• 2021年第24卷第12期文章目次
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    • 高铁开通与股价同步性:信息效应还是治理效应?

      2021, 24(12):1-17.

      摘要 (342) HTML (0) PDF 1.38 M (1074) 评论 (0) 收藏

      摘要:经济主体之间的地理距离是影响信息传递效率的重要因素,交通基础设施建设可以通过重塑空间结构来减少由于地理距离造成的信息损失.本文利用中国高铁开通这一准自然实验,检验了高铁开通影响股价同步性可能存在的信息效应和治理效应.研究发现,高铁开通显著降低了沿线企业的股价同步性,采用安慰剂检验和工具变量法控制内生性问题后该结论依然稳健;作用机理研究表明,高铁开通主要通过信息效应而非治理效应来降低股价同步性;异质性分析发现,在初始交通资源匮乏和信息基础设施薄弱的地区,高铁开通对股价同步性的影响更为显著.本文为新经济地理学和资本市场会计与财务领域的交叉研究提供了有益启示,证实了交通基础设施建设在提升资本市场信息效率方面有着积极作用,为在“一带一路”建设框架下实现区域资本市场的互联互通提供参考.

    • 软信息如何影响硬信息——高铁开通与财务报告稳健性

      2021, 24(12):18-44.

      摘要 (264) HTML (0) PDF 1.69 M (903) 评论 (0) 收藏

      摘要:文章首次探讨了公司层面软信息与硬信息之间的互动关系.以2003年~2016年间A股上市公司为样本,以高铁开通为自然实验,使用多期双重差分法,聚焦于公司最主要的硬信息财务报告的稳健性特征,研究发现,高铁开通后其所在地上市公司的财务报告稳健性明显下降,且公司信息环境越差时上述情形越明显.进一步的研究还发现,通过改变软信息提供者的行为从而增加软信息的数量和传播,并直接影响能够以“眼见为实”的方式判断信息真伪的有形项目的会计确认过程,是高铁开通降低财务报告稳健性的主要途径.在采用多种估计和推断方法、控制可能的遗漏变量和反向因果问题后,研究结论依然稳健.该研究既突破了已有文献对于信息类型的静态假定,也有助于厘清财务报告稳健性与信息不对称之间关系的争论,还为理解我国高铁建设的经济后果增添了来自企业层面和会计领域的证据,从微观层面揭示出我国基础设施建设的积极作用.

    • 媒体报道、上市公司年报可读性与融资约束

      2021, 24(12):45-61.

      摘要 (516) HTML (0) PDF 1.32 M (951) 评论 (0) 收藏

      摘要:采用文本分析方法,深入考察了上市公司年报可读性与融资约束的关系,并考虑媒体报道这一外部信息的调节效应.研究发现,上市公司的年报可读性越低,其面临的融资约束越高;媒体报道的增多可以弱化年报可读性与融资约束的关系,且媒体报道情绪越正向,其调节作用越显著.进一步分析发现:机构投资者持股比例较高能减弱年报可读性和融资约束的关系;当年报可读性较低时,媒体报道的信息效应更为显著;只有官方媒体和地方媒体的报道数量与正向报道情绪能够显著缓解年报可读性低带来的融资约束;同时,较低的年报可读性是通过提高融资成本路径来加大公司的融资约束,且使得公司未来的融资方式呈现出内部融资增加、外部融资减少的特点.从融资约束角度拓展了关于财务报告文本信息披露质量的研究,并揭示了媒体报道如何有效改善内部信息披露不足的作用机理,为企业如何通过改善内、外部的信息环境来缓解自身的融资困境提供了理论依据.

    • 异质行为下新能源汽车的技术采纳与扩散

      2021, 24(12):62-76.

