• 2008年第11卷第1期文章目次
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    • 基于资产链的资产定价问题的思考

      2008, 11(1).

      摘要 (320) HTML (0) PDF 0.00 Byte (1284) 评论 (0) 收藏

      摘要:资产定价是现代金融学研究的核心内容之一,围绕这个问题更深入的探讨,促使现代金融学提出并解决许多新的具体问题,由此也构成了不同的新研究分支.指出金融市场在金融创新的推动下不断发展和深化,资产的表现形态随着金融创新过程也发生了变化,产生出一个个新的金融产品,构成了一条条资产变化链,伴随着形成了一条条价值变化链.任何单个金融产品事实上都是资产变化链条上的一个环节,所谓资产定价问题的研究,就是研究这条资产变化链上不同产品之间的价值关系.它看上去是对某种单一金融产品的研究,其实并不然,因此割裂资产变化链上各环节的相互关系,而仅仅研究一个环节本身必然会产生理论所无法解释的各种异常现象.通过总结已有的研究成果,提出了从金融创新—(导致)资产形态变化—(伴随)资产价值变化—资产定价的视角出发,系统地梳理和组织了现代资产定价理论,并对资产定价理论未来的研究提出了一些观点和思路.

    • 传统渠道与电子渠道预测信息分享的绩效研究

      2008, 11(1).

      摘要 (446) HTML (0) PDF 0.00 Byte (1036) 评论 (0) 收藏

      摘要:多渠道冲突与治理成为电子商务环境理论与实践的关键问题,信息分享研究主要集中于传统渠道结构,忽略了传统渠道与电子渠道混合的结构特征.主要研究传统零售商渠道与制造商控制的电子渠道竞争环境信息分享的绩效问题,该文通过构建模型考察了市场风险、两个渠道的潜在市场份额、信息预测精度、渠道的竞争强度对信息分享各渠道成员绩效的影响.从而识别了制造商与零售商信息分享选择的博弈结构与行为特征,得到不同于传统渠道结构信息分享的绩效结果.

    • 石油战略储备计划与石油消费的动态路径分析

      2008, 11(1).

      摘要 (241) HTML (0) PDF 0.00 Byte (845) 评论 (0) 收藏

      摘要:采用动态最优控制方法分析了在面临外生性石油供给冲击时,国家石油战略储备计划对国内石油消费以及石油价格走势的动态影响.分析结果表明,在面临石油冲击威胁时,石油战略储备的建立对平滑石油消费的动态演化路径具有重大影响;石油战略储备计划启动最优时机的选取主要取决于消费的结构性特征以及石油供给状况.尽管石油战略储备有助于平缓石油冲击的影响,但并不能消除石油冲击发生时油价的跳跃性波动,由此也凸现了战略性石油储备的功能和战略目标主要应该定位在应付外部石油供给的突然中断,而不适宜定位在平抑油价走势上.在石油供给有限以及油价不断攀升的背景下,积极推行能源消费多元化战略对于经济发展和能源安全都具有积极意义.

    • 基于SVM的RSM模型拟合方法研究

      2008, 11(1).

      摘要 (280) HTML (0) PDF 0.00 Byte (919) 评论 (0) 收藏

      摘要:对于多极值、存在高阶交互作用和约束的复杂过程,参数RSM整体代表性差,难以达到全局最优;而非参数RSM在样本量有限时泛化性差,模型难以优化.将RSM模型拟合归结为一类有限制条件、可主动获取样本点的小样本学习问题;提出一种基于SVM的复杂过程RSM模型拟合方法,并提出了适用于RSM的实用性SVM核函数及参数选择方法.算例研究表明,所提的核函数及参数选择方法得到的泛化误差与其最小值的平均偏离率在20%以内;基于SVM的RSM拟合模型对因子约束、误差分布无严格限制,泛化性能、曲面重现能力均优于现有RSM,其平均泛化误差与样本量分别比非参数RSM降低约20%和30%,说明了所提方法的有效性与优越性.

    • 多代理人销售系统的薪酬设计及信息价值分析

      2008, 11(1).

