• 2019年第22卷第8期文章目次
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    • 基于网络外部性和质量差异化的产品定价策略

      2019, 22(8):1-16.

      摘要 (412) HTML (0) PDF 577.94 K (2297) 评论 (0) 收藏

      摘要:随着互联网技术和电子商务的发展,网络外部性对产品销售的作用愈发重要.基于这一背景,探究网络外部性对质量差异化产品定价策略的影响.将网络外部性分为自身网络外部性和交互网络外部性两种类型,分别考虑两者对差异化产品价格、需求和利润的影响.结论如下:第一,仅存在自身网络外部性时,网络外部性不影响差异化产品的定价,但影响产品的需求和利润;第二,当自身网络外部性和交互网络外部性同时存在时,网络外部性将同时影响产品的价格、需求和利润.

    • 重大工程管理决策复杂性及复杂性降解原理

      2019, 22(8):17-32.

      摘要 (585) HTML (0) PDF 685.37 K (2043) 评论 (0) 收藏

      摘要:重大工程管理系统是一类典型的复杂系统.如何认识该系统的复杂性特征并应对复杂性带来的挑战一直是重大工程管理领域的研究热点.以重大工程管理决策过程为例,构建了一个决策概念模型,描述了决策关联性、认知模糊性和偏差性、知识有限性等复杂性因素对重大工程管理决策过程的影响.进而在决策关联性和信息不完备性的复杂性框架下,将重大工程管理决策的复杂性划分为"混沌"、"冲突"、"关联"和"混杂"四种类型.根据该复杂性特征分类,提出了包括"复杂性探索"、"复杂性吸收"、"复杂性分解"和"复杂性承担"四个基本逻辑策略的重大工程管理决策"复杂性降解"原理,揭示了重大工程管理决策实践的复杂自组织规律,说明了重大工程管理决策复杂性的内生性及动态演化特征.最后,应用"港珠澳"大桥桥面铺装工程的管理决策实践论证了"复杂性降解"原理,并讨论了该原理对重大工程管理带来的启示.

    • 手工制作效应——手工制作对产品质量评价的影响研究

      2019, 22(8):33-45.

      摘要 (257) HTML (0) PDF 499.73 K (1011) 评论 (0) 收藏

      摘要:本研究探讨了手工制作对产品质量评价的影响及其内在机制.通过实验法有以下发现:1)手工制作较机器制作消费者对产品质量评价更高,表明手工制作效应存在; 2)上述手工制作效应受到情感反应和认知联想的中介; 3)产品展示背景调节了手工制作较机器制作对情感反应和认知联想的影响,且调节了情感反应和认知联想对手工制作效应的中介作用; 4)消费者在单独决策模式下(手工制作产品单独展示)相比在联合决策模式下(手工制作与机器制作产品联合展示),更能提高消费者对手工制作产品质量的评价.研究结论对完善手工效应理论有重要意义,同时对提高企业手工产品营销效率有实践指导意义.

    • 寿命有限条件下的理性成瘾行为分析

      2019, 22(8):46-58.

      摘要 (360) HTML (0) PDF 539.13 K (1299) 评论 (0) 收藏

      摘要:在Becker与Murphy的"理性成瘾"理论基础上进行了拓展研究.在假定成瘾者预期寿命有限的条件下,构建了有限时域理性成瘾模型,并运用最优控制理论获得了最优成瘾消费与成瘾资本的显式表达式.研究表明,预期寿命的延长,理性成瘾者会相对降低对成瘾品的消费量;成瘾品的消费量与成瘾者的风险偏好、耐心程度和成瘾资本衰减速率等因素有关;成瘾消费具体表现为随年龄增长而单调上升或者先缓慢下降然后再快速上升这两种情形.基于中国健康与营养调查(CHNS)香烟与酒类消费数据,实证分析了寿命有限约束下理性成瘾理论的合理性.研究还表明,在控制和戒除有害成瘾行为的过程中,应该充分考虑成瘾者的个体特征以及成瘾物品本身特性所产生的潜在影响.

    • 监管惩罚、监管宽容和存款保险价格

      2019, 22(8):59-70.

