摘要:本研究梳理近期有关平台经济反垄断监管的理论成果和实践经验，为构建科学规范有效的监管体制提供借鉴.文章首先回顾世界主要反垄断司法辖区在平台经济领域的新动向，揭示其趋势在于加强对大型数字平台的全过程监管、完善规则体系以及充实执法力量.其次，梳理平台垄断问题对反垄断经济学传统理论框架和分析工具带来的挑战，以及学术界围绕数字平台的基本特征与商业策略所形成的备选分析思路.最后，以史诗游戏公司诉苹果公司垄断案中的经济学分析为例，进一步阐释传统分析框架在平台经济条件下的应用难题，并提炼政策启示.

摘要:碳市场政企间信息不对称将导致政企难以达成稳定的碳减排履约合作，造成碳市场效率和稳定性损失.本研究构建跨期碳市场政企Stackelberg博弈模型，从碳价调控视角构造碳市场基准、碳价下限调整、碳价上限调整和碳价上下限调整情景，探讨跨期碳市场最优配额设定方案，采用参与中国全国性碳市场458家电厂样本数据评估和揭示碳价调控对碳市场效率和稳定性影响.研究发现，碳价调控显著影响最优碳配额供给量、跨期碳市场效率和稳定性.企业减排技术溢出、碳配额供给量上限和碳价上下限设值是碳价调控机制影响碳市场效率和稳定性的重要因素.当碳配额供给量上限大于配额阈值下限，且碳价下限大于基准碳价阈值和小于碳价阈值下限时，碳价下限和碳价上下限机制调整有助于提高碳价，但降低市场稳定性和加重碳减排社会总成本.当碳配额供给量上限大于配额阈值上限，且碳价上限小于基准碳价阈值时，碳价上限和碳价上下限机制调整有助于避免碳价大幅上涨且提高市场稳定性，但加重碳减排社会总成本.本研究将有助于为跨期碳市场建设，保障碳市场有效且稳定运行提供理论支撑和政策借鉴.

摘要:在电力市场化改革、新能源发电补贴取消以及碳市场交易等体制机制改革的交互作用下，中国可再生能源发展的不确定性进一步加剧.本研究分析了可再生与化石电力平价上网以及竞争上网时的可再生能源投资决策问题，并讨论了基于排放强度控制的碳交易以及发电间歇性等因素对能源投资和碳排放的影响；同时，基于中国电力市场和碳市场的相关数据，本研究对理论分析结果进行了数值模拟验证，并从边际减排成本的视角估算了碳价进一步上升的空间.结果表明，1)平价上网的情形下，碳交易未对可再生电力投资产生直接的激励作用，而其对化石电力投资的影响取决于化石电力碳排放强度与其基准碳排放率的相对大小；2)竞争上网时，化石电力的基准碳排放率越低，碳交易对可再生电力投资的促进作用和化石电力投资的抑制作用越显著；3)竞争上网时的可再生电力投资较平价上网时的情形有所下降，但市场竞争下合理的碳排放定价可实现电力系统的低碳转型.本研究可为电力市场化改革背景下的能源结构转型以及电-碳市场的协同发展提供有益借鉴.

摘要:本研究以地方政府工作报告是否公开承诺环保目标及详细程度衡量地方政府显性环境目标约束，以企业环保投资和绿色专利数量衡量企业绿色发展，研究地方政府显性环境目标约束对企业绿色治理与绿色转型的重要影响.研究发现：地方政府将环境目标显性化之后，当地企业环保投资水平显著增加；机制研究发现，地方政府将环境目标显性化之后将通过提供政府环保补贴和加强环境规制引导辖区内企业的环保投资；进一步地，上级政府越重视环境保护、公众环保意识越强、本级政府经济增长压力较小时，地方政府显性环境目标约束对辖区内企业环保投资的促进作用更强；国有企业环保投资受到地方政府显性环境目标约束的影响更强；最后，地方政府将环境目标显性化之后，企业环保违规行为显著减少且绿色专利数量显著增多，地区层面的环境污染行为也显著减少.本研究表明，地方政府显性化环境目标能够向市场传递政府环境治理的意愿和决心，减少环境治理政策不确定性，有助于促进企业绿色治理与转型，实现中国经济高质量发展的目标.

摘要:碳排放权交易市场(简称“碳市场”)是实现国家“双碳”目标的重要政策工具，流动性和价格发现是碳市场的重要功能，也是碳市场有效性的重要体现.本研究基于2013年—2021年北京、上海、湖北和广东四个碳试点交易数据，实证考察了机构投资者对试点碳市场流动性和价格发现功能的影响.研究发现，机构投资者能显著改善碳市场流动性和促进价格发现功能，采用工具变量法解决内生性问题以及稳健性检验后该结论仍成立.机制分析表明，机构投资者不仅可以充当碳市场交易的中介，通过提升市场活跃度改善市场流动性；同时还作为知情交易者，通过加快碳价吸收市场新信息的速度，降低有效价格离差，进而增强价格发现功能.本研究有助于为全国碳市场的建设提供政策借鉴，帮助投资者、控排企业和政策制定者更好地了解碳市场，具有政策和实践的双重意义.