      摘要 (250) HTML (0) PDF 0.00 Byte (764) 评论 (0) 收藏

      摘要:在销售系统中存在着典型的信息不对称:委托人(公司)对代理人(销售人员)的努力程度具有非对称信息,但可以观测到代理人的销售业绩并据此给予代理人相应的薪酬.在假设市场最终需求对努力水平敏感,且某代理人努力水平提高可以在开拓市场的同时吸引对方顾客的条件下,建立了信息对称和非对称情况下的销售系统中具有多代理人且代理人间存在竞争的委托代理模型.分析了该模型,得到信息对称情况下代理人薪酬与他们之间的竞争程度无关;而信息非对称时,虽然委托人由于缺乏信息而受到了损失,但利用代理人之间的竞争可以降低委托人的损失,且代理人的努力程度随着竞争程度提高也不得不提高等结论.

    • 基于TAM-VCE模型的客户网上参与产品开发意愿

      2008, 11(1).

      摘要 (292) HTML (0) PDF 0.00 Byte (772) 评论 (0) 收藏

      摘要:本研究根据客户网上参与产品开发的特点,基于Davis的TAM模型,增加了沟通、工作相关性、结果可见性、有趣性感知四个外部变量,构建了TAM-VCE模型,用于研究客户网上参与产品开发意愿的影响因素.采用问卷调查方法对该模型进行检验,结果表明有用性感知、易用性感知和有趣性感知是客户对VCE使用态度的三个决定因素.其中易用性感知、沟通、工作相关性和结果可见性对有用性感知有直接影响,并为正相关关系.此研究结果有助于企业设计出客户更易于接受的网上参与平台,提高产品开发成功率.

    • 危险品集成物流管理系统选址—选线模型研究

      2008, 11(1).

      摘要 (301) HTML (0) PDF 0.00 Byte (977) 评论 (0) 收藏

      摘要:以路网的危险度瓶颈限制为切入点研究了一类危险品集成物流管理系统选址—选线问题,对应于路网危险度瓶颈限制引入安全费用非递减函数,并根据运输工具的安全配置等级构造该等级下的子网络,物流系统的选址—选线结果随着路网的调整而不断变化.危险品集成物流系统的管理存在多个目标,文中首先分析了成本、风险和风险公平性等优化目标,在说明了建模的假设条件后,建立了基于路网危险度瓶颈限制的危险品集成物流系统选址—选线的多目标模型,并根据模型给出了一种启发式算法,最后用一个算例对模型进行了数值演算.

    • 中国证券市场股指收益分布的实证分析

      2008, 11(1).

      摘要 (322) HTML (0) PDF 0.00 Byte (2471) 评论 (0) 收藏

      摘要:利用1996年至2004年上证综合指数和深证综合指数数据,对股指收益的分布特性进行了多角度的实证考察.在正态性假设被拒绝以后,利用国际上考察股票收益分布所使用的几个分布函数——scaledt-分布、逻辑斯谛分布、指数幂分布、混合正态分布、ARCH-M模型、GARCH-M模型——对股指收益数据分别进行拟合,对拟合出来的分布函数运用拟合优度检验,并比较各种拟合分布下VaR值与历史模拟的差别.实证结果表明scaledt-分布能够较好地模拟股指收益,有助于投资者正确估计市场风险.此外,对正态分布、scaled-t分布与历史数据落在不同区间的概率进行了比较,以期能够判断用正态分布模拟股指收益对高收益和高损失的低估可能性的大小.

    • 股票市场的极值风险测度及后验分析研究

      2008, 11(1).

      摘要 (514) HTML (0) PDF 0.00 Byte (1289) 评论 (0) 收藏

      摘要:通过对上证综指和世界股市若干重要指数的实证研究发现,无论是在成熟资本市场还是新兴资本市场当中,极值理论(EVT)及其工具都能更加准确地刻画实际市场的极端波动和风险状况.详细说明了不同收益分布假定下风险价值(VaR)的计算方法及其后验分析(Back-testing)过程,证明了与非条件和条件正态分布以及条件t分布等主流金融理论的收益分布假定相比,条件EVT分布在测度极端市场风险时所表现出的优越性,同时说明了在不同概率水平下各种收益分布假定的精确度和适用范围.

    • 基于两心理账户BPT的复合实物期权定价模型

      2008, 11(1).

      摘要 (239) HTML (0) PDF 0.00 Byte (1002) 评论 (0) 收藏

      摘要:在从人的有限理性角度,研究提出一种项目投资组合决策的实物期权方法.利用相对财富和习惯形成效用函数描述了决策者的有限理性行为,以均值-熵度量项目投资组合的风险,提出了一种两心理账户行为证券组合模型;将其引入Geske复合期权范畴中,研究建立了具有行为金融属性的复合实物期权定价模型;模拟结果表明该模型能够反映决策者心理因素的潜在影响.

