• 2021年第24卷第11期文章目次
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    • 互联网驱动中国区域经济增长:时空效应与复合机制

      2021, 24(11):1-25.

      摘要 (247) HTML (0) PDF 1.63 M (952) 评论 (0) 收藏

      摘要:互联网运用为信息时代中国加速新旧动能转换提供了新的选择.通过构建包含互联网运用及其空间外部性的区域经济增长理论和经验分析模型,以中国285个区域为研究对象,运用2006年~2016年的有关数据,分析了互联网运用促进中国区域经济增长的效果及机制.研究结果表明,互联网运用通过反馈效应放大直接促进区域经济增长效果,兼有长期和短期效应,且长期效应大于短期效应.考虑并处理内生性问题后,互联网运用驱动区域经济增长作用的效果是稳健的.在促进区域经济增长的作用机制上,互联网运用能够促进区域创新和提升区域知识存量,利用直接效应、间接效应和中介效应等复合机制促进区域经济增长.该发现对于推进互联网基础设施建设以及深入认识互联网驱动中国区域经济增长的作用机理均有重要的政策含义.

    • 房地产市场与银行业系统性风险

      2021, 24(11):26-43.

      摘要 (455) HTML (0) PDF 1.94 M (992) 评论 (0) 收藏

      摘要:中国房地产市场通过贷款违约及其与银行业之间的耦合作用等渠道影响银行部门风险.基于持有共同资产网络模型,考虑上述两种渠道引发的银行业系统性风险.时间维度而言,房地产贷款违约造成的直接风险远小于降价抛售带来的间接风险.空间维度而言,5家大型商业银行、招商银行、浦发银行等是系统重要性银行,华夏银行、广发银行和招商银行等是系统脆弱性银行,个人住房抵押贷款等是系统重要性资产.研究发现资产结构、银行结构和加权资产结构等是重要的风险因素,系统性风险错配指数可以刻画中国银行业系统性风险状况.通过耦合作用分析发现,银行业系统性风险同时也会对房地产市场形成冲击作用,两者风险的相互强化加剧了风险爆发程度.

    • 平准基金干预股市的行为异质性代理模型

      2021, 24(11):44-62.

      摘要 (315) HTML (0) PDF 2.00 M (926) 评论 (0) 收藏

      摘要:在有限理性框架下,建立了以市场基本面为参考点的平准基金行为异质性代理模型.该模型包括3类投资者:传统的价值派、技术派及新建立的稳定者.稳定者作为平准基金干预市场的角色代理,会根据市场真实波动与其干预阈值的相对大小动态调整干预深度,同时引导投资者信念的转换,以使价格的正、负反馈力量达到均衡,保持市场稳定.另外,对平准基金干预行为进行了计算实验及动力学性能分析,研究发现平准基金干预阈值、干预深度及市场特征参数是影响平抑效果的重要参数,其中干预深度对平抑效果的影响较大.

    • 期权市场老练散户交易行为分析

      2021, 24(11):63-77.

      摘要 (263) HTML (0) PDF 1.22 M (1053) 评论 (0) 收藏

      摘要:使用台指期权市场散户的日内逐笔交易和持仓高频数据,研究是否存在可以稳定获得正回报的老练散户.鉴于交易绩效可能受到幸运女神的垂青,应用“False Discovery Rate”的统计方法对散户的投资绩效做了多重假设检验,发现约2.21%的散户为老练投资者.他们偏好做多期权的策略,特别是看涨期权,以追求无限获利的可能性.接着分析其获利的来源.基于老练散户的委托档数据,构建了委托单深度失衡变量,发现它可以显著预测期权未来的价格,而且在更长期的预测中无价格反转,说明他们善于捕捉和分析全市场信息.进一步的研究表明,他们主要善于掌握期权价格上涨的信息,还发现约47%的老练散户表现出处置效应,而且他们可通过强化交易纪律提升交易绩效.

    • 风投背景与公司创新信息:说得好还是做得好

      2021, 24(11):78-97.

      摘要 (207) HTML (0) PDF 1.37 M (918) 评论 (0) 收藏

      摘要:基于A股上市公司披露的创新活动相关文本信息,研究了风险投资机构的参与如何影响公司创新信息披露语调的积极程度.研究发现:有风险投资背景的公司年报中关于创新信息披露语调的积极程度高于没有风险投资背景的公司,并且该种积极程度与研发投入呈显著负相关,说得好的公司做得并不好;在信息披露透明度低的公司中这种不一致表现更为显著;国有股权可以约束风险投资机构影响创新信息披露语调积极程度的行为,有助于督促公司“言行一致”;从公司治理角度而言,有效发挥董事会机制,扩大规模,提高独立性,同样可以约束风险投资机构影响创新信息披露语调积极程度的行为,避免存在“口是心非”的嫌疑.

    • 集体心理所有权与创造力:自我决定理论视角

      2021, 24(11):98-115.

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      摘要:基于自我决定理论,构建了跨层次调节集体心理所有权与团队成员创造力关系的中介模型.通过对来自国内70个R&D团队487名员工的分阶段配对样本数据进行统计分析发现,集体心理所有权经由和谐工作激情正向影响团队成员的突破性和渐进性创造力,且集体心理所有权通过和谐工作激情对突破性创造力影响的效应明显大于对渐进性创造力影响的效应.同时发现,组织中地位对集体心理所有权通过和谐工作激情与团队成员突破性/渐进性创造力的间接关系具有正向调节作用.研究结果对于团队创造力管理具有重要的理论和实践意义.

    • 按需服务平台中两类抑制挑单行为的机制研究

      2021, 24(11):116-126.

      摘要 (227) HTML (0) PDF 1.39 M (1156) 评论 (0) 收藏

      摘要:按需服务平台中服务代理人具有自主选择权,容易出现挑单现象.合理的激励机制设计能规范接单行为.首先分析服务代理人的均衡策略,发现不同类型订单的期望收益不同会导致挑单行为的出现.为了抑制挑单行为,提出了两类机制设计:一是惩罚机制,即设计平台推送优质订单的概率与服务代理人接受劣质订单的概率呈正相关关系,以降低挑单行为下服务代理人的单位时间期望收益;二是补贴机制,设计对劣质订单进行合理范围内的收益补贴,以提高不挑单时服务代理人的单位时间期望收益.结论显示两种机制都可以达到有效抑制挑单行为的目标.

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