• 2023年第6期文章目次
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    • 非言语维度的信息重要吗?——基于投资者电话交流会信号博弈的实证研究

      2023(6):1-20.

      摘要 (617) HTML (0) PDF 1.18 M (1208) 评论 (0) 收藏

      摘要:针对中国资本市场中自愿信息披露的非言语维度信息有效性问题,利用电话交流会的“信号博弈”问题展开了理论分析与实证研究:首先,本文构建了一个信号传递博弈模型对其中存在的委托代理问题进行理论分析;然后,基于分析结果,本文整理了2013年—2016年中国上市公司召开的投资者电话交流会的相关音频文件,在文本分析的基础上,通过声音情绪的维度进行了实证检验.研究发现:1)会议中高管的声音维度的确含有文本之外的重要增量信息;2)理论和实证均发现,相较于正面情绪,投资者更倾向通过高管的负面情绪对信息进行识别;3)一些外界因素例如压力会导致高管释放更多负面情绪并能被投资者识别.综上,非言语维度确实含有增量信息,可以缓解管理层-股东之间的委托代理问题.

    • 竞争对手环保处罚的溢出效应研究——基于企业绿色创新的视角

      2023(6):21-38.

      摘要 (717) HTML (0) PDF 1.06 M (1014) 评论 (0) 收藏

      摘要:环境规制的治理作用一直是学术界和实务界关注的焦点问题,但有关企业环保处罚的行业内溢出效应的研究并不多见.本文以2010年—2020年中国上市公司环保处罚事件为样本,考察竞争对手环保处罚对企业绿色创新的影响.研究发现:1)当竞争对手受到环保处罚时,公司会增加自身的绿色创新数量,并提高绿色创新质量.2)影响机制主要包括:处罚事件的震慑作用、公司与对手之间的市场竞争以及公司所在地的公众环保关注.3)当公司所在城市的污染水平较低、属于国有企业、媒体曝光度较高时,这种影响更为显著.4)进一步研究发现,当竞争对手受到环保处罚时,公司也会增加本公司的环保投资金额,且自身未来发生环保违规的可能性降低.本文从竞争对手环保处罚的溢出效应这一新视角丰富了有关企业溢出效应的研究,也为企业绿色创新影响因素的研究补充了新的科学证据,同时对于政府部门更好地监管与治理企业环保问题也提供了重要的决策参考.

    • 排污权交易是否驱动了经济高质量发展?——基于中国地级及以上城市层面的研究

      2023(6):39-56.

      摘要 (407) HTML (0) PDF 1.11 M (1108) 评论 (0) 收藏

      摘要:提升经济发展质量是社会各界关注的重点问题.本文基于2004年—2018年252个地级及以上城市的面板数据,构建经济高质量发展评价指标体系并进行测算,然后将排污权交易政策作为准实验,采用DID和PSM-DID方法检验排污权交易政策对城市经济高质量发展的影响效应、区域异质性和作用机制.研究结果表明:1)2004年—2018年地级及以上城市的经济高质量发展呈上升趋势,但总体水平仍较低,有较大的提升潜力;2)排污权交易政策显著提升了研究期内的城市经济高质量发展水平;3)排污权交易政策对高收入和低污染地区的经济高质量发展具有显著的促进作用,但对低收入和高污染地区经济高质量发展的正向作用均不显著;4)地方政府对环境问题的重视程度可以强化排污权交易政策对经济高质量发展的促进作用,而政府干预程度的提高则不利于发挥排污权交易政策对经济高质量发展的提升作用.

    • 价值链位置与企业对外直接投资决策——基于中国上市公司数据的实证分析

      2023(6):57-80.

      摘要 (439) HTML (0) PDF 1.18 M (1209) 评论 (0) 收藏

      摘要:在全球经济不确定性加深和加快构建“双循环”新格局的背景下,理解价值链位置和企业对外直接投资的关系是非常重要的.为此,本文基于手工匹配的2006年—2015年上市公司对外直接投资数据,从微观层面探讨行业的价值链位置对企业对外直接投资的影响.本文发现,行业价值链位置上升显著提高了企业对外直接投资,这一关系与企业对外直接投资动机、投资类型和企业特征有关,而国内产业投资项目的增加有助于该效应的扩张;进一步分析表明,行业价值链位置与企业对外直接投资存在“U”型关系,尤其是战略资产寻求型OFDI,这可能是由发达国家对中国的“技术封锁”导致;稳健性检验和内生性问题的处理再次验证本文的主要结论.本文的结论能够为政府如何制定符合产业发展阶段的政策,明确产业升级过程中要素需求提供有益借鉴.

    • 股权质押渠道与金融市场稳定——基于股价崩盘风险的视角

      2023(6):81-95.

