• 2010年第13卷第5期文章目次
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    • 多种广告媒体下纵向合作广告的微分对策模型

      2010, 13(5).

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      摘要:利用微分对策理论研究了零售商采用3种媒体广告宣传时的纵向合作广告问题,建立了合作广告的微分对策模型.运用最优控制理论分别求得了集中式和分散式决策下最优的广告投入、稳定的销售量和供应链利润以及分散式决策下最优的广告分担比例.通过比较分析发现,集中式决策下广告投入量、稳定销售量和供应链利润分别高于分散式决策下的相应值,并运用效用理论对系统增量利润进行了划分.最后,将模型扩展到多种广告媒体投入下的合作广告模型,发现零售商选择的广告媒体数量越多,零售商投入的广告、稳定的销售量以及制造商、零售商和供应链的最优利润都越多.

    • 搜寻成本、声誉与网上交易市场价格离散

      2010, 13(5).

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      摘要:基于搜寻理论,探讨了当网上交易市场中卖家声誉以及买家保留价格之间存在差异时,搜寻成本对均衡价格水平和离散程度的影响,进而研究了声誉同搜寻成本之间的相互作用.研究表明:较高的搜寻成本使得不同声誉水平的卖家可以同时存在于网上交易市场;为了同高声誉卖家展开竞争,低声誉卖家不得不将产品的价格降低,从而导致网上交易市场产品价格的离散化;不同保留价格的买家付出不同的搜寻活动,并随着搜寻效率的提高,市场均衡价格不断降低;最终,低声誉卖家将被逐出网上交易市场.此外,高声誉卖家通过提供广告推广活动提高了买家的搜寻效率,使得买家搜寻活动有所减少,从而买家愿意为高声誉卖家支付较高的价格,导致市场价格离散加剧.

    • 企业不同生命周期阶段智力资本价值贡献分析

      2010, 13(5).

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      摘要:通过采用VAIC和相关性分析及面板回归分析法,利用上市公司2002-2007年的面板数据,对企业不同生命周期阶段智力资本与企业绩效的关系进行实证分析.分析结果发现,在企业生命周期的任何阶段,智力资本对企业绩效都有显著促进作用;而在不同生命周期阶段智力资本不同组成部分对企业绩效的影响存在差异,其中物质资本和人力资本在各阶段与企业绩效显著正相关;结构资本只在成长阶段对企业绩效有显著的积极作用,而在成熟和衰退阶段对企业绩效存在影响不显著,甚至出现负面影响.结果也表明当前我国上市公司在资源利用上主要依赖于物质资本,而对人力资本的利用不够充分.

    • 面向产量决策的多寡头网络最优结构分析

      2010, 13(5).

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      摘要:基于网络结构对企业行为的影响,各企业往往会根据在网络中所处的位置并按照自身利益最大化的原则进行产量决策.列举了在网络规模较小时,不同网络结构下企业的产量决策及整个组织的现期利润;当网络规模较大时,利用遗传算法对目标空间进行随机优化搜索到最优网络结构.仿真的结果表明:在寡头垄断市场上网络结构对各厂商及整个组织的现期利润起着关键性作用,存在使得各厂商现期利润之和最大的最优结构;最优网络是双向的,信息成本的增加与关系利润的降低会导致网络密度、网络平均出度降低,并且当关系利润较低时,最优网络的现期利润随着网络规模的增加而减少.最后,分析了相关研究结果在我国钢铁行业上的应用.

    • 并行机下独立任务调度的无秩序代价分析

      2010, 13(5).

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      摘要:每个任务都具有异构的正规或非正规目标,系统也具有独立的全局目标.由于任务的自利性,无序竞争常导致系统全局目标的恶化,造成无秩序代价.为此,采用非合作博弈建立同速并行处理机下该问题的模型,定义Nash均衡调度,证明其存在性,定量分析不同情况(系统目标分别为最小化完工时间之和与最小化最大完成时间之和;任务目标分别为正规型与任意型)下Nash均衡调度的无秩序代价,显得必要而完备.研究发现,当系统目标为最小化完成时间之和或者独立任务具有非正规型性能指标时,无秩序代价会恶化.

    • 企业资产规模、信贷市场结构与中小企业融资

      2010, 13(5).

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      摘要:对企业可抵押资产规模、信贷市场类型与中小企业融资的关系问题进行了研究.在道德风险框架下,考虑到企业可抵押资产规模,针对垄断性和竞争性借贷市场分别构建了相应的抵押贷款模型,并刻画了最优合约的特征.结果表明,银行收益不仅受信息结构的影响,同时还受到企业可抵押资产规模与信贷市场结构的制约.进一步地,在垄断性借贷市场中,可抵押资产存在一个临界阈值,低于该阈值的企业将面临信贷配给.而在竞争性借贷市场,银行会降低对于企业的抵押品要求,从而使中小企业融资难问题得到缓解.最后,对于当前中小企业融资难问题提供了理论解释和启示.

    • 银行间互相持有次级债券的风险分析

      2010, 13(5).

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      摘要:利用约化法对银行之间互相持有次级债的风险进行定性和定量的分析,并研究对银行资本充足率、银行违约概率、新发债券信用利差的影响.与不互相持有相比,一方面,银行采取互相持有次级债的策略,大大提高了资本充足率,且当次级债回收率高于一定水平时,将降低银行新发债券的信用利差;但另一方面,互相持有次级债引发的违约传染风险将是巨大的.一家银行的信用事件会引起整个银行业的信用危机,这在金融危机中已被证明.鉴于此,监管层要对银行互相持有次级债严加规定和监管.

    • 中国期货市场价格久期波动聚类特征研究

      2010, 13(5).

      摘要 (393) HTML (0) PDF 0.00 Byte (2006) 评论 (0) 收藏

      摘要:分别在四种残差分布假设下对四种ACD模型进行参数估计,通过检验模型的性能,分析适合我国期货市场的ACD模型及残差的分布.并以此为基础,在价格久期模型中,分别加入久期内平均交易量、久期内平均绝对收益率和久期时点处的持仓量这三个微观结构因子,据此分析交易强度、价格波动和市场深度对价格久期的影响.实证结果表明:复杂的ACD模型并不能显著提高模型拟合能力,但各残差分布间差异较大.久期内的平均交易量、平均绝对收益率对价格久期都有显著的负向作用,而持仓量对其有微弱的影响.引入微观结构变量的扩展模型比封闭的模型表现更好.

    • R~2与股价中的信息含量度量

      2010, 13(5).

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      摘要:基于新古典金融经济学的分析框架,在全面分析信息、噪声、股价波动以及波动同步性(R2)相互关系的基础上,从理论角度提出了股价中信息含量与R2之间可能存在倒U字型关系的假说;将机构持股比例作为股价中信息含量的代理变量,并利用我国A股市场2004年度市场交易数据进行了标准的计量分析,实证结果证实了上述假说.从而表明:在我国A股市场上进行公司层面的分析时,如果用R2直接作为股价中信息含量的度量,可能会混淆信息与噪声对个股股价波动的影响,因为较小的R2既可能是由资本化进了更多的个股信息所引起的,也可能源于更大的噪声对个股股价所产生的影响.

    • 基于主体的人工股市建模及其实证研究

      2010, 13(5).

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      摘要:构建一个基于模糊决策学习的人工股市仿真模型,采用灵敏度分析、历史数据法对模型进行了检验和校准,并将其应用于"大小非解禁"问题的实证研究.仿真结果表明,大量抛售行为与股价波动之间存在着复杂的关系,长短期效果并不一致,证明中国股市的"大小非限售"政策难以收到预期的效果.

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