• 2024年第3期文章目次
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    • P值之争与管理学研究:先验概率的意义

      2024(3):1-14.

      摘要 (383) HTML (0) PDF 1.94 M (751) 评论 (0) 收藏

      摘要:P值之争的本质是人们把统计检验和统计推断混淆,直接用统计检验结果来进行统计推断.这导致许多似是而非的理论被接受.统计检验犯错的是假阳性概率.统计推断犯错的是假阳性之反概率.两种概率之间的数值关系受先验概率影响很大.先验概率越高,利用统计检验的结果进行推断所犯错误概率就越小.如果先验概率很小,即使假阳性概率很小,利用该结果进行推断所犯错误概率也很大.本文以管理学研究为例,提出解决该问题的办法是,通过与现实和与理论的双重对话来掌握先验概率,以提高基于统计检验的结果进行统计推断的可靠性.本文的科学哲学意义是,揭示了科学研究是先验与经验相统一的本质,以及科学研究的不充分决定性的特征.

    • 在线社交知识共享平台的多阶段定价策略

      2024(3):15-38.

      摘要 (360) HTML (0) PDF 1.33 M (617) 评论 (0) 收藏

      摘要:知识共享经济为知识生产、交易、传播提供了崭新的模式和渠道.为促进这一新兴商业模式持续健康发展,本文从双边市场特征出发,综合考虑知识产品时效性和社交特征,构建多阶段平台最优定价模型,并通过知乎Live实证数据实现模型参数估算和数值求解.研究表明:1)本文所得的定价策略与平台实际运营情况相符,并同其他模型进行了对比分析,证明了模型的有效性和先进性;2)在平台发展的初创期和成长期,用户规模的扩散率和初始规模对平台定价策略均无明显影响,但在成熟期初始规模对平台收益有正向影响;3)知识产品时效性及社交特征所影响的主体不同,产品时效性越大对平台发展和运营越有利.产品社交特征对平台成长期有正向影响,但对成熟期造成负向影响.时效性及社交特征对平台影响具有叠加作用,且社交特征影响更大.

    • 市场信号如何提升竞价排名机制的经济效率?——基于搜索引擎平台数据的实证分析

      2024(3):39-57.

      摘要 (189) HTML (0) PDF 347.07 K (472) 评论 (0) 收藏

      摘要:“魏则西事件”将网络搜索引擎平台的主要商业模式——竞价排名的经济效率问题推向风口浪尖.本文以搜索引擎平台企业为例,构造包括搜索引擎平台、销售商、消费者三方主体的博弈模型,考察在互联网信息非对称条件的市场环境下,搜索引擎平台竞价排名机制的消费者福利效应,进而探究销售商真实地报告产品质量的激励机制,解析市场信号提升竞价排名机制经济效率的作用机理;并结合产业实践数据进行实证检验.研究发现,信息不对称的市场环境下,竞价排名机制引致的销售商竞价均衡,完全不能协助消费者识别销售商产品质量,致使消费者福利因销售商逆向选择而遭受损失;在植入由销售商构建的市场信号后,竞价排名机制引致的销售商竞价均衡,可协助消费者识别最高付费位置的销售商产品质量,进而局部地改善竞价排名机制的消费者福利效应,从而将竞价排名机制经济效率提升至中等水平;但搜索引擎平台没有激励主动为销售商设计市场信号.据此建议,相关规制部门应当约束搜索引擎平台行为,使之完善市场信号识别机制;激励高质量销售商提高产品质量,竞争更优付费位置,进而提高市场信号向消费者传递产品质量信息的效果;同时,搜索引擎平台还应持续评估并优化自身的信誉评价机制.

    • 考虑审计要素多重语义关联的财务欺诈识别

      2024(3):58-70.

      摘要 (179) HTML (0) PDF 517.67 K (409) 评论 (0) 收藏

      摘要:现有的财务欺诈识别研究大多基于公司、审计师、会计师事务所等审计要素中较为简单的关系特征,罕有研究能够系统刻画各类审计要素之间错综复杂的关联关系.本文创新性地引入知识图谱(Knowledge Graph)技术,构建出包含公司、审计师和会计师事务所的多重语义关联网络,并利用图神经网络(Graph Neural Networks)方法捕捉知识图谱中审计要素之间复杂隐秘的关联关系以提高财务欺诈识别效果.基于我国2018年—2019年的上市公司样本,构建出包含12 373个审计要素和111 194条关系的审计知识图谱.实证研究发现引入审计要素关联关系能够提升财务欺诈识别准确率;在多种审计要素关联关系中,考虑审计师对公司出具的审计意见对欺诈识别更为重要;对比不同历史时长的审计要素,使用公司历史5年的审计要素识别财务欺诈的效果更好.本研究可以为投资者、分析师以及监管机构在大数据时代下的财务欺诈识别提供科学参考.