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      摘要:2018年股权质押危机引发各界对股权质押风险的广泛关注,本文利用2004年—2019年A股上市公司股权质押明细数据,从股权质押业务由场外到场内演变的角度,探究股权质押渠道对股价崩盘风险的影响.本文研究发现场内、场外质押渠道对股价崩盘风险的影响存在显著差异:上市公司第一大股东场内质押比例越高,个股股价崩盘风险越大,而其场外质押比例并未显著提升股价崩盘风险.本文进一步以2013年场内质押交易开放作为外生冲击,采用双重差分模型,对上述发现进行机制检验,结果发现场内质押逐日盯市和强制平仓的风险处置机制,在股价下行阶段容易触发杠杆效应,引发崩盘危机.上述发现在经过一系列稳健性检验和替代机制检验后保持稳健.本文从股权质押渠道的角度为完善我国股权质押交易机制提供了有益思考.

    • 创业者印记影响机会评估和利用的认知机制——基于晨光生物的案例分析

      2023(6):96-113.

      摘要 (5666) HTML (0) PDF 1.37 M (2243) 评论 (0) 收藏

      摘要:近年来在创业领域中有关创业认知的研究受到极大关注,但现有研究主要集中于回答“创业认知影响了什么”,少有研究深入探讨创业者认知差异的根本来源,以及这种认知差异的根本来源如何进一步影响创业机会的评估和利用过程.本研究基于印记理论和社会认知理论,通过对晨光生物的探索性案例分析,探讨了创业者印记对机会评估和利用的影响.研究发现:1)创业者贫困经历、失败经历、专业技术相关经历能够形成创业者印记,即贫困印记、失败印记、专业技术印记.2)创业者的贫困印记能够通过诱发压力学习机制来塑造其基于节流逻辑的创业认知;创业者的失败印记能够通过诱发试错学习机制来塑造其基于保守主义逻辑的创业认知;创业者的专业技术印记能够通过诱发利用式学习机制来塑造其基于专家逻辑的创业认知.3)基于不同逻辑的创业认知使得创业者以不同的标准来评估机会的合意性和可行性并运用不同的战略制定、资源获取和配置的方式来进行机会利用.本文通过丰富的案例素材构建了创业者印记影响创业机会评估和利用的认知机制模型,从认知视角打开了创业者印记影响机会评估和利用过程的黑箱,为创业机会、创业认知相关领域的文献提供了洞见.

    • DRGs与DIP的对比研究:基于医院运营的视角

      2023(6):114-125.

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      摘要:打包预付方式将控制医疗费用的责任转移至医方,能激励医院做好成本管控,会对医院的日常运营产生重大影响.本文主要研究按疾病相关组付费(DRGs)和按病种分值付费(DIP)两种支付方式,通过构建排队和竞争博弈模型探讨两种支付方式下的医院间服务速率决策问题以及相同医疗预算下的医疗服务质量、医院利润和社会福利的对比研究,并通过数值方式探讨了医院数量和服务成本系数对系统性能的影响.研究发现:1)DIP与DRGs相比,医院的服务速率相对降低,服务的病人数量较少,但医院利润更大.2)从社会福利来看,患者损失的成本较高时,DRGs较优;反之,DIP较优,且此时DIP是帕累托改进策略.3)只有当医院数量适中、服务成本系数较大时,DIP的优势才更明显.

    • 基于演化博弈的直播电商监管机制研究

      2023(6):126-141.

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      摘要:针对直播电商粗放发展过程中出现的诱导消费、失信经营、维权难等问题,本文构建了面向直播电商“平台-经营者-消费者”的监管机制模型,运用演化博弈理论分析了不同监管模式下三方主体策略选择的动态演化过程及影响因素,建立了直播电商数字化全链条监管框架,提出了直播电商事前事中事后监管过程中的路径优化策略.研究表明:各主体间策略选择互相影响,平台监管不足时易出现消费者维权式监管困境;不同收益水平经营者在同等监管策略和强度下存在策略选择差异,高收益者更具违规动机应加强监管;通过加强平台事中监管、提高监管效率和事后惩处强度,能有效提高经营者诚信经营水平.同时,提出的监管框架从事前风险预警、事中经营规范、事后违规治理层面,为打破维权式监管困境、破解违规经营和交易取证难等问题提供了新思路.本文对政府和平台优化直播电商全链条监管路径具有较好的参考意义,有利于推动直播电商市场健康有序发展.

    • 地方灾情报送与上级信息核查的信号博弈模型

      2023(6):142-158.

      摘要 (399) HTML (0) PDF 1.25 M (907) 评论 (0) 收藏

      摘要:灾情快速上报和精准核查是开展救灾工作的前提,但由于上级政府在核查过程中受制于人员专业水平,设备检测能力和核查限期等因素,导致地方政府灾情报送信息失真.假设上级政府对于自身核查能力具有私人信息,将公布的核查策略作为信号,灾区地方政府根据观察到的核查信号决定是否准确报送灾情,建立了两级政府间灾情核查的多阶段信号博弈模型,得出贝叶斯纳什均衡解.研究结果表明:地方政府的灾情报送行为受到预期成本、收益,以及上级政府的核查能力等因素影响.在一定信号成本范围内,上级政府采取选择弱核查策略,发布强核查信号的“释放高压强信号”策略可以在降低工作成本的同时迫使地方政府实报灾情.在多阶段模型中,当地方政府的贴现率较大时,上级政府采取“先强后弱”的核查策略更有利于督促地方政府实报灾情.

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