化、跨境资本流动与金融风险防范”(批准号 71850005);国家社会科学基金重大项目“负利率时代金融系统性风险的识别和防范研究”(批准号 20&ZD101);国家自然科学基金面上项目“全球金融网络视角下跨境资本流动管理与金融风险防范”(批准号 72073150);中央财经大学研究生科研创新基金项目(批准号 20192Y005)、青年科研创新团队和青蓝科研团队的资助。


U.S. Trade Policy Uncertainty, Macroprudential Supervision and Cross-border Bank Capital Flow Network
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School of Finance, Central University of Finance and Economics

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    摘要:

    本文使用2000年-2016年双边跨境银行资本流动总债权季度数据构建全球银行资本流动网络,实证考察美国贸易政策不确定性对全球银行资本流动网络的影响及各国使用宏观审慎政策应对外部冲击的效果。结果发现:第一,美国贸易政策不确定性上升会冲击全球银行资本流动网络,造成网络的平均度、加权平均度、网络密度等衡量网络整体关联度的指标下降;第二,美国贸易政策不确定性上升会对网络中各国跨境资本流动节点度、节点加权度等衡量各国跨境银行资本流动状况的网络节点指标产生负向冲击;第三,美国贸易政策不确定性会通过贸易联系渠道和外汇风险暴露渠道减少各国之间的跨境银行资本流动;第四,宏观审慎政策能有效缓解美国贸易政策不确定性对银行资本流动网络的直接和间接冲击,降低本国跨境资本流动波动;第五,美国贸易政策不确定性对具有不同经济特征的各国造成异质性影响。本文的研究为贸易政策不确定性加剧金融风险提供了重要的经验证据,也丰富了宏观审慎政策应对跨境资本流动波动和外部冲击的政策内涵。

    Abstract:

    This paper builds a global bank capital flow network based on the data of cross-border capital flow claims from countries during the period 2000Q1-2016Q4. It empirically examines the impact of US trade policy uncertainty (USTPU) shocks on global bank capital flow network and the role of macroprudential policies. It shows that: (1) The rising USTPU will have a negative impact on the overall network indicators, resulting in a decline in the overall network"s relationship; (2) The rising USTPU will have a negative impact on the cross-border capital flow network indicators of each country in the network, and the use of macroprudential policies in various countries can effectively mitigate the negative impact of US trade policy uncertainty; (3) Trade links between countries and the United States and foreign exchange exposure are important contagion channels for the USTPU that has impacted the global bank capital flow network; (4) After removing the United States from the global bank capital flow network, the rise in the USTPU will have an indirect impact on the bank capital flow network between other countries. At this time, the use of macroprudential policies by countries is still effective, and further verify the macro-prudential policies’ effectiveness of stabilizing domestic financial system. (5) The USTPU will have a heterogeneous impact on countries with different economic characteristics. This paper provides important empirical evidence that the USTPU exacerbates financial risks, and also enriches the policy connotation of macroprudential policies to deal with fluctuations in cross-border capital flows and external shocks.

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  • 收稿日期:2021-01-26
  • 最后修改日期:2021-12-04
  • 录用日期:2022-04-13
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