• 2016年第19卷第1期文章目次
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    • 互联网的资源观

      2016, 19(1):1-11.

      摘要 (365) HTML (0) PDF 975.77 K (839) 评论 (0) 收藏

      摘要:互联网已经不再仅仅是一类技术系统或应用平台,而是一类广泛融入经济社会系统的战略性人造资源,正在推动经济社会系统的重大变革. 但是,对互联网资源的开发和应用必将经历一个长期且曲折的发展过程,创造互联网资源和利用互联网资源都需要很高的基础理论水平、很强的技术创新能力和商业模式创新能力. 本文提出并系统阐述了互联网的资源观. 首先,分析了对互联网资源性的认识; 然后,以服务业和制造业为例重点探究了融入互联网资源的产业发展; 最后,探讨了基于资源观的互联网发展及相关问题,包括互联网资源的开发与应用、融入互联网资源后的产业生态系统重构、基于互联网资源观的第三次工业革命以及融入互联网资源后的经济安全等.

    • 南北碳排放配额政策博弈分析与策略选择

      2016, 19(1):12-23.

      摘要 (225) HTML (0) PDF 1.24 M (870) 评论 (0) 收藏

      摘要:在回顾碳减排政策演变的基础上,基于双变量( 贸易比较优势和环境比较优势) 、碳排放配额政策和不完全市场竞争假设,构建了两阶段的政府碳排放配额政策与企业碳减排水平选择的博弈模型,应用逆向求解法得到了均衡解; 进而考虑激励相容条件和参与约束条件,得到全局稳定均衡最优解及其条件,从福利、贸易、环境效应等多个角度分析比较了南北国家碳排放许可证政策、碳排放配额许可交易政策和许可交易碳排放权合作政策的选择条件. 结果表明: 从改善福利来看,碳排放配额许可交易市场能够促进资源在国家间的有效配置、实现Pareto改进; 从改善环境来看,许可交易碳排放权合作政策最好,碳排放许可证政策最差; 从改善贸易来看,三种政策难分伯仲,但许可交易碳排放权合作政策更有利于北方国家,碳排放配额许可交易政策更有利于南方国家. 三种政策均不可能实现环境和贸易同时改善,短期内南方国家仍会优先选择碳排放配额许可交易政策,发达国家试图短期内实现全球环境政策合作还不够现实,应本着更为务实的原则积极稳妥、循序渐进的方式来推进环境合作.

    • 面向客户个性化需求的交互式遗传算法

      2016, 19(1):24-34.

      摘要 (247) HTML (0) PDF 2.42 M (833) 评论 (0) 收藏

      摘要:针对交互式遗传算法(IGA) 中的评价噪声问题,提出犹豫度的概念,建立犹豫度调整机制,并使用删除策略和修改策略来处理形成初始种群以及交叉、变异过程中产生的约束不满足个体. 通过对汽车操控台的概念设计问题进行建模,建立人性化交互界面用以验证本论文提出的方法体系的先进性和合理性. 实验表明,此求解算法能够有效的降低评价噪声,加速收敛,降低疲劳度,提高结果的满意度.

    • 确定型多局域世界图中Agent 最优策略解析

      2016, 19(1):35-46.

      摘要 (168) HTML (0) PDF 574.42 K (826) 评论 (0) 收藏

      摘要:在短的time-scale 中,在一个确定的系统拓扑结构下,用解析的方法确定复杂管理系统Agent 的最优策略. 构建了一个确定型多局域世界图博弈模型,对确定型多局域世界图,分两种情况——局域内Agent 的合作博弈和局域之间的非合作博弈,讨论Agent 行为均衡解; 并将局域内Agent 的合作随机微分博弈与局域Super-Agent 之间的非合作随机微分博弈进行了耦合. 以确定复杂管理系统Agent 的最优策略. 最后讨论了最优策略的稳定性.

    • 第三方电子交易平台的双边市场特征——基于在线个人借贷市场的实证分析

      2016, 19(1):47-59.

