• 2017年第20卷第12期文章目次
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    • 金融安全、国家利益与外汇储备优化管理

      2017, 20(12):1-18.

      摘要 (312) HTML (0) PDF 745.20 K (822) 评论 (0) 收藏

      摘要:本文以金融安全与国家利益为视角,首先,根据外汇储备需求理论,将外汇储备划分为金融安全储备和国家利益储备. 其次,尝试性地引入安全第一准则,构建基于金融安全的外汇储备优化配置模型. 再次,通过对理论模型求解和数值模拟,测算出外汇储备的金融安全规模和国家利益规模,并对其进行优化配置. 研究表明,当前我国可将65% 左右外汇储备用于满足金融安全,而其余35%左右可用于实现国家利益. 本文认为,外汇储备作为国家金融资产,应主要用于维护国家金融安全和实现国家战略利益及经济利益. 外汇储备可通过对接“一带一路”战略、支持人民币国际化和支持企业“走出去”,以及促进对外直接投资等国家战略,实现国家利益的最大化,同时在这个过程中自动“冲消”过多的外汇储备. 因此,当前外汇储备管理中,外汇储备过多过少的问题已不是讨论的重点,管理部门也不用主动抑制外汇储备增长,而更应关注如何提高其使用效率.

    • 中国股票市场行业间金融传染检验和风险防范

      2017, 20(12):19-28+86.

      摘要 (331) HTML (0) PDF 672.32 K (874) 评论 (0) 收藏

      摘要:运用一个新的金融传染检验统计量对2015 年6 月中旬中国股市暴跌时各行业间的传染效应进行检验. 跟传统的金融传染检验统计量相比,他可从不同的分位数水平上检验金融传染; 跟已有的分位数回归检验方法相比,他对于可能存在的模型误设是稳健的. 本文首次检验了国内全部十个一级行业以及四个金融二级子行业之间的金融传染情况,并从市场风险的角度对不同行业间的传染关系和传染的可能途径进行了分析. 新的金融传染检验统计量检验结果表明: 在此次暴跌中大部分行业间存在金融传染,尤其是在低分位数下,而传统的检验方法忽略了这种传染效应的存在,这对市场风险的提示有着重大意义.

    • 投资者情绪与时变风险补偿系数

      2017, 20(12):29-38.

      摘要 (434) HTML (0) PDF 437.94 K (1144) 评论 (0) 收藏

      摘要:风险补偿系数表示投资者承担单位风险所要求的收益补偿,也反映了风险与收益之间的关系. 本文以美国股票市场为研究对象,首先通过构建的TVA-GARCH-M 模型考察了投资者风险补偿系数的时变特征,在此基础上运用格兰杰因果关系检验和线性回归方法研究了美国市场上整体投资者情绪与时变的风险补偿系数的关系,结果表明: 投资者的风险补偿系数随时间发生变化,投资者情绪与时变风险补偿系数存在显著的负相关关系,且美国股市整体投资者情绪能格兰杰引起时变风险补偿系数的变化; 同时投资者情绪负向影响着时变风险补偿系数,乐观情绪的变动会导致时变风险补偿系数降低,而悲观情绪的变动会使得时变风险补偿系数增加.

    • 制造商对供方缺陷改善投资的双源采购决策研究

      2017, 20(12):39-51.

      摘要 (445) HTML (0) PDF 530.14 K (960) 评论 (0) 收藏

      摘要:研究在供需均随机的情况下,面对供应原料存在质量差异的两个供应商,制造商考虑对供方进行缺陷改善投资的双源采购决策问题. 构建了制造商将高质量( 缺陷率低) 供应商作为缺陷改善低质量( 缺陷率高) 供应商的标杆,以求两供应商质量一致的双源采购决策模型. 获得了制造商在先改善投资后订货与同时改善投资和订货两种策略下最优订货量,供应商最优生产量与他们的最优利润. 分析了改善投资成功率对制造商订货量与利润的影响. 研究发现:当改善投资成功率小于1 时,先改善投资再订货时制造商利润比同时改善投资和订货时高; 而改善投资成功率为1 时,两种订货策略没有差异.

    • 异质发电商竞争下电力市场减排锦标博弈——结构与行为

      2017, 20(12):52-71.

      摘要 (474) HTML (0) PDF 670.29 K (902) 评论 (0) 收藏

      摘要:利用行为经济学理论研究了电力市场中异质发电商竞争下的减排锦标博弈问题,先后讨论了不同市场与奖金结构下均衡的边际获胜概率及其最优减排努力程度. 从实验经济学角度对理论模型进行了实验检验,在此基础上将模型拓展到考虑影响发电商减排决策的非金钱因素,如社会比较的减排锦标模型,并给出了模型的最优参数估计与均衡预测值. 通过比较分析发现,在3、4 人减排锦标赛中,针对不同发电主体构成,增加胜利者奖励数量既不能驱动强者提高也不会迫使弱者降低各自的最优减排量; 无论初始调度禀赋如何,只要检验实验信息完全公开,所有发电商均存在过度减排投资行为,且在双强者单弱者参与情形下,强势发电商的减排努力水平与获胜者数量正相关关系与标准理论预测相悖; 对参数的约束条件显著降低行为经济学模型拟合度,其中广义模型均衡预测最契合检验实验的基本特征,而特定嵌套模型验证理论预测的可行性.