    • 分红寿险退保率的最小二乘蒙特卡罗模拟研究

      2008, 11(1).

      摘要 (254) HTML (0) PDF 0.00 Byte (767) 评论 (0) 收藏

      摘要:将人寿保险产品中的退保权视作美式期权,提出了一个保单退保率分布的理论模型,用最小二乘蒙特卡罗模拟计算了分红型人寿保险在合同期内各年的退保率.研究表明:市场无风险利率、保险公司担保利率、资产波动率和保险公司盈余分配比例对退保率有影响;分红保险在到期日前会出现一个退保的高峰,在峰值过后,退保率下降并保持一段平缓的水平,直至到期日前的2~3年左右,退保率逐渐上升.

    • 公司财务与投资者法律保护研究述评

      2008, 11(1).

      摘要 (316) HTML (0) PDF 0.00 Byte (1107) 评论 (0) 收藏

      摘要:近年来,财务学的研究发生了一系列方向性的变化,其中之一是"法律与财务"交叉研究思潮的兴起,简称"Law and Finance".从宏观层面看,其主要研究法与金融发展和经济增长的关系;从微观层面看,其主要研究法,特别是中小投资者法律保护与公司财务的关系.文章从微观层面,系统地回顾投资者法律保护与公司财务的研究现状和发展动态,特别是对投资者法律保护与公司财务研究的八大热点问题进行系统的总结和评述,并讨论当前"法与财务"研究存在的两大问题,最后指出"法与财务"未来研究的三大趋势.

    • 风险投资合约及治理机制实证研究综述

      2008, 11(1).

      摘要 (321) HTML (0) PDF 0.00 Byte (944) 评论 (0) 收藏

      摘要:风险投资合约及治理机制是现代金融合约理论重要和新兴的研究领域.面对创业项目的高风险性,风险投资家通过复杂的合约订立和阶段性的资金投入,融合与创业者的代理冲突.重点评述了国内外风险投资合约及其治理机制的相关实证研究成果,指出了未来的理论和实证研究方向.

    • 上市公司ERP实施前后绩效变化的实证研究——来自沪市1993—2003年的经验数据

      2008, 11(1).

      摘要 (225) HTML (0) PDF 0.00 Byte (968) 评论 (0) 收藏

      摘要:以1993—2003年间实施ERP的92家沪市上市公司为样本企业,利用W ilcoxon秩和检验、Panel分析以及系数约束检验分析比较了公司实施ERP前后的绩效变化.研究结果表明:不能根据单一检验分析方法片面得出实施ERP是否存在信息技术的生产率悖论现象.国内企业实施ERP当年及之后1~2年绩效略有下降,但变化不显著;实施ERP之后第3年多数企业没有起到改善绩效的预期,但少数公司却利用ERP显著改善了公司绩效,少数公司实施ERP存在短期绩效下降现象.指出造成这种结果的主要原因是ERP实施成功率较低,并不是ERP本身存在信息技术的生产率悖论问题.

    • 供应商网络中的信任分析——以浙江省汽车零配件企业为例

      2008, 11(1).

      摘要 (212) HTML (0) PDF 0.00 Byte (887) 评论 (0) 收藏

      摘要:以被信任对象的感知可信度模型为基本研究框架,建立起制造商信任与供应商可信度之间关系及其影响因素的理论模型,并通过浙江省汽车零配件企业的实地调研数据,对理论模型进行验证.最后在结果讨论的基础上,还对比分析了与国外相关研究结论差异的原因,并指出了本研究的不足及未来研究的可能方向.

    • 强关系与弱关系:企业成长的社会关系依赖研究

      2008, 11(1).

      摘要 (436) HTML (0) PDF 0.00 Byte (1455) 评论 (0) 收藏

      摘要:将企业成长问题与资源依赖理论、社会关系理论相联系,认为社会关系可以为企业成长提供一定的社会资源基础.在理论界已有的"弱关系的力量"和"强关系的力量"假设基础上,提出了强弱关系均是企业成长可以依赖的重要社会关系类型,以及强弱关系重要性受限于企业的结构约束因素和组织因素的影响的假设.基于250个企业样本的实证统计分析结果支持了这些假设.

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