摘要:不正当低价竞争阻碍了高质量审计服务的提供和审计行业的持续健康发展.本研究以2008年—2019年期间中国审计收费价格管制的制度变迁为研究背景，构建了一项准自然实验，基于双重差分模型，通过审计收费价格管制前、审计收费价格管制期间和审计收费价格管制放开后三个历史阶段的纵向比较，实证研究了审计收费价格管制对审计意见购买的影响.研究发现，相较于审计收费价格管制期间，审计收费价格管制前和审计收费价格管制放开后企业审计意见购买的概率显著更高，这表明审计收费价格管制能够在一定程度上抑制审计意见购买.此外，审计收费价格管制对审计意见购买的抑制作用在小规模(非“十大”)会计师事务所审计的企业中更突出.本研究的发现在经过一系列敏感性测试和控制了潜在的内生性后依然稳健.最后，审计收费价格管制对审计意见购买的抑制作用在强审计行业监管的企业和低市场化程度地区的企业中更突出.本研究丰富了审计收费价格管制的研究，能为中国审计政策制定提供重要参考.

摘要:建设中国特色现代资本市场要求健全金融监管体制、深化资本市场改革，推动实践创新和制度创新.证监会双随机检查制度是监管理念和方式的重大创新，是监管制度的深刻变革.流动性是资本市场的“生命力”所在，本研究以股票流动性作为切入点，检验随机监管如何影响上市公司资本市场表现.结果显示，随机监管整体上降低了上市公司的股票流动性，较好的公司内部治理和较强的外部市场监督可以显著抑制这种效应.渠道检验表明，随机监管通过提升公司面临的不确定性和投资者之间的信息不对称性来降低公司股票流动性.结论为党的二十大强调的深化“放管服”改革和十五五期间资本市场“健全投资和融资相协调的资本市场功能”改革提供了启示.

摘要:权衡理论认为公司存在目标税负水平，当偏离目标时公司会向其动态调整.关于税负水平动态调整背后的决定机制犹如“黑箱”,相关领域的研究刚刚起步，亟待学者们展开深入的研究.纳税遵从涉及公司与税务机关的博弈，而税务机关的征管无疑会影响公司向目标税负水平的调整.鉴于此，文章利用2003年—2019年A股上市公司构建研究样本，考察税收征管如何影响公司向目标税负水平的调整，检验结果表明：税收征管强度越高，公司向目标税负水平的调整速度越慢，表明税收征管对公司税负水平的调整具有抑制作用.多种稳健性检验下，上述结论依旧保持不变.进一步研究表明：税收征管抑制公司税负调整速度的机制包括降低税负调整动机和提高税负调整活动的实施成本两方面；税收征管对公司税负水平调整的影响具有非对称性，相较于向上调整税负水平(提高至目标值),税收征管对于公司向下调整税负水平(降低至目标值)的影响更为显著.异质性分析结果表明：税收征管对公司向目标税负水平调整速度的抑制作用在代理成本较高、媒体关注较多以及产品市场竞争程度较低的公司中更加明显.本研究不仅发现了公司向目标税负水平调整速度的影响因素，弥补了已有文献的不足，而且从动态视角考察税务机关征管活动对公司税务管理行为的影响，有助于全面揭示税收征管影响公司行为的逻辑和规律.

摘要:本研究从逐笔动态演化限价指令簿中提取有效变量，基于高维向量自回归模型，采用后双选LASSO方法实现高维时间序列格兰杰因果检验，利用Bootstrap方法计算广义预测误差方差分解，构建限价指令簿网络，实证研究了市场冲击下我国股票市场信息溢出过程.研究表明：第一，相较于股票价格网络，限价指令簿网络纳入了更多市场微观结构变量，能够更为清晰地刻画市场冲击下信息在股票间、交易者间的溢出路径；第二，信息溢出不仅存在自冲击路径，而且存在大量交叉冲击路径，由于个别交叉冲击路径强度较大，信息在样本股票自身内部流转的同时，也会从部分股票中逐渐溢出，信息溢出过程综合反映了股票现实关联性特征.第三，我国股票市场严格的卖空约束导致买入卖出侧路径存在不平衡特征，信息通过买入侧委托指令从具有信息优势的交易者溢出至普通交易者.第四，在市场下跌阶段，信息溢出过程存在羊群效应与过度反应现象.

摘要:近年来我国评级行业不断开放，但同时评级的公正性和一致性常受质疑.本研究关注中国评级机构间的等级一致性，即不同评级机构给出的相同评级等级是否表示相同的信用风险——此A是否等价彼A,并在此基础上探讨形成机制、动机和影响.研究发现：1)不同机构评级的债券，即使评级等级相同，其在发行时利差和发行后违约概率、二级市场利差、收益率波动及评级调整概率等信用风险方面仍存在显著差异；2)同等级债券在常见的可观测风险指标上相似，机构不一致的本质是信息不对称下的分离均衡——在可观测风险指标类似的情况下，不同信用风险的债券选择不同评级机构，因此评级机构的选择揭示了债券的不可观测风险信息；3)监管的临界等级要求为机构不一致提供了动机，原本不能达到临界等级的债务主体，通过选择激进的评级机构获得有利评级进入债券市场；4)倾向得分匹配和以债务主体与评级机构的距离为工具变量的Heckman两步法结果均表明，这种为了监管套利的评级膨胀式融资未改善公司表现，提升资金配置效率.

摘要:有效识别长尾群体的信用风险，是商业银行推动普惠金融发展的关键问题.本研究基于湖南省某商业银行线上快贷平台数据，评估关系评分的信息含量及对长尾群体信用风险评估的影响机制.实证结果表明，关系信息提高长尾群体信用评估精度，其作用来源于关系信息产生的约束机制.同时，关系信息可弥补传统信用数据缺乏，识别借款人风险偏好，提高违约判断信息含量.研究结论揭示银行关系信息在“普惠金融+数字金融”背景下的影响机制与作用方式，为提高我国金融高质量发展提供现实支撑.