    • 考虑规整性的露天开采调度问题研究

      2017, 20(12):72-86.

      摘要 (275) HTML (0) PDF 567.50 K (856) 评论 (0) 收藏

      摘要:露天开采调度问题的相关研究通常采用块状矿床模型将露天矿体离散为块矿进行考虑,该模型是在给定的技术和经济条件下,以经济效益最大为目标,对露天矿中处于不同地理坐标位置的块矿的开采顺序及开采时间进行优化决策. 本文根据实际生产过程特点,将开采过程中的规整性目标加入到经典块状矿床模型中进行考虑,进而建立了一个新的0 - 1 整数规划模型. 文章提出了一种拉格朗日松弛( LR) 算法进行求解. 首先利用优先级约束背包结构,根据块选择规则构建了有效不等式,使得求解时间明显缩短; 其次,基于有向无环图结构设计了快速的可行解获得策略,还利用最早开始时间和最迟开始时间两种算法进行变量消除,减小问题求解规模; 最后,通过真实的数值算例验证了文中算法的有效性,结果显示与标准求解软件CPLEX 相比,本文设计的有效不等式和获得可行解的算法策略在求解时间上占有优势,同时能够在满足优先级顺序约束、生产约束以及开采的块矿所获净现值尽可能大的前提下,保证开采的过程是规整的.

    • 绿色信贷视角下建立绿色供应链的博弈研究

      2017, 20(12):87-98.

      摘要 (717) HTML (0) PDF 542.94 K (1113) 评论 (0) 收藏

      摘要:绿色信贷和绿色供应链是银行与企业应对生态环境日益恶劣的重要举措,政府部门的监管与引导更是绿色信贷和绿色供应链得以顺利实施的前提. 本文基于政府对银行与企业同时进行奖惩,通过建立政府、银行以及企业之间的三方非对称演化博弈模型,分析了三方参与主体的演化稳定策略. 研究结果表明: 无论政府选择何种策略,银行和企业总有一方会选择“不实施”绿色信贷或“不采取”绿色供应链策略; 从短期的角度来看,无论政府选择何种策略,银行和企业都会选择“不实施”和“不采取”策略; 从长远的角度来看,在没有政府监管的情况下,银行和企业会主动选择“实施”与“采取”策略.

    • 收入、社会地位与幸福感——公平感知视角

      2017, 20(12):99-116.

      摘要 (970) HTML (0) PDF 604.78 K (1168) 评论 (0) 收藏

      摘要:从公平感知的新视角,研究收入和社会地位对幸福感的影响. 在理论分析的基础上,采用中国劳动力动态调查( CLDS) 2012 年和2014 年的数据进行实证研究,发现: 1) 收入对幸福感总体上存在正的影响; 但随着收入的提高,幸福感对收入的敏感度在下降; 2) 社会地位是影响幸福感的重要因素,其在中国的贡献度已高于收入,而且随着收入提高,社会地位对幸福感的影响增强; 3) 公平感知对幸福感的影响日益重要,其作用大于收入和社会地位的影响. 最后,本文根据研究结论提出了加快建设保障社会公平正义的制度等建议.

    • 流程、合规与操作风险管理

      2017, 20(12):117-123.

      摘要 (567) HTML (0) PDF 271.46 K (1768) 评论 (0) 收藏

      摘要:商业银行风险管理研究中“违规活动—操作风险—信用风险”风险链条尚未得到足够重视. 巴塞尔委员会全面风险管理框架下的众多风险是分层次的,最底层是合规与操作风险,合规与操作风险做到位能极大降低其他风险发生的概率. 以往由于缺少数据支撑,信用风险的合规与操作风险动因无法建立,本文基于“流程—节点—风险点—控制措施—违规事件”关联模型,建立了合规与操作风险的动因库和损失数据库,并在理论上对风险链条上的风险传递关系进行初步探索. 首先基于流程对合规与操作风险动因进行解析,寻找深层次的人员违规和操作风险动因; 其次,探讨了金融机构如何通过业务流程再造改善合规与操作风险管理; 最后是基于流程的操作风险量化建模. 基于实践,总结提炼了“三位一体”的金融机构合规与操作风险管理模式,包含理论基础、信息系统和保障机制,该模式在诸多金融机构中得到运用,并取得显著成效.

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