• 2023年第9期文章目次
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    • 李约瑟之谜再思考:儒家抑制创新了么?

      2023(9):1-22.

      摘要 (554) HTML (0) PDF 312.13 K (1233) 评论 (0) 收藏

      摘要:从李约瑟对儒家文化与中国科技发展的视角出发,利用历史典籍中的儒家学校和进士数据,检验了儒家文化与技术创新的关系.研究发现,上市公司周边儒家文化氛围越强,技术创新的数量和质量越高.机制检验结果表明,儒家影响创新的路径包括:1)重视教育,企业更容易聘用到高学历管理者;2)尊重个体的经济理性,为股权激励提供伦理正当性.进一步分析的结果表明:1)东南沿海台风冲击强化了儒家文化对创新的影响;2)儒家文化促进了少数民族地区上市公司的创新;3)儒家并非技术创新掉入“高水平陷阱”的原因,但儒家文化无力使技术创新路径摆脱“锁定”状态.上述结论为客观评价儒家文化与创新的关系提供了新的视角.

    • 中国高校创新成果转移及对创新的影响——以专利转让为例

      2023(9):23-40.

      摘要 (467) HTML (0) PDF 506.50 K (934) 评论 (0) 收藏

      摘要:专利转让是高校创新成果转移的重要方式,本文采用我国高校的专利转让数据研究了高校专利转让的概况以及专利转让对创新的影响.研究发现高校在专利转让市场中的参与度越来越高,发明专利和隶属于制造业的专利是高校转让样本的重要组成部分;专利转让正向影响高校的创新,专利流动性上升一个标准差,创新上升6.75%;不同专利类型、不同高校类型受专利流动性的影响有所不同.异质性上,高校科研人员的资质越高、社会网络越丰富,专利转让对创新的影响越大;高校所在地的经济发展水平越高、融资越便利,专利转让对创新的影响越大.

    • 知识经济时代员工持股与企业价值——员工持股试点政策的准自然实验证据

      2023(9):41-62.

      摘要 (345) HTML (0) PDF 629.08 K (1047) 评论 (0) 收藏

      摘要:本研究以2014年发布的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》作为剥离公司实施员工持股动机的准自然实验,从投资者预期角度考察员工持股能否促进企业创新并提升企业价值.实证发现:1)整体上,员工持股试点政策促进了企业价值提升,试点政策[-3,+3]窗口期内企业价值平均增长了1.9%; 2)这一效应在知识经济密集的创新型公司中更强,企业创新水平每提升一个标准差,企业价值相比平均水平提升18%.以1998年《关于停止发行公司职工股的通知》进行反证也支持了上述结论;3)在员工权益保护较弱、员工稳定性较差、高学历员工比例较高的公司,创新型企业在员工持股试点政策表现出更强的正向市场反应;4)试点政策市场反应具有一定的预测功能,对于试点政策市场反应更高的公司,公司实际实施员工持股计划后的长期绩效也将更好.本研究发现在剥离内生实施动机之后员工持股能有效提升企业价值,表明积极推行员工持股,尤其是创新型企业的员工持股,能为高质量经济增长提供新的内在动力.

    • 外戚“干政”?姻亲涉入与家族企业代理成本

      2023(9):63-86.

      摘要 (327) HTML (0) PDF 344.16 K (796) 评论 (0) 收藏

      摘要:由血缘与姻缘关系所缔结的家族企业一直受到诸多学者的关注,但长期以来姻亲与血亲成员被完全等同,假定他们在目标、决策行为等方面具有同质性.本研究以公司实际控制人的姻亲家族成员作为分析对象,基于社会嵌入理论提出了姻亲代理人假说.基于中国家族上市公司的数据,研究发现:公司实际控制人的姻亲方成员涉入企业将显著提高家族企业的代理成本,姻亲代理人假说得到验证;公司实际控制人的中立的父辈对家族冲突起到显著的缓解作用,有助于弱化姻亲成员涉入企业所产生的代理成本.另外,实际控制人的配偶涉入和血亲涉入会产生不同于姻亲涉入的代理成本,不同亲缘关系远近的血亲与姻亲参与治理也会带来不同程度的代理成本;女性家庭地位与公司非家族大股东的制衡将对姻亲涉入所带来的代理成本起到不同的作用.本研究进一步丰富了家族企业代理问题的研究成果,对家族企业建立完善的治理机制具有重要的借鉴意义.