      摘要 (206) HTML (0) PDF 1.18 M (879) 评论 (0) 收藏

      摘要:以Prosper 在线个人借贷平台为研究对象,实证考察了第三方电子交易市场中用户的交 叉网络外部性、自网络外部性和平台定价策略对双边用户效用和平台利润的影响. 结果表明:受市场供小于求、平台运营模式和借 贷双方交易行为的影响,新借入者规模对借出者收入、前期借出者总规模对借入者需求均产生了显著的正交叉网络外部性; 借入者之间由于竞争存在负自网络外部性,而借出者之间由于协同关系存在正自网络外部性; 借贷双方对平台交易费具有显著的负价格弹性,平台利润与借贷双方的交易费分别呈现二次线性关系; 在市场供小于求的情况下,平台利润主要受到借出者规模及其费率的影响.

    • 基于日度低频价格的波动率预测

      2016, 19(1):60-71.

      摘要 (260) HTML (0) PDF 581.75 K (1130) 评论 (0) 收藏

      摘要:利用作者提出的GARCH-X 的框架,将以往文献中提出的各种基于金融资产的最高、最低、开盘和收盘等低频价格信息的波动率静态估计,统一地扩展成对波动率的动态预测模型.通过对上证指数近十几年数据的实证分析,并借助于对波动率的高频估计和预测评估的一些最新研究成果,本文揭示出合理地利用价格极差及开盘价的信息可以显著地提高对波动率及风险价值的预测能力

    • 终极所有权结构对权益资本成本的影响——来自中国上市公司的经验证据

      2016, 19(1):72-86.

      摘要 (278) HTML (0) PDF 631.14 K (1021) 评论 (0) 收藏

      摘要:采用三种模型(GLS模型、ES模型和OJ模型) 度量上市公司权益资本成本,以2004 ~2007年连续4年均能获得相关资料的中国非金融类上市公司构成的面板数据为研究样本,在控制相关变量下,基于代理成本和信息不对称视角实证检验终极所有权结构与权益资本成本之间的关系. 研究发现,终极所有权结构是影响权益资本成本的重要因素之一. 具体而言: (1)现金流量权与权益资本成本显著负相关; (2) 控制权和现金流量权的分离度与权益资本成本显著正相关; (3) 与终极控股股东是非国有控股的公司相比,终极控股股东是国有控股的公司具有相对高的权益资本成本.

    • 金融资产风险度量及其在风险投资中的应用——基于稳定分布的新视角

      2016, 19(1):87-101.

      摘要 (177) HTML (0) PDF 1.53 M (1170) 评论 (0) 收藏

      摘要:引入稳定分布对沪深两市指数数据进行检验,结果表明两指数具有“尖峰厚尾”的分形特征,在此基础上建立了DaR类风险测度,实证研究表明两指数跌幅时间序列存在协同跌幅共线性效应. 其次,给出了蒙特卡洛稳定分布和正态分布模拟下的两类风险测度估计值,建立了离差率模型,结果表明稳定分布下的风险度量适合投资者进行风险管理. 最后,研究了不同跟踪时间窗口下的风险测度指标MDD. 投资者和风险管理人员不仅要关注VaR类风险,更要警惕DaR类风险指标.

    • 融资融券交易与市场稳定性: 基于动态视角的证据

      2016, 19(1):102-116.

      摘要 (207) HTML (0) PDF 1.63 M (820) 评论 (0) 收藏

      摘要:通过构建“外生信息冲击的门限自回归条件密度( TARCD-X) ”模型,进而从动态的视角考察了融资融券实施前后,市场涨跌和交易量增减4 种重要的信息冲击对下一期市场稳定性的影响具有怎样的差异,以及融资融券实施后,融资融券余额变动作为新的信息冲击如何影响下一期市场的稳定性. 以波动性、暴涨暴跌的不对称性和暴涨暴跌的频繁性3 个指标衡量市场的稳定性,研究发现: (1) 12 种影响关系中,除交易量减小对市场波动性的冲击作用在融资融券实施后有所放大之外,其他11 种影响关系均未出现不利变化; (2) 融资融券余额的变动没有显著增加市场的波动性和暴涨暴跌的频繁性,但其与暴涨暴跌的不对称性存在显著的相关关系. 后者为构建股市暴涨暴跌的预警指标提供了实证依据.

    • 债务违约风险与期权定价研究

      2016, 19(1):117-126.

      摘要 (233) HTML (0) PDF 397.19 K (986) 评论 (0) 收藏

      摘要:论文分析当已知公司财务信息下的欧式期权定价问题,分别在公司资产服从Merton、Black & Cox 和Leland & Toft 违约风险模型下,给出了欧式期权的定价公式,并分别讨论了公司资本结构和债务违约边界对欧式期权价格的影响.

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