    • 主观死亡评估下的退休后投资-消费-年金化时刻决策

      2024(3):71-90.

      摘要 (126) HTML (0) PDF 620.21 K (317) 评论 (0) 收藏

      摘要:考虑退休者的死亡风险和遗产效用,研究了退休后期最优投资-消费-年金化时刻决策问题.根据退休者在退休时刻对自身死亡概率的主观评估,把退休者分为两大类:第一类退休者自我评估以概率1活不到最大年金化时刻,第二类退休者自我评估以一定概率活得过最大年金化时刻.自退休时刻开始到死亡时刻或年金化时刻为止,退休者要进行投资和消费决策.假设最优的年金化时刻是使得年金化前后的累计消费效用均值以及遗产效用均值之和达到最大.采取幂效用函数形式,得到了最优投资-消费策略的解析解、第一类退休者在生存期内都不购买年金的条件以及第二类退休者选择在最大年金化时刻购买年金的条件.利用数值分析方法,详细分析了性别、生存周期、遗产效用、折现函数、风险厌恶系数、金融投资环境以及年金产品价格对退休者年金行为的影响.

    • 基于前瞻信息的广义风险与收益率预测

      2024(3):91-111.

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      摘要:当预期资产价格可能会下跌时,投资者可以交易期权来对冲风险,因此期权价格中隐含未来市场风险的前瞻信息,理论上基于这部分信息预测未来可提高预测的准确性和前瞻性.本文综合运用有限差分、约束最小二乘和广义极值分布等技术构建一种非参数方法,提取我国上证50ETF期权中隐含的前瞻性分布信息,以测算我国股票市场的广义风险.实证结果发现:隐含广义风险指标对未来风险调整收益具有显著预测能力,在其它预测因子基础上加入该指标可以显著改进风险调整收益的样本外预测精度;隐含广义风险指标还能反映收益率的高阶矩和尾部信息,进而能预测未来收益率发生下跳风险的概率.以上结论在控制一系列其它风险因子及不同样本区间和不同预测窗口下是稳健的,说明基于前瞻信息的广义风险指标含有其它风险因子所不具备的额外预测信息.本研究为投资者和监管部门防范化解金融市场风险提供新的前瞻性管理工具和手段.

    • 市场情绪与基金投资策略:迎合还是修正?

      2024(3):112-132.

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      摘要:基金投资策略选择是学术界、监管者和市场参与者共同关注的焦点.本文根据行为资产定价理论将基金投资策略量化为组合收益的市场情绪敏感度,首次在微观层面对其按照市场状态分类界定为迎合情绪策略与修正情绪策略,通过理论模型和实证检验探究基金的投资策略选择对其流量、风险和经理努力程度产生的系统影响,从行为委托代理视角剖析基金业绩的影响机制.研究发现:基金采取迎合策略时,对投资者特别是个体投资者更有吸引力,但会对投资者利益造成隐性侵害,表现为基金未来的风险增大、收益降低,且基金经理在无需付出更多努力的情况下可获得更高报酬.进一步分析表明,基金经理为取悦投资者的消极放任行为是其业绩表现不佳的重要原因;基金采取修正策略时,产生的系列影响则完全相反.本研究为中小投资者的投资实践、基金治理与监管,及解释基金市场异象提供了新的思路与启示.

    • 上下同欲者胜:开放式创新生态网络结构对价值共创影响机理

      2024(3):133-158.

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      摘要:随着市场竞争日趋激烈,创新主体的组织形态发生了重要变化,开放式创新生态系统范式顺应而生.由此,本研究基于将生态系统概化为隶属关系的观点,探讨生态网络结构对开放式创新生态系统价值共创的影响机理及其情景因素,并通过收集生物医药行业145家上市公司2010年—2018年构成的1 305个观测值的平衡面板数据,采用社会网络分析和多元回归等方法对其进行实证检验.研究结果表明:1)生态网络结构的两个维度(生态网络密度和生态网络结构洞)均对价值共创具有显著的正向影响;2)稳定性在生态网络结构的两个维度与价值共创关系之间发挥中介作用;3)生态位宽度和生态位重叠度调节生态网络结构的两个维度与价值共创的关系,且调节效应存在差异;4)生态网络惯例在“生态网络结构洞-稳定性-价值共创”中介路径中发挥正向调节作用;但由于过强的网络规范共识会导致合作伙伴之间的路径依赖,其调节“生态网络密度-稳定性-价值共创”中介路径中的边际效应减弱.本研究不仅完善了开放式创新生态系统价值共创的理论框架,也为企业打造更加持续稳定的开放式创新生态系统提供了理论借鉴.

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