    • 住房价格、货币政策和收入差距

      2023(9):87-109.

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      摘要:以往货币政策对收入差距的影响文献中往往忽略了资产价格变动的渠道.而房价作为资产价格的主要表现形式,其自身的波动对收入差距也有很大的解释力.本研究构建了包含耐心和非耐心家庭以及房地产部门和消费品部门的DSGE模型,细分了家庭不同的收入类别,探讨了房价和货币政策变动对收入差距的影响渠道及大小.结果显示,正向住房价格加成冲击、正向住房交易成本冲击和紧缩性的货币政策冲击对总体收入差距分别有正向、负向和正向的影响.在上述三种冲击下,非耐心家庭的劳动收入对冲击更敏感,房价上涨收益变动对两类家庭收入差距的贡献较小,利息收益、红利收益和资本租金收益是收入差距变动的主要原因.住房交易成本冲击和货币政策冲击分别解释了本研究五种外生冲击所引起的基尼系数总波动的80.49%和17.21%.福利分析表明对基尼系数做出反应的货币政策能带来额外的社会福利.

    • 带有泡沫与崩盘的可预测模型检验

      2023(9):110-124.

      摘要 (275) HTML (0) PDF 405.38 K (685) 评论 (0) 收藏

      摘要:资产价格收益的可预测性一直是学术界长期关注并存在广泛争议的话题,准确理解资产价格收益的可预测性无疑对市场参与者、学术研究者和政策制定者都具有重大的学术价值和现实意义.有鉴于此,对带有泡沫与崩盘的可预测模型进行检验,提出带有泡沫与崩盘的Wald统计量,并由此展开理论分析和仿真模拟研究.分析结果表明,新构建的检验方法不仅在预测变量不同持续性下以及模型存在内生性下具有一致、可靠的检验力度,而且还对被预测变量普遍存在的泡沫与崩盘现象具有稳健的检验功效.在对上证指数收益率的可预测性检验实证分析中,选择涵盖股票市场、宏观经济和债券市场等17个变量,研究发现通货膨胀率和换手率能显著负向预测股票市场的变动,这对于优化资产投资组合、发展资产定价理论以及完善宏观审慎监管政策均具有重要的参考价值.

    • 高维时变协高阶矩建模及其投资组合应用——基于半参数分布因子模型

      2023(9):125-140.

      摘要 (235) HTML (0) PDF 370.19 K (689) 评论 (0) 收藏

      摘要:本研究提出了一种基于半参数分布时变因子模型的动态协高阶矩建模方法,给出了模型设定、模型估计和时变高阶矩的检验.通过因子模型有效缓解了动态协高阶矩估计存在的“维数灾难”问题,同时通过引入半参数分布增加了模型的稳健性.实证研究表明:相比于现有协高阶矩估计方法,基于因子模型的动态建模能够有效捕捉资产收益率协高阶矩的时变结构,同时更加契合金融资产收益率的潜在特征;动态投资组合能够应用于高维场景,并产生更高且更稳定的经济价值,稳健性分析进一步证实了这一点.

    • 疫苗制造企业投入决策模型与供应链优化

      2023(9):141-158.

      摘要 (380) HTML (0) PDF 1.14 M (760) 评论 (0) 收藏

      摘要:产出与需求不确定是疫苗供应链面临的重要挑战.本研究构建由一个疫苗制造商和一个疫苗零售商(疾控中心和接种单位)组成的三阶段博弈模型,重点分析了疫苗制造商的最优投入决策,以及供应链成员的定价和采购策略.在此基础上,引入供应链契约来提升疫苗供应链对不确定环境的响应能力.研究表明,合理的补贴契约和期权契约设计均能够改进疫苗供应链成员之间的协作机制,降低产出与需求不确定带来的影响,实现供应链性能的帕累托改进,保证疫苗的高效供应.

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