      摘要 (389) HTML (0) PDF 1.71 M (1025) 评论 (0) 收藏

      摘要:推广新能源汽车已成为各国政府防治大气污染、减缓气候变化的重要举措.近年来,新能源汽车补贴退坡明显,在一定程度降低了产业的发展速度.如何在后补贴时代推进新能源汽车的技术采纳与扩散,已成为保障产业持续发展的关键.本研究从异质行为视角,通过构建新能源汽车技术扩散模型,模拟了消费者受自身意识和外界信息传播影响的购买决策行为;并以天津市为例,探讨了信息传播范围和传播渠道对新能源汽车技术扩散的影响机制.研究结果表明,天津市新能源汽车私人购买量在2020年~2030年将以年均12.8%的速度增长,随后购买增速将逐步放缓;同时,由于受到负面信息的干扰,新能源汽车购买数量的饱和水平会随信息传播范围扩大而呈现出“微笑曲线”特征;在信息传播渠道方面,消费者在社交网络中的强联系更有利于新能源汽车购买数量达到较高饱和水平,而弱联系则对提高技术扩散的效率更为有效.根据信息传播范围和渠道的作用规律,本文最后从推进新能源汽车采纳的激励政策和企业营销策略两方面给出了具体建议.

    • 节能技术创新有助于降低能源消费吗?——“杰文斯悖论”的再检验

      2021, 24(12):77-91.

      摘要 (299) HTML (0) PDF 1.47 M (1007) 评论 (0) 收藏

      摘要:节能技术创新被视为提高能源效率和降低能源消费的重要途径.本文以电力要素为研究对象,在手工收集和整理2007年~2016年我国城市节电专利的基础上,采用空间杜宾模型研究了节电技术创新对我国城市电力消费的影响及传导机制.研究结果表明:在全国和分地区层面,节电技术创新不仅促进了城市的总电力消费,也刺激了工业和生活电力消费;在全国和东部城市层面,节电技术创新均存在显著的空间溢出效应.在经过替换空间权重矩阵、改变节电技术衡量方法以及剔除省会或直辖市之后,估计结果依然稳健,说明在我国节能技术创新与能源消费之间存在着“杰文斯悖论”.进一步的机制检验认为,节能技术创新能通过影响产业结构和能源价格,有效降低地区的能源消费.因此,中国在应用和推广节能技术的过程中,可通过配套产业结构升级和能源价格市场化,破解“杰文斯悖论”.

    • 愤怒促进竞合:基于最后通牒博弈的检验

      2021, 24(12):92-103.

      摘要 (288) HTML (0) PDF 1.18 M (998) 评论 (0) 收藏

      摘要:为探究愤怒情绪影响企业间竞合关系的机制,基于两次最后通牒博弈构造竞争型成员间分配决策情景,采用组间实验设计,得出决策者伪装愤怒情绪可促进竞争型成员间合作.内在机理是,相较于在真实情绪组,在伪装情绪组中,情绪应答者给情绪表达者提供的分配额无差别,而情绪表达者向情绪应答者表达了较高愤怒情绪水平,即伪装其愤怒情绪水平,并给情绪应答者提供的分配额较低,而受伪装愤怒情绪影响的情绪应答者接受情绪表达者给出分配方案的可能性较高.从愤怒情绪影响成员间分配决策的视角,得出决策者伪装愤怒情绪水平可促进分配交易达成.这为愤怒情绪影响竞争型企业间协调合同设计提供了管理启示.

    • 消费需求对经济增长质量的影响及传导路径

      2021, 24(12):104-123.

      摘要 (245) HTML (0) PDF 1.46 M (978) 评论 (0) 收藏

      摘要:提出了消费需求影响经济增长质量的假说,采用Global Malmquist指数对中国经济增长质量进行测算.结合2005年~2017年中国30个省市数据,采用两步GMM工具变量法对消费需求影响经济增长质量的路径进行检验.研究表明:1)总消费水平、城镇居民消费水平显著提升中国经济增长质量,且研发投入起到部分中介效应;2)总物质型消费、城镇居民物质型消费及农村居民物质型消费均显著提升经济增长质量,且研发投入起到部分中介效应;3)由于物质型消费的挤压,总服务型消费、城镇居民服务型消费抑制了经济增长质量的提升,但研发投入遮掩了这种负向影响;农村居民服务型消费受农村居民物质型消费挤压有限,显著提升了经济增长质量,且研发投入具有部分中介效应;4)进一步研究发现,现阶段产业结构高度化对总消费水平、总服务型消费影响经济增长质量起着积极调节作用,产业结构合理化有利于总服务型消费提升经济增长质量.

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