• 2021年第24卷第4期文章目次
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    • “政资分开”能改善国有企业投资效率吗?

      2021, 24(4):1-18.

      摘要 (325) HTML (0) PDF 1.01 M (2001) 评论 (0) 收藏

      摘要:我国新时代深化国有企业改革的重要方向是以管企业为主向以管资本为主转变,实现“政资分开”.本文选择实施国有资本经营预算制度作为促进“政资分开”的重要举措,发现其对国有企业的投资效率具有显著的正向影响.进一步分析表明,国有资本经营预算制度对投资过度的国有企业、高干预地区的国有企业,以及对具有较高程度预算软约束的国有企业的投资效率具有更大的改善作用,说明减少政府对国有企业的干预以及约束预算软约束下的投资过度行为是国有资本经营预算制度提升国有企业投资效率的重要作用机制.这些发现为深化国企改革,优化国有资本配置,及公有制和市场经济的兼容性提供了有力的经验证据.

    • 金融扭曲、创新抑制及其对出口复杂度的影响

      2021, 24(4):19-41.

      摘要 (261) HTML (0) PDF 975.29 K (1736) 评论 (0) 收藏

      摘要:提升出口复杂度是科技体制改革的重要目标,然而少有文献关注到金融扭曲和创新抑制对中国各地区出口复杂度的影响.本文借助金融扭曲指数与中国高技术产业省级层面数据,实证考察金融扭曲、创新抑制及其相互作用如何影响了出口复杂度.研究发现,金融扭曲和创新抑制对出口复杂度有显著的抑制作用.金融扭曲加剧了创新抑制对出口复杂度的侵蚀效应,并且金融扭曲跨越特定临界值,创新抑制的这种影响更为凸显.在较低外向度、较小产值规模以及较低技术密集度的高技术企业中,金融扭曲对出口复杂度的抑制效应尤为强烈.扭曲收益、研发抑制和技术锁定是金融扭曲阻碍出口复杂度提升的重要作用渠道.系列稳健性检验证实了上述结论的可靠性.本文为深化金融和科技体制改革,重塑中国产业国际竞争优势提供了全新的研究视角与决策参考.

    • 员工创业特质、内外满意度与工作绩效

      2021, 24(4):42-53.

      摘要 (364) HTML (0) PDF 845.27 K (1919) 评论 (0) 收藏

      摘要:创业特质能够决定创业者的表现,而创业特质作为个体普遍拥有的特质,研究却忽视了员工创业特质对工作绩效的影响.本文整合成就需要理论和层次需要理论,重点探讨了员工的创业特质与工作绩效的关系以及内外满意度的调节作用.利用企业调研数据研究发现:员工创业特质的成就动机、冒险倾向与工作绩效呈倒U关系,创新偏好与工作绩效呈U型关系;内在工作满意度强化了成就动机与工作绩效的倒U关系.本研究发展了创业特质理论在员工管理上的应用,首次为员工参与“大众创业,万众创新”实践提供了理论依据,研究发现有直接的启示与借鉴意义.

    • 在线用户点赞与评论行为的产生机理差异研究———以医疗健康类企业微信公众号为例

      2021, 24(4):54-68.

      摘要 (599) HTML (0) PDF 1.10 M (4355) 评论 (0) 收藏

      摘要:很多企业或组织利用移动社交媒体服务平台(如微信公众号)发布内容来吸引用户参与互动(点赞、评论等)以达到宣传和营销目的,而用户不同互动行为的影响机制及其差异尚无明确结论.基于精细加工可能性模型和用户互动参与的相关理论文献,本文以医疗健康类企业微信公众号为研究情景,从中心路径(信息质量)和边缘路径(来源可信度和情绪因素)出发,探究用户对健康信息点赞和评论互动行为意向的影响机制及其差异.为了验证所提模型和假设,本文采用大规模在线情景问卷调研方法收集数据并进行实证检验,结果显示:1)信息质量、来源可信度对用户点赞意向的影响显著强于评论意向;2)信息负情绪性对评论意向影响不显著而对点赞意向的影响负向显著;3)信息正情绪性与来源可信度对两种用户互动行为意向的影响均显著强于信息质量.研究结论丰富了在线信息互动行为的相关理论,为移动社交媒体运营商在发布信息方面提供实践指导.

    • 考虑消费者后悔的库存及退货策略研究

      2021, 24(4):69-85.

      摘要 (917) HTML (0) PDF 1.23 M (4914) 评论 (0) 收藏

      摘要:消费者预期后悔对在线零售商的决策有显著影响.在考虑消费者预期后悔、需求不确定性以及是否提供退货的情况下,构建了零售商定价和库存优化模型.研究发现,当零售商不提供退货时,消费者的保留价格、零售商的最优价格、最优订货量和期望利润均随着迟疑后悔强度的减弱或购买后悔强度的增加而减小.零售商提供全额退款提高消费者的保留价格,并使得零售商在一定条件下不受消费者预期后悔的影响.零售商是否提供全额退款受到消费者预期后悔、消费者退货成本、产品边际成本和回收残值的综合影响:当退货成本较小且预期后悔满足一定条件时,提供退货是有利的;否则,提供全额退款会降低零售商的期望利润.研究强调在制定退货决策时考虑消费者预期后悔和退货成本的重要性.

    • 考虑消费与投资者情绪的股票市场资产定价

      2021, 24(4):86-108.

      摘要 (331) HTML (0) PDF 1010.60 K (3640) 评论 (0) 收藏

      摘要:首先基于现有相关研究成果从理论上建立了考虑消费与投资者情绪的资产定价模型,然后选取2005年5月~2018年4月期间的中国A股上市公司数据以及消费和投资者情绪数据,分别对构建的考虑消费与投资者情绪的模型以及CAPM、Fama-French三因子和五因子模型进行实证检验和比较分析.研究结果表明:1)在资产定价模型中引入消费和投资者情绪因子能够在理论上对CAPM、Fama-French三因子和五因子模型进行合理拓展和修正.2)从总体定价效率看,用消费和投资者情绪因子分别替代Fama-French三因子模型中的规模和账面市值比因子、Fama-French五因子模型中的盈利和投资因子,都能够提高资产定价效率;在考虑消费和投资者情绪因子后,Fama-French五因子模型中的盈利和投资因子不再能提高资产定价效率.本文研究结果基于消费和投资者情绪改善了Fama-French模型定价效率,在一定程度上丰富和完善了资产定价理论.

    • 答非所问与市场反应:基于业绩说明会的研究

      2021, 24(4):109-126.

      摘要 (352) HTML (0) PDF 936.04 K (2427) 评论 (0) 收藏

      摘要:对上市公司业绩说明会中投资者与管理层问答互动中管理层答非所问的现象进行了研究.本文以中小板和创业板上市公司召开的业绩说明会作为研究样本,利用文本分析方法对业绩说明会中管理层在回答投资者提问时答非所问的程度进行度量,进而实证分析了管理层的答非所问与市场反应和公司未来业绩表现之间的可能关联.结果发现:在控制其它因素之后,管理层的答非所问与市场反应之间呈现显著的负相关关系,即公司管理层的答非所问程度越高,随后公司股票的市场表现则就会越差,并且对于那些低分析师关注的公司尤为明显;而在公司未来业绩表现方面,管理层答非所问的程度越高,则公司未来的业绩表现则会越差.

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