      摘要 (275) HTML (0) PDF 535.25 K (1447) 评论 (0) 收藏

      摘要:存款保险制度在维持金融稳定和保护存款人利益方面具有重要作用,其最为核心的问题是存款保险费率的确定.文章在Merton模型框架下将监管惩罚和监管宽容同时引入存款保险定价模型,并探究了存款保险价格和银行风险偏好之间的关系.研究发现,银行的存款保险费率和银行资产储蓄比呈现负相关关系.当监管惩罚力度加大时,银行的风险偏好降低,存款保险费率会也降低,这说明惩罚措施有利于维护金融稳定.研究还发现,监管宽容程度越高,银行的风险偏好也越高,进而存款保险价格越高.存款保险费率测算结果表明:相比较而言,"次贷危机"和"股灾"对城市银行的存款保险费率影响最大,对股份制银行的存款保险费率影响有限,而对国有银行存款保险费率基本没有影响.

    • 特异性尾部风险、混合尾部风险与资产定价——来自我国A股市场的证据

      2019, 22(8):71-87.

      摘要 (300) HTML (0) PDF 691.91 K (1267) 评论 (0) 收藏

      摘要:使用下偏距(lower partial moment,LPM)来度量投资组合尾部风险,将组合的尾部风险分解成三部分:特异性尾部风险、个股的系统性尾部风险和混合尾部风险.论文分别研究了三种尾部风险对资产预期收益的定价功能,基于我国A股市场股票数据进行Fama-MacBeth截面回归发现:1)特异性尾部风险与资产期望收益呈显著负相关关系; 2)混合尾部风险与资产预期具有显著的正相关关系,具有稳健的显著正向定价作用,对资产预期收益的影响强于市场贝塔和市场下方贝塔(downside beta)的影响; 3)系统性尾部风险对资产收益预期的影响最弱; 4)利用Fama-French-Carhart四因子模型对特异性尾部风险和混合尾部风险进行回归后发现,特异性尾部风险与混合尾部风险均具有显著四因子alpha系数,表明四因子模型不能很好的解释两种尾部风险与资产预期收益的关系.

    • 盈余信息与股价崩盘风险——基于盈余平滑的分解检验

      2019, 22(8):88-107.

      摘要 (317) HTML (0) PDF 692.98 K (1483) 评论 (0) 收藏

      摘要:以我国A股上市公司2003年~2015年的数据作为研究样本,研究了不同类型盈余平滑对股价崩盘风险的影响.实证结果表明盈余平滑对股价崩盘风险没有显著影响,但将盈余平滑分解成有效信息盈余平滑和机会主义盈余平滑之后,发现有效信息盈余平滑能够显著地降低股价崩盘风险,而机会主义盈余平滑则会显著增加股价崩盘风险.进一步检验发现,信息环境对盈余平滑与股价崩盘风险的关系存在调节作用,在信息环境较差的公司中,有效信息(机会主义)盈余平滑会更显著地降低(增加)股价崩盘风险.这些研究结论不但丰富了股价崩盘风险的影响因素研究,而且有助于深入了解盈余平滑在资本市场中扮演的角色,对降低股价崩盘风险、稳定我国资本市场具有重要的意义.

    • 资本市场对外开放与股价崩盘风险——来自沪港通的证据

      2019, 22(8):108-126.

      摘要 (366) HTML (0) PDF 653.52 K (2962) 评论 (0) 收藏

      摘要:沪港通是中国资本市场对外开放的一个重大创新措施,近年来受到实务和学术界的广泛关注.以沪港通实施作为自然实验,选取我国上市公司2009年~2016年的样本数据,构建倾向得分匹配-双重差分模型(PSM-DID模型),检验资本市场对外开放如何影响上市公司股价崩盘风险.研究发现:1)相比于非沪股通标的公司而言,沪港通政策的实施显著降低了沪股通标的公司的股价崩盘风险; 2)沪港通对沪股通标的公司股价崩盘的负向影响主要存在于对外开放程度较低的上市公司中; 3)沪港通政策降低股价崩盘风险的路径在于:沪港通政策提升了沪股通标的公司的信息透明度,降低了噪音交易程度.进一步研究表明,沪港通政策对港股通标的公司股价崩盘风险没有显著影响.这些研究结果说明,资本市场对外开放有助于降低股价"暴涨暴跌"风险,促进资本市场的稳定与健康发展.研究结论不仅丰富了股价崩盘风险的相关研究,同时为监管部门进一步完善和推进资本市场对外开放政策提供了重要启示.

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