• 2015年第18卷第4期文章目次
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    • 灾难风险、习惯形成和含高阶矩的资产定价模型

      2015, 18(4):1-17+72.

      摘要 (270) HTML (0) PDF 1.33 M (822) 评论 (0) 收藏

      摘要:通过引入习惯形成因素,推导出包含灾难风险与习惯形成的高阶矩资产定价模型.数值模拟结果显示: 1) 该模型能够在相对风险厌恶系数更灵活的赋值区间内解释无风险利率之谜和股权溢价之谜; 2) 习惯形成因素的引入可以很好地解决基于高阶矩的灾难风险模型对于灾难风险参数选择过于敏感的问题; 3) 习惯形成显著改善了资产价格高阶矩近似的效果,削弱了高阶矩信息(四阶矩以上) 对资产定价的影响. 最后,考察了该模型在中国金融市场中的适用性,研究发现,灾难风险定价模型同样能够解释我国的股权溢价特征,且习惯形成因素也能够提升模型对中国金融市场的解释力.

    • 增值税转型、产权特征与企业劳动力需求

      2015, 18(4):18-37+48.

      摘要 (134) HTML (0) PDF 678.66 K (722) 评论 (0) 收藏

      摘要:以2009 年在全国推广施行的增值税转型为研究契机,结合企业的产权特征,研究了增值税转型对企业劳动力需求的影响. 研究发现,整体而言,增值税转型后资本对劳动的替代效应大于收入效应,企业劳动力需求普遍减少; 但区分产权性质后发现,民营企业劳动力需求显著减少,而国有企业由于预算软约束的存在,劳动力需求没有显著减少,其对税改的敏感度低于民营企业; 进一步区分国有企业层级后发现,中央国企劳动力需求显著减少,而地方国企由于受地方政府干预更强,劳动力需求并没有显著减少,其对税改的敏感度低于中央国企; 究其原因,本文发现国有企业尤其是地方国企承担了更多的预算软约束,作为补偿它们也获得了更 多的政府补贴.

    • 弹性需求下网络设计问题和电子路票问题研究

      2015, 18(4):38-48.

      摘要 (216) HTML (0) PDF 506.05 K (735) 评论 (0) 收藏

      摘要:应用双(二)层规划模型研究弹性需求下网络设计问题与电子路票收取问题,其中只考虑在部分路段进行路段能力扩充和收取电子路. 上层决策者(网络规划者) 选择路段能力增加和收取电子路票的数量来获得最优的社会总福利. 下层决策者(网络用户) 选择路径来最小化他们的出行成本(路径出行时间与所付出电子路票的价值的和) . 应用下层规划问题的Karush-Kuhn-Tucker(KKT) 条件,将双层规划模型转化为单层规划模型. 为了解决互补条件所造成的求解困难,本文构造了松弛算法进行求解,并用数值试验研究了模型和算法的可行性. 数值结果表明,本文的模型在缓解交通拥挤方面可以得到更好的效果,而且只在部分路段进行路段能力扩充和收取电子路票更加方便实用. 在可交易电子路票方案中,更多出行的用户需要购买电子路票来为他们的额外出行付费,而减少出行的用户则可以卖出多余电子路票得到补偿,同时电子路票的交易价格是在完全竞争的市场上形成的,因此本文中的可交易电子路票机制是收入中性的.

    • 基于免疫系统的非常规突发事件风险识别模型

      2015, 18(4):49-61.

      摘要 (253) HTML (0) PDF 954.54 K (798) 评论 (0) 收藏

      摘要:非常规突发事件的风险识别是应急管理的核心科学问题之一,由于理论研究和实践应用中常常面临“无真可仿”的局面,使得风险识别成为亟待解决的难题. 本文综合运用免疫学理论、复杂适应系统涌现理论和计算实验技术,提出了风险识别器抗体向非常规突发事件抗原进化的理论,建立了风险识别的亲和度、抗原清除效果、风险识别器数量和能量等识别标准体系及其模型,采用识别亚非常规突发事件和各类事件组合关系以及它们的涌现来无限接近地认识非常规突发事件的研究思路,通过计算实验和算例分析,验证了研究成果的科学性和可行性.

    • 面对异质竞买者风投退出困境与量子博弈均衡

      2015, 18(4):62-72.

      摘要 (144) HTML (0) PDF 727.08 K (816) 评论 (0) 收藏

      摘要:风险投资市场中风险投资家与风险企业家对异质外部投资者的选择可能因存在分歧而形成退出困境,鉴于此,运用量子博弈对两者的策略选择与纠缠度进行分析,研究结果表明在量子博弈中存在着一个临界条件,当两者选择相同策略的纠缠度从0 逐渐增大时,纳什均衡解将发生根本变化; 控制两者选择相同策略的纠缠度大于选择不同策略的纠缠度是实现风险投资顺利退出的条件,而具体的均衡解则取决于初始密度矩阵中不同策略纠缠度的取值.

    • 面向延时敏感患者的转诊系统定价与能力规划

      2015, 18(4):73-83.

      摘要 (324) HTML (0) PDF 681.15 K (814) 评论 (0) 收藏

      摘要:针对我国当前社区医院首诊而后向上转诊系统中医疗资源利用严重失衡的现状,研究了我国医疗转诊系统的服务能力设计与定价问题. 通过建立一个排队和博弈的集成模型,分析了延时敏感病人选择行为下,三甲医院以利润最大化、社区医院以服务人数最大化的不同目标的竞争均衡. 发现社区医院的最优服务能力随政府的补贴递增、三甲医院的诊疗费在政府补贴超过某个阀值时开始下降. 结果表明政府的补贴政策是医疗转诊体系优化设计中有效的协调机制.

    • 隐性存款保险下银行信息披露与风险承担

      2015, 18(4):84-97.

      摘要 (200) HTML (0) PDF 442.24 K (738) 评论 (0) 收藏

      摘要:信息披露是市场约束的重要手段,但其能否发挥市场的约束作用,需要投资者对银行风险承担行为保持较高的敏感性. 我国目前实行的是一种不完全隐性存款保险制度,在这一制度下,投资者对银行风险的关注程度会因为政府对银行支持程度的不同而有所差异. 本文试图建立博弈模型用于分析这一特殊制度下的信息披露与银行风险承担行为间的相互作用机理,并实证研究了这一问题. 研究表明,信息披露程度足够大时,发生危机而不一定得到国家全额资本金救助的银行倾向于选择稳健的风险承担策略; 这一特殊制度下的银行倾向于承担较大的风险从而削弱信息披露对于银行风险承担的约束效应.因此,监管部门应努力提高银行强制信息披露的水平,以约束并降低银行更大风险承担行为发生的可能; 同时,为了加强信息披露的市场约束作用,政府应逐步变革隐性存款保险制度为显性存款保险制度.

    • 基于Sai-GA-SVR的我国IPO 制度与新股市场特征研究

      2015, 18(4):98-110.

      摘要 (226) HTML (0) PDF 714.71 K (783) 评论 (0) 收藏

      摘要:针对“中国IPO 高抑价之谜”,提出了Sai-GA-SVR方法,从市场特征的角度来判断新股是抑价还是溢价,分析了我国1997年―2011 年不同制度下的IPO 市场特征. 研究发现: 审批制和价格管制导致了较为严重的抑价,但是随着市场化改革进程的不断推进,新股市场已表现出极大程度的溢价现象; 询价制前的新股发行价格仅仅反映公司内在价值,不能反映IPO的市场供求关系与风险水平,同时过于依赖机构投资者的询价制扭曲了制度租金的公